Ценовая структураТеория и практика Москва • Сокол 1996
Перевод с английского: Новицкая О., Сидоров В. Научный редактор кандидат экономических наук Самотаев И. Джон Дж. Мэрфи Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. - М.: Сокол, 1996. - 592с. В данной книге подробно и в доступной форме рассматриваются теоретические основы технического анализа и методы его практического применения. Автор, ведущий специалист по техническому анализу с мировым именем, убедительно доказывает необходимость использования технических методов для прогнозирования движения цен и успешных финансовых операций. Книга является базовым пособием по техническому анализу не только фьючерсов, а также акций и других финансовых инструментов. Она по праву считается "библией технического анализа''. Книга рассчитана как на начинающих игроков, так и на опытных специалистов биржевого и внебиржевого рынков. "Технический анализ фьючерсных рынков'' переведен на одиннадцать языков, издавался во многих странах и впервые выходит на русском языке. Copyright © 1986 by Prentice Hall AU Rights Reserved
Содержание. Предисловие. 7 Глава 1. Философия технического анализа. 12 ВСТУПЛЕНИЕ.. 12 ФИЛОСОФСКАЯ ОСНОВА ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 12 СОПОСТАВЛЕНИЕ ТЕХНИЧЕСКОГО И ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО ПРОГНОЗИРОВАНИЯ.. 14 ВИД АНАЛИЗА И ВЫБОР ВРЕМЕНИ.. 16 ГИБКОСТЬ И АДАПТАЦИОННЫЕ СПОСОБНОСТИ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 16 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К РАЗЛИЧНЫМ СРЕДСТВАМ ТОРГОВЛИ.. 17 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К РАЗЛИЧНЫМ ОТРЕЗКАМ ВРЕМЕНИ.. 17 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ПРОГНОЗИРОВАНИЕ.. 19 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИТИК ИЛИ ГРАФИСТ?. 20 КРАТКОЕ СРАВНЕНИЕ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА НА ФОНДОВОМ И ФЬЮЧЕРСНОМ РЫНКАХ.. 21 КРИТИКА ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 24 ТЕОРИЯ "СЛУЧАЙНЫХ СОБЫТИЙ". 27 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 29 Глава 2. Теория Доу. 30 ВСТУПЛЕНИЕ.. 30 ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ.. 31 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦЕН ЗАКРЫТИЯ И НАЛИЧИЕ ЛИНИЙ.. 36 КРИТИКА ТЕОРИИ ДОУ.. 36 ВЫВОДЫ... 37 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 37 Глава 3. Построение графиков. 39 ВСТУПЛЕНИЕ.. 39 ВИДЫ ГРАФИКОВ.. 39 АРИФМЕТИЧЕСКАЯ И ЛОГАРИФМИЧЕСКАЯ ШКАЛЫ... 43 ПОСТРОЕНИЕ ДНЕВНОГО СТОЛБИКОВОГО ГРАФИКА: ЦЕНА, ОБЪЕМ И ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС.. 44 ОБЪЕМ И ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС.. 45 КАК НАНОСИТЬ ДАННЫЕ ОБ ОБЪЕМЕ И ОТКРЫТОМ ИНТЕРЕСЕ НА ГРАФИКИ КОНТРАКТОВ НА ЗЕРНОВЫЕ.. 49 КАКОЙ ГРАФИК ЛУЧШЕ - ГОТОВЫЙ ИЛИ САМОДЕЛЬНЫЙ?. 49 НЕДЕЛЬНЫЕ И МЕСЯЧНЫЕ СТОЛБИКОВЫЕ ГРАФИКИ.. 50 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 52 Глава 4. Тенденция и ее основные характеристики. 54 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ТЕНДЕНЦИИ.. 54 ТЕНДЕНЦИЯ ИМЕЕТ ТРИ НАПРАВЛЕНИЯ.. 55 ТРИ ВИДА ТЕНДЕНЦИИ.. 56 ПОДДЕРЖКА И СОПРОТИВЛЕНИЕ.. 58 ЛИНИИ ТРЕН ДА.. 66 ВЕЕРНЫЙ ПРИНЦИП.. 73 ВАЖНОСТЬ ЧИСЛА 3. 74 ОТНОСИТЕЛЬНАЯ КРУТИЗНА ЛИНИИ ТРЕНДА.. 75 ЛИНИЯ КАНАЛА.. 78 ПРОЦЕНТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ ДЛИНЫ КОРРЕКЦИИ (PERCENTAGE RETRACEMENTS) 82 СКОРОСТНЫЕ ЛИНИИ СОПРОТИВЛЕНИЯ.. 84 ДЕНЬ ПЕРЕЛОМА.. 87 ЦЕНОВЫЕ ПРОБЕЛЫ... 91 ВЫВОДЫ... 95 Глава 5. Основные модели перелома. 96 ВСТУПЛЕНИЕ.. 96 ЦЕНОВЫЕ МОДЕЛИ.. 96 ДВА ТИПА МОДЕЛЕЙ: МОДЕЛИ ПЕРЕЛОМА И МОДЕЛИ ПРОДОЛЖЕНИЯ ТЕНДЕНЦИИ.. 96 МОДЕЛЬ ПЕРЕЛОМА "ГОЛОВА И ПЛЕЧИ". 99 ЗНАЧЕНИЕ ОБЪЕМА ТОРГОВЛИ.. 102 ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕНОВЫХ ОРИЕНТИРОВ.. 102 ПЕРЕВЕРНУТАЯ МОДЕЛЬ "ГОЛОВА И ПЛЕЧИ". 104 СЛОЖНЫЕ МОДЕЛИ "ГОЛОВА И ПЛЕЧИ". 106 ТАКТИКА.. 107 НЕУДАВШАЯСЯ МОДЕЛЬ "ГОЛОВА И ПЛЕЧИ". 107 "ГОЛОВА И ПЛЕЧИ" КАК МОДЕЛЬ КОНСОЛИДАЦИИ.. 108 ТРОЙНАЯ ВЕРШИНА И ТРОЙНОЕ ОСНОВАНИЕ.. 108 ДВОЙНАЯ ВЕРШИНА И ДВОЙНОЕ ОСНОВАНИЕ.. 110 ОТКЛОНЕНИЯ ОТ ИДЕАЛЬНЫХ МОДЕЛЕЙ.. 113 "БЛЮДЦА" ИЛИ ЗАКРУГЛЕННЫЕ МОДЕЛИ ВЕРШИНЫ И ОСНОВАНИЯ.. 117 V-ОБРАЗНЫЕ МОДЕЛИ ИЛИ "ШИПЫ". 119 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 123 Глава 6. Модели продолжения тенденции. 124 ВСТУПЛЕНИЕ.. 124 ТРЕУГОЛЬНИКИ.. 124 СИММЕТРИЧНЫЙ ТРЕУГОЛЬНИК.. 125 ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕУГОЛЬНИК.. 130 ВОСХОДЯЩИЙ ТРЕУГОЛЬНИК КАК МОДЕЛЬ ОСНОВАНИЯ РЫНКА.. 133 НИСХОДЯЩИЙ ТРЕУГОЛЬНИК.. 133 "РАСШИРЯЮЩАЯСЯ ФОРМАЦИЯ". 135 "АЛМАЗНАЯ ФОРМАЦИЯ". 137 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 138 МОДЕЛИ ФЛАГ И ВЫМПЕЛ.. 140 МОДЕЛЬ КЛИН.. 143 МОДЕЛЬ ПРЯМОУГОЛЬНИК.. 