Политика управления операционными внеоборотными активамиПолитика управления операционными внеоборотными активами - представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в финансовом обеспечении своевременного их обновления и высокой эффективности использования. Основные этапы формирования политики управления операционными ВНА предприятия: 1. Анализ операционных ВНА предприятия в предшествующем периоде 2. Оптимизация общего объема и состава операционных ВНА предприятия 3. Обеспечение своевременного обновления операционных ВНА 4. Обеспечение эффективного использования операционных ВНА предприятия 5. Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования операционных ВНА предприятия 1. Анализ операционных ВНА предприятия в предшествующем периоде а) Рассматривается динамика общего объема операционных ВНА Коэффициент участия операционных ВНА в общей сумме операционных активов предприятия: КУовна = ОВНАср / (ОВНАср + ОАср) где ОВНАср – средняя стоимость операционных ВНА предприятия в рассматриваемом периоде ОАср – средняя сумма ОА предприятия в рассматриваемом периоде б) Изучается состав операционных ВНА предприятия и динамика их структуры в) Оценивается состояние используемых предприятием операционных ВНА по степени их изношенности г) Определяется период оборота используемых предприятием операционных ВНА: ПОовна = ОВНАср пс /И ср овна где ОВНА ср пс – среднегодовая сумма всех используемых предприятием операционных ВНА по первоначальной стоимости И ср овна – среднегодовая сумма износа всех используемых предприятием ВНА. д) Изучается интенсивность обновления операционных ВНА в предшествующем периоде (коэф-ты выбытия, обновления ВНА) е) Оценивается уровень эффективности использования операционных ВНА в отчетном периоде.
2. Оптимизация общего объема и состава операционных ВНА предприятия: ОПовна = (ОВНАк – ОВНАнп) * (1+дельта КИв)*(1+дельта КИм)*(1+дельта ОРп) где ОПовна – общая потребность предприятия в операционных ВНА в предстоящем периоде ОВНАк – стоимость используемых предприятием операционных ВНА на конец отчетного периода ОВНАнп – стоимость операционных ВНА предприятия, не принимающих непосредственного участия в производственном процессе, на конец отчетного периода. Дельта КИв – планируемый прирост коэффициента использования операционных ВНА во времени Дельта КИм – планируемый прирост коэффициента использования операционных ВНА по мощности Дельта ОРп – планируемый темп прироста объема реализации продукции.
3. Обеспечение своевременного обновления операционных ВНА: Амортизационная политика – обоснованный выбор и проведение процедур определения амортизационных отчислений, уровень которых обуславливает скорость возможного обновления операционных ВНА. • НК РФ (ст. 256 – 260) • Постановление Правительства РФ о 1.01.2002 г. «О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы». Особенности амортизации: • Амортизируемым имуществом признается имущество со сроком полезного использования более 12 месяцев и первоначальной стоимостью более 40 000 руб. • Не подлежат амортизации земля и иные объекты природопользования (вода, недра, другие природные ресурсы), а также МПЗ, товары, объекты незавершенного капитального строительства, ценные бумаги, финансовые инструменты срочных сделок. Амортизируемое имущество объединяется в следующие амортизационные группы (всего 10 групп): 1 группа – от года до 2 лет. 2-3; 3-5; 5-7; 7-10; 10 – 15; 15-20; 20-25; 25-30; 10 – свыше 30 лет • Физический износ ВНА – постепенное утрачивание ВНА первоначальных функциональных свойств; • Моральный износ ВНА – относительная потеря операционными ВНА своих свойств, в результате чего эксплуатация отдельных видов активов становится экономически нецелесообразной; Основные факторы, учитываемые в процессе формирования амортизационной политики предприятия: • Объем используемых операционных ОС и НМА • Методы отражения в учете реальной стоимости используемых ОС и НМА • Реальный срок использования амортизируемых активов • Разрешенные законодательством методы амортизации • Состав и структура используемых ОС • Темпы инфляции Необходимый объем обновления операционных ВНА в процессе простого воспроизводства: ОВНАпв = СВф+СВм, где СВф – первоначальная восстановительная стоимость операционных ВНА, выбывающих в связи с их физическим износом; СВм – первоначальная восстановительная стоимость операционных ВНА, выбывающих в связи с их моральных износом. Необходимый объем обновления операционных ВНА в процессе расширенного воспроизводства: ОВНАрв = ОПовна – ФН овна + СВф + Свм ОПовна – общая потребность предприятия в операционных ВНА в предстоящем периоде ФНовна – фактическое наличие используемых операционных ВНА предприятия на конец отчетного периода. Формы обновления отдельных групп операционных внеоборотных активов: • Текущий ремонт • Капитальный ремонт (оборудование полностью подлежит восстановлению) • Модернизация (совершенствование) • Реконструкция (обновление всего производственного процесса и всех операционных ВНА)
4. Обеспечение эффективного использования операционных ВНА предприятия: Разработка системы мероприятий, направленных на повышение коэффициентов рентабельности и производственной отдачи операционных ВНА.
