Совет финансовой стабильности (СФС)

 

В последние десятилетия растет значимость такого направления деятельности центральных банков, как поддержание валютно-финансовой стабильности События финансового кризиса 1997–1998 гг. продемонстрировали, к сколь разрушительным последствиям для национальной экономики в целом и реального сектора, в частности, может привести финансовая нестабильность. Поэтому многие центральные банки резко активизировали деятельность по поддержанию финансовой стабильности.

Глубина финансового кризиса 1997‑1998 гг. в значительной степени была обусловлена усилившимися связями между национальными финансовыми рынками, вследствие чего нестабильность в одних странах приводила к дестабилизации ситуации в других странах («эффект домино»). В этих условиях мер отдельных центральных банков по поддержанию финансовой стабильности могло оказаться недостаточно. Для координации мер по борьбе с финансовой нестабильностью в 1999 г. был создан Форум финансовой стабильности (ФФС), (Financial Stability Forum).

Учредителями ФФС стали центральные банки, министерства финансов и органы финансового надзора стран «Группы семи», а также ряд международных организаций (МВФ, МБРР, БМР и ряд других). Вскоре после организации ФФС в состав его членов были приглашены денежные власти Гонконга, Сингапура, Австралии и Нидерландов.

В первые после основания годы, ФФС активно функционировал. В 1999 г. были созданы пять рабочих групп: группа по финансовым организациям с высоким уровнем левериджа; группа по международным потокам капитала; группа по оффшорным финансовым центрам; группа по анализу внедрения международных стандартов; группа по механизмам страхования вкладов. Задачей групп являлись сбор и систематизация информации по соответствующей тематике. Рабочие группы ФФС были уполномочены привлекать к работе представителей официальных органов и международных организаций.

Результатом стала подготовка ряда отчетов, включающих анализ ситуации в мировой экономике, а также пакеты предложений по реформированию международной финансовой системы. К примеру, инициативы группы по финансовым организациям с высоким уровнем левериджа, озвученные в 2000 г., включали ужесточение надзора за финансовыми организациями ‑ кредиторами, хедж-фондами и другими организациями с высоким уровнем левериджа, расширение раскрытия информации хеджфондами, укрепление финансовой инфраструктуры, расширение финансового регулирования. Многие из этих рекомендаций были реализованы в 2009‑2010 гг., в рамках борьбы с глобальным финансовым кризисом и преодоления его последствий. Однако в начале 2000-х гг. эти инициативы, представленные правительствам стран «Группы семи» и международным финансовым организациям, не были реализованы в связи с жесткой конкуренцией между странами за роль международных финансовых центров и недооценкой рисков для глобальной финансовой стабильности. Игнорирование предложений ФФС и ряда других инициатив послужило одной из причин масштабности и болезненности глобального финансового кризиса 2007‑2009 гг.

Схожая судьба постигла и другие инициативы ФФС (предложения по регулированию деятельности оффшорных центров и классификации оффшоров, предложения по снижению волатильности международных потоков капитала и т.д.). В течение еще двух лет ФФС действовал довольно активно, выступал с новыми инициативами, публиковал обзоры угроз глобальной финансовой стабильности (причем в числе последних задолго до глобального финансового кризиса 2007‑2009 гг. была названа неэффективность деятельности рейтинговых агентств). Однако большинство инициатив ФФС не получило развития и активность форума стала снижаться. В 2003‑2007 гг. по-прежнему проводились регулярные встречи ФФС (два раза в год), но новых инициатив практически не появлялось, а доработки старых инициатив появлялись все реже.

В условиях кризиса 2007‑2009 гг. важность проблем обеспечения финансовой стабильности резко увеличилась и деятельность ФФС активизировалась. В 2008 г. форум подготовил новый пакет рекомендаций по укреплению финансовой системы, включающий как доработку старых рекомендаций ФФС, так и новые инициативы, относящиеся к регулированию собственного капитала банков и банковской ликвидности, контролю за забалансовыми структурами, регулированию рейтинговых агентств. Отдельный блок рекомендаций посвящен операциям центральных банков в условиях финансовой нестабильности.