146 "ОТМЕРЕННЫЙ ХОД". 149 "ГОЛОВА И ПЛЕЧИ" КАК МОДЕЛЬ ПРОДОЛЖЕНИЯ ТЕНДЕНЦИИ.. 150 ИНДИВИДУАЛЬНЫЕ ОСОБЕННОСТИ ОТДЕЛЬНЫХ РЫНКОВ.. 152 ПОДТВЕРЖДЕНИЕ И РАСХОЖДЕНИЕ.. 154 Глава 7. Объем и открытый интерес. 156 ВСТУПЛЕНИЕ.. 156 ОБЪЕМ И ОТКРЫТЫЙ ИНТЕРЕС КАК ВСПОМОГАТЕЛЬНЫЕ ИНДИКАТОРЫ АНАЛИЗА РЫНКА.. 156 ОСОБЕННОСТИ ИНТЕРПРЕТАЦИИ ОБЪЕМА.. 160 ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ОТКРЫТОГО ИНТЕРЕСА.. 171 КРАТКИЕ ВЫВОДЫ... 176 ИЗЛЕТЫ И КУЛЬМИНАЦИИ ПРОДАЖ... 177 "ОТЧЕТ ПО ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМ ТРЕЙДЕРОВ". 177 УЧЕТ СЕЗОННЫХ КОЛЕБАНИЙ АКТИВНОСТИ РАЗЛИЧНЫХ КАТЕГОРИЙ УЧАСТНИКОВ РЫНКА.. 179 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 183 Глава 8. Долгосрочные графики и индексы товарных рынков. 184 ВСТУПЛЕНИЕ.. 184 ЗНАЧЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНОГО АНАЛИЗА РЫНКА.. 184 ПОСТРОЕНИЕ ГРАФИКОВ НЕПРЕРЫВНОГО РАЗВИТИЯ.. 185 "ВЕЧНЫЙ КОНТРАКТ". 186 "ВЕЧНЫЙ ИНДЕКС". 187 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МЕТОДОВ ГРАФИЧЕСКОГО АНАЛИЗА В ИЗУЧЕНИИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ГРАФИКОВ 187 ОБОБЩЕНИЕ ПРИНЦИПОВ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 188 ТЕРМИНОЛОГИЯ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 188 ГРАФИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ.. 189 ОТ ДОЛГОСРОЧНЫХ ГРАФИКОВ - К КРАТКОСРОЧНЫМ... 190 ТОВАРНЫЕ ИНДЕКСЫ: ОТПРАВНОЙ ПУНКТ АНАЛИЗА.. 190 НУЖНА ЛИ КОРРЕКТИРОВКА ДОЛГОСРОЧНЫХ ГРАФИКОВ С УЧЕТОМ ИНФЛЯЦИИ?. 191 РОЛЬ ДОЛГОСРОЧНЫХ ГРАФИКОВ В ПРИНЯТИИ ТОРГОВЫХ РЕШЕНИЙ.. 192 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 192 ПРИМЕРЫ НЕДЕЛЬНЫХ И МЕСЯЧНЫХ ГРАФИКОВ.. 193 ТЕХНИЧЕСКИЕ ИНДИКАТОРЫ... 207 Глава 9. Скользящие средние значения. 208 ВСТУПЛЕНИЕ.. 208 ПОСТРОЕНИЕ СРЕДНИХ СКОЛЬЗЯЩИХ -МЕТОД СГЛАЖИВАНИЯ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЦЕН С ВРЕМЕННОЙ ЗАДЕРЖКОЙ.. 209 НАИБОЛЕЕ ЭФФЕКТИВНЫЕ КОМБИНАЦИИ СРЕДНИХ СКОЛЬЗЯЩИХ.. 224 МЕСТО СРЕДНЕГО СКОЛЬЗЯЩЕГО НА ГРАФИКЕ ЦЕН.. 229 СООТНЕСЕНИЕ ДЛИТЕЛЬНОСТИ СРЕДНИХ СКОЛЬЗЯЩИХ С ЦИКЛАМИ.. 230 СРЕДНИЕ СКОЛЬЗЯЩИЕ НА ОСНОВЕ ЧИСЕЛ ФИБОНАЧЧИ.. 232 СРЕДНИЕ СКОЛЬЗЯЩИЕ ПРИМЕНИТЕЛЬНО К ЛЮБОМУ ВРЕМЕННОМУ ДИАПАЗОНУ.. 232 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 235 "НЕДЕЛЬНОЕ ПРАВИЛО". 238 ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ИСТОЧНИКИ.. 245 Глава 10. Осцилляторы и метод "от обратного". 246 ВСТУПЛЕНИЕ.. 246 ОСЦИЛЛЯТОРЫ И ТЕНДЕНЦИЯ: ПРОБЛЕМЫ АНАЛИЗА.. 246 ИЗМЕРЕНИЕ ТЕМПА ДВИЖЕНИЯ ЦЕН.. 247 ИЗМЕРЕНИЕ СКОРОСТИ ИЗМЕНЕНИЯ ЦЕН.. 254 ПОСТРОЕНИЕ ОСЦИЛЛЯТОРА С ПОМОЩЬЮ ДВУХ СРЕДНИХ СКОЛЬЗЯЩИХ.. 254 ИНТЕРПРЕТАЦИЯ ОСЦИЛЛЯТОРОВ.. 259 ИНДЕКС ОТНОСИТЕЛЬНОЙ СИЛЫ (RSI) 263 СИГНАЛЬНЫЕ ФУНКЦИИ ЛИНИЙ 70 И 30. 269 СТОХАСТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ (K%D) 269 ОСЦИЛЛЯТОР %R ЛАРРИ УИЛЬЯМСА.. 275 ЗНАЧЕНИЕ ТЕНДЕНЦИИ В РАБОТЕ С ОСЦИЛЛЯТОРАМИ.. 277 ЭФФЕКТИВНОЕ ПРИМЕНЕНИЕ ОСЦИЛЛЯТОРОВ.. 278 МЕТОД СХОЖДЕНИЯ-РАСХОЖДЕНИЯ СКОЛЬЗЯЩИХ СРЕДНИХ ЗНАЧЕНИЙ (MACDTM) 278 ИНДИКАТОР НАКОПЛЕНИЯ ОБЪЕМА (VA) В КАЧЕСТВЕ ОСЦИЛЛЯТОРА.. 280 ПРИНЦИП "ОТ ОБРАТНОГО". 282 Глава 11. Пункто-цифровые графики внутридневных цен. 287 ВСТУПЛЕНИЕ.. 287 ОСНОВНЫЕ РАЗЛИЧИЯ МЕЖДУ ПУНКТО-ЦИФРОВЫМ И СТОЛБИКОВЫМ ГРАФИКАМИ.. 288 ПОСТРОЕНИЕ ВНУТРИДНЕВНОГО ПУНКТО-ЦИФРОВОГО ГРАФИКА.. 292 АНАЛИЗ ОБЛАСТЕЙ ЗАСТОЯ.. 299 ГОРИЗОНТАЛЬНЫЙ ОТСЧЕТ.. 299 ГРАФИЧЕСКИЕ МОДЕЛИ ЦЕН.. 301 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 304 ИСТОЧНИКИ ПОЛУЧЕНИЯ ПУНКТО-ЦИФРОВЫХ ГРАФИКОВ И ДАННЫХ ДЛЯ ИХ ПОСТРОЕНИЯ.. 304 Глава 12. Метод трехклеточной реверсировки и оптимизация пункто-цифрового графика. 310 ВСТУПЛЕНИЕ.. 310 ПОСТРОЕНИЕ ГРАФИКА НА ОСНОВЕ ТРЕХКЛЕТОЧНОЙ РЕВЕРСИРОВКИ.. 310 ЛИНИИ ТРЕН ДА НА ПУНКТО-ЦИФРОВОМ ГРАФИКЕ.. 316 МЕТОДЫ ИЗМЕРЕНИЯ.. 319 ТОРГОВАЯ ТАКТИКА.. 321 ПРЕИМУЩЕСТВА ПУНКТО-ЦИФРОВОГО МЕТОДА.. 322 ОПТИМИЗАЦИЯ ПУНКТО-ЦИФРОВОГО ГРАФИКА.. 323 ИСТОЧНИКИ.. 323 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 327 Глава 13. Теория волн Эллиота. 329 ИСТОРИЧЕСКИЕ ПРЕДПОСЫЛКИ.. 329 ВВЕДЕНИЕ В ТЕОРИЮ.... 330 ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ТЕОРИИ ВОЛН ЭЛЛИОТА.. 330 ТЕОРИИ ЭЛЛИОТА И ДОУ - ТОЧКИ СОПРИКОСНОВЕНИЯ.. 333 РАСТЯЖЕНИЕ ВОЛН.. 335 КОРРЕКТИРУЮЩИЕ ВОЛНЫ... 338 ПРАВИЛО ЧЕРЕДОВАНИЯ.. 346 ПОСТРОЕНИЕ КАНАЛА.. 346 ВОЛНА 4 В КАЧЕСТВЕ ОБЛАСТИ ПОДДЕРЖКИ.. 348 ЧИСЛА ФИБОНАЧЧИ - МАТЕМАТИЧЕСКАЯ ОСНОВА ТЕОРИИ ВОЛН.. 348 ЛОГАРИФМИЧЕСКАЯ СПИРАЛЬ.. 349 КОЭФФИЦИЕНТЫ ФИБОНАЧЧИ И ПРОЦЕНТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ ДЛИНЫ КОРРЕКЦИИ.. 350 ВРЕМЕННЫЕ ОРИЕНТИРЫ НА ОСНОВЕ ЧИСЕЛ ФИБОНАЧЧИ.. 351 ТРИ АСПЕКТА ТЕОРИИ ВОЛН -КОМБИНИРОВАННЫЙ АНАЛИЗ. 352 ЧИСЛА ФИБОНАЧЧИ В ИЗУЧЕНИИ ЦИКЛОВ.. 