Источники и организационные формы финансирования проектов

4.1.1. Общие положения

 

Одной из основополагающих задач управления девелоперским проек­том является организация его финансирования, что подразумевает обе­спечение проекта инвестиционными ресурсами, в состав которых входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции, в том числе основные и оборотные средства, имуще­ственные права и нематериальные активы, кредиты, займы и залоги, пра­ва землепользования и пр.

Финансирование проекта должно осуществляться при соблюдении следующих условий:

* динамика инвестиций должна обеспечивать реализацию проекта в соответствии с временными и финансовыми ограничениями;

• снижение затрат финансовых средств и рисков проекта должно обе­спечиваться за счет соответствующей структуры и источников финан­сирования и определенных организационных мер, в том числе нало­говых льгот, гарантий, разнообразных форм участия.

Финансирование проекта включает следующие основные стадии:

• формирование вариантов девелоперского проекта, в том числе по затратам и возможной прибыли;

• предварительное изучение жизнеспособности проекта (определение целесообразности проекта по затратам и планируемой прибыли);

• разработку плана реализации проекта (оценка рисков, ресурсное обе­спечение и пр.),

• организацию финансирования, в том числе;

— оценку возможных форм финансирования и выбор конкретной формы,

— определение финансирующих организаций,

— определение структуры источников финансирования,

• контроль выполнения плана и условий финансирования.

Финансирование проектов может осуществляется следующими спо­собами:

1) самофинансирование, т.е. использование в качестве источника финансирования собственных средств инвестора/заказчика и/или девелоперской компании,

2) использование заемных и привлекаемых средств. Система финансирования инвестиционных проектов включает: s источники финансирования;

/ организационные формы финансирования.

 

4.1.2. Источники финансирования

Классификация возможных источников финансирования девелоперских проектов в самом общем виде приведена в табл. 4.1.1. В табл. 4.1.2 приведе­на структура источников финансирования по отношениям собственности.

 

Таблица 4.1.1

Классификация возможных источников финансирования

девелоперских проектов

Признак класси­фикации	Виды источников
Отношения собственности	Собственные Привлекаемые Заемные
Виды собственности	Государственные инвестиционные ресурсы (бюджетные сред­ства и средства внебюджетных фондов, государственные заимствования, пакеты акций и прочие основные и оборот вые фонды и имущество государственной собственности н пр.) Инвестиционные, в том числе финансовые ресурсы хозяй­ствующих субъектов коммерческого и некоммерческого характера, общественных объединений, физических лиц. в { том числе иностранных инвесторов Инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов (ино­странные государства, международные финансовые и инве­стиционные институты, отдельные предприятия, институцио­нальные инвесторы, банки и кредитные учреждения)

 

Окончание табл. 4.1,

Признак класси­фикации

Виды источников

Уровни собственников

На уровне государства и субъектов РФ: собственные средства бюджетов и внебюджетных фондов, привлеченные средства государственной кредитно-банковской и страховой систем, заемные средства в виде государственных международных заимствований (внешний долг государства), государственных облигационных, долговых, товарных и прочих займов (вну­тренний долг государства). На уровне предприятия: собственные средства (прибыль, амортизационные отчисле­ния, страховые суммы возмещения убытков, иммобилизован­ные излишки основных л оборотных средств, нематериальных активов и пр.), привлеченные средства, в том числе взносы и пожертвования, средства, полученные от продажи акций, и пр., заемные средства в виде бюджетных, банковских и коммерче­ских кредитов (на процентной и беспроцентной возмездной и безвозмездной основе). На уровне инвестиционного проекта: средства бюджетов РФ и субъектов РФ, внебюджетных фондов, средства субъектов хозяйствования — отечественных пред­приятий и организаций, коллективных институциональных инвесторов, иностранные инвестиции в различных формах.

 

 

Структура источников финансирования проектов (по отношениям собственности)

Таблица 4.12

Источник/ средства	Подгруппа	Характеристика источника
Собственные	Свободные денеж­ные средства	Быстрое по времени привлечение средств
	Продажа акти­вов	Сильная зависимость начала реализации про­екта от поступления средств от продажи
Привлеченные	Продажа акций	Быстрое по времени привлечение средств
	Дополнительная эмиссия акций	Снижение издержек финансовых затруднений Большие временные затраты Высокие административные расходы
Заемные	Банковские, коммерческие кредиты	Быстрое по времени привлечение средств Ограничение на свободу деятельности компании Увеличение издержек финансовых затруднений
	Выпуск облигаций	Не облагаются корпоративными налогами Большие временные затраты Высокие административные расходы Увеличение издержек финансовых затруднений

 

 

В табл. 4.1,3 приведена структура инвестиционных ресурсов пред­приятия.

Таблица 4.13

Структура инвестиционных ресурсов предприятия

Группа ресурсов	Типы ресурсов в группе
Внутренние, входящие в состав собственного капи­тала	Прибыль Специальные фонды, формируемые за счет прибыли Амортизационные отчисления Страховые возмещения Иные (неденежные) виды ресурсов: земельные участки, основные фонды, промышленная собственность и др.
Привлеченные, включаемые в состав собственного капитала	Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения акций, в том числе путем: открытого (публичного) размещения, закрытого (частного) размещения Средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями Гранты и благотворительные взносы Государственные субсидии, в том числе: прямые, косвенные (в виде налоговых и иных льгот)
Привлеченные, не включаемые в состав собственного капитала	Банковские кредиты и займы Кредиты, займы, ссуды в денежной форме, предостав­ляемые небанковскими учреждениями Государственные кредиты и займы, в том числе: прямые, в форме налогового инвестиционного кредита Коммерческие кредиты (предоставляемые поставщи­ками машин, оборудования и других инвестиционных товаров; подрядчиками) Финансовые средства, привлекаемые за счет эмиссии и размещения облигаций Машины, оборудование, иные неденежные виды ресур­сов, привлекаемые на основе лизинга в том числе: операционный лизинг, финансовый лизинг