В апреле 2009 г. на лондонском саммите «Группы двадцати» была принята Декларация об усилении финансовой системы (Declaration on Strengthening the Financial System), один из пунктов которой рекомендовал реорганизовать ФФС, усилив его институциональную базу и расширив представительство. На основании Декларации Форум финансовой стабильности был преобразован в Совет по финансовой стабильности (СФС)(Financial Stability Board). В отличие от ФФС, представлявшего собой дискуссионную площадку, СФС обладает большим влиянием. Во-первых, СФС характеризуется более представительным членством, чем ФФС. В состав СФС вошли денежные власти стран «Группы двадцати», еще не входящие в ФФС (Аргентина, Бразилия, Индия, Индонезия, Китай, Корея, Мексика, Россия, Саудовская Аравия, Турция и ЮАР), а также Испании. Во-вторых, СФС имеет Устав (Financial Stability Board Chapter), налагающий определенные обязательства на страны ‑ члены.

В соответствии с Уставом СФС установлены две цели его деятельности. Основной целью СФС является координация деятельности национальных денежных властей и органов, устанавливающих международные стандарты, направленная на повышение эффективности финансового регулирования и надзора. Кроме того СФС в сотрудничестве с другими международными финансовыми организациями анализирует мировую финансовую систему с целью выявления потенциальных угроз для глобальной финансовой стабильности.

Для достижения этих целей на СФС возложены функции организации информационного обмена между национальными органами, ответственными за поддержание финансовой стабильности, мониторинга финансовых инноваций и оценки их возможного влияния на финансовую стабильность, подготовки рекомендаций по внедрению стандартов финансового регулирования и надзора, разработки системы индикаторов раннего выявления финансового кризиса, а также ряд других.

В соответствии с Уставом членами СФС могут быть денежные власти стран ‑ членов (центральные банки, министерства финансов, органы финансового регулирования и надзора), международные финансовые организации и органы, разрабатывающие международные стандарты. Членство в СФС накладывает на страну обязательство поддерживать транспарентность (прозрачность) национального финансового сектора, в том числе участвовать в программе FSAP Международного банка реконструкции и развития, а также содействовать внедрению международных финансовых стандартов.

По состоянию на 2011 г. СФС поддержал 12 стандартов, разработанных различными международными организациями. В их число, в частности, входят Принципы эффективного банковского надзора (Базельский комитет по банковскому надзору), Международные стандарты финансовой отчетности (Совет по Международным стандартам бухгалтерского учета), Стандарты финансовой транспарентности (МВФ), Цели и задачи регулирования фондового рынка (Международная организация комиссий по ценным бумагам), Основные принципы регулирования системно значимых платежных систем (Комитет по платежным и расчетным системам) и других.

Высшим органом СФС является Пленарное заседание, состоящее из руководителей или первых заместителей организаций, входящих в Совет. Пленарное заседание собирается два раза в год и принимает решения о программе работы СФС, одобрении принципов, стандартов и рекомендаций СФС, изменении Устава, приеме новых членов. Решения Пленарного заседания принимаются на основе принципа консенсуса (если хотя бы один из участников не согласен с предложением, это предложение не принимается). Кроме того, Пленарное заседание выбирает Председателя СФС, руководящего проведением Пленарного заседания и являющегося официальным представителем СФС во внешних организациях.

Для работы над конкретными направлениями деятельности, СФС может создавать рабочие группы и комитеты, действующие на постоянной основе. Задачей групп является анализ определенной проблемы и подготовка рекомендаций по ее решению. Результаты анализа представляются Пленарному заседанию и, после одобрения, доводятся до сведения заинтересованных организаций. Решение о создании или расформировании рабочих групп принимается Пленарным заседанием. По состоянию на 2011 г. действовали шесть комитетов и групп (по оценке уязвимостей, по сотрудничеству регулирующих и надзорных органов, по внедрению стандартов и т.д.).