352 ОСОБЕННОСТИ ПРИМЕНЕНИЯ ТЕОРИИ ВОЛН ЭЛЛИОТА В ИЗУЧЕНИИ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ И ТОВАРНЫХ ФЬЮЧЕРСОВ.. 352 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 353 ИСТОЧНИКИ.. 354 ПРИМЕРЫ ПРАКТИЧЕСКОГО ПРИМЕНЕНИЯ ТЕОРИИ ВОЛН ЭЛЛИОТА.. 355 Глава 14. Временные циклы.. 365 ВСТУПЛЕНИЕ.. 365 ЦИКЛЫ... 366 КАК С ПОМОЩЬЮ ТЕОРИИ ЦИКЛОВ МОЖНО ОБЪЯСНИТЬ ПРИНЦИПЫ ГРАФИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 375 ДОМИНИРУЮЩИЕ ЦИКЛЫ... 375 СОЧЕТАНИЕ ЦИКЛОВ РАЗНОЙ ПРОТЯЖЕННОСТИ.. 379 ЗНАЧЕНИЕ ТЕНДЕНЦИИ.. 381 ЛЕВОЕ И ПРАВОЕ СМЕЩЕНИЕ.. 383 СНЯТИЕ НАПРАВЛЕННОСТИ КАК МЕТОД ВЫДЕЛЕНИЯ ЦИКЛОВ.. 388 СЕЗОННЫЕ ЦИКЛЫ... 393 КОМБИНИРОВАННОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦИКЛОВ И ДРУГИХ ТЕХНИЧЕСКИХ МЕТОДОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ МОМЕНТА ОТКРЫТИЯ И ЗАКРЫТИЯ ПОЗИЦИЙ.. 395 КОМБИНИРОВАННОЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЦИКЛОВ И ОСЦИЛЛЯТОРОВ.. 397 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 399 Глава 15. Компьютеры и торговые системы.. 401 ВСТУПЛЕНИЕ.. 401 ТЕХНИЧЕСКИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ПРОГРАММЫ "КОМПУТРЭК". 402 ИНСТРУМЕНТЫ АНАЛИЗА.. 403 СИСТЕМЫ У. УАЙЛДЕРА: ПАРАБОЛИЧЕСКАЯ И "НАПРАВЛЕННОГО ДВИЖЕНИЯ". 408 КЛАССИФИКАЦИЯ АНАЛИТИЧЕСКИХ ИНСТРУМЕНТОВ И ИНДИКАТОРОВ.. 414 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ И ИНДИКАТОРОВ.. 415 АВТОМАТИЗИРОВАНИЕ, ОПТИМИЗИРОВАНИЕ И ТЕСТИРОВАНИЕ НА ПРИБЫЛЬНОСТЬ.. 415 КОМПЬЮТЕРИЗИРОВАННЫЕ МЕХАНИЧЕСКИЕ СИСТЕМЫ -ПЛЮСЫ И МИНУСЫ... 418 СИГНАЛЫ МЕХАНИЧЕСКОЙ СИСТЕМЫ КАК СОСТАВНАЯ ЧАСТЬ КОМБИНИРОВАННОЙ СТРУКТУРЫ АНАЛИЗА.. 420 "РАСПОЗНАВАНИЕ МОДЕЛЕЙ" С ПОМОЩЬЮ "ИСКУССТВЕННОГО ИНТЕЛЛЕКТА". 424 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 425 ИСТОЧНИКИ.. 426 Глава 16. Управление капиталом и торговая тактика. 427 ВСТУПЛЕНИЕ.. 427 ТРИ СОСТАВЛЯЮЩИХ УСПЕШНОЙ ТОРГОВЛИ НА РЫНКЕ ТОВАРНЫХ ФЬЮЧЕРСОВ.. 427 УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ... 428 СООТНОШЕНИЕ ВОЗМОЖНОЙ ПРИБЫЛИ И УБЫТКОВ.. 430 ТОРГОВЛЯ С НЕСКОЛЬКИМИ ПОЗИЦИЯМИ: ТРЕНДОВЫЙ И ТОРГОВЫЙ ПОДХОДЫ... 431 УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ: "КОНСЕРВАТИВНЫЙ" И "АГРЕССИВНЫЙ" ПОДХОДЫ В ТОРГОВЛЕ.. 432 ЧТО ДЕЛАТЬ ПОСЛЕ ПЕРИОДОВ УСПЕХА И НЕУДАЧ.. 432 УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ -ДЕЛО СЛОЖНОЕ, НО НЕОБХОДИМОЕ.. 433 ИНДУСТРИЯ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ... 433 ТОРГОВАЯ ТАКТИКА.. 434 ТЕХНИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ И ПРИНЦИПЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ - КОМБИНИРОВАННЫЙ ПОДХОД 437 ТИПЫ БИРЖЕВЫХ ПРИКАЗОВ.. 437 ОТ ДНЕВНЫХ К ВНУТРИДНЕВНЫМ ГРАФИКАМ... 439 МЕТОДИКА "ТОЛЧКА" ДАННИГЭНА.. 444 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВНУТРИДНЕВНЫХ ОПОРНЫХ ТОЧЕК.. 447 УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ И ТОРГОВАЯ ТАКТИКА - ВЫВОДЫ... 448 Систематизация аналитических методов перечень вопросов. 450 ПЕРЕЧЕНЬ ТЕХНИЧЕСКИХ ПРОЦЕДУР В ВОПРОСАХ.. 450 СПОСОБЫ КООРДИНАЦИИ ТЕХНИЧЕСКОГО И ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА.. 452 КТО ЖЕ ТАКОЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИТИК?. 452 ВСЕМИРНОЕ РАСПРОСТРАНЕНИЕ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА.. 453 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ - СВЯЗЬ МЕЖДУ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ И ФЬЮЧЕРСНЫМИ КОНТРАКТАМИ 453 ЗАКЛЮЧЕНИЕ.. 454 Приложение 1. Операции спрэд и "относительная сила". 456 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ГРАФИКОВ СПРЭДА.. 456 "ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СИЛА" БЛИЖНИХ И ДАЛЬНИХ КОНТРАКТОВ.. 460 "ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СИЛА " РАЗНЫХ РЫНКОВ.. 460 АНАЛИЗ СООТНОШЕНИЙ.. 461 "ОТНОСИТЕЛЬНАЯ СИЛА" ТОВАРНЫХ ИНДЕКСОВ.. 461 СРАВНЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНЫХ ЦЕН НА ФОНДОВЫЙ ИНДЕКС С ФАКТИЧЕСКИМИ ПОКАЗАТЕЛЯМИ ИНДЕКСА КАК ИНДИКАТОР КРАТКОСРОЧНЫХ НАСТРОЕНИЙ РЫНКА.. 462 ИСТОЧНИКИ.. 463 Приложение 2. Торговля опционами. 464 ЧТО ТАКОЕ ОПЦИОН?. 464 ЧЕМ ОТЛИЧАЕТСЯ ОПЦИОН ОТ ФЬЮЧЕРСНОГО КОНТРАКТА?. 464 ОПЦИОНЫ И ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ -КОМБИНИРОВАННЫЕ СТРАТЕГИИ.. 465 ЧЕМ ОПРЕДЕЛЯЕТСЯ РАЗМЕР ПРЕМИИ?. 466 РОЛЬ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА В ТОРГОВЛЕ ОПЦИОНАМИ.. 466 ТЕХНИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ СООТВЕТСТВУЮЩЕГО ФЬЮЧЕРСНОГО РЫНКА.. 467 РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА.. 467 ИЗМЕРЕНИЕ НАСТРОЕНИЙ РЫНКА С ПОМОЩЬЮ СООТНОШЕНИЙ ПУТ/КОЛЛ.. 467 Приложение 3. Метод Ганна: геометрические углы и процентные отношения 469 ВСТУПЛЕНИЕ.. 469 ГЕОМЕТРИЧЕСКИЕ УГЛЫ И ПРОЦЕНТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ.. 471 ЗНАЧЕНИЕ СОРОКАПЯТИГРАДУСНОЙ ЛИНИИ.. 472 КОМБИНАЦИИ ЛИНИЙ ГЕОМЕТРИЧЕСКИХ УГЛОВ И ПРОЦЕНТНЫХ ОТНОШЕНИЙ ДЛИНЫ КОРРЕКЦИИ 473 ИСТОЧНИКИ.. 478
