Розділ II

Дата добавления: 2015-03-11; просмотров: 618

Теоретические сведения:

Чистый дисконтированный доход (ЧДД), или чистая приведен­ная стоимость (NPV), представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода. Он определяется как сумма те­кущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к началь­ному шагу, или как превышение интегральных результатов над ин­тегральными затратами.

_Т

Э_инт (ЧДД) = ∑ [(R_t - З_t)/(1+Е)^t ], (1)

_t=1

где ЧДД (Э_инт) – чистый дисконтированный доход или интегральный эффект

R_t— результаты, достигнутые на t-м шаге расчета;

З_t — затраты, осуществляемые на том же шаге;

Т — горизонт расчета (равный номеру расчета, на котором про­изводится ликвидация объекта).

Если ЧДД инвестиционного проекта положителен, является эф­фективным (при данной норме дисконта), то может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее про­ект. Если ЧДД отрицателен, то проект считается неэффективным, т. е. убыточным для инвестора.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений, т.е. это ЧДД (Э_инт) приходящийся на 1 руб. авансированных капитальных вложений:

_Т

ИД = ЧДД/КВ = {∑ [(R_t - З_t)/(1+Е)^t ]}/КВ, (2)

_t=1

где КВ — приведенные капитальные вложения.

Правило. Если ИД ≥ 1, проект эффективен; если ИД < 1 — неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (Е_вн), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

_{Т Т}

∑ [(R_t - З_t)/(1+Е)^t ] = ∑ [КВ_t/(1+Е)^t], (3)

_{t=1 t=1}

где КВ_t – капитальные вложения, авансированные в t-м году

Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохо­да на капитал, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправданны и может рассматриваться вопрос о его принятии. В про­тивном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимоисключающих) инве­стиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, предпочтение следует отдать ЧДД.

Срок окупаемости проекта — время, за которое поступления от производственной деятельности предприятия покроют затраты на инвестиции. Измеряется он в годах или месяцах.

Работа в аудитории

Задание

Студент самостоятельно:

- изучает методические рекомендации по проведению практической работы;

- выполняет практическое задание по вариантам;

- отвечает на контрольные вопросы;

- оформляет отчет.

Содержание отчета: 1. Номер ПР.

2. Название ПР.

3. Цель работы.

4. Практическое задание (должно содержать дано, решение с пояснениями, вывод по задачи).