Так, повышение реальной ставки процентаОт гх до г2 приведет к росту арендной платы за капитал от уровня (R/P) { = (rt + 8) до величины (R/P)2 = + 5) и снижению Требующегося для оптимума запаса капитала от К { до К2 (рис. 8.15). Кроме того, уменьшение рентной цены Капитала сокращает спрос на чистые инвестиции От величины INt до объема 1М2. Соответственно Сокращается и величина валового Инвестиционного спроса фирмы (в том же направлении и на ту же величину — К2 - К{). Итак, при росте процентной ставки от rt до г2 величина инвестиционного спроса падает от 1{ до /2 (рис. 8.15, б). Учитывая, что при -Кфакт= KQUT инвестиции Равны износу (8КХ) под графиком спроса на капитал В соответствующем месте изображается другая система координат (/, г), в которой объем Инвестиционного спроса откладывается на Оси абсцисс, а соответствующий ему уровень Реальной процентной ставки — на оси ординат (рис. 8.15, б). В новой системе координат строится кривая, плавно соединяющая точки, Перенесенные с рисунка 8.15, а. Графическое выведение кривой спроса на инвестиции показано на рисунке 8.15, б, из которого очевидно: величина инвестиционного спроса фирмы и процентная ставка находятся в обратной зависимости: I d = Id(r). (-) Кривая совокупного спроса на инвестиции получается путем горизонтального Суммирования кривых инвестиционного спроса отдельных фирм, а полученный В ходе микроэкономического анализа репрезентативной фирмы вывод об Обратной связи объема инвестиционного спроса и реальной процентной ставки сохраняет свою силу и при переходе на макроуровень: /D= /D(r). (8.29) (-) Аналитический вывод функции инвестиционного спроса. Кратко резюмируя Все сказанное выше, можно утверждать, что функция инвестиционного спроса Аналитически определяется из модели рентной цены капитала и предполагает Решение системы уравнений (8.30). Разумеется, что реальная ставка процента В этой системе уравнений является независимой переменной. Раздел II. Неоклассическая макроэкономическая модель Рис. 8.15. Построение кривой Инвестиционного Спроса фирмы Гпава 8. Неоклассическая модель реального сектора в системе координат У, г МТ З (8.30) - (1 - 8) 1 ^. Выбор оптимального запаса капитала при долговом Финансировании инвестиционных проектов (самофинансировании) До сих пор для упрощения предполагалось, что собственниками факторов Производства являются домохозяйства, которые предоставляют их в аренду Фирмам. Однако в экономической действительности собственниками капитала в качестве юридических лиц прежде всего являются фирмы. Возникает вопрос: не повлияет ли этот факт на выводы, сделанные выше? Для ответа на этот вопрос следует отказаться от ранее сделанных упрощающих допущений и, наоборот, предположить, что: Капитал находится в собственности не у физических лиц (домохозяйств), А у лиц юридических, т. е. у фирм; КапитальЬые блага покупаются фирмами (по рыночной цене), а не арендуются (по рентной цене капитала); Инвестиционные проекты фирм могут финансироваться как за счет заемных, Так и за счет собственных средств1. Тогда источниками финансирования инвестиционных проектов в первом Случае являются кредиты, взятые под определенную процентную ставку, например В коммерческих банках, а во втором — собственные ресурсы фирмы (амортизационные отчисления + нераспределенный остаток прибыли). Принимая и реализуя тот или иной инвестиционный план, фирма будет Стремиться увеличить принадлежащий ей запас капитала до тех пор, пока предельные Издержки на приобретение капитала (MRCK) не сравняются с его предельным Доходом (MRPfс), т. е. будет исходить из условия максимума прибыли на рынке капитала: В правой части последнего уравнения фигурируют предельные издержки на Капитал, т. е. величина изменения общих издержек вследствие изменения запаса капитала фирмы на одну единицу: Текущие общие издержки, которые необходимо возместить из выручки, А значит перенести на стоимость готовой продукции, при увеличении запаса капитала на АК единиц возрастут на величину: Где АТС— изменение общих издержек фирмы, связанное исключительно с приобретением
|
