Вероятность

Возникновения

Ущерба

Величина ущерба Рис. 2.1. Плотность распределения ущерба

Кривая, изображенная на рис. 2.1, более или менее типична: как прави­ло, катастрофические убытки характеризуются очень маленькими вероят­ностями их реализации, так что правый "хвост" распределения убывает достаточно медленно. В большинстве случаев можно выделить наиболее вероятный ущерб, соответствующий максимуму плотности распределения (как это показано на рис. 2.1). Однако иногда вероятность убытков регуляр­но уменьшается с ростом их размера, так что оценить наиболее вероятный ущерб невозможно.

Форма зависимости, приведенная на рис. 2.1, характерна для ситуаций, когда величина ущерба может изменяться непрерывно. Если же подобные изменения могут быть только дискретными или имеется информация лишь об интервалах значений размера убытков, то график будет представлять со­бой столбиковую диаграмму. В целом для каждого конкретного риска ха­рактерно свое специфическое распределение, изучение особенностей ко­торого очень важно для оценки и анализа рисков.

Распределения используются в рамках теории вероятностей для описа­ния случайных величин, которые в связи с этим являются удобной моде­лью рисков. Применение таких моделей позволяет использовать мощный математический аппарат для анализа системы управления риском. Помимо исследования формы зависимостей между величинами ущерба и вероятно­стями их реализации, на их основе рассчитываются и анализируются сле­дующие специальные числовые характеристики:

34 • Глава 2. Классификация рисков

§ 7. Критерии классификации по характеристике расходов (издержек) • 35

 

► характеристики положения, т.е. показатели, некоторым образом опи­
сывающие центр распределения, вокруг которого колеблются возмож­
ные значения ущерба (математическое ожидание, медиана, мода и т.п.);

> характеристики рассеяния, т.е. величины, определяющие степень
разброса возможных убытков (дисперсия, стандартное отклонение,
коэффициент вариации, интерквартильное расстояние и т.д.).

С одной стороны, такие показатели чрезвычайно важны для анализа рисков как инструмент их измерения и сравнения. С другой стороны, по их численным значениям можно проводить дополнительную классификацию анализируемых рисков.

Для оценки конкретного вида распределений ущерба используется ста­тистика убытков по реальным рискам. Как подчеркивалось в предыдущем параграфе, дефицит подобной информации и степень ее достоверности мо­гут существенно повлиять на точность анализа рисков.

Если данных для численной оценки распределения недостаточно, то, ис­пользуя экспертную информацию, можно хотя бы провести совместную классификацию по размеру ущерба и частоте его возникновения (табл. 2.1).

Таблица 2.1 Группировка рисков по частоте возникновения и размеру ущерба

 

 

По размеру ущерба	По частоте
редкие	средней частоты	частые
Малые риски
Средние риски
Высокие риски
Катастрофические риски

Такая классификация позволяет понять специфику различных рисков. Очевидно, что для рисков, выделенных в соответствии с данной классифи­кацией, методы управления будут совершенно различны.

§ 7. Критерии классификации по характеристике расходов (издержек), связанных с риском

Экономический риск должен выражаться в денежной форме или напря­мую характеризовать финансовые потери. Поэтому анализ расходов (из­держек), связанных с риском, имеет первостепенное значение.

При классификации рисков следует ответить на следующие вопросы:

каков характер возможных финансовых последствий? (классификация по возможным финансовым последствиям);

чем вызваны соответствующие расходы? (классификация по характеру расходов);

кто должен покрывать соответствующие расходы? (классификация по характеру распределения расходов).

Классификация по возможным финансовым последствиям

Для понимания характера риска очень важно учесть, какой характер имеют возможные финансовые последствия. В связи с этим выделяют:

► прямой ущерб, который означает непосредственную потерю финан­
совых средств и/или разрушение материальных объектов (в частно­
сти, ограбление или пожар);

► косвенные потери, которые связаны с недополучением доходов (ска­
жем, вследствие увольнения), увеличением операционных расходов
(в частности, резкий рост расходов на комплектующие вследствие
изменения валютного курса) и/или с отдаленными последствиями
неблагоприятного события (например, ухудшение условий труда,
а следовательно, и снижение производительности труда на предпри­
ятии в результате предшествующей экологической катастрофы).

При управлении риском необходимо учитывать оба типа рисков.