В период между Пленарными заседаниями деятельность СФС обеспечивается Управляющим комитетом и Секретариатом. Управляющий комитет формируется из представителей организаций ‑ членов таким образом, чтобы обеспечить репрезентативное представление основных географических регионов и сегментов финансового сектора. Управляющий комитет, возглавляемый Председателем, собирается не менее четырех раз в год и принимает решения о направлениях деятельности рабочих групп и подготовке информации к Пленарному заседанию. Секретариат СФС обеспечивает технические аспекты деятельности СФС (сбор и подготовка информации, обеспечение деятельности рабочих групп, поддержание официального сайта СФС и т.д.). Деятельность Секретариата также контролируется Председателем СФС.

За первые два года своего существования СФС выступил с рядом инициатив, относящихся к повышению нормативов достаточности банковского капитала и банковской ликвидности, регулированию системно значимых организаций, совершенствованию стандартов бухгалтерского учета и отчетности, развитию рынка внебиржевых деривативов, созданию эффективных и надежных механизмов секьюритизации, регулированию деятельности рейтинговых агентств, международному обмену информацией и ряду других вопросов. В отличии от рекомендаций ФФС часть этих рекомендаций была учтена национальными регулирующими органами (в том числе центральными банками) при проведении в 2008–2012 гг. мероприятий по оздоровлению финансовой системы. Таким образом, к настоящему времени, Совет по финансовой стабильности стал важным элементом мировой валютно-кредитной и финансовой системы, оказывающим влияние на деятельность центральных банков по поддержанию валютной и финансовой стабильности.

 

[1] Демонетизация – утрата функций денег и переход в категорию обычных товаров.

[2] Моисеев С. Р. Международные валютно-кредитные отношения. М.: Дело и Сервис, 2003.

[3] Fischer S. Exchange Rates Regimes: Is the Bipolar View Correct? // Journalof Economic Perspectives. 2001. № 13.

[4] Впервые операция такого характера была использована в начале 1960-х гг. ФРС США, которая заключила соглашение с центральными банками 15 стран и Базельским банком международных расчетов (БМР) для защиты курса доллара. Широко операции своп применяются для пополнения официальных валютных резервов с 1969 г., когда между центральными банками была создана многосторонняя системы взаимного обмена валют через БМР. На основе этого соглашения центральные банки предоставляют кредит БМР, который осуществляет интервенции на рынке евро и других европейских валют для поддержания на них спроса.

 

[5] В мировой практике учетная ставка – это ставка процента за время выставления векселя центральному банку до срока его погашения, а с точки зрения коммерческих банков – это издержки избыточных резервов. Поэтому, когда национальный банк понижает ставку, то он поощряет коммерческие банки к получению ссуд. Соответственно кредиты, выдаваемые коммерческими банками за счет этих ссуд, увеличивают предложение денег. В свою очередь, повышая учетную ставку, центральный банк снижает стимулы коммерческих банков к получению ссуд, что уменьшает объем выдаваемых банками кредитов и предложение денег.

 

[6] URL: http://www.ecb.int/home/html/index.en.html

[7] СДР (SDR – Special Drawing Right) – специальные права заимствования в МВФ – существуют только в виде записей на счетах в МВФ и используются для безналичных расчетов.

[8] МВФ – Международный валютный фонд, создан в рамках Бреттон-Вудских соглашений.

[9] Последней из развитых стран – участниц МФР ввела во внутреннем обращении золотомонетный стандарт Россия – реформой 1898 г.

[10] Эти два понятия в 1867–1913 гг. практически полностью совпадали.

[11] Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / под ред. Л. Н. Красавиной. М.: Юрайт,2013. С. 67.

[12] В состав стерлингового блока вошли страны Британского содружества (кроме Канады) и Гонконг, Египет, Португалия, Дания, Швеция, Япония, Норвегия, Финляндия, Греция, Ирак, Иран. В состав долларового блока вошли США, Канада, страны Центральной и Южной Америки.

