Фьючерсы используются для хеджирования.

 

Биржа

Предприятие

расчетный фьючерс (месячный)

300 у.е.

01.03.13 Ц=300 у.е.

 

Продажа фьючерса

Биржа

Предприятие

350 у.е.

31.03.13 Ц=350 у.е.

Э=+50 у.е.

Товар

1 вариант

Э = 350–(250–300)=300 у.е.

Биржа

Предприятие

250 у.е.

Продажа фьючерса

31.03.13 Ц=250 у.е.

Э=–50 у.е.

Товар 200 у.е.

2 вариант

Э = 250–(250–300)=300 у.е.

 

Помимо фьючерсов распространены опционы, они в большей степени позволяют застраховаться от неблагоприятного изменения цены на актив.

Опцион (англ. option) — договор, по которому покупатель получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговоренной цене.

Продавец

Покупатель

Опцион Call (месячный) право купить за 300 у.е.

Премия 10 у.е.

1.03.13 Ц=300 у.е.

 

Продавец

Покупатель

Товар

Применение опциона 300 у.е.

31.03.13 Ц=350 у.е.

Э = 350 – 300 – 10=40 у.е.

1 вариант

 

Продавец

Покупатель

Товар

Не применение опциона

31.03.13 Ц=250 у.е.

Э = 300 – 250 – 10=40 у.е.

2 вариант

 

Тип опциона:

· Опцион Call — опцион на покупку

· Опцион Put — опцион на продажу

Стиль опциона:

· Американский опцион (может быть погашен в любой день срока до истечения срока опциона).

· Европейский опцион (может быть погашен только в одну указанную дату (дата истечения срока, дата исполнения, дата погашения)).

(3) Организация международного рынка ценных бумаг

Цели размещения ценных бумаг для торговли:

· привлечение средств для поддержания текущей ликвидности или для развития производства;

· повышение рыночной стоимости компании для последующей продажи.

Рынки ценных бумаг:

· первичный;

· вторичный.

Первичный рынок (англ. primary market) – рынок, на котором происходит размещение новых ценных бумаг.

Формы первичного рынка:

· частное размещение (private placement) характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи;

· публичное предложение (IPO -Initial Public Offering) размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи не ограниченному числу инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств.

подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль

публикация проспекта и итогов подписки

Вторичный рынок (англ. secondary market) – место основной купли-продажи ранее выпущенных активов.

Формы вторичного рынка:

· биржевой – совокупность сделок с ценными бумагами, совершаемых на специализированных торговых площадках;

· внебиржевой – осуществляется оборот ц/б компаний, не имеющих достаточно акций, акционеров или доходов для того, чтобы зарегистрироваться на бирже.

На вторичном рынке уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди инвесторов.

депозитарии

маркет-мейкеры

клиринговые компании

информационно-торговая система

общие условия торговли и совершения расчетов

Самые крупные биржи:

· Нью-Йоркская фондовая биржа. Котируются ценные бумаги более чем 3 тысячи компