Методики прогнозирования вероятности банкротства организации.

Преимушества и недостатки различных методик прогнозирования вероятности банкротства

Одной из актуальных проблем АПК, требующих решения, является наиболее ранняя диагностика риска банкротства предприятия. Это бусловлено тем, что: во-первых, в российской экономике ключевой проблемой является кризис неплатежей и добрую половину предприятий следовало уже давно объявить банкротами, а полученные средства перераспределить в пользу эффективных производств, что способствовало бы оздоровлению рынка;

во-вторых, в условиях массовой неплатежеспособности хозяйствующих субъектов особое значение приобретают меры по предотвращению кризисных ситуаций, а также мероприятия, направленные на восстановление платежеспособности предприятий и стабилизации финансового состояния.

В современной практике финансово-хозяйственной деятельности зарубежных фирм для оценки вероятности банкротства широкое применение получили модели, разработанные Э. Альтманом и У. Бивером.

Многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли достаточно точных результатов. Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из пяти-семи финансовых показателей.

В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется «Z-счет» Э. Альтмана (индекс кредитоспособности), который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, в общем виде индекс кредитоспособности имеет вид: Z-счет = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + К5,

где К1 - доля чистого оборотного капитала в активах; К2 - отношение накопленной прибыли к активам; К3 - рентабельность активов; К4 - отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заемным средствам; К5 - оборачиваемость активов.

Если Z <1,81, то вероятность банкротства очень велика. Если 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя. Если Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5. Если 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика. Если Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.

Достоинства модели - точность прогнозирования на горизонте до одного года составляет до 95%, на два года - до 83%, на 5 лет - до 70%

К недостаткам следует отнести то, что она применима только для акционерных обществ, акции которых свободно продаются на рынке ценных бумаг, то есть имеют рыночную стоимость.

У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую:

-	рентабельность активов;
-	удельный вес заемных средств в пассивах;
-	коэффициент текущей ликвидности;
-	доля чистого оборотного капитала в активах;
-	коэффициент У. Бивера = (чистая прибыль + амортизация) / заемные средства.   Значение N Риск потери платежеспособности N<= 0,17 Высокий 0,17 < 2N <= 0,4 Средний N> 0,4 Низкий

Достоинства - возможность прогнозирования банкротства на временном интервале до 5 лет.

Недостатки - весовые коэффициенты для индикаторов не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается.

Зарубежные методики по оценке вероятности наступления кризиса предприятия не всегда приемлемы для российских организаций, поскольку в них используются коэффициенты-константы, рассчитанные в соответствии с иными условиями кредитования предприятий, налогообложения и т.д.

В целом необходимо отметить, что зарубежные модели прогнозирования банкротства не в полной мере могут применяться для оценки деятельности отечественных компаний, поскольку не учитывают специфику финансовой отчетности российских организаций и отраслевые особенности сферы деятельности. При этом очевидно, что значения финансовых коэффициентов для предприятий различных отраслей могут интерпретироваться по-разному.

Отечественные ученые разработали методики вероятности банкротства предприятий, например, Модель Савицкой Г.В.

Z= 1 - 0.98·K1 - 1.8·K2 - 1.83·K3 - 0.28·K4

Если величина Z-счета больше 8, то риск банкротства малый или отсутствует; при значении Z-счета меньше 8 риск банкротства; от 5 до 3 - средний, присутствует; от 8 до 5 – небольшой; ниже 3 – большой; ниже 1 - стопроцентная несостоятельность

Достоинства - механизм разработки и все основные этапы расчетов подробно описаны, что облегчает практическое применение модели.

Недостатки - методика прогнозирует кризисную ситуацию, когда уже заметны очевидные ее признаки, а не заранее, еще до их появления.

В.В. Ковалев предложил двухуровневую систему показателей, которая охватывает различные направления деятельности организации и базируется не только на данных бухгалтерской отчетности, но и на внутренней информации. Формула для оценки финансовой устойчивости имеет вид:

N = 25 х₁ +25 х₂ + 20 х₃ + 20 х₄ + 10 х₅,

где х₁ - коэффициент оборачиваемости запасов;

х₂ - коэффициент текущей ликвидности;

х₃ - коэффициент структуры капитала;

х₄ - коэффициент рентабельности;

х₅ - коэффициент эффективности.

Если N = 100, то финансовая ситуация в организации может считаться хорошей; если N < 100, то финансовая ситуация вызывает беспокойство. Чем сильнее отклонение значения N от 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более вероятно в ближайшее время наступление финансовых трудностей для организации.

Достоинства- использование данной методики возможно для проведения внешнего анализа. Определены нормативы переменных, которые дифференцированы по отраслям.

Недостатки- установленные пороговые значения коэффициентов завышены. Резкие «переходы» от одной оценки финансовой состоятельности к другой.

Одной из наиболее известных рейтинговых моделей является модель Р.С. Сайфуллина и Г.Г.Кадыкова. Российские ученые разработали среднесрочную рейтинговую модель прогнозирования риска банкротства, которая может применяться для любой отрасли и предприятий различного масштаба. Общий вид модели:

R=2К1+0.1К2+0.08К3+0.45К4+К5

Если R<1 вероятность банкротства предприятия высокая, если R>1 вероятность низкая.

Достоинства- переменные в модели отражают различные аспекты деятельности организации, возможно динамическое прогнозирование изменений финансовой устойчивости.

Недостатки- показатели отличаются высокой положительной или отрицательной корреляцией и функциональной зависимостью между собой, что приводит к усложнению методики и уменьшает точность прогнозирования.

Проблема прогнозирования возможного банкротства организации сегодня чрезвычайно актуальна, при этом в России пока еще отсутствует стабильная статистика банкротств организаций по причине молодости института банкротства, постоянно совершенствующегося законодательства, особенностей экономики, что затрудняет достоверное прогнозирование возможного банкротства организации какими-то универсальными методиками. Существует также проблема достоверности информации о состоянии дел в конкретных организациях и ее получение.

Несмотря на наличие большого количества методик, позволяющих прогнозировать финансовую состоятельность организации с той или иной степенью вероятности, ни одна из них не может претендовать на использование в качестве универсальной. Поэтому при диагностике банкротства организации целесообразно использовать несколько методик одновременно, учитывая специфику ситуации.