Классификация по характеру расходов

В зависимости от того, чем обусловлены расходы, можно выделить сле­дующие типы расходов:

► расходы, связанные с необходимостью принятия решений в условиях
неопределенности и риска. Эти расходы включают издержки, обу­
словленные оценкой рисков и организацией процедур управления
риском, а также оплату услуг экспертов и менеджеров;

► расходы, связанные со снижением риска. Соответствующие расходы
предназначены для противодействия возникновению ущерба (затра­
ты на пожарную и охранную сигнализацию, улучшение условий тру­
да и т.д.);

► расходы, связанные с покрытием отрицательных последствий реа­
лизовавшихся событий. Данный тип расходов включает покрытие
возникшего экономического ущерба (за счет собственных средств,
из страховых выплат и т.п.).

Классификация по характеру распределения расходов

Очень важно установить, кто несет соответствующие расходы. В связи с этим выделяют:

► частные расходы, которые несут отдельные физические и юридиче­
ские лица. Примером могут служить расходы, связанные с ремонтом
после пожара, страховые выплаты, расходы на заработную плату и т.п.;

► общественные расходы, которые несет общество в целом (напри­
мер, расходы по ликвидации экологической катастрофы).

Данная классификация не идентична классификации по характеру рас­пределения бремени риска, так как в последней речь идет не об ущербе.

36 • Глава 2. Классификация рисков

§ 8. Специфические классификации рисков • 37

 

а о подверженности риску. Тем не менее информация по обеим классифи­кациям необходима для определения сферы ответственности в области управления риском.

§ 8. Специфические классификации рисков

Проведенный выше обзор критериев классификации рисков не являет­ся исчерпывающим, так как все перечисленные критерии - наиболее об­щие, в той или иной мере присущие всем видам рисков. Однако для кон­кретных рисков можно выделить и специфические критерии классифика­ции, тесно связанные с особенностями указанных рисков.

В частности, можно выделить специфические риски ведения опреде­ленных типов бизнеса, например, банка, страховой компании, производст­венного предприятия или торгово-закупочной фирмы. Конкретная класси­фикация в каждом случае будет отражать особенности самого бизнеса, своеобразие сложившейся экономической ситуации и специфику проявле­ния рисков.

Специфические банковские риски

Банковский бизнес имеет ряд особенностей, что позволяет говорить о специфических банковских рисках. Их можно классифицировать, напри­мер, следующим образом:

► рыночный риск, т.е. риск изменения финансового положения банка
вследствие изменения конъюнктуры финансовых рынков. В свою
очередь, этот риск подразделяется на риск ценных бумаг (с дальней­
шим подразделением на рынок акций, облигаций, производных цен­
ных бумаг и т.д.), риск рынка имущественных активов, валютный
риск, риск изменения процентных ставок;

► кредитный риск, т.е. риск ухудшения финансового состояния банка
из-за снижения способности заемщиков к возврату кредитов;

► риск ликвидности, который включает как риск ликвидности обяза­
тельств самого банка, так и риск ликвидности активов, принадлежа­
щих банку;

► операционный риск, т.е. риск финансовых потерь, вызванных непра­
вильной организацией работы банка, неадекватным менеджментом,
ошибочной политикой и риском, связанным с человеческим фактором;

► юридический риск, связанный как с юридическими ошибками самого
банка, включая нарушение предписаний надзорных органов, так
и с внешними причинами (изменение законодательства, включая на­
логовое, правил бухгалтерского учета или норм резервирования,
а также нарушение законодательства клиентами банка).

Возможны и другие классификации банковских рисков.

Специфические страховые риски

В общем случае страховщик имеет дело с двумя типами рисков. К пер­вому типу относят риски, поступающие страховщику от страхователей, ответственность по которым он берет на себя при заключении договора страхования. Второй тип включает собственные риски, появление которых обусловлено деятельностью самой страховой компании, т.е. риски, возни­кающие в процессе работы страховщика.

Далее рассмотрим собственные риски, которые являются специфиче­скими. Основной целью системы риск-менеджмента страховой компании является управление общим специфическим страховым риском, который представляет собой риск недостаточности денежных средств страховой компании для выполнения своих обязательств, прежде всего по страховым выплатам.

