Экономическая оценка инвестиций 5. Учет инфляции при расчете экономической эффективности инвестиционного проекта в городском хозяйстве

Инфляция – многофакторное явление, которое проявляется в росте общего уровня цен и в обесценении денежных знаков по отношению к реальным активам.

Учет фактора инфляции может оказать как положительное, так и отрицательное воздействие на эффективность и.п.

Пример положительного воздействия: инфляция ведет к изменению влияния запасов и задолженностей; выгодным становится увеличение запасов и кредиторской задолженности.

Пример отрицательного воздействия: несоответствие АО повышающемуся уровню цен и как следствие этого завышение налогооблагаемой базы; инфляция несет собой изменение фактических изменений предоставления займов и кредитов. Часто бывает невозможно предсказать в чью пользу изменится условия кредитования, что влияет на и.п., финансируемые за счет заемных источников.

Основные показатели измерения инфляции:

1) Индекс потребительских цен (ИПЦ) – отношение стоимости потребительской корзины в данном году к стоимости потребительской корзины в базисном году;

2) Дефлятор ВНП – отношение номинального ВНП, к реальному ВНП.

Основные показатели, используемые для описания информации при расчетах эффективности и.п.:

1) темп инфляции за 1 шаг – выражается в %, в год или а месяц;

2) цепной общий индекс инфляции – отношение среднего уровня цен в конце шага к среднему уровню цен в конце предыдущего шага;

3) базисный общий индекс инфляции – общий индекс инфляции за период от начальной точки в качестве которой можно принять начало или конец нулевого шага до конца любого шага. Он отражает отношение среднего уровня цен в конце шага к среднему уровню цен, в принятой начальной точке отсчета. Базисный индекс инфляции на опред. шаге м.б. получен путем умножения цепного индекса на этом шаге на все цепные индексы предшествующие ему.

В условиях, когда функционирование экономики происходит в нормальном режиме с оптимальной инфляцией, составляющей 5-6% в год, соизмерение затарт и результатов производства особых затруднений не вызывает. Обычно в этом случае инфляцией просто пренебрегают. Однако, при значительных темпах инфляции, если не учитывать инфляцию можно ожидать существенных ошибок. Чтобы правильно учесть влияние инфляции при оценке эффективности инвестиций необходимо с достаточной точностью знать и прогнозировать ее темпы на анализируемый период времени. Обычно такой прогноз основывается на решениях правительства, которе применяет меры по регулированию инфляции. Кроме того, в мировой экономике накоплена значительная статистическая информация о темпах инфляции.

При учете инфляции необходимо скорректировать учет затрат и результатов путем применения инфляционного коэффициента. Инфляционный коэффициент учитывает разные темпы инфляции, влияющие на используемые при производстве ресурсы и на продукцию, а также соизмерить обе указанные величины со средней статистической величиной темпа инфляции национальной валюты.

J= Фц*В-Фр*С/Фв*(В-С), где

Фц – коэффициент инфляции, учитывающий рост цен на выпускаемую продукцию;

Фр - коэффициент инфляции, учитывающий рост цен на используемые в производстве ресурсы;

Фв – коэффициент инфляции национальной валюты;

В – выручка п/п;

С – суммарные затраты

В современных условиях российской экономики изучение влияния инфляции на окупаемость капитальных вложений является весьма важной задачей, решение которой способствует эффективному управлению финансовой деятельностью предприятия. Игнорирование фактора инфляции может негативно отразиться на результатах анализа эффективности долгосрочных инвестиций и привести к серьезным ошибкам, вследствие которых предприятие может принять убыточные инвестиционные проекты.

Инфляция - снижение покупательной способности денежной единицы.

Влияние инфляции на результаты оценки эффективности инвестиционных проектов можно учитывать по следующим направлениям:

обоснование нормы дохода;

оценка потоков денежных средств по трем сферам деятельности (операционной, инвестиционной и финансовой).

Для компенсации потерь, связанных с инфляционным обесценением денежных средств, инвестор приемлемую норму дохода индексирует на величину инфляционной премии, которая определяется заданными темпами инфляции.

Учет инфляции при стоимостной оценке потоков по инвестиционному проекту сводится к расчету этих потоков в прогнозных ценах. Прогнозная цена определяется путем корректировки текущей цены с учетом влияния инфляции на каждом шаге расчетного периода.

Существует взаимосвязь между обычной ставкой доходности, ставкой доходности в условиях инфляции и показателем инфляции:

1 + E = (1 + r) * (1 +j),

где r - ставка доходности в условиях инфляции;

j - показатель инфляции.

Коэффициент дисконтирования в условиях инфляции можно будет рассчитать по формуле