[13] В состав стерлингового блока вошли страны Британского содружества (кроме Канады), Гонконг, Египет, Португалия, Дания, Швеция, Япония, Норвегия, Финляндия, Греция, Ирак, Иран. В состав долларового блока вошли США, Канада, страны Центральной и Южной Америки.

[14] МБРР – Международный банк реконструкции и развития, в настоящее время – группа Всемирного банка.

[15] См. параграф 7.2.

[16] Договор о создании Европейского союза состоит из трех частей. Его главная часть, которая относится к формированию Экономического и валютного союза, получила название «Договор об учреждении Европейского Сообщества» с поправками к Римскому договору 1957 г. о создании Европейского Экономического Сообщества. В отечественной экономической литературе понятия «Европейский союз» и «Европейское Сообщество» обычно отождествляются.

[17] Режим ЕВС, действовавший в период с 1979 по 1999 гг., предполагал совместное плавание валют стран – участниц системы в форме «европейской валютной змеи» с пределами колебаний курса национальных валют к коллективной расчетной единице ЭКЮ ±2,25%. С 1999 г. действует новый механизм обменных курсов – МОК-II, с пределами колебаний курсов национальных валют к евро ±15% для стран – претендентов на вступление в Экономический и валютный союз.

[18] На практике штрафные санкции не применялись ни к одному из государств – участников ЭВС, несмотря на значительные нарушения многими из них количественных критериев конвергенции уже после начала функционирования зоны евро в 1999 г.

[19] Если Греция стремилась в зону евро, но смогла войти в нее лишь в 2001 г., то Великобритания, Дания и Швеция отказались от обязательств третьего наиболее ответственного этапа ЭВС главным образом по политическим соображениям, не желая лишаться суверенитета в сфере денежно-кредитной и валютной политики. Кроме того, английские банкиры считают фунт стерлингов более надежной валютой, чем евро.

Всего на 1 января 2011 г. в состав ЭВС (или зоны евро) входят 17 государств (Австрия, Бельгия, Германия, Греция, Ирландия, Италия, Испания, Кипр, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Португалия, Словакия, Словения, Финляндия, Франция, Эстония).

[20] IMF Statistics Departement COFER database and IFS. URL: http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/cofer.pdf

[21] URL: http://www.imf.org/external/np/sta/cofer/eng/cofer.pdf

 

[22] На саммите глав государств – членов ЭВС, состоявшемся 5 ноября 2011 г., было решено увеличить размер второго пакета помощи Греции до 130 млрд евро.

[23] До принятия в феврале 1992 г. в развитие Единого европейского акта Маастрихтского договора о создании Европейского Союза точнее было использовать термин «Европейские сообщества», который включал в себя учрежденное 18 апреля 1951 г. Европейское объединение угля и стали (ЕОУС), а также созданные в соответствии с Римским договором от 25 марта 1957 г. Европейское сообщество по атомной энергии (Евратом) и Европейское экономическое сообщество (ЕЭС). Однако на практике наибольшее распространение среди институциональных интеграционных объединений получило Европейское экономическое сообщество в силу своей более высокой значимости по сравнению с другими организациями. Первоначально в состав ЕЭС вошли Франция, ФРГ, Италия, Бельгия, Голландия и Люксембург.

[24] В 1999 г. Р. Манделл за разработку своей теории, послужившей основой для создания европейского Экономического и валютного союза (ЭВС), был удостоен звания лауреата Нобелевской премии в области экономики.

[25] Krugman P. Policy Problems of a Monetary Union. In: P. De Grauwe and L. Papademos (eds). The European Monetary System in the 1990’s, Harlow:Longman, 1990.

[26] Labour mobility in the euro area // DNB Quarterly Bulletin. Juin 2001. P. 48–49.

[27] Mauro and Spilimbergo. How do the skilled and the unskilled respond to regional shocks? IMF Staff Paper, 1999; McCormick. Regional unemployment and labour mobility in the UK. European Economic Review, 1997. In: DNB Quarterly Bulletin. Juin 2001. P. 50.; Wage Formation in the Euro Area. Oesterteichische Nationalbank. Focus on Austria. 2002. № 3.

