Фазы развития инвестиционного проекта

Процесс разработки и реализации инвестиционного проекта уклады­вается в несколько фаз, в рамках которых ставятся свои цели и решаются соответствующие задачи: предынвестиционная, инвестиционная, эксплу­атационная (иногда ее называют операционной или производственной) и ликвидационная (ликвидационно-аналитическая) фаза.

Первая фаза проекта, предынвестиционная, включает следующие ста­дии:

а) определение инвестиционных возможностей инвестора, обзор воз­можных вариантов их реализации;

б) анализ альтернативных вариантов и выбор наилучшего варианта действий (т.е. наилучшего инвестиционного проекта);

в) принятие решения об инвестировании, разработка плана действий по реализации выбранного проекта.

Вторая фаза проекта, инвестиционная фаза, включает следующие стадии: а) проектирование; б) заключение договоров, подбор кадров;

в) осуществление вложений;

г) возведение производственных мощностей, строительство объектов, пусконаладочные работы и др.

Третья фаза - эксплуатационная (операционная, производственная) -самая продолжительная фаза инвестиционного проекта. В ходе эксплуа­тации объекта инвестирования формируются (достигаются) планировав­шиеся результаты, осуществляется оценка этих результатов в плане про­должения или прекращения проекта, вносятся необходимые возможные корректировки с целью увеличить эффективность реализации проекта. Основные проблемы, связанные с этой фазой, - производство и сбыт про­дукции, финансирование текущих затрат.

Заключительная четвертая фаза проекта - ликвидационная (ликвида-ционно-аналитическая) фаза является не менее важной, чем три предыду­щие. В рамках этой фазы решаются три задачи. Первая задача - ликвида­ция возможных отрицательных последствий (главным образом экологичес­кого характера) закончившегося или прекращенного проекта. Вторая зада­ча - высвобождение оборотных средств и переориентация производствен­ных мощностей. Третья задача - анализ и оценка результатов проекта, его эффективности, соответствия поставленных и достигнутых целей, степени достоверности прогнозов, надежности применяемых методик оценки инве­стиционного проекта. Другими словами, производится постаудит проекта.

Основные задачи, решаемые

в рамках реализации инвестиционных проектов

Осуществляя инвестиции, в рамках реализации инвестиционных про­ектов субъекты инвестиционной деятельности решают множество раз­личных задач, преследуя собственные интересы. Поскольку перечень этих задач чрезвычайно обширен, рассмотрим основные задачи, решае­мые при реализации инвестиционных проектов в масштабе предприятия.

1. В результате эффективной реализации инвестиционного проекта предприятие может увеличить производственный потенциал - за счет обновления, качественного совершенствования и количественного увели­чения основных фондов, повышения технического уровня и эффективно­сти производства и управления. Таким образом решается первая из ос­новных задач в рамках реализации инвестиционных проектов.

2. При осуществлении инвестиций всегда имеется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе осуществления проекта неблагоприятных ситуаций. Неполнота или неточность информации об объемах и ценах реализации продукции, о ценах приобретаемого сырья и материалов, оборудования, комплектующих и т.д., а также об объемах и сроках осуществления вложений приводит к увеличению степени риска при осуществлении инвестиционных проектов. Поскольку рыночная среда характеризуется изменчивостью и непредсказуемостью (неопреде­ленностью конъюнктуры и перспектив рынка) и в условиях рынка риск практически неизбежен (это в наибольшей степени относится к инвести­циям, отдача от которых может произойти через несколько лет), постоль­ку при принятии решений по направлению вложений, по реализации конкретного инвестиционного проекта необходимы всесторонние анализ и обоснование проекта, позволяющие существенно снизить степень рис­ка инвестиций и связанные с ним возможные финансовые, имуществен­ные и другие потери. В связи с этим возникает необходимость решать вторую задачу - минимизация риска инвестиций при осуществлении инвестиционного проекта.

3. Третья задача - достижение наибольшей финансовой отдачи (фи­нансовой производительности). Основным итоговым показателем эф­фективности хозяйственной деятельности предприятия, в том числе ин­вестиционной, является полученный доход. Получение дохода является необходимым условием развития и повышения эффективности производ­ства, которое в значительной мере зависит от вложенного капитала и эф­фективности его использования.

4. Оптимизация инвестиционных вложений - это четвертая задача. Эта задача непосредственно связана с задачей получения максимальной отдачи инвестиций. Отдача инвестиционных вложений в различные сфе­ры производственно-хозяйственной деятельности в различных регионах страны, в международные проекты и т.д. существенно различается, поэто­му особенно важно не только обеспечить эффективность отдельного про­изводственно-инвестиционного проекта, но и оптимизировать распреде­ление инвестиций в развитие экономики регионов, отраслей, страны в це­лом с учетом международной кооперации производства и хозяйствования. Рассмотренная оптимизация относится в большей мере к государственно­му сектору экономики, а также к крупным инвестиционным, финансовым и производственным организациям. Отдача инвестиций различных юри­дических и физических лиц в акции и ценные бумаги зависит от политики формирования их портфеля.

5. Пятая задача, подлежащая решению при реализации проекта на предприятии - обеспечение финансовой устойчивости и платежеспо­собности предприятия. Реализация крупных инвестиционных проектов предполагает отвлечение значительных финансовых средств на достаточ­но длительный период времени, что может привести к снижению плате­жеспособности предприятий и даже к банкротству. Кроме того, при осу­ществлении крупных инвестиционных проектов предприятие, как прави­ло, привлекает заемные средства, что при значительной доле заемных средств в структуре активов предприятия может привести к снижению его финансовой устойчивости в будущем. В связи с этим при формирова­нии источников инвестирования, принятии условий кредитования, оценке эффективности и сроков реализации инвестиционных проектов необходимо проводить глубокий анализ и осуществлять корректное прогнозирова­ние финансовой устойчивости предприятия на всех этапах и фазах их осуществления.

6. Ускорение реализации инвестиционных проектов - шестая задача, решаемая на предприятии. Фактор времени в реализации инвестиционно­го проекта играет особо важную роль. Ускорение реализации инвестици­онных проектов позволяет существенно снизить степень риска при их осуществлении. Сокращение времени реализации инвестиционных про­ектов ускоряет отдачу вкладываемых инвесторами финансовых средств и других капиталов за счет ускорения выпуска продукции и ее реализации. При этом уменьшаются сроки пользования кредитом и другими заемными средствами, а следовательно, процентные выплаты по кредиту. Кроме этого, ускоряется накопление амортизационных средств и прибыли, кото­рые являются источниками дальнейшего развития и технического совер­шенствования производства.

Основные задачи, решаемые в рамках реализации инвестиционных проектов, взаимосвязаны между собой и в целом направлены на решение главной задачи - увеличение эффективности инвестиционной деятель­ности.

Основными формами финансирования инвестиционных проектов яв­ляются: самофинансирование, акционерная форма финансирования, го­сударственное (бюджетное) финансирование, долговое финансирование, государственные внешние заимствования, долгосрочное кредитование, лизинг, проектное финансирование, венчурное финансирование, ипотеч­ное кредитование.