Причины реализации этого риска обусловливают классификацию кон­кретных специфических рисков, в соответствии с которой можно выде­лить:

► технические риски, т.е. риски недостаточности средств страховой
компании для выполнения обязательств по страховым выплатам,
связанные с проведением страховых операций (с основной деятель­
ностью). В свою очередь они подразделяются на:

текущие технические риски, обусловленные спецификой стра­ховой деятельности. В эту группу включаются такие риски, как риск неадекватности страховых тарифов, риск неадекватности технических резервов, риск перестрахования, риск появления катастрофического ущерба и т.п.;

специальные технические риски, являющиеся следствием разви­тия страховой компании, например, риски, связанные с ростом или ликвидацией страховой компании;

► инвестиционные риски, т.е. риски возникновения дефицита денеж­
ных средств из-за проблем в области инвестиционной деятельности.
Это достаточно обширная группа рисков, в которую, в частности,
входят риск неадекватного оценивания активов, риск обесценения
инвестиций, риск неликвидности активов, риск несоответствия ак­
тивов обязательствам, риск использования тех или иных финансо­
вых инструментов и т.д.;

► нетехнические риски, т.е. риски недостаточности финансовых
средств страховщика для выполнения обязательств, не связанные
с проведением страховых и инвестиционных операций. Иными сло­
вами, это те риски, с которыми страховая компания сталкивается по­
стольку, поскольку она занимается бизнесом. В качестве примеров
можно назвать риск невыполнения нестраховых обязательств, риск
неполучения средств от посредников, риск управления и т.п.

38 • Глава 2. Классификация рисков

Данная классификация базируется на европейском страховом законода­тельстве. Возможны и другие классификации специфических рисков, в ча­стности американская (по технологическим этапам страхования).

§ 9. Заключительные замечания

Однородные риски

Необходимость рассмотрения большого числа критериев классифика­ции связана с попыткой выяснения, какие факторы и как влияют на риск. С учетом сложности понятия "риск" такой анализ становится еще более многосторонним.

Основная идея состоит в выделении однородных рисков, т.е. таких, ко­торые ведут себя одинаково (естественно, не в детерминистском, а в веро­ятностном смысле). Изучение неоднородных рисков затруднено в связи с тем, что сложно понять, связаны ли наблюдаемые эффекты со специфи­кой рисков или с неоднородностью их классификации.

Исследование групп однородных рисков позволяет:

►более комплексно и эффективно анализировать рисковые ситуации
за счет выявления основных характеристик риска и тенденций изме­
нения размера ущерба;

►разрабатывать сценарии неблагоприятных событий с целью созда­
ния стандартизированных наборов реакций на их возникновение;

►собирать статистические данные, необходимые для принятия управ­
ленческих решений в рамках процедур управления рисками.

Тем не менее на практике не всегда возможно провести классифика­цию по нескольким критериям до такого состояния, чтобы риски в каж­дой группе были практически одинаковы (однородны). Это связано с ог­раниченностью наблюдаемых объектов, определенной степенью уни­кальности рисков, неполной информацией и другими факторами. Поэто­му риски, рассматриваемые в рамках одной выделенной группы, могут быть неоднородными, что требует более тщательного анализа таких рисков на последующих этапах.

Хотя анализ рисковых ситуаций и процедуры управления риском име­ют много общего, независимо от того, какова специфика рисков, в данном учебнике будут подробно рассмотрены риски, с которыми имеет дело от­дельная фирма. Таким образом, в основном будет обсуждаться процесс управления риском на уровне фирмы.

Выводы

1. Для выделения конкретных рисков необходимо проводить их класси­
фикацию по различным критериям.

2. Число возможных критериев классификации рисков может быть
очень большим, поэтому сами критерии классификации необходимо груп­
пировать.

3. Примером группировки критериев является создание групп критери­
ев классификации рисков по признаку "содержание характеристики рис­
ка". При этом имеются в виду и структурные, и дополнительные характе­
ристики. Выбор этого признака обусловлен тем, что основная цель класси­
фикации - выделение конкретных рисков, а каждый из конкретных рисков
описывается его стандартными характеристиками: опасность, связанная
с риском, подверженность риску, уязвимость (чувствительность к риску),
взаимодействие с другими рисками, а также другими дополнительными
параметрами (характеристиками): имеющаяся информация о риске, вели­
чина риска, расходы, связанные с риском.

4. Все рассмотренные в данной главе критерии классификации рисков
сгруппированы по признаку "содержание характеристики риска". Вариан­
ты критериев классификации рисков внутри каждой группы определяются
возможными проявлениями соответствующей характеристики риска.

5. Выбор конкретных критериев классификации рисков зависит от це­
лей и особенностей процедуры управления риском.

