Методичні підходи до оцінки вартості облігацій

Отже, облігації бувають купонні і без купонні (дисконтні). Купонна облігація має наступні характеристики:

2. номінальну вартість M,

3. термін до погашення N,

4. відсоткову ставку in,

5. умови виплати відсотків (періодичність виплат) m.

Математична модель оцінки грошової вартості облігації ґрунтується на дисконтуванні грошових потоків, які виплачуються протягом всього терміну до погашення. Вартість облігації в теперішній момент часу дорівнює дисконтова ній сумі всіх з нею пов’язаних грошових потоків:

N INT M

Vв = ∑ ──── + ──── (13.2)

k=1 (1 + iв)^k (1 + iв) ^N

Якщо купон виплачується декілька разів на рік (m), то формула для розрахунку вартості облігації зміниться:

m/N INT/m M

Vв = ∑ ────── + ─────.

k=1 (1 + iв/m)^k (1 + iв/m) ^{mх N}

Безкупонна (дисконтна) облігація. В процесі емісії такі облігації продаються зі знижкою (дисконтом). Величина знижки визначається відсотковою ставкою по даній облігації. Зазвичай дисконтні облігації мають термін погашення від 1 до 3 років.

M

P2 = ────────

n

(1 + Kd х ──)

Питання для самоконтролю і самопідготовки

1. Схема оцінки первинних цінних паперів.

2. Базове рівняння оцінки фінансових активів.

3. Визначення та основні види облігацій згідно чинного законодавства.

4. Основні характеристики та модель оцінки купонної облігації.

5. Модель оцінки облігації з нульовим купоном та без купонної облігації.

 

Література.

6. Савчук В.П. Практическая энциклопедия. Финансовый менеджмент. – К.: Издательский дом «Максимум», 2005. – С. 705-714.

7. Бригхем Юджин. Финансовый менеджмент: [підручник] – т.1.- М.: Экономическая школа, 1998. – С. 104-120.