Для чего нужна еще одна книга по техническому анализу товарных фьючерсных рынков? Чтобы ответить на этот вопрос, мне придется вернуться на несколько лет назад, к тому времени, когда в Нью-Йоркском институте финансов вводился учебный курс по этому предмету. Весной 1981 года руководство института обратилось ко мне с просьбой организовать курс по техническому анализу фьючерсных рынков для слушателей этого учебного заведения. К тому времени за моими плечами был более чем десятилетний опыт практической работы в качестве технического аналитика, и меня неоднократно приглашали для проведения лекций по этому предмету в различных аудиториях. Тем не менее, задача построения пятнадцатинедельного курса оказалась, вопреки моим ожиданиям, достаточно сложной. Поначалу я был уверен, что мне с трудом удастся растянуть содержание курса на столь длительный срок. Однако, приступив к подбору материала, заслуживающего, на мой взгляд, включения в программу, я пришел к выводу, что пятнадцати недель вряд ли хватит для того, чтобы даже в общих чертах осветить столь сложную и объемную тему. Технический анализ - это нечто большее, чем простой набор узкоспециальных знаний и приемов. Он представляет собой комбинацию нескольких различных подходов и областей специализации, которые, сочетаясь, образуют единую техническую теорию. Изучение технического анализа обязательно должно начинаться со знакомства с более чем десятью различными подходами, при этом необходимо четко осознавать их взаимосвязь в рамках одной стройной теории. Определив круг вопросов, которые следовало включить в программу курса, я приступил к поиску книги, которую можно было бы использовать в качестве учебника. Однако, изучив всю имеющуюся литературу, я пришел к выводу, что подобной книги не существует. Безусловно, из числа выпущенных на тот момент книг по этой тематике было немало хороших и заслуживающих внимания, но ни одна из них не подходила для моих целей. Те книги, в которых достаточно полно освещались основы технического анализа, предназначались для фондового рынка, а мне не хотелось брать за основу "фьючерсного" курса книгу по анализу ценньрс бумаг. Что касается книг по техническому анализу фьючерсных рынков, то их можно было разделить на несколько категорий. Практически все они были рассчитаны на аудиторию, уже знакомую с основами анализа графиков. Их авторы представляли читателю свои новые разработки и результаты оригинальных исследований. Подобная литература вряд ли могла пригодиться тем, кто только начинает знакомство с предметом. Книги другой группы были посвящены какому-то одному разделу технической теории, например, анализу столбиковых или пункто-цифровых графиков, теории волн Эллиота или анализу циклов и не подходили мне в силу своей узкой специализации. В книгах третьей группы рассматривались проблемы использования компьютерных технологий и разработки новых систем и индикаторов. Несмотря на очевидные достоинства всех этих книг, ни одна из них не подходила на роль учебника для курса по техническому анализу, так как была либо очень сложна для новичка, либо слишком узко специализирована. В конце концов я вдруг понял, что книги, которую я ищу для своего курса, основательного учебника, в котором бы в логической, последовательной манере освещались бы все важнейшие направления технического анализа применительно к фьючерсным рынкам и который, в то же время, был бы доступен для неподготовленного читателя, просто не существует. Мне стало ясно, что в литературе, посвященной этой теме, существует пробел. Поскольку, как любой технический аналитик, я знаю, что пробелы должны заполняться, я сделал для себя вывод, что, если мне нужна подобная книга, мне придется написать ее самому. Книга "Технический анализ фьючерсных рынков" не планировалась как исчерпывающий, всеобъемлющий труд по техническому анализу. Подобной книги нет и никогда не будет. Технический анализ очень широк и многогранен, в нем столько тонкостей и различных течений, что любая попытка написать "исчерпывающую" книгу была бы не только самонадеянной, но уже изначально была бы обречена на неудачу. Существуют отдельные труды практически по каждой теме, затронутой в этой книге. В то же время данная книга не является и простым учебником для начинающих. Первые ее главы посвящены подробному изучению основ технической теории. Связано это, отчасти, и с тем, что, по моему глубокому убеждению, эффективность технического анализа определяется прежде всего