[28] В 2011 г. многие страны зоны евро существенно превышали установленный Маастрихтсткими соглашениями критерий по размеру госдолга на уровне 60% ВВП, а, например, в Греции он составил 350 млрд долл., или свыше 150% ВВП.

[29] T. Bayoumi, and B. Eichengreen. Shocking Aspects of European Monetary Integration. In: F. Torres, and F. Giavazzi. Growth and Adjustment in the European Monetary Union. Oxford:Cambridge University Press, 1993. P. 193–230.

[30] Объем ВВП в Ирландии на душу населения к моменту ее вступления в Европейский союз в 1973 г. составлял лишь 70% от среднеевропейского, а уровень безработицы достигал 17%.

[31] См.: B. Eichengreen. Should the Maastricht Be Saved? Prinston Studies in International Finance No. 74, Prinston, N.J., Prinston University, International Finance Section, December 1992. P. 14–16; P. Krugman. Lessons of Massachusetts for EMU. In: F.Torres, and F.Giavazzi, eds., Adjustment and Growth in the European Monetary Union. Oxford, New York, and Melbourne, Cambridge University Press, 1993. P. 241–261.

[32] P. Krugman. Lessons of Massachusetts for EMU. In: F.Torres, and F.Giavazzi, eds., Adjustment and Growth in the European Monetary Union. Oxford, New York, and Melbourne, Cambridge University Press, 1993. P. 260.

[33] Например, Италия с марта 1979 г., а Португалия с апреля 1992 г. в рамках механизма «европейской валютной змеи» приняли на себя обязательство поддерживать курс национальных валют к ЭКЮ в диапазоне колебаний 6%, тогда как другие страны – в пределах 2,25%. Только за период с 1979 по 1987 гг. было одиннадцать пересмотров центральных курсов валют стран – участниц «валютной змеи» к ЭКЮ. В результате острейшего кризиса механизма «европейской валютной змеи» в 1993 г., несмотря на массированные интервенции со стороны центральных банков Германии, Франции, Англии, Италии, Испании и Швеции на общую сумму 150 млрд долл., Англия и Италия вышли из системы совместного регулирования валютных курсов, а испанская песета, португальский эскудо и ирландский фунт были девальвированы. На 1 января 2011 г. в зону евро входят 17 из 27 государств – членов Евросоюза.

[34] В данном определении понятия «валютный союз» и «экономический и валютный союз» намеренно отождествляются, поскольку на практике формирование валютного союза и завершение строительства отдельных компонентов экономического союза обычно происходят параллельно.

[35] «Валютная змея» означала привязку валют стран-участниц друг к другу с пределами и колебаний взаимных обменных курсов в диапазоне 1,125%; «туннель» представлял собой систему привязки курсов валют стран-участниц к доллару США с пределами колебаний по отношению к нему в диапазоне 2,25%.

[36] Подробнее о механизме и особенностях Европейской валютной системы см: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / под ред. Л. Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2000. С. 99–107.

[37] Англ. SWIFT – Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications, т.е. Международная межбанковская организация по валютным переводам по телексу.

[38] От англ. SDR – Special Drawing Rights, специальные права заимствования (некоторое время в русскоязычной экономической литературе их называли СПЗ).

[39] ЛОРО (лат. loro) – их счета у нас; НОСТРО (лат. nostro) – наши счета у них.

[40] Так же, как и национальные валютные рынки.

[41] Как секторами международного финансового рынка в целом.

[42] Фр. la devise – валюта.

[43] 1 тройская унция = 31,33 грамма чистого золота (то есть пробы 0,9999). Именно в золотых слитках такой пробы хранятся официальные золотые запасы государства.

[44] Золотые запасы США в 1946 г. составляли 24,6 тыс. т, или 2/3 общемировых.

[45] Англ. hedge – страхование риска.