6. При анализе рисков важно выделить группы однородных рисков. Это
дает ряд важных преимуществ. Тем не менее на практике не всегда воз­
можно провести классификацию по нескольким критериям до такого со­
стояния, чтобы риски в каждой группе были практически однородными.
В этом случае необходимы более тщательный анализ таких рисков на по­
следующих этапах и использование специальных методов статистического
анализа данных.

7. В данном учебном пособии обсуждается процесс управления риском
на уровне фирмы.

Контрольные вопросы и задания • 41

Контрольные вопросы и задания

1. Почему необходимо проводить классификацию рисков по несколь­
ким критериям?

2. В чем состоит классификация по типу объекта?

3. В чем состоит классификация по причине (природе) ущерба?

4. В чем состоит классификация по типичности отрицательных по­
следствий?

5. В чем состоит классификация по специфике исходов?

6. В чем состоит классификация по месту появления рисков?

7. В чем состоит классификация по степени зависимости ушерба от ис­
ходного события?

8. В чем состоит классификация по характеру распределения бремени
риска?

9. В чем состоит классификация по уровню возникновения риска?

 

10. В чем состоит классификация по уровню проявления негативных
последствий?

11. В чем состоит классификация по степени влияния природной и со­
циальной среды на риск?

12. В чем состоит классификация по степени учетавременнбго фактора?

13. В чем состоит классификация по зависимости уязвимости от вре­
мени?

14. В чем состоит классификация по продолжительности выявления
и ликвидации отрицательных последствий?

15. В чем состоит классификация по степени распространенности дан­
ного риска?

16. В чем состоит классификация по характеру влияния на различные
объекты?

17. В чем состоит классификация по степени диверсифицируемости

риска?

18. В чем состоит классификация по степени предсказуемости риска?

19. В чем состоит классификация по типу информации?

20. В чем состоит классификация по степени достоверности информа­
ции?

 

21. В чем состоит классификация по частоте возникновения ущерба?

22. В чем состоит классификация по размеру ("тяжести") ушерба?

23. Что такое распределение ущерба?

24. В чем состоит классификация по возможным финансовым послед­
ствиям?

25. В чем состоит классификация по характеру расходов?

26. В чем состоит классификация по характеру распределения расхо­
дов?

27. В чем состоит классификация специфических банковских рисков?

28. В чем состоит классификация специфических страховых рисков?

29. Что такое однородные риски?

§ 1. Что такое управление риском? • 43

Глава 3

Система управления риском

После изучения этой главы вы получите представление о таких общих принципах управления риском, как: у концепция управления риском;

►свойства системы управления риском;

►основные принципы управления риском;

►роль системы управления риском в общем менеджменте фирмы;

►цели, задачи и ограничения системы управления рисками;

►специфика управления портфелем рисков;

►управление риском как динамический процесс;

►основные этапы управления риском.

§ 1. Что такое управление риском?

Определение управления риском

Независимо от причин возникновения экономического риска естест­венным является желание каждого субъекта уменьшить возможные поте­ри, связанные с реализацией данного риска. Это осуществляется путем принятия управленческих решений, в ходе реализации которых и происхо­дит управление риском, называемое также в контексте бизнеса риск-менеджментом.

Управление риском (риск-менеджмент) - процесс принятия и выпол­нения управленческих решений, которые минимизируют неблагоприятное влияние на организацию или лицо убытков, вызванных случайными собы­тиями.

Ключевыми словами в данном определении являются следующие:

► процесс - управление риском не является одномоментным актом,
а должно быть "встроено" в общий процесс принятия управленче­
ских решений;

► случайные события - управление риском связано с непредвиденны­
ми событиями (с реализацией экономического риска), о наступлении
которых нельзя знать заранее с полной достоверностью;

► неблагоприятное влияние - случайные события важны не сами по
себе, а только тогда, когда последствия этих событий отрицательно
влияют на результаты деятельности исследуемого лица или органи­
зации;

► минимизируют - результатом управленческих усилий должно быть
снижение отрицательного эффекта, вызванного непредвиденными
событиями (реализацией экономического риска).

Данное определение сформулировано в наиболее общей форме незави­симо от специфики риска. Поэтому управление риском, понимаемое таким образом, может осуществляться на разных уровнях:

►на государственном уровне (например, система гражданской защиты
населения);

►на уровне фирмы (в частности, программа мер по обеспечению ус­
тойчивости ее бизнеса);

►на индивидуальном уровне (личное страхование и страхование лич­
ного имущества).

