Понятие и типы проектного финансирования

В международной практике широкое распространение получило финансирование инвестиционных проектов, когда основным обеспечением возмещения предоставляемых банками и иными финансовыми организациями кредитов являются доходы проекта, которые в будущем получит создаваемое или реконструируемое предприятие, осуществляющее проект. Такая практика получила название «проектное финансирование».

Основными принципами организации проектного финансирования, обеспечивающими уверенность в осуществимости проекта и достижении желаемого результата, являются:

· квалифицированная подготовка технико-экономического обоснования и его предварительное согласование с банком в случае, если предполагается участие этого банка в проекте в качестве кредитора, гаранта или посредника (организатора финансирования);

· достаточный рост капитала, инвестированного в проект, при его осуществлении (достаточная капитализация проекта);

· удовлетворительное решение вопросов строительства и эксплуатации проекта, включая транспортировку, маркетинг и организацию каналов распределения продукции;

· четкое определение проектных рисков, их разделение между участниками проекта и разработка мероприятий по управлению ими;

· наличие соответствующего достаточного обеспечения и гарантий для кредиторов и инвесторов.

Проектное финансирование получило распространение и развитие за рубежом в последние 20-25 лет. В настоящее время оно широко применяется в США, Западной Европе и других странах.

Применяемые в мировой банковской практике типы проектного финансирования объединены в три группы по признаку ограниченности регресса на заемщика, в том числе: с полным регрессом на заемщика, без регресса на заемщика и с ограниченным регрессом на заемщика.

Проектное финансирование с полным регрессом на заемщика является наиболее распространенной формой проектного финансирования, которой отдается предпочтение из-за быстроты и простоты получения необходимых заемных средств, а также более низкой стоимости этой формы финансирования по сравнению с другими формами. Оно применяется в следующих случаях:

· предоставление средств для финансирования малоприбыльных проектов, имеющих государственное значение, а также не самофинансируемых проектов, имеющих возможность погасить кредиты за счет других доходов заемщика;

· предоставление финансовых средств в форме экспортного кредита;

· недостаточная надежность выданных по проекту гарантий, хотя они и перекрывают все проектные риски;

· предоставление финансовых средств для небольших проектов, которые оказываются чувствительными к любому увеличению расходов.

Проектное финансирование без регресса на заемщика. В этом виде финансирования кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика и принимает на себя почти все риски, связанные с реализацией проекта. Оно является наиболее дорогостоящая для заемщика, так как кредитор рассчитывает получить соответствующую компенсацию за высокую степень риска. Без регресса на заемщика финансируются проекты, имеющие высокую рентабельность и обеспечивающие выпуск конкурентоспособной продукции.

Проектное финансирование с ограниченным регрессом на заемщика. В этом случае риски распределяются между сторонами (участниками проектного финансирования) таким образом, что они принимают на себя зависящие от них риски (каждый должен нести свой «чемодан»). Например, заемщик принимает на себя риски эксплуатации проекта, строители – риски строительства, поставщики – риски обеспечения сроков и качества поставляемого оборудования, материальных ресурсов и т.д. Преимуществом этого типа проектного финансирования является умеренная цена финансирования и максимальное распределение рисков для заемщика.

В отличие от традиционных видов кредитования проектное финансирование не только позволяет оценить платежеспособность заемщика, рассмотреть весь инвестиционный проект, риски по нему, но и позволяет прогнозировать ожидаемый результат. Все это дает возможность создать жизнеспособное предприятие для осуществления проекта и привлечь необходимых инвесторов. При кредитовании проектов в рамках проектного финансирования разрабатывается механизм контроля целевого использования этих кредитов в соответствии с согласованными планами реализации. В этом случае в кредитное соглашение включаются обязательства заемщика по предоставлению информации о ходе реализации финансируемого проекта.

Контроль выполнения плана и условий финансирования осуществляется на основе регулярных ревизий. Объектами ревизий обычно служат: фактические затраты и финансовое состояние (проекта, предприятия, осуществляющего проект); потоки реальных денег и управление финансами; ошибочные затраты. Эффективность работы руководителя проекта оценивают в основном по тому, насколько грамотно организована работа по контролю расходов по проекту. Он отвечает за правильность принимаемых решений и их реализацию. Для управления таким процессом в зарубежной практике используется специальный план управления финансовыми ресурсами. Этот план разрабатывается при подготовке контракта.