Головна сторінка Випадкова сторінка
КАТЕГОРІЇ:
АвтомобіліБіологіяБудівництвоВідпочинок і туризмГеографіяДім і садЕкологіяЕкономікаЕлектронікаІноземні мовиІнформатикаІншеІсторіяКультураЛітератураМатематикаМедицинаМеталлургіяМеханікаОсвітаОхорона праціПедагогікаПолітикаПравоПсихологіяРелігіяСоціологіяСпортФізикаФілософіяФінансиХімія
ІДЕОГРАФІЧНІ ТА НОМОТЕТИЧНІ ПСИХОДІАГНОСТИЧНІ МЕТОДИ
Дата добавления: 2015-03-11; просмотров: 586
|
|
Для акционеров ценность инвестированного в компанию капитала зависит от того, будут ли они располагать в будущем свободным денежным потоком от деятельности этой компании. Стоимость бизнеса фирмы зависит прежде всего от ее предполагаемого будущего свободного денежного потока.
Рентабельность инвестированного капитала(ROIC)
=NOPAT
Чистый операционный капитал
Ели рентабельность инвестированного капитала превышает ставку доходности, требуемую инвесторами, то вызванный ростом компании отрицательный денежный поток не должен вызывать нареканий у инвесторов.
Если ROIC) выше ставки доходности. требуемой инвесторами, то фирма создает дополнительный капитал или дополнительную стоимость.
Требуемая инвесторами ставка доходности капитала – это средневзвешенная стоимость капитала. Она зависит от рисков компании, структуры ее чистого операционного капитала и от общего уровня процентных ставок в экономике.
Рыночная добавленная стоимость(MVA)и экономическая добавленная стоимость (EVA).
Данные традиционного бухгалтерсого учета ничего не могут сказать о рыночной цене акций предприятия. Финансовые аналитики разработали две новые меры эффективности деятельности:
рыночную добавленную стоимость
и экономическую добавленную стоимость
Если растет разница между рыночной стоимостью акций фирмы и балансовой стоимостью собственного капитала, предоставленного акционерами, то растет и благосостояние акционеров. Эта разница называется рыночной добавленной стоимостью(Market Value Added, MVA): Рыночная добавленная стоимость = Рыночная стоимость акций- Балансовая стоимость собтвенного капитала=
Количество акций * цена акции -балансовая стоимость собственного капитала.
Иногда рыночная добавленная стоимость определяется как общая рыночная стоимость(капитализация) компании за вычетом общего предоставленного инвесторами капитала: обыкновенный собственный капитал, задолженность и привилегированные акции.
Многие аналитики на практике для оценки задолженности используют балансовые данные предприятия.
Рыночная добавленная стоимость является мерой эффективности менеджеров с самого основания компании.
Пример. Крупнейшие российские компании по рейтингу журнала Forb`s.(за 2004 год).
При подготовке рейтинга учитывались четыре основных показателя деловой активности : объем продаж, прибыль. активы и рыночная стоимость компании.
Больше всего в рейтинге представителей банковского сектора - 309. российская часть представлена здесь только Сбербанком.
20 крупнейших компаний мира. млрд.$
| Место /компания | Страна | Отрасль | Объем продаж | Прибыль | Активы | Рыночная стоимость |
| 1.Citigroup | США | Банковское дело | 108,28 | 17,05 | 1484,1 | 247,66 |
| 2.General Electric | США | Многопрофильный конгломерат | 152,36 | 16,59 | 750,33 | 372,14 |
| 3.AIG | США | Страхование | 95,04 | 10,91 | 776,42 | 173,99 |
| 4.Bank of America | США | Банковское дело | 65,45 | 14,14 | 1110,46 | 188,77 |
| 5.HSBS Group | Великобритания | Банковское дело | 62,97 | 9,52 | 1031,29 | 186,74 |
| 6.Exxon Mobil | США | Нефть и газ | 263,99 | 25,33 | 195,26 | 405,25 |
| 7.Dutch/Shell Group | Нидерланды /Великобритания | Нефть и газ | 265.19 | 18,54 | 193,83 | 221,49 |
| 8.British Petr. | Великобритания | Нефть и газ | 285,06 | 15,73 | 191,11 | 231,88 |
| 9.ING Group | Нидерланды | Финансы | 92,01 | 8,10 | 1175,16 | 68,04 |
| 10.Toyota Motor | Япония | Потребительские товары | 165,68 | 11,3 | 211,15 | 140,89 |
| 11.UBS | Швейцария | Финансы | 62,22 | 7,10 | 1115,9 | 89,16 |
| 12.Wal-Mart Store | США | Розничная торговля | 285,22 | 10,27 | 120,62 | 218,56 |
| 13.Royal bank of Scotland | Великобритания | Банковское дело | 46,65 | 8,66 | 1119,9 | 108,95 |
| 14.JP Morgan Chase | США | Банковское дело | 50,12 | 4,66 | 1138,47 | 129,98 |
| 15.Berkshire Hathaway | США | Страхование | 74,21 | 6,36 | 181,86 | 138,74 |
| 16.BNP Paribas | Франция | Банковское дело | 50,12 | 4,66 | 1138,47 | 129,98 |
| 17.IBM | США | Технологии и компьютерное оборудование | 96,29 | 8,43 | 109,18 | 152,76 |
| 18.Total | Франция | Нефть и газ | 131,64 | 8,84 | 98,69 | 151,13 |
| 19.Verizon Communications | США | Телекоммуникации | 71,28 | 7,83 | 165,96 | 99,64 |
| 20. Chevron Texaco | США | Нефть и газ | 142,9 | 13,33 | 93,21 | 131,52 |
| Источник: Forb`s |
.
