Задача 10

Дата добавления: 2014-11-10; просмотров: 598

Оцінюється пакет акцій ПАТ «Витязь», розмір пакету – 40%. Вартість ПАТ«Витязь», оцінена за методом дисконування грошових потоків, склала 1 000 000 $.

Вартість ПАТ «Витязь», оцінена за методом чистих активів, склала 1 200 000 $.

Вартість однієї акції ПАТ «Витязь», розрахована за методом ринку капіталу, склала 3 $/акцію, кількість акцій в обігу - 330 000.

Оскільки докладна інформація про діяльність ПАТ «Витязь» була не доступна оцінювачеві (оцінювання замовляв не контрольний акціонер), ваги підходам були визначені так: дохідний - 0,3, витратний - 0,3, порівняльний - 0,4.

Визначите підсумкове значення вартості 40% акцій ПАТ «Витязь».

Розрахунок вартості пакета акцій V_пак:

де СК^* - обґрунтована (або інвестиційна, під конкретного інвестора) ринкова вартість підприємства;

d – частка оцінюваного пакета акцій у вартості підприємства;

N_об – число акцій підприємства, що обертаються на ринку;

N_пак – число акцій в пропонованому пакеті.

Якщо додається премія за контроль, формула набуває вигляду:

де k_{пр.контр} – премія за контроль.

Якщо пакет акцій не надає контролю, віднімається знижка за неконтрольний характер пакету акцій:

де k_{пр.контр} – знижка за неконтрольний пакет акцій.

Якщо акції є недостатньо ліквідними, ця обставина враховується при відніманні знижки на недостатню ліквідність:

де k_лікв – знижка на недостатню ліквідність.

В окремих випадках виникає необхідність урахування додаткової знижки, якщо акції підприємства не розміщені на фондовому ринку. Тоді підсумкова оцінка пакету акцій оцінюваного підприємства буде дорівнювати:

де k_{нерозміщ} – знижка, що враховує нерозміщення акцій на фондовому ринку.

Наведені методи розрахунку знижки на нестачу ліквідності, так само як і методи розрахунку поправки на контроль, визначаються залежно від експертної думки оцінювача, що обумовлює суб'єктивність результатів.

Порядок розрахунку показників:

Оцінена вартість ПАТ «Витязь» з урахуванням вагових коефіцієнтів: … $.

Оцінена вартість 40 % акцій ПАТ «Витязь»: …. $.