умением правильно использовать эти основы. Большинство применяемых сегодня сложных систем и индикаторов представляют собой не что иное, как продолжение и развитие простейших понятий и принципов. Освоив азы анализа графиков, читатель сможет перейти к рассмотрению более сложных методов и инструментов, изложенных в последующих главах. Книга построена таким образом, чтобы не вызвать затруднений в восприятии у относительно неподготовленного читателя. В то же время большая часть материала будет полезной и тем, кто уже имеет определенный опыт в этой области и не один год проработал на фьючерсном рынке. Профессиональные технические аналитики смогут использовать эту книгу для повторения уже известных им положений и принципов технической теории. Последнее утверждение особенно важно, ведь, как известно, повторенье - мать ученья. Один из величайших трейдеров своего времени и основоположник одного из направлений технического анализа, У. Д. Ганн, однажды сказал: "Я изучал и совершенствовал свои методы каждый год на протяжении последних сорока лет. Тем не менее я все еще учусь и надеюсь сделать более значительные открытия в будущем." ("Прибыльные операции на товарных рынках", 1976, стр. 2). Важность постоянного расширения знаний и повторения ранее изученного материала трудно переоценить. Занимаясь преподаванием технического анализа, я в силу необходимости постоянно возвращался к литературе, уже прочитанной мною несколько лет назад. Как аналитик-практик я от этого только выигрывал: каждое новое прочтение открывало для меня какие-то новые тонкости и детали, ранее оставшиеся незамеченными. Меня очень забавляет, когда какой-нибудь начинающий технический аналитик через полгода-год практической деятельности заявляет мне, что он уже овладел основами и хотел бы заняться чем-то "более серьезным". Может быть, я просто завидую подобным людям. Несмотря на более чем пятнадцатилетний опыт, я все еще пытаюсь овладеть этими самыми основами. В главе 1 раскрывается философская база технического анализа фьючерсных рынков, а также его основные постулаты. На мой взгляд, многие заблуждения, касающиеся технического анализа, вызваны прежде всего отсутствием четкого понимания того, что из себя представляет техническая теория, и незнанием философских корней, лежащих в ее основе. Далее сопоставляется технический и фундаментальный методы прогнозирования динамики рынка и указываются некоторые преимущества технического подхода. Также уделяется внимание некоторым сходствам и различиям в применении технического анализа на фондовых и фьючерсных рынках, поскольку вопросы на эту тему возникают достаточно часто. Коротко рассматриваются взгляды двух групп оппонентов технического анализа: приверженцев теории "случайных событий" и "самоисполняющегося пророчества". Глава 2 посвящена знаменитой теории Доу, положившей начало развитию большинства направлений технической теории. Многие технические аналитики фьючерсных рынков и не подозревают о том, как много из того, чем они сегодня пользуются в своей работе, основано на принципах, изложенных Чарльзом Доу в конце прошлого века. В главе 3 рассказывается о том, как строится дневной столбиковый график, наиболее распространенный тип графиков, и вводятся понятия объема торговли и открытого интереса. Также рассматриваются особенности построения недельных и месячных графиков, являющихся необходимым дополнением к дневному. В главе 4, посвященной тенденции и ее основным характеристикам, раскрываются основные понятия, или "кирпичики", графического анализа, такие как поддержка и сопротивление, линии тренда и ценовые каналы, процентные отношения длины коррекции, пробелы и дни ключевого перелома. В главах 5 и 6с помощью уже известных читателю по предыдущей главе понятий изучаются ценовые модели. Основные модели перелома тенденции, такие как "голова и плечи", двойная вершина и основание, рассматриваются в пятой главе. Модели продолжения тенденции, включая флаги, вымпелы и треугольники, - в шестой. Текст сопровождается большим количеством иллюстраций. Большое внимание уделяется способам измерения ценовых моделей с целью определения ценовых ориентиров, а также роли объема торговли в формировании и завершении моделей. В главе /более подробно освещаются понятия объема и открытого интереса. Показывается, как изменения этих показателей могут подтверждать движение цен либо служить предупреждением о возможном переломе тенденции. Рассматриваются некоторые индикаторы, основанные на объеме торговли, такие как балансовый объем (OBV), накопление объема (VA) и др. Также подчеркивается важность использования показателей открытого интереса, содержащихся