Фундаментальный метод оценки стоимости финансового активаФундаментальный анализ базируется на определении настоящей (дисконтированной) стоимости актива по ожидаемой (расчетной) будущей его доходности: где Kt — ожидаемое денежное поступление в t-м периоде; п — приемлемая (ожидаемая или требуемая) доходность. Из формулы (10.4.2.1) видно, что теоретическая стоимость финансового актива зависит от трех параметров: ожидаемых будущих поступлений, нормы доходности й горизонта прогнозирования (временных интервалов). Ожидаемые поступления и их сроки тесно привязаны к базисному активу (например, к купонным выплатам по облигациям). Норма доходности определяется альтерактивными вариантами размещения капитала, темпом инфляции и риском: По заданной или рассчитанной по формуле (10.4.2.2) норме доходности и ожидаемым поступлениям определяется внутренняя стоимость актива. По заданным денежным поступлениям и стоимости актива (текущей рыночной стоимости) определяется норма доходности (прибыли). В целом, фундаментальный анализ — это определение внутренней стоимости финансового актива (например, акции) на основе многих факторов. Фундаментальный анализ включает два этапа. Анализ положения в отрасли с учетом экономической и политической ситуации в стране, международной обстановки. Анализ компании и ее финансовых активов (акций, облигаций, векселей). Задачей первого этапа является прогнозирование цен, затрат и уровня отраслевого риска. Задачей второго этапа является определение рыночной стоимости акции или иного финансового актива. Цель обоих этапов — определение внутренней стоимости акции. Рыночная цена может колебаться вокруг ее внутренней стоимости, но за длительный период времени они должны быть близки. Доход держателей акций состоит не только из дивидендов, но и из прироста курсовой стоимости акции. Поэтому акционеры заинтересованы в расчете дохода на одну акцию. Для анализа доходности акций используется система коэффициентов.
|