[46] ОТС – over-the-counter trading (англ.).

[47] ECN – electronic communications networks (англ.).

[48] Англ. spot exchange rate market (on spot – сразу).

[49] Англ. forward – вперед и future – будущее.

[50] Здесь под показателем безработицы понимается индекс безработицы как процентное отношение безработных ко всему трудоспособному населению.

[51] Акцептно-рамбурсный кредит в современной практике международного кредитного рынка используется редко.

[52] Англ. to lease – сдавать в аренду.

[53] Англ. lease-back – сдавать в аренду одновременно с противоположной операцией (брать в аренду).

[54] factor (англ.) – посредник.

[55] à forfait (франц.) – целиком, общей суммой.

[56] Источник: URL: www.bis.org./publications.

 

[57] Источник: URL: http-www.inf.org-external publications.

[58] LIBID (London Interbank Interest of Demand).

[59] С основными докладами в Бреттон-Вудсе выступали Дж. М. Кейнс и Г. А. Уайт.

[60] В период после глобального финансового кризиса 2007–2009 гг. долговой кризис охватил многие развитые страны мира, в том числе США, большинство европейских стран. Кризис суверенных долгов в настоящее время угрожает существованию Евросоюза и единой европейской валюты.

[61] ЕАБР – Евразийский банк развития, созданный в 2006 г. Государства – участники: Россия, Казахстан, Беларусь, Таджикистан, Армения, Кыргызстан. Имеет статус международной финансовой организации.

[62] URL: http://www.ecb.int/stats/gov/html/dashboard.en.html

[63] IMF Fiscal Monitor. 2012. October. URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/fm/2012/02/pdf/fm1202.pdf

[64] BBB с позитивным прогнозом от Fitch, ВАА 1 со стабильным прогнозом от Moody’s и ВВВ со стабильным прогнозом от Standard & Poor’s.

[65] URL: www.minfin.ru

[66] URL: www.minfin.ru

1 Хоминич И. П., Саввина О. В. Государственный кредит в условиях финансовой глобализации. М.: Финансы и статистика; ИНФРА-М, 2010.

[67] Сайт Европейского фонда финансовой стабильности. URL: http://www.efsf.europa.eu/about/index.htm

[68] Securities Markets Programme (SMP) – официальное название программы скупки госбумаг.

[69] Рыночная доходность 10-летних гособлигаций Италии достигла 7%-й отметки, которую аналитики называют «точкой невозврата». При стоимости заимствований на уровне 7% финансирование бюджетного дефицита и госдолга Италии становится затруднительным, и стране может потребоваться экстренная помощь партнеров по еврозоне или МВФ. Именно после того как ставки по аналогичным госбумагам Греции, Португалии и Ирландии превысили 7%, эти страны еврозоны были вынуждены обращаться за международной финансовой помощью.

[70] Нуриэль Рубини – профессор экономики Нью-Йоркского университета, предсказал кризис 2008–2010 гг.

[71] Заседание министров финансов стран еврозоны (Люксембург, 21–22 июня 2012 г.).

[72] IMF/BIS/FSB. Guidance to Assess the Systemic Importance of Financial Institutions, Markets and Instruments: Initial Considerations. 2009.

[73] Reinhart C., Rogoff K. Banking Crises: An Equal Opportunity Menace // NBER Working Paper. 2008. № 14587.

[74] Laeven L., Valencia F. Resolution of banking crises: the good, the bad and the ugly. Wash.: IMF, 2010.

[75] Laeven L., Valencia F. Systemic Banking Crises: A New Database // IMF Working Paper. 2008. № 08/224.

[76] Составлено по: Reinhart C., Rogoff K. This Time Is Different: A Panoramic View of Eight Centuries of Financial Crises // NBER Working Paper. 2008. № 13882.