5. Формирование принципов и оптимизация структуры источников финансирования операционных ВНА предприятия: Финансирование обновления операционных ВНА в целом сводится к двум вариантам: • 1 вариант – весь объем обновления ВНА финансируется за счет СК • 2 вариант – смешанное финансирование обновления операционных ВНА за счет собственного и долгосрочного заемного капиталов. Факторы, влияющие на выбор источников финансирования ВНА: • Достаточность СК для обеспечения экономического развития предприятия в предстоящем периоде • Стоимость долгосрочного финансового кредита • Соотношение использования собственного и заемного капитала • Доступность долгосрочного финансового кредита для предприятия Виды финансирования: 1) Кредитование: • Проектные кредиты (долгосрочные кредиты на осуществление конкретных инв. проектов) • Кредитные линии (м.б. возобновляемые и невозобновляемые) • Синдицированные кредиты (когда один банк не может предоставить предприятию кредит в очень крупном размере, кредит предоставляется несколькими банками) 2) Лизинг: а) • Оперативный лизинг (имущество на балансе лизингодателя, амортизация начисляется не полностью, в конце оборудование возвращается лизингодателю) • Финансовый лизинг (полностью начисляется амортизация – и можно это оборудование выкупить). • Возвратный лизинг б) • Внутренний лизинг - резиденты • Международный лизинг - нерезиденты
6.Основное назначение финансового плана: определить конечный финансовый результат производственно-хозяйственной деятельности: доход; установить объем денежных ресурсов, необходимых для выполнения намечаемых планов продаж, развития производства, каналов закупок ресурсов и продвижения продукции, их технического оснащения и других плановых заданий; изыскать источники образования денежных ресурсов; выявить внутренние и внешние взаимоотношения по использованию доходов и собственных средств. Этапы разработки финансового плана. Исходным этапом планирования является анализ за предыдущий период, оценка результатов деятельности. На основе анализа выявляются достижения и преимущества предприятия, возможности расширения рынка сбыта, а также недостатки, узкие места, риски, которые могут тормозить деятельность. Анализ внешней среды включает выявление доли предприятия на рынках, методов работы конкурентов; тенденций развития. Далее намечаются цели на планируемый период, которые достижимы за это время и первостепенны по важности. Они выступают в качестве критериев принятия управленческих решений. Исходными предпосылками для составления финплана предприятий служат: 1. результаты выполнения финансового плана за прошлый период; 2. результаты анализа финансового состояния за предплановый период; 3. маркетинговые, производственные, инновационно-технологические, инвестиционные планы, план по платежам в бюджет, планы кредитования и привлечения денежных средств, размеры ассигнований из бюджета и др.; 4. показатели плана экономического и социального развития предприятий; 5. различные нормы и нормативы. 7. организация фин. планирования в организации предприятия Финансовое планирование - это процесс разработки системы мероприятий по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности финансовой деятельности в предстоящем периоде. Задачи финансового планирования: • проверка согласованности поставленных целей и их осуществимости; • обеспечение взаимодействия различных подразделений предприятия; • анализ различных сценариев развития предприятия и, соответственно, объемов инвестиций и способов их финансирования; • определение программы мероприятий и поведения в случае наступления неблагоприятных событий; • контроль за финансовым состоянием предприятия. Финансовое планирование классифицируют по срокам действия: 1. Стратегическое планирование 2. Перспективное планирование 3. Бизнес-планирование 4. Текущее планирование 5. Оперативное планирование
(1) Стратегическое планирование - это набор действий, решений, предпринятых руководством, которые ведут к разработке специфических стратегий, предназначенных для достижения целей. Стратегия - это всесторонний комплексный план, предназначенный для того, чтобы обеспечить осуществление миссии организации и достижение ее целей. (2) Перспективный финансовый план • составляется на три года и более • определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства, цели и задачи предприятия, а также поддерживает взаимоотношения с внешним окружением. • Перспективный финансовый план содержит прогнозный баланс, план прибылей и убытков, план движения денежных средств. • Чем продолжительнее плановый период, тем больше финансовый план носит индикативный (необязательный) характер.