Хотя управление риском базируется на общих принципах, этот процесс имеет свою специфику на каждом уровне. Ввиду возможности появления Для отдельной производственно-хозяйственной единицы больших потерь, связанных с реализацией экономического риска, проблема управления рис­ками на уровне фирмы становится особенно актуальной.

44 • Глава 3. Система управления риском

В мировой и отечественной специальной литературе понятие "управле­ние рисками" (риск-менеджмент) используется в широком и узком смыс­лах.

В широком смысле управление риском (риск-менеджмент) есть искус­ство и наука об обеспечении условий успешного функционирования лю­бой производственно-хозяйственной единицы в условиях риска.

В узком смысле управление риском (риск-менеджмент) представляет собой процесс разработки и внедрения программы уменьшения любых случайно возникающих убытков фирмы.

Развитие концепции управления риском

С рисками человечество сталкивалось на протяжении всей своей исто­рии: ход социального и технического прогресса можно рассматривать как борьбу человечества с рисками (голодом, природными катастрофами, бо­лезнями и т.д.). Тем не менее управление рисками как специфический вид деятельности появилось лишь в конце XIX в. Именно тогда, с возникнове­нием и развитием новых средств передвижения, со строительством круп­нейших промышленных предприятий, возникла необходимость управле­ния рисками. Первый план управления рисками был составлен в США в 1890-х годах для компании, занимавшейся строительством железной до­роги. Однако до Второй мировой войны управление рисками не нашло ши­рокого применения.

В послевоенное время в результате научно-технической революции появились новая дорогостоящая техника, прогрессивные технологии. Та­ким образом, человек сам создал источники крупных рисков (широкое раз­витие транспорта, строительство и освоение крупнейших индустриальных производств и т.п.). Все это привело к тому, что резко возросли как техни­ческие, так и экономические риски. Поэтому в 50-х годах XX в. управление рисками стало актуальным, обусловив появление новой профессии - ме­неджера по управлению рисками. Однако выделение самого процесса управления риском и появление профессиональных менеджеров по управ­лению рисками утвердились лишь в начале 70-х годов.

В этот период риск-менеджмент в основном ассоциировался с управле­нием частными рисками, прежде всего финансовыми, реже производствен­ными, а также (под специальным названием актуарного анализа) страховы­ми. Однако к концу XX в. превалировала точка зрения об универсальном характере соответствующей методологии, что обусловило ее быстрое раз­витие и распространение ее на новью сферы.

К началу XXI в. управление риском стало более-менее стандартным элементом менеджмента не только крупных, но и средних и мелких фирм. Так, только управление рыночным риском на финансовых рынках амери­канскими банками, страховыми и финансовыми компаниями в 1999 г. оце-

§ 2. Общая характеристика системы управления риском • 45

нивалось в 2,1 млрд долл. Согласно прогнозам, к 2004 г. эта величина воз­растет до 4 млрд долл.

§ 2. Общая характеристика системы управления риском

Управление риском - достаточно сложный вид деятельности, это связа­но как с неоднозначностью самого понятия "риск", так и с многообразием проявления риска и возможностей преодоления его неблагоприятных по­следствий. Поэтому, прежде чем рассматривать особенности процедур управления риском, следует проанализировать общие принципы, на кото­рых они базируются.

Свойства системы управления риском

В первую очередь следует рассмотреть следующие свойства системы управления риском как таковой.

1. Системный характер управления рыском. Это свойство очень важно,
так как подразумевает комплексное рассмотрение совокупности всех рис­
ков как единого целого, с учетом всех взаимосвязей и возможных послед­
ствий. Кроме получения общей картины, это позволяет учесть не только
воздействие инструментов управления риском на тот риск, для борьбы
с которым они предназначены, но и их влияние (положительное или отри­
цательное) на другие риски в зависимости от их места и связей внутри сие -
темы, а также появления новых рисков. Такое исследование предполагает
рассмотрение таких аспектов управления риском, как:

► целостность, т.е. ориентация на общую оценку совокупности рис­
ков и борьбу с негативными последствиями их реализации с учетом
характера взаимосвязи между этими рисками;

► комплексность, т.е. необходимость учета сложности объекта управ­
ления (совокупности рисков), включая взаимосвязь между рисками,
всевозможные последствия проявления риска и особенности влия­
ния предлагаемых процедур на риск (в том числе ситуаций, когда
борьба с одними рисками порождает другие);

► способность системы к интеграции новых элементов, т.е. возмож­
ность гибкого реагирования всей системы на появление новых рис­
ков, в том числе и порожденных самой системой управления риском.