Самые крупные российские компании
млрд.$
| Место,Компания | Отрасль | Объем продаж | Прибыль | Активы | Рыночная стоимость |
| 67.Газпром | Нефть и газ | 28,88 | 5,84 | 90,29 | 69,90 |
| 161.ЛУКОЙЛ | Нефть и газ | 23,14 | 3,87 | 26,46 | 28,52 |
| 360.Сургутнефтегаз | Нефть и газ | 7,67 | 0,66 | 18,32 | 29,76 |
| 409.Сбербанк России | Банковское дело | 6,57 | 0,48 | 50,53 | 11,18 |
| 452.Сибнефть | Нефть и газ | 7,03 | 2,38 | 8,15 | 16,50 |
| 504.Норильский никель | Горнопромышленная деятельность | 5,44 | 0,90 | 11,25 | 13,69 |
| 759.МТС | Телекоммуникации | 3,58 | 0,97 | 4,87 | 15,92 |
| 938.Татнефть | Нефть и газ | 4,55 | 0,49 | 7,14 | 3,98 |
| 1091.Северсталь | Горнопромышленная деятельность | 3,20 | 0,60 | 3,84 | 5,57 |
| 1468.Вымпелком | Телекоммуникации | 1,35 | 0,24 | 2,32 | 7,44 |
| 1836 АвтоВАЗ | Потребительские товары | 4,47 | 0,10 | 5,20 | 0,29 |
| 1985.Стальная группа «Мечел» | Горнопромышленная деятельность | 2,05 | 0,14 | 1,83 | 4,64 |
| Источник:Global 2000 |
Экономическая добавленная стоимость (Economic Value Added,EVA) показывает эффективность работы менеджмента в текущем году. Оновная формула вычисления:
Экономическая добавленная стоимость = NOPAT-Затраты на обслуживание чистого операционного капитала=
NOPAT-Чистый операционный капитал* средневзвешенную стоимость капитала, % =
Экономическую добавленную стоимость можно вычислить в терминах рентабельности инвестированного капитала
Экономическая добавленная стоимость = Операционный капитал* (ROIC- Средневзвешенная стоимость капитала в %)
Предприятие создает положительную экономическую добавленную стоимость , если рентабельность инвестированного капитала выше, чем его средневзвешенная стоимость, требуемая инвесторами.
Экономическая добавленная стоимость –это экономическая выгодность бизнеса в текущем году , она значительно отличается от учетной прибыли.
Экономическая добавленная стоимость – это прибыль, остающаяся после вычета затрат на обслуживание операционного капитала. , включая собственный, в то время как учетная прибыль определяется без учета затрат на собственный капитал. Чистая прибыль в отличие от экономической добавленной стоимости не отражает количества и стоимости используемого собственного капитала, поэтому она не так полезна для постановки корпоративных целей и измерения эффективности работы менеджеров.
Доходы, которые мог принести капитал, будучи инвестирован в альтернативный бизнес с равным риском, представляют собой стоимость собственного капитала или скорее его альтернативную стоимость.
Большое число фирм используют экономическую добавленную стоимость в качестве основания для расчета вознаграждения менеджеров.
EBITDA -Прибыль до выплаты процентов, уплаты налогов и амортизации
EBIT- Прибыль до выплаты процентов и уплаты налоговили операционные доходы
| <== предыдущая лекция | | | следующая лекция ==> |
| ПРАКТИКУМ З ПСИХОДІАГНОСТИКИ | | | ПЕРЕВІРКА ЗМІСТОВНОЇ ВАЛІДНОСТІ ТЕСТУ. СТВОРЕННЯ ПАРАЛЕЛЬНОЇ ФОРМИ ТЕСТУ |