Роль венчурного капитала в инновационном процессе.Особое внимание должно быть уделено реальности получения финансирования от упомянутых венчурных инвесторов – независимых профессионально анализирующих проект рискованной инновации акционеров, пайщиков и в ряде случаев кредиторов, предоставляющих инвестиционный кредит под перспективный с точки зрения проект без достаточного имущественного обеспечения, но по резко повышенному (компенсирующему кредитный риск) проценту. В частности, интересна такая схема финансирования инновационного предприятия, когда его инициаторы ищут инвесторов (соучредителей новой фирмы), от которых ожидают оплаты акций (паев) предприятия в денежной и/или натуральной (оборудованием, недвижимостью) форме, а сами способны вложить во вновь учреждаемую фирму лишь преимущественно собственные нематериальные активы (так, у авторов разработки новшества ими будут принадлежащие авторам патенты на изобретения, держащийся в секрете ноу-хау). Эти нематериальные активы по договоренности с партнерами по создаваемому предприятию могут быть, конечно, оценены в стоимостном выражении (что и определит долю авторов разработки в предприятии). Однако решающим для судьбы предприятия в этой схеме все же останется привлечение инвесторов (тогда неминуемо венчурных) с реальными деньгами и прочими материальными активами. Описанная схема финансирования представляется крайне актуальной т.к. во многих отраслях имеется нереализованный научно-технический задел, есть высвобождающиеся из сферы науки и научного обслуживания носители соответствующего ноу-хау, существуют возможности патентования изобретений не только на имя работодателя, но и, при определенных условиях, на имя их наемных работников-авторов этих изобретений. Однако в отдельных случаях может ощущаться резкая недостаточность капиталовложений в малый и средний инновационный бизнес, которая не может быть преодолена лишь с помощью тех или иных программ государственной поддержки инноваций либо проектов создания инфраструктурных образований типа технологических и научных парков, т.к. эта поддержка в основном направляется на крупные проекты. В этом случае могут привлекаться различные группы, частный капитал или кредиты финансовых учреждений и другие источники финансирования. Доминируют три основные организационные формы венчурного финансирования: 1. Участие венчурного инвестора в качестве партнёра в фондах, учреждаемых и управляемых профессиональными менеджерами венчурного бизнеса; 2. Организация квазисамостоятельной дочерней венчурной фирмы (внутренний венчур) с управляющими штатными сотрудниками корпорации, занимающейся инновациями. Фонды этой фирмы образуются на средства корпорации. 3. Прямое финансирование мелких инновационных фирм. Далеко не каждое предложение инновационной фирмы может быть поддержано. Существует механизм отсева новшеств: специальные консультационные службы и эксперты, которые всесторонне оценивают проекты. В таблице 3.1 представлена степень важности различных критериев, используемых венчурными фирмами при оценке формальных предложений мелких предпринимателей по 10-бальной шкале:
Таблица 3.1
Для венчурного капиталиста очень хорошими считаются инвестиции, если прибыл от них более чем в пять раз превышает вложения. Инвестиции считаются нормальными, если прибыль превышает вложения в два-три раза. Размер венчурных инвестиций зависит от этапов жизненного цикла инноваций. На этапе окончания поисковых исследований, предшествующих началу опытно-конструкторских работ, риск вложения средств чрезвычайно велик и поэтому на этом этапе инвестиции представляют собой получение инвестиционной фирмой начального инициативного капитала, то есть предвенчурное или достартовое финансирование в размере от десяти до ста тысяч долларов США. На этапах ОКР, в зависимости от продвижения разработки по этапам от эскизного до рабочего проекта и связанных с этим уменьшение рисков, размеры финансирования увеличиваются. Например: вложения венчурных инвесторов «Силиконовой долины» США составляют от 500 тыс. долларов США до 15 млн. долларов США. Для минимизации рисков на этих этапах жизненного цикла инноваций, важно для инвесторов, чтобы среди основателей фирмы присутствовали предприниматель, мыслящий категориями бизнеса и готовый брать на себя прииски, разработчик и маркетолог, отлично знающий данный или прогнозный рынок создающихся инноваций, и ориентирующийся в способах позиционирования, и сбыта будущего продукта. Эти составляющие плюс конкурентоспособность продукта и его интеллектуальная защищённость помогают принимать решение: вкладывать средства или нет. Статистика показывает, что на этапах НИОКР венчурными фирмами инвестируется около 70% объёмов венчурного финансирования на проект. Мелкие Инновационные фирмы, не имеющие большой финансовой поддержки практически могут получить финансирование на поздних этапах НИОКР или начальных этапах внедрения нового продукта, то есть тогда, когда риск внедрения новшеств минимален.
|
