Методы управления валютным риском

Экономическая деятельность субъектов предпринимательства нацелена, главным образом, на получение прибыли. Поэтому целесообразно предположить, что предприятия находятся в неустанных поисках методов управления разными видами рисков, которые могут привести к финансовым убыткам и, следовательно, к снижению прибыли. С целью управления рисками можно использовать различные методы. Наиболее распространенными являются традиционные методы, которые начинаются с этапа идентификации источников риска, за которым следуют: измерение риска, анализ его влияния на предприятие, разработка альтернативных решений (в разных вариантах, в зависимости от условий), выбор соответствующего варианта, мониторинг реализации и контроль эффектов внедрения. Каждый из этих этапов должен осуществляться в соотвествующем моменте времени, чтобы не увеличить негативное влияния риско-генерирующих факторов. Однако, полная реализация традиционного метода требует более длительного времени.

Существует также иная группа методов, основанных на использовании производных инструментов (деривативов), называемых хеджированием. В этих методах чаще всего используются фьючерсные и опционные контракты, заключаемые на биржевом рынке. Причем, наиболее безопасной стратегией является хеджирование с использованием опционных контрактов [2, c. 232].

Хотя стратегии хеджирования, основанные на опционах, не дают стопроцентной гарантии, однако их эффективность намного выше, чем традиционных методов страхования риска [3, c. 458]. Более того, в методах, основанных на использовании деривативов, хеджер сам выбирает временной горизонт, который нужно защитить от влияния риска, а инструменты, используемые в стратегиях, являются независимыми друг от друга в том смысле, что использование одного инструмента не исключает использования другого.

Вообще говоря, в методах, основанных на использовании деривативов, в качестве инструмента хеджирования валютного риска можно использовать форвардные и фьючерсные контракты, а также свопы обмена валют и опционы, выставленные на валютный курс. Все эти инструменты имеют некоторые общие черты, а именно, они:

• существуют внешне, т.е. вне компании – на биржевом и/или внебиржевом рынке;

• формализованы, ибо их устройство имеет строго определенные рамки;

• ликвидны и доступны, т.е. не существует никаких барьеров, если нужно их продать либо купить;

• универсальны, поскольку можно их использовать в стратегиях защиты от риска практически каждой операции;

• разнообразны, так как существует огромный выбор среди этих инструментов.

Более того, для повышения безопасности хеджируемой операции возможно их объединение (одинаковых или разных инструментов), т.е. создание сложных структур производных инструментов (напр. опцион на фьючерс, опцион на опцион, опцион на своп и т.д.).

Однако, несмотря на многие общие черты, нельзя говорить об однородности производных инструментов. Это связано с тем, что при их помощи риск может быть передан в полном объеме, от одной из сторон хеджинговой операции другой стороне, либо заменен на другой тип риска. Отсюда следует симметричный либо асимметричный характер этих деривативов.