Методика определения уровня финансовых рисковФинансовые риски, их виды Финансовые риски - это вероятность недополучения прибыли или наличие убытков, в результате внешних или внутренних факторов, влияющих на величиу прибыли организации, возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопред-ти условий осуществления его фин. деятельности. Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.Финансовые риски подразделяются на два вида: - риски, связанные с покупательной способностью денег; - риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски).К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риск ликвидности.Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери. Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов. Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций. Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков:- риск упущенной выгоды; - риск снижения доходности; - риск прямых финансовых потерь. Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование т.п.). Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Риск снижения доходности включает в себя следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски. Риски прямых финансовых потерь включают в себя следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.
Производственно- финансовый леверидж, его содержание Оперативно-финансовыйлеверидж является обобщающей категорией. Оценка влияния производственно – финансового рычага определяется путем оценки взаимосвязи трех показателей: выручки, расходов производственного и финансового характера чистой прибыли. Уровень оперативно-финансового рычага (DTL) может быть оценен следующим образом: DTL = DOL * DFL, где DOL - производственный (операционный) леверидж; DFL – эффект финансовоголевериджа. Если производственный рычаг позволяет оценить влияние объема продаж на валовую прибыль, финансовый рычаг показывает влияние структуры капитала на величину чистой прибыли, то производственно – финансовый леверидж характеризует влияние объема продаж на величину чистой прибыли компании. Что касается взаимосвязи двух видов левериджа, то достаточно распространенным является мнение, что они должны быть связаны обратно пропорциональной зависимостью - высокий уровень операционного левериджа в компании предполагает желательность относительно низкого уровня финансового левериджа и наоборот. Считается, что сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов: 1. Высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага. 2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом. 3. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов - и этого варианта часто бывает труднее всего добиться. Финансовый леверидж, его содержание Финансовый рычаг («финансовый леверидж») – это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств. Таким образом, финансовый рычаг позволяет воздействовать на прибыль через оптимизацию структуры капитала. Эффект финансового рычага – это показатель, отражающий приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Он рассчитывается по следующей формуле: ЭФР= 4/5 (ЭR – СРСП) * ЗС/СС, где ЭR – экономическая рентабельность активов (ЭR= ЧП/ Аср.- средняя стоимость активов); СРСП – средняя расчетная ставка процента (СРСП= сумма%/ сумма кредита* 100); ЗС- заемные средства, СС- собственные средства. ЭФР состоит из 2-ух частей каждая из которых по своему провоцирует финансовые риски: 1) Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. 2) Плечо финансового левериджа является рычагом, который вызывает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост коэффициента финансового левериджа будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала, а при отрицательном значении дифференциала прирост коэффициента финансового левериджа будет приводить к еще большему темпу снижения коэффициента рентабельности собственного капитала. Таким образом, при неизменном дифференциале плечо финансового левериджа является главным генератором как возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансового риска потери этой прибыли. Аналогичным образом, при неизменном плече финансового левериджа положительная или отрицательная динамика его дифференциала генерирует как возрастание суммы и уровня прибыли на собственный капитал, так и финансовый риск ее потери. Операционный анализ, его содержание, показатели Операционный анализ – это анализ результатов деятельности предприятия на основе соотношения объемов производства, прибыли и затрат, позволяющий определить взаимосвязи между издержками и доходами при разных объемах производства. Его задачей является нахождение наиболее выгодного сочетания переменных и постоянных издержек, цены и объёма реализации. Этот вид анализа считается одним из наиболее эффективных средств планирования и прогнозирования деятельности предприятия. Показатели операционного анализа: 1) Валовая моржа – разница между выручкой и переменными издержками или постоянные издержки+ прибыль; 2) Ставка маржинального дохода- разница между ценой и переменными издержками на единицу продукции; 3) Порог рентабельности - это отношение постоянных издержек к доле валовой моржи к выручки (коэффициент валовой моржи= валовая морда/ выручка) Порог рентабельности отражает величину выручки от реализации снижение которой приводит к убыткам; 4) Точка безубыточности - такой объем выпуска продукции который покрывает издержки, но не позволяет получить прибыль; 5) Операционный рычаг (Производственный леверидж) – это отношение валовой моржи прибыли. Чем выше величина операционного рычага, тем выше уровень предпринимательского риска; 6) Запас финансовой прочности - разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности. Чем выше запас финансовой прочности, тем ниже сила воздействия операционного рычага.
|
