EVA (economic value added экономическая добавленная стоимость).

EVA в конце 80 годов разработана и запатентована новая концепция управления на основе экономической добавленной стоимости, зарегестрированная как торговая марка консалтинговой компании Stern Stewart & Co. Управление корпорацией на основе показателя EVA ведет к максимизации показателей акционеров. Для достижения этих целей собственники должны компенсировать или вознаграждать старания менеджеров исходя из достигнутыми ими прироста показателей EVA.

EVA – финансовый показатель, показывающий фактическую экономическую прибыль корпорации.

EVA = NOPAT – WACC * CE(IC) – не имеет широкого распространения, ведет абсолтное значение (насколько абсолютная чистая прибыль больше, чем использованный капитал).

EVA = (ROCE – WACC) – spread эффективности

Spread эффективности является ключевым показателем по качеству использования капитала – он позволяет оценить, насколько затраты на капитал меньше, чем проценты по нему.

EVA характеризует:

- эффективность использования капитала

- выступает критерием эффективной работы компании и реализуемой бизнес- идеи.

Логика EVA заключается в том, чтобы обеспечить такой уровень рентабельности, который позволяет не только получить отдачу от инвестированного капитала, но и создавать дополнительную стоимость.

EVA > 0 - то создается дополнительная стоимость и эффективно используется капитал! Собственники будут стараться вкладывать в бизнес-идею.

EVA = 0 – это характеризует приемлемость сохранения бизнеса, так как инвесторы фактически получают доходность, которая им скомпенсировала риск вложений.

EVA < 0 – свидетельствует о неэффективности использования капитала. Во-вторых, собственники будут стремиться изъять капитал их такой компании или изменить бизнес модель, а может и саму бизнес идею.

Преимущества использования EVA:

- апробированность показателей - это самый известный показатель

- Простота расчета и возможность определения стоимости компании

- позволяет оценить эффективность как компании в целом, так и отдельных бизнес-единиц в частности.

- Может выступать индикатором качества управленческих решений.

Недостатки использования:

- игнорирование денежных потоков

- множественность методик расчета CE, что приводит – разные финансовые аналитики оценивают компанию, задействуя разные финансовые методики.

 

 

21MVA (Market Value Added рыночная добавленная стоимость).

MVA (Market value added) – рыночная добавленна стоимость

Авторские права принадлежат консалтинговой компании stern Stewart & Co.

MVA рассчитывается как сумма рисконтирования EVA.

MVA =

MVA равна рыночной капитализации компании за минусом стоимости чистых активов или собственного капитала по балансу компании.

MVA характеризует создание ценностей для акционеров.

Чем выше MVA, тем лучше.

Высокий показатель характеризует тот факт, что компания создала ценность для акционера. Если MVA меньше 0, то есть если он отрицательный – это означает, что ценность действий менеджеров и инвистиционных решений ниже, чем ценность капитала, инвестированного в компанию рынками капитала (привлеченного, например, с фондовой биржи)

Недостатки MVA:

- не может выступать критерием эффективности принятия решений, так как на рыночную капитализацию оказывают влияние многие факторы, часть из которых неподконтрольна менеджменту компании (например, политические факторы)

- затруднительно использовать как мотивационный критерий для менеджмента.

- Невозможно высчитать на уровне стратегической бизнес-единицы компании и для компании акции которой не котируются на фондовой бирже.

22.TSR (совокупная акционерная прибыль). TSR (Total shareholder return)

Данный показатель представляет собой норму доходности акционеров в результате изменения курсов акций и начисления дивидендов.Значение данного показателя в большей степени зависит от конъюнктуры фондового рынка, чем от конкретных управленческих решений руководства: для целей относительного анализа показатель совокупного дохода акционеров обычно сравнивается с данными компаний-аналогов, скорректированными на уровень риска, либо широко используемыми ориентирами (средний показатель по отрасли, индексы рейтинговых агентств). Если результаты относительного анализа положительны, можно сделать вывод о том, что на управленческие решения, принятые в текущем году, рынок капитала отреагировал благоприятно и, следовательно, руководство обеспечило создание стоимости акционерного капитала. Годовое значение TSR рассчитывается как изменение курса плюс дивиденды по первоначальному курсу

Недостатки:

- невозможно рассчитать на уровне стратегической бизнес единицы, для непубличных АО, неакционерных форм бизнеса.

- TSR игнорирует риск, связанный с инвестициями.

- Данный показатель зависит от выбранного базисного года.