2. Сложная структура системы управления риском. Данное свойство
подразумевает не только необходимость одновременного анализа боль­
шого числа рисков разной природы, т.е. значительную неоднородность
совокупности рисков, но и особенности взаимозависимости между рис­
ками, а также возможность ее использования для решения проблем разно­
го уровня. Кроме того, это свойство предполагает изучение характера

46 • Глава 3. Система управления риском

и степени влияния большого числа факторов на развитие рисковой ситуа­ции и возникновения неблагоприятных последствий. При таком исследо­вании необходимо учитывать следующие аспекты системы управления риском:

* многофункциональность и универсальность, т.е. способность бо­роться с рисками разной природы и различными последствиями их реализации;

► модульность, т.е. возможность использования различных сочетаний
процедур управления риском в разных ситуациях, что позволяет
учесть специфику конкретной ситуации и при необходимости на­
строить указанную систему на решение индивидуальных потребно­
стей пользователей;

► многоуровневость, т.е. обеспечение подходящей иерархической
структуры принятия решений, которая обеспечивает адекватное рас­
пределение полномочий и ответственности.

3. Высокая результативность системы управления риском. Это свой­ство отражает способность исследуемой совокупности мероприятий к сни­жению возможности возникновения неблагоприятных событий и/или к преодолению их последствий. Указанная система, очевидно, должна опе­ративно реагировать на изменение условий, т.е. должна обладать развиты­ми контурами обратной связи, а кроме того, генерировать и воплощать в жизнь действенные решения, ориентированные на достаточно быстрое достижение искомого результата (уменьшение экономических потерь). Для обеспечения подобных требований предполагается соответствие сис­темы управления риском таким аспектам, как:

► гибкость и адаптивность, т.е. способность к приспособлению
к стремительно изменяющимся условиям, высокая скорость реаги­
рования, способность быстро справляться с неблагоприятными си­
туациями;

► адекватность, т.е. соответствие реализуемых процедур управления
риском конкретной ситуации, выражающееся в способности опера­
тивно выделять все ресурсы, необходимые для достижения постав­
ленных целей;

► эффективность, т.е. способность преодолевать негативные послед­
ствия возникновения неблагоприятных ситуаций при минимальном
объеме соответствующих ресурсов. В частности, система управле­
ния риском должна обеспечивать чистый эффект: затраты на риск-
менеджмент и размер возможного ущерба после выполнения проце­
дур и методов управления риском должны быть меньше потенциаль­
ного ущерба до проведения мер по защите фирмы от риска.

Таким образом, управление риском обладает всеми характеристиками относительно обособленной системы, что свидетельствует о возможности и необходимости его использования.

§ 3. Управление риском как часть общего менеджмента фирмы • 47

Основные принципы управления рисками

Перечисленные выше свойства системы управления риском являются общими, универсальными. Однако система управления риском имеет оп­ределенную специфику, связанную с особенностями объекта, целей и ме­тодов управления, что находит свое отражение в основных принципах, на которых базируется управление риском.

К основным принципам управления рисками на уровне фирмы могут быть отнесены следующие:

► система управления риском является частью процедур общего ме­
неджмента фирмы, что означает ее соответствие стратегии разви­
тия фирмы и институциональным особенностям ее функционирова­
ния;

► особенности системы управления риском отражаются на ее целях
и задачах, что подразумевает высокоспециализированный характер
принятия решений в рамках системы управления риском;

► при управлении риском следует учитывать внешние и внутренние
ограничения, что означает согласование соответствующих специаль­
ных мероприятий с возможностями и условиями функционирования
фирмы;

► в отношении всей совокупности рисков должна проводиться единая
политика по управлению риском, что требует комплексного и одно­
временного управления всеми рисками;

► процесс управления риском носит динамический характер, что свя­
зано с непрерывным характером принятия решений, касающихся
управления риском.

Эти основные принципы характеризуют особенности системы управле­ния риском и в целом проявляются на практике во всех случаях. При этом их конкретная реализация может быть различной. Для более глубокого по­нимания указанных принципов рассмотрим их подробнее.

