Политики увеличение предложения денег приведет к возникновениюизбыточного предложения денег (АА^). Вопрос: куда будут направлены избыточные деньги (AA/S)? По мнению представителей кейнсианского направления, избыточные деньги Население целиком направит на покупку государственных облигаций. При этом спрос На облигации вырастет и (при прежней ставке процента) станет избыточным. В результате рыночная цена увеличится, а доходность (номинальная процентная Ставка) сократится. Поскольку в кейнсианской модели цены стабильны, То падение номинальной процентной ставки приводит к сокращению реальной Процентной ставки на ту же величину. Снижение же реальной процентной Ставки по государственным облигациям сократит альтернативные издержки Инвестирования и приведет к расширению инвестиционного спроса, которое, в Свою очередь, вызовет мультипликативное расширение объема производства, Совокупного дохода и занятости. По мнению монетаристов, рост денежного предложения будет сопровождаться двумя эффектами: эффектом богатства и эффектом замещения (рис. 21.1). Эффект богатства — изменение спроса на все виды активов вследствие изменения Предложения денег и общей величины богатства. Так, в результате роста Предложения денег увеличивается общая величина богатства домохозяйств (и Возрастает перманентный доход). Бюджетное ограничение становится менее И 36) Раздел V. Монетаризм Жестким, и, как следствие, растет спрос на все виды богатства (в том числе и Деньги), так как все они являются нормальными благами. Эффект замещения — изменение величины спроса на активы из-за изменения Предложения денег и, как следствие, необходимости реструктуризации богатства. В результате увеличения предложения денег при прежней ставке процента (i0) оптимальная структура богатства домохозяйств нарушается, поскольку Предельная полезность денег падает. Домашние хозяйства решают изменить структуру общего {возросшего) богатства таким образом, чтобы увеличить долю Облигаций и физического капитала. Эффект богатства приводит к смещению соответствующих кривых спроса на активы вправо: • кривой в положение М? (рис. 21.1, а); • графика в положение Вf (рис. 21.1, б); • кривой спроса на капитальные блага /0D в положение (рис. 21.1, в). А) Рынок денег 6) Рынок облигаций в) Инвестиционная функция Рис. 21,1. Механизм и результаты расширительной денежно-кредитной политики в монетаристской модели в краткосрочна* периоде Глава 21. Гэсударственная стабилизационная политика в экономике с адаптивными ожиданиями [ 4 3 7 Поскольку часть возросшего предложения денег домашние хозяйства сразу же Хотят сохранить в структуре увеличившегося богатства, то на денежном рынке первоначальное избыточное предложение денег сокращается с AAfi до АА^*(рис. 21.1, а). При прежней ставке процента (?0) на рынках облигаций и инвестиций образуется избыточный спрос величиной А В° и А Р соответственно (рис. 21.1,5и21.1,в). Желаемая и фактическая структуры богатства (запасов денег, облигаций И физического капитала) перестают совпадать. Поэтому домохозяйства начнут перераспределять свое богатство. Та часть денежного запаса (АЛ^*), которая при существующей ставке процента (/0) остается избыточной, будет направлена на Покупку облигаций и товаров длительного пользования. Вспомним, что в кейнсианской теории все избыточные денежные средства Направляются только на покупку ценных бумаг, а не на приобретение дополнительных товаров и услуг, потому что объем планируемых потребительских Расходов определяется исключительно располагаемым доходом, но никак не Желаемым запасом денег. У монетаристов же величины спроса на все активы (в нашем упрощенном Случае — на запасы денег, облигаций и физического капитала) взаимосвязаны. В результате дополнительного спроса на облигации и товары длительного Пользования произойдет увеличение рыночных цен этих форм богатства и снижение их средневзвешенной доходности (/). Стремление вкладывать деньги в Подорожавшие (и ставшие менее доходными) активы будет уменьшаться.
|
