Принципы формирования и оценка риска инвестиционного портфеля организации

Инвестиционный портфель - совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления. Формирование инвестиционного портфеля - процесс целенаправленного подбора объектов инвестирования.

 

Принципы формирования инвестиционного портфеля предприятия:

 

- обеспечение реализации инвестиционной стратегии - соответствие целей формирования инвестиционного портфеля целям инвестиционной стратегии предприятия, преемственность планирования и инвестиционной деятельности предприятия на среднесрочную и долгосрочную перспективу;

 

- обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам - увязка общей капиталоемкости отбираемых в портфель инвестиционных проектов с объемом инвестиционных ресурсов предприятия. Реализация этого принципа определяет ограниченность отбираемых объектов инвестирования объемом их возможного финансирования;

 

- оптимизация соотношения доходности и риска - определение пропорций между этими показателями исходя из целей формирования инвестиционного портфеля. Реализация этого принципа обеспечивается путем диверсификации объектов инвестирования;

 

- оптимизация соотношения доходности и ликвидности - определение необходимых пропорций между этими показателями. Оптимизация по этому принципу должна учитывать также обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия;

 

- обеспечение управляемости портфелем - ограничение отбираемых инвестиционных проектов возможностями их реализации в рамках кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных менеджеров и аналитиков.

 

Оценка инвестиционного портфеля по критерию риска производится с учетом коэффициентов риска и объемов вложений в соответствующие виды инвестиций. Вначале по каждому виду инвестиций рассчитываются конкретные значения показателей риска. Совокупный риск инвестиционного портфеля предприятия определяется как соотношение сумм инвестиций по различным направлениям, взвешенным с учетом риска, и общей суммы инвестиций по формуле

где R – совокупный риск; Ii– инвестиционные вложения по i-му направлению; Ri – показатель риска по i -му направлению; I – общий объем инвестиций.

 

Инвестиционные портфельные риски делятся на два вида:

 

1) систематический (недиверсифицируемый) риск;

2) несистематический (диверсифицируемый) риск.

 

Систематический риск обусловлен внешними макроскопическими причинами, не зависящими от конкретных ценных бумаг. Систематический риск невозможно уменьшить путем диверсификации. Основными составляющими систематического риска являются:

 

- страновой риск - риск вложения средств в страну с неустойчивой экономической политикой, низким инвестиционным рейтингом;

 

- мировые рыночные риски. Падение фондовых индексов на крупнейших мировых биржах может привести к падению национальных биржевых индексов;

 

- экономические риски. Колебание цен на сырьевые ресурсы или возможные затруднения с их реализацией вызывают кризисные явления в экономике России;

 

- региональный риск - риск вложения средств в регионе с низким инвестиционным рейтингом и неустойчивой экономикой;

 

- процентный риск - риск потерь инвесторов в связи с изменением процентных ставок на рынке;

 

- политический риск - риск политической нестабильности;

 

- валютный риск - риск изменения курса иностранной валюты;

 

- рыночные риски. Владельцы ценных бумаг несут риск уменьшения стоимости их инвестиционных вложений;

 

- операционный риск связан с потерями из-за сбоя в информационных сетях.

 

Несистематический риск - риск, связанный с конкретными ценными бумагами. Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации, он включает:

 

- селективный риск - риск неверного выбора ценных бумаг;

 

- риск ликвидности - затруднение с реализацией ценных бумаг по адекватной цене;

 

- отзывной риск - связан с правом на отзыв облигаций;

 

- риск эмитента - зависит от финансового состояния эмитентов ценных бумаг, включенных в портфель. Сложный риск. В него входят:

 

- бизнес - риск, который отражает неопределенность будущего потока доходов из-за неопределенности эклнлмического и финансового положения компании-эмитента вследствие изменения условий ведения бизнеса (для нефтедобывающей компании - изменчивость цен на нефть);

 

- отражает неопределенность, возникающую из-за способа, которым компания финансирует свои инвестиции;

 

- временной риск - неподходящее время покупки/продажи ценной бумаги;

 

- портфельный риск - риск существенного ухудшения качества портфеля ценных бумаг.