в "Отчете по обязательствам трейдеров". Глава 8 посвящена важной области графического анализа -использованию недельных и месячных графиков долгосрочного развития, которым часто уделяют недостаточно внимания. Долгосрочные графики дают более ясное представление об общей тенденции развития рынка, чем дневные. Кроме того, обосновывается необходимость отслеживания показателей обобщенных индексов товарных рынков, таких как индекс фьючерсных цен Бюро исследования товарных рынков (СКВ) и индексы различных групп рынков. В главе 9 рассматривается скользящее среднее значение, один из наиболее известных и широко распространенных технических инструментов, основа большинства компьютеризированных технических систем, следующих за тенденцией. В этой главе также представлена еще одна методика следования за тенденцией - недельный ценовой канал, или "правило четырех недель". В главе 10 рассказывается о различных типах осцилляторов и о том, как с их помощью определяются состояния перекупленное™ и перепроданности рынка и расхождения. Уделяется внимание и другому способу определения критических состояний рынка -методу "от обратного". Глава 11 вводит читателя в мир пункто-цифровых графиков. Несмотря на меньшую известность, этот вид графиков позволяет более точно анализировать динамику цен и является ценным дополнением к столбиковым графикам. В главе 12 показывается, как сохранить некоторые достоинства пункто-цифрового метода представления данных в отсутствие информации о внутридневных ценах. Рассматривается метод трехклеточной реверсировки и способы оптимизации пункто-цифровых графиков. Похоже, что в связи с широким использованием компьютеров и появлением все более совершенных систем распространения информации о ценах пункте-цифровые графики постепенно возвращают себе былую популярность среди аналитиков фьючерсных рынков. В главе 13 освещается теория волн Эллиота и числовая последовательность Фибоначчи. Эта теория, первоначально применявшаяся для анализа фондовых индексов, в последние годы стала привлекать повышенное внимание специалистов, работающих на фьючерсных рынках. Принципы Эллиота представляют собой уникальный подход к изучению динамики рынка и при правильном применении позволяют аналитику прогнозировать будущие изменения тенденций с большей степенью уверенности и надежности. Глава 14 знакомит читателя с теорией циклов, добавляя тем самым новый — временной — аспект в процесс рыночного прогнозирования. Здесь также рассматриваются ежегодные сезонные модели движения цен. Помимо общего обзора основных принципов циклического анализа обсуждается проблема повышения эффективности других технических инструментов, таких как средние скользящие и осцилляторы, путем их синхронизации с доминирующими рыночными циклами. Глава 15 отдает дань возросшей за последние годы роли компьютеров в техническом анализе рынка и биржевой игре. В этой главе приводятся некоторые преимущества и недостатки использования механических компьютерных торговых систем и рассматриваются некоторые особенности компьютерной программы по техническому анализу, созданной компанией "Компутрэк". Тем не менее постоянно подчеркивается, что компьютер - это всего лишь инструмент, который не способен заменить собственно анализ, компетентный и взвешенный. Если пользователь не владеет методами, описанными в главах с 1 по 14, не стоит надеяться на помощь компьютера. Компьютер может сделать хорошего технического аналитика еще лучше, а плохому может даже навредить. В главе 16 подробно освещается еще один аспект успешной фьючерсной торговли, которым, к сожалению, очень часто пренебрегают, - управление капиталом. Раскрываются основные принципы эффективного управления капиталом и объясняется, почему они столь необходимы для выживания на фьючерсных рынках. Многие трейдеры полагают, что именно умение правильно распорядиться своими средствами является наиболее важным аспектом фьючерсной торговли. В этой главе показывается взаимосвязь между тремя элементами торговой программы: прогнозированием, тактикой и управлением капиталом. Прогнозирование помогает трейдеру решить, с какой стороны ему следует войти в рынок - длинной или короткой. Торговая тактика заключается в выборе конкретного момента входа в рынок и выхода из него. Принципы управления средствами позволяют определить, какую сумму следует вложить в сделку. Кроме того, обсуждаются различные типы биржевых приказов и вопрос о том, нужно ли пользоваться защитными стоп-приказами в качестве элемента торговой стратегии. В разделе "Систематизация аналитических методов"; все многообразие технических методов и инструментов, рассмотренных в предыдущих