Анализ макроэкономической политики при фиксированном обменном курсе

Рассмотрим сначала последствия макроэкономической политики при фиксированном обменном курсе. При установлении фиксированного обменного курса Центральный банк обязуется покупать или продавать национальную валюту по заранее определенному курсу. В этом случае меры макроэкономической политики, направленные на достижение внутреннего равновесия, как правило, приводят к возникновению или положительного сальдо, или дефицита платежного баланса. Такие на­рушения внешнего равновесия в конечном итоге должны быть исправ­лены с помощью целенаправленной государственной политики. В част­ности, при дефиците платежного баланса Центральный банк, чтобы не допустить обесценения национальной валюты, должен проводить интер­венции на валютном рынке, продавая иностранную валюту и скупая на­циональную. Это приводит к сокращению валютных резервов, но одно­временно меняется и величина денежной базы. Для проведения та­ких интервенций на валютном рынке Центральный банк должен рас­полагать необходимыми резервами иностранной валюты. Обратим внимание, что, поскольку при интервенциях Центрального банка ме­няется предложение денег, то в модели Манделла-Флеминга это от­ражается сдвигом кривой LM.

Налогово-бюджетная политика. Рассмотрим в качестве примера последствия для малой открытой экономики стимулирующей бюджетно- налоговой политики (например, увеличения государственных расходов). Увеличение государственных расходов вызывает рост совокупного спро­са - кривая IS сдвигается вправо до положения IS₂ (см. рис. 28.14). На рис. 28.14а) видно, что в результате растет доход и с ним увеличивает­ся ставка процента до г₂, потому что увеличение дохода повышает спрос на деньги. Одновременно, более высокая процентная ставка привлека­ет в страну иностранный капитал, что приводит к образованию активно­го сальдо счета капитала и в целом платежного баланса.