[77] Официальная ставка центрального банка (official rate of central bank) – ставка, устанавливаемая центральным банком в целях оказания прямого или опосредованного воздействия на уровень процентных ставок в экономике в целом. Изменение официальной ставки, как правило, является основным способом достижения целей денежно-кредитной политики. Примеры ставок, используемых ведущими центральными банками: Банк Англии: Bank Rate – процентная ставка по которой выдаются кредиты по схеме репо; Банк Японии – ставка по однодневным кредитам Банка Японии (Overnight Call Rate Target); Европейский центральный банк – минимальная ставка на аукционах репо с ЕЦБ (Refinancing Tender); Федеральная резервная система США – целевой уровень ставки на рынке межбанковских кредитов (Federal Funds Rate).

[78] Данные официальных сайтов центральных банков: ФРС – URL: http://www.federalreserve.gov; ЕЦБ – URL: http://www.ecb.int/home/html/index.en.html; Банк Англии – URL: http://www.bankofengland.co.uk/Pages/home.aspx; Банк Японии – URL:http://www.boj.or.jp/en/; Центральный банк Норвегии – URL: http://www.norges-bank.no/no/

[79] Chairman Bernanke Ben S. Federal Reserve's exit strategy. Before the Committee on Financial Services, U.S. House of Representatives. Washington, D.C.: 2010. March 25.

[80] Официальный сайт Банка России. URL: www.cbr.ru

^[81] Алексашенко С. В., Мирошниченко Д. В., Смирнов С. В., Чернявский А. В. Опыт других стран: есть чему поучиться // Экономическая политика. 2011. № 1. С. 49.

[82] Федеральный закон от 27 октября 2008 г. № 175-Ф3 «О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2011 года».

[83] Федеральный закон от 13 октября 2008 г. № 173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации».

[84] Хоминич И. П., Саввина О. В. Государственный кредит в условиях финансовой глобализации. М.: Финансы и статистика, ИНФРА-М, 2010.

[85] Красавина Л. Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. Финансы и статистика, 2005.

[86] Строго говоря, инвестиционная деятельность страховщиков может быть отнесена, скорее, к рынку коллективных инвестиций. Однако авторы посчитали целесообразным включить ее в понятие мирового страхового рынка для более полного рассмотрения деятельности страховых организаций.

[87] В соответствии с Генеральным соглашением о торговле услугами (ГАТС) понятие «поставка услуги» включает производство, распределение, маркетинг, продажу и доставку услуги.

[88] Миляева М. Б. Международная торговля страховыми услугами: формы поставки и методы регулирования // Страховое дело. 2007. № 14.

[89] Ретроцессия – передача перестраховщиком части уже принятого на себя риска другим перестраховщикам с целью дальнейшего дробления видов риска.

[90] Турбина К. Е. Тенденции развития мирового рынка страхования. М.: Анкил, 2000.

[91] Иванов А. П., Быкова Ю. Н. Страхование рисков как инструмент управления предпринимательской деятельностью // Финансы. 2007. № 9.

[92] URL: http://finanal.ru/009/vidy-i-osobennosti-institutsionalnykh-struktur-mirovogo-strakhovogo-rynka?page=0,0

[93] URL: http://money.cnn.com/magazines/fortune/global500/2008/industries/185/index.html

[94] URL: http://money.cnn.com/magazines/fortune/global500/2010/full_list/

[95] По данным журнала Fortune. 20 июля 2009 г.

[96] Данные GPRC «StandardRating».

[97] Там же.

 

[98] Sigma. 2002. № 7.

1 IAIS – International Association of Insurance Supervisors.

1 К страхованию «нежизни» относятся рисковые виды страхования – страхование имущества, ответственности.

2 Впервые единые требования к платежеспособности страховых компаний в Европе были установлены Директивами Совета Европы 73/239/EEC от 24 июля 1973 г. и 79/267/EEC от 5 марта 1979 г.

1 В США, Японии, Австралии, Канаде органы страхового надзора используют системы рискового капитала, основанные на учете рисков. В США действует так называемая система Risk-Based Capital.