главах, представляется в виде единой стройной теории. Подчеркивается необходимость знания всех различных направлений технического анализа и умения комбинировать их в своей работе. Многие технические аналитики специализируются в какой-то одной области анализа, полагая, что именно она является ключом к успеху. Я твердо убежден, что ни одна отдельная область технического анализа не может дать ответы на все вопросы, каждая из них содержит лишь частичку ответа на интересующий аналитика вопрос. Чем большим количеством методов и инструментов пользуется трейдер, тем больше вероятность того, что ему удастся принять правильное решение. Поможет ему в этом перечень технических процедур в вопросах, представленный в разделе. Несмотря на то, что данная книга рассчитана прежде всего на тех, кто занимается или планирует заниматься торговлей непосредственно фьючерсными контрактами, принципы технического анализа, изложенные в ней, с таким же успехом могут применяться и в торговле спрэдами и опционами. Некоторые особенности использования технического подхода в этих двух важнейших областях биржевой торговли коротко рассматриваются в приложениях 1 и 2. И, наконец, ни одна книга по техническому анализу не может считаться полной без упоминания о легендарном У. Д. Ганне. Не имея возможности подробно остановиться на положениях его учения в рамках этой книги, мы расскажем о нескольких его наиболее простых и, по мнению некоторых специалистов, эффективных инструментах в приложении 3. Хочется надеяться, что данная книга действительно заполнит пробел, обнаруженный автором, и поможет читателю лучше понять, что из себя представляет технический анализ, и оценить его значение. Разумеется, технический анализ не для всех. Более того, его эффективность, скорее всего, значительно бы снизилась, если бы все вдруг стали им пользоваться. В намерения автора не входит навязать технический подход кому бы то ни было. Эта книга представляет собой попытку одного технического аналитика поделиться своими взглядами на кажущийся порой слишком сложным и запутанным предмет с теми, кто действительно стремится расширить свои знания о нем. Технический анализ вовсе не является "гаданием на кофейной гуще", подобные сравнения можно услышать только от людей несведущих. Но в то же время его не следует считать волшебной палочкой, гарантирующей мгновенное обогащение. Технический анализ - это просто один из подходов к прогнозированию движения рынка, основанный на изучении прошлого, человеческой психологии и теории вероятности. Разумеется, он не безупречен. Тем не менее в большинстве случаев основанные на нем прогнозы отличаются достаточно высокой степенью точности. Технический анализ прошел проверку временем в реальном мире биржевой торговли, и вполне заслуживает внимания тех, кто всерьез занимается изучением поведения рынка. Основная тема этой книги - простота. Я всегда был противником чрезмерного усложнения методов технического анализа. Испробовав большинство существующих технических инструментов, от самых простых до очень изощренных, за долгие годы работы, я пришел к выводу, что более простые методики чаще всего оказываются самыми эффективными. Поэтому мой вам совет: стремитесь к простоте. Джон Дж. Мэрфи Глава 1. ВСТУПЛЕНИЕ Прежде чем приступать к изучению методов и средств, используемых для технического анализа товарных фьючерсных рынков, необходимо прежде всего определить, что же, собственно, представляет собой технический анализ. Кроме того, следует остановиться на его философской основе, провести четкие разграничения между техническим и фундаментальным анализом и, наконец, упомянуть о критических замечаниях, которым нередко подвергается технический анализ. Автор этих строк полностью убежден в том, что начать необходимо с определения технического анализа и, что еще более важно, с философских корней, на которых зиждится технический анализ. Итак, приступим к определению. Технический анализ - это исследование динамики рынка, чаще всего посредством графиков, с целью прогнозирования будущего направления движения цен. Термин "динамика рынка" включает в себя три основных источника информации, находящихся в распоряжении технического аналитика, а именно: цену, объем и открытый интерес. На наш взгляд, термин "динамика цен", который часто используется, слишком узок, так как большинство технических аналитиков фьючерсных товарных рынков используют для своих прогнозов объем и открытый интерес, а не только цены. Но, несмотря на указанные различия, следует иметь в виду, что в контексте данной книги термины "динамика рынка" и "динамика цен" будут использоваться как синонимы. ФИЛОСОФСКАЯ ОСНОВА ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА Итак, сформулируем три постулата, на которых, как на трех китах, стоит технический анализ: 1.