(3) Бизнес-планирование • объединяет перспективное и текущее планирование. • Бизнес-план - это документ, представляющий собой результат исследования основных сторон деятельности предприятия и позволяющий его руководству определить целесообразность дальнейшего развития бизнеса. Бизнес-план можно трактовать как: • инструмент стратегического планирования (формирования концепции развития бизнеса); • отдельный элемент инвестиционного проекта предприятия; • инструмент оперативного управления бизнесом. (4) Текущее планирование • позволяет определить на предстоящий период все источники финансирования деятельности предприятия, • сформировать систему его доходов и расходов, • обеспечить постоянную платежеспособность предприятия, • предопределить структуру его А и П на конец планируемого периода В процессе текущего финансового планирования на предприятиях разрабатываются следующие виды финансовых планов: • План поступления и расходования денежных средств; • Балансовый план; • План формирования и использования финансовых ресурсов.
(5) Оперативное планирование финансовой деятельности • заключается в разработке системы бюджетов. • Бюджет- оперативный финансовый план краткосрочного периода (до 1 года), отражающий расходы и поступление средств по отдельным аспектам финансовой деятельности, отдельным хозяйственным операциям или инвестиционным проектам.
Инфраструктура финансового планирования предприятия: • аналитический блок (методологические и методические базы) • информационный блок (экономическая информация, учетная информация, информация фондового рынка, политическая информация) • организационный блок: - количество и функции служб аппарата управления, в чьи обязанности входят разработка, контроль и анализ финансовых планов предприятия; - совокупность структурных подразделений (центров финансовой ответственности), отвечающих за исполнение финансового плана (бюджета) • программно-технический блок
8. Принципы формирования капитала предприятия: • Учет перспектив развития хоз. деят-сти предприятия; • Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов пр-ия; • Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиций эффективности его функционирования; • Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников; • Обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе хоз. деят-сти пр-ия.