§ 3. Управление риском как часть общего менеджмента фирмы

Тот факт, что система управления риском является составным элемен­том общих процедур управления и ни в коем случае не противопоставля­ется им, проявляется на разных уровнях и различным образом. Подроб­ная характеристика такой взаимосвязи потребовала бы полного изложе­ния содержания процедур риск-менеджмента, предметом чего и является данное пособие. Поэтому в этом параграфе будут проанализированы лишь некоторые аспекты управления риском как части общего менедж­мента фирмы.

48 • Глава 3. Система управления риском

Управление риском и стратегия развития фирмы

Стратегия развития определяет все стороны функционирования соот­ветствующей фирмы, задавая ее цели и методы их достижения в долго­срочной перспективе. Поэтому стратегия развития фирмы и ее положение на рынке задают особенности системы управления рисками. Так, если фир­ма сориентирована на завоевание рынка, то в качестве основного варианта управления рисками она может предпочесть удержание у себя всех или большей части рисков. Если же фирма сориентирована на поддержание по­ложительного имиджа, сложившегося на рынке, и сохранение своей фи­нансовой устойчивости, то вариантом управления рисками может быть пе­редача крупных рисков во внешнюю среду.

Подобное влияние осуществляется не только путем согласования целей управления риском с миссией и целями фирмы, но и за счет определения отношения данной фирмы к риску. К числу основных вариантов управле­ния риском на уровне фирмы можно отнести следующие:

►осторожный,
К взвешенный,

►рискованный.

Выбор соответствующего варианта будет определяться стратегией фир­мы. Так, если фирма ориентируется на завоевание рынка, она предпочтет рискованный или взвешенный вариант управления риском. Если же фирма ориентируется на сохранение ее сложившегося положения на рынке и на обеспечение своей финансовой устойчивости, то ее выбор будет в пользу взвешенного или осторожного варианта (табл. 3.1).

Таблица 3.1

Взаимосвязь стратегии развития фирмы и соответствующих вариантов управления рисками

 

 

 

Стратегия фирмы	Вариант управления рисками
Освоение новой рыночной ниши	Рискованный
Взвешенный
Сохранение устойчивого финансового положения	Взвешенный
Осторожный

Осторожный вариант управления рисками выбирается фирмой в том случае, если ее руководство предпочитает минимизировать риск банкрот­ства, потери планируемого дохода или прибыли, появления и/или увеличе­ния дополнительных расходов, С одной стороны, это понятно. Однако надо иметь в виду, что зачастую именно более рискованные стратегии позволя­ют фирме вырваться из общего окружения и освоить новую эффективную рыночную нишу.

Взаимосвязь между стратегией развития фирмы и системой управления риском проявляется не только в том, что первая определяет вторую, но и

§ 3. Управление риском как часть общего мен еджмента фирмы • Л9

в наличии обратной связи, а именно: выбор того или иного варианта управ­ления риском может потребовать некоторой корректировки указанной стратегии или предварительного учета определенных рисков при ее созда­нии. Это объясняется наличием специфического влияния риска на такие цели фирмы, как:

► продолжение операций. Событие, возникшее в результате реализа­
ции рисковой ситуации, может быть настолько неблагоприятным,
что приведет к прекращению операций фирмы (например, в связи
с ее банкротством). Совершенно очевидно, что в подобной ситуации
цели и миссия фирмы не могут быть реализованы, поэтому страте­
гия развития фирмы должна учитывать возможность возникновения
подобных обстоятельств;

► стабильность операций и/или денежных потоков. Риски, которые
угрожают данной цели фирмы, встречаются чаще, чем в предыду­
щем случае. Хотя бизнес фирмы в целом сохраняется, при реализа­
ции таких рисков возникают значительные проблемы в достижении
стратегических целей фирмы, так что в подобной ситуации страте­
гия развития фирмы претерпит существенные изменения. Кроме
того, следует учитывать, что некоторые дорогостоящие мероприятия
по управлению риском могут также подрывать стабильность опера­
ций и/или денежных потоков;

► прибыльность операций. Хотя для достижения определенных целей
фирма может позволить себе относительно короткие периоды убы­
точной работы, прибыльность операций является необходимым ус­
ловием ее функционирования в долгосрочной перспективе. Поэтому
снижение прибыли вследствие возникновения тех или иных небла­
гоприятных событий, как правило, означает нарушение нормального
функционирования данной фирмы. Таким образом, стратегия разви­
тия фирмы должна учитывать возможность в