Рынок учитывает все. 2.Движение цен подчинено тенденциям. 3.История повторяется. Рынок учитывает все Данное утверждение, по сути дела, является краеугольным камнем всего технического анализа. До тех пор пока читатель не постигнет всю суть и все значение этого постулата, нам нет смысла двигаться дальше. Технический аналитик полагает, что причины, которые хоть как-то могут повлиять на рыночную стоимость фьючерсного товарного контракта (а причины эти могут быть самого разнообразного свойства: экономические, политические, психологические - любые), непременно найдут свое отражение в цене на этот товар. Из этого следует, что все, что от вас требуется, - это тщательное изучение движения цен. Может показаться, что это звучит излишне предвзято, но если вдуматься в истинный смысл этих слов, вы поймете, что опровергнуть их невозможно. Итак, иными словами, любые изменения в динамике спроса и предложения отражаются на движении цен. Если спрос превышает предложение, цены возрастают. Если предложение превышает спрос, цены идут вниз. Это, собственно, лежит в основе любого экономического прогнозирования. А технический аналитик подходит к проблеме с другого конца и рассуждает следующим образом: если по каким бы то ни было причинам цены на рынке пошли вверх, значит, спрос превышает предложение. Следовательно, по макроэкономическим показателям рынок выгоден для быков. Если цены падают, рынок выгоден для медведей. Если вдруг вас смущает слово "макроэкономика", которое вдруг возникло в нашем разговоре о техническом анализе, то это совершенно напрасно. Удивляться тут совершенно нечему. Ведь пусть косвенно, но технический аналитик так или иначе смыкается с фундаментальным анализом. Многие специалисты по техническому анализу согласятся, что именно глубинные механизмы спроса и предложения, экономическая природа того или иного товарного рынка и определяют динамику на повышение или на понижение цен. Сами по себе графики не оказывают на рынок ни малейшего влияния. Они лишь отражают психологическую, если угодно, тенденцию на повышение или на понижение, которая в данный момент овладевает рынком. Как правило, специалисты по анализу графиков предпочитают не вдаваться в глубинные причины, которые обусловили рост или падение цен. Очень часто на ранних стадиях, когда тенденция к изменению цен только-только наметилась, или, напротив, в какие-то переломные моменты причины таких перемен могут быть никому не известны. Может показаться, что технический подход излишне упрощает и огрубляет задачу, но логика, которая стоит за первым исходным постулатом - "рынок учитывает все", - становится тем очевиднее, чем больше опыта реальной работы на рынке приобретает технический аналитик. Из этого следует, что все то, что каким-либо образом влияет на рыночную цену, непременно на этой самой цене отразится. Следовательно, необходимо лишь внимательнейшим образом отслеживать и изучать динамику цен. Анализируя ценовые графики и множество дополнительных индикаторов, технический аналитик добивается того, что рынок сам указывает ему наиболее вероятное направление своего развития. Нам нет нужды пытаться переиграть или перехитрить рынок. Все методы и приемы, о которых пойдет речь в этой книге, служат лишь для того, чтобы помочь специалисту в процессе изучения динамики рынка. Технический аналитик знает, что по каким-то причинам рынок идет вверх или вниз. Но вряд ли знание того, что же это за причины, необходимо для его прогнозов. Движение цен подчинено тенденциям Понятие тенденции или тренда (trend) - одно из основополагающих в техническом анализе. Необходимо усвоить, что, по сути дела, все, что происходит на рынке, подчинено тем или иным тенденциям. Основная цель составления графиков динамики цен на фьючерсных рынках и заключается в том, чтобы выявлять эти тенденции на ранних стадиях их развития и торговать в соответствии с их направлением. Большинство методов технического анализа являются по своей природе следующими за тенденцией (trend-following), то есть их функция состоит в том, чтобы помочь аналитику распознать тенденцию и следовать ей на протяжении всего периода ее существования (см. рис. 1.1). Из положения о том, что движение цен подчинено тенденциям, проистекают два следствия: Следствие первое: действующая тенденция, по всей вероятности, будет развиваться далее, а не обращаться в собственную противоположность. Это следствие есть не что иное, как перефраз первого ньютоновского закона движения. Следствие второе: действующ
|