9. Политика управления дебиторской задолженностью предприятия (общая характеристика этапов) Политика управления дебиторской задолженностью - представляет собой часть общей политики управления ОА и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении ее своевременной инкассации. Основные этапы формирования политики ДЗ: 1. Анализ ДЗ в предшествующем периоде 2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции 3. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в ДЗ по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту. 4. Формирование системы кредитных условий 5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита 6. Формирование процедуры инкассации кредиторской задолженности: 7. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования ДЗ: 8. Построение эффективных схем контроля за движением и своевременной инкассацией ДЗ:
1. Анализ ДЗ в предшествующем периоде: а) Оценивается уровень ДЗ предприятия и его динамика в предшествующем периоде: КОАдз=ДЗ/ОА КОАдз – коэффициент отвлечения ОА в ДЗ ДЗ – общая сумма ДЗ предприятия ОА – общая сумма ОА предприятия б) Определяется средний период инкассации ДЗ (ПИдз) и количество ее оборотов (КОдз) в рассматриваемом периоде. ПИдз = ДЗ ср/ Оо ДЗср – ср остаток ДЗ предприятия в рассматриваемом периоде Оо – сумма однодневного оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде КОдз = ОР/Дз ср ОР – общая сумма оборота по реализации продукции в рассматриваемом периоде. в) Оценивается состав ДЗ предприятия по отдельным видам ее «возрастным группам» т.е. по предусмотренным срокам ее инкассации. г) Рассматривается состав просроченной ДЗ. Выделяют: • Сомнительную задолженность. • Безнадежную задолженность. - Коэффициент просроченной ДЗ: КПдз = ДЗпр/ДЗ ДЗпр – сумма ДЗ, не оплаченной в предусмотренные сроки - Средний возраст просроченной (сомнительной, безнадежной) ДЗ: ВПдз = ДЗср пр / Оо ДЗпр – ср остаток ДЗ, не оплаченный в срок (сомнительной, безнадежной) в рассматриваемом периоде. д) Определяют: • Эффект, полученный от инвестирования средств в ДЗ (Эдз) Эдз = Пдз-Тдз-ФПдз Пдз – доп. прибыль предприятия, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита ТЗдз – текущие затраты предприятия связанные с организацией кредитования покупателей и инкассацией долга ФПдз – сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями • Коэффициент эффективности инвестирования средств в ДЗ: КЭдз = ЭДЗ /ДЗср рп ДЗср рп – ср остаток ДЗ по расчетам с покупателями в рассматриваемом периоде. 2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции: А) в каких формах осуществить реализацию продукции в кредит? Б) Какой тип кредитной политики следует избрать предприятию? Формы реализации продукции в кредит: • Товарный (коммерческий кредит) – форма оптовой реализации продукции ее продавцам на условиях отсрочки платежа (от 1 до 6 мес.) • Потребительский кредит (в товарной форме) – форма розничной реализации товаров покупателям (физ. лицам) с отсрочкой платежа (от 6 мес. до 2 лет). Тип кредитной политики: • Консервативный – направлен на минимизацию кредитного риска (снижение круга наших покупателей, сокращение сроков выдачи кредита, ужесточение условий кр. политики). • Умеренный – ср. уровень кр. риска. • Агрессивный – с целью максимизации доп. прибыли за счет расширения потребления продукции. Здесь риски максимальны.
3. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в ДЗ по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту. Идз = (ОРк*Кс/ц*(ППКср + ПРср))/360 ИДЗ – необходимая сумма финансовых средств, инвестируемых в ДЗ ОРк – планируемый объем реализации продукции в кредит Кс/ц – коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции ППКср – ср период предоставления кредита покупателям, в дн. ПРср – ср период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в дн.
4. Формирование системы кредитных условий: * кредитный период * кредитный лимит * стоимость предоставления кредита. * система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию * система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.
5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита: 1) определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей 2) формирование и экспертизу информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей 3) выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей 4) Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности 5) Дифференциацию кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.
По товарному кредиту выделяют следующие критерии: • Объем хоз. операций с покупателем и стабильность их осуществления • Репутация покупателя в деловом мире • Платежеспособность покупателя • Результативность хоз. деятельности покупателя • Состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель осуществляет свою операционную деятельность • Объем и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатежеспособности покупателя и возбуждения дела о его банкротстве. По потребительскому кредиту (когда физ лицо0 оценка осущетслвяется по следующим критериям: • Дееспособность покупателя • Уровень доходов покупателя и регулярность их формирования • Состав личного имущества покупателя.
6. Формирование процедуры инкассации кредиторской задолженности: • сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей • возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту • условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов (3 мес).
7. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования ДЗ: Основные формы рефинансирования ДЗ: • Факторинг • Учет векселей, выданных покупателям продукции • Форфейтинг Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать рефинансирование дебиторской задолженности, т. е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги. Основные формы рефинансирования дебиторской задолженности – факторинг, учет векселей, форфейтинг, секъюритизация. а) Факторинг – финансовая комиссионная операция, при которой клиент (предприятие-продавец) переуступает дебиторскую задолженность факторинговой компании (банку) с целью: • незамедлительного получения большей части платежа (70 - 90 % от суммы задолженности); • гарантии полного погашения задолженности; • снижения расходов по ведению счетов. После того, как должники оплатят за товар, факторинговая фирма перечисляет оставшиеся 10 - 30 % средств. За эти услуги берется платеж в размере 3 – 5 % от всей суммы договора. Факторинг, прежде всего, оказывается малым и средним фирмам. Деятельность факторинговых фирм (банков) довольно эффективна, т. к. большинство предприятий, не желая попасть в список неплатежеспособных фирм, стараются вовремя оплатить полученные счета. Если банк предъявит информацию, что фирма с опозданием оплачивает счета, то ей будет сложно заключить отношения с финансовым риском для партнера. б) Учет векселей. Вексель – это безусловное обещание оплатить указанную сумму в установленное время. Вексель ускоряет и улучшает расчеты между субъектами хозяйствования. Векселя делятся на два вида: • Простой (соло) вексель – обязательство, выданное заемщиком, что он обязуется выплатить указанную в векселе сумму в назначенное время; • Переводной (тратта) вексель – письменный приказ кредитора заемщику об уплате определенной суммы третьему лицу или предъявителю. Переводной вексель может быть акцептован. Акцепт оформляется записью на векселе «акцептовано», это значит, что банк гарантирует платеж по нему. Вексель может быть передан другому лицу. Такая передача называется индоссамент. Количество индоссантов векселя не ограничивается. Учет векселей представляет собой финансовую операцию по их продаже банку по определенной (дисконтной) цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки. Учетная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения и уровня премии за риск при сомнительной платежеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем. в) Форфетирование (от фр. a forfait - целиком) - покупка банком у производителя (кредитора) коммерческих векселей, акцептованных покупателем (должником или плательщиком), срок по которым еще не наступил, исключающая возможность регресса (обращения требования о взыскании долга) на предыдущих должников. Вексель передается банку (фейтору). Владелец векселя (производитель) получает сразу сумму долга за вычетом учетной ставки форфетирования, которая обычно выше, чем по другим формам кредитования. Величина ставки зависит от категории должника, сроков кредита, валюты (естественно, предпочтение отдается векселям, выписанным в устойчивых валютах). При наступлении срока платежа вексель предъявляется должнику от имени форфейтора. Внешне операция форфетирования схожа с операцией учета векселя, но отличается объемом прав и обязанностей форфейтора и покупателя векселя. Форфейтор не имеет права регресса к продавцу векселя, в то время как владелец векселя имеет право требовать выплаты по векселю у всех лиц, обозначенных на векселе. Чаще всего форфетирование используется во внешней торговле. Векселя приобретаются на крупные суммы и на длительный срок (от 6 месяцев до 5 и более лет). Форфетирование обычно применяется как разовая операция, связанная с куплей-продажей отдельного векселя. Отличия форфейтинга от факторинга: • Форфейтинг осуществляется исключительно соответствующим органом (финансовым институтом); • Форфейтинг в отличии от факторинга берёт на себя совершенно все риски, в т.ч. и политические; • При факторинге 10 - 30% требований не выплачивается, при форфейтинге в большинстве случаев выплачивается вся стоимость; • При форфейтинге требования носят среднесрочный и долгосрочный характер, при факторинге - краткосрочный характер; • При форфейтинге экспортёр уверен в себе - исключается риск неплатежа; • При факторинге не требуется поручительство третьих лиц. г) Секьюритизация. За границей широко используется еще одна современная форма рефинансирования активов, в частности, дебиторской задолженности – секьюритизация. Это процесс объединения прибыльных активов в пул с последующей продажей долей в этом пуле в форме ценных бумаг, обеспеченных активами (asset-backed securities - ABS). 8. Построение эффективных схем контроля за движением и своевременной инкассацией ДЗ: «СИСТЕМА АВС»: А – наиболее крупные и сомнительные виды ДЗ (проблемные кредиты) В – кредиты средних размеров С – остальные виды ДЗ
|