^[99] Global Systemically Important Insurers: Proposed Assessment Methodology. Public Consultation Document. IAIS, 31 May 2012. URL: http://www.iaisweb.org/G-SIIs--918.

[100] МАСН включает в качестве членов около 190 национальных органов страхового надзора и регуляторов страхового рынка.

[101] Working Draft of the Common Framework for the Supervision of Internationally Active Insurance Groups. IAIS, 2 July 2012. URL: http://www.iaisweb.org/ComFrame-938.

[102] Таким органом в России является Госкорпорация «Агентство по страхованию вкладов» в соответствии с Федеральным законом от 27 октября 2008 г. № 175-ФЗ «О дополнительных мерах для укрепления стабильности банковской системы в период до 31 декабря 2011 года», действие которого закончилось. Агентство же продолжает свою работу. Кроме того, принято Постановление ГД ФС РФ от 10 февраля 2012 г. «О проекте Федерального закона № 615865-5 «О внесении изменений в Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» и иные законодательные акты РФ в части совершенствования процедур банкротства кредитных и иных финансовых организаций, усиления ответственности за совершение неправомерных действий в преддверии банкротства». Проект закона принят в первом чтении и направлен на доработку с учетом внесенных замечаний и поправок.

[103] Например, в США в соответствии с законом Додда-Фрэнка создано Бюро по защите потребителей финансовых услуг с широкими полномочиями.

[104] URL: www.bis.org/publications.

[105] Банк Англии в отдельную категорию в качестве базисного актива выделяет также кредиты.

[106] Payment System. Payments, securities and derivatives, and role of the Eurosystem, Tom Kokkola, ECB, 2010.

[107] URL: www.bis.org/publ/cpss94.htm

[108] Согласно Консультативному отчету КПРС БМР «Принципы для инфраструктур финансового рынка» к инфраструктурам финансового рынка относят платежные системы, системы расчета по ценным бумагам, центральных контрагентов, центральных депозитариев ценных бумаг, торговых депозитариев.

[109] Петрикова Е. М. Платежный баланс России: учеб. пособие / под ред. В. А. Слепова. М.: Изд-во РЭА, 2007. С.17.

[110] Balance of payments and International Investment Position Manual, 6th ed. Statistics Department IMF. 2009.

[111] К примеру, Северный инвестиционный банк (страны Скандинавии и Прибалтики) или Восточно-карибский банк (островные государства Карибского бассейна).

[112] Выше при описании МФО говорилось о странах ‑ членах. Однако к схожим методам координации политики, разработки отраслевых стандартов, формирования целевых фондов прибегают и негосударственные структуры разных стран.

[113] Ст. 1 «Цели». Статьи Соглашения Международного Валютного Фонда, Вашингтон, округ Колумбия, 2011 г.

[114] Годовой отчет МВФ 2012 г.

[115] Там же.

[116] Там же.

[117] Годовой отчет МВФ 2012 г.

[118] После обеда 26 июня 1974 г. немецкие власти закрыли Bankhaus Herstatt – средний банк, активно оперировавший на валютном рынке. На тот момент банк имел неурегулированных расчетов по валютным сделкам на 200 млн долл. Прекращение операций Bankhaus Herstatt вызвало цепочку неплатежей. Уже через три дня «эффект домино» докатился до США – неисполнение обязательств привело к падению оборотов платежной системы в Нью-Йорке на 60%. С тех пор рыночный риск, связанный с расчетами на FOREX, получил название «герштаттский риск».

 

[119] The International Role of Euro. ECB, 2010.

[120] В 2008 г. заменена усовершенствованной системой TARGET 2.

[121] The European Central Bank, the Eurosystem, the European System of Central Banks. ECB, 2011

[122] О Совете управляющих – см. ниже.

[123] Последний был ликвидирован в 2002 г.

[124] В 2005 г. в капитал Банка вошли Латвия, Литва и Эстония.

[125] Cooperation Council for the Arab States of the Golf, CCASG – Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива; Association of Southeast Asian Nations, ASEAN – Ассоциация стран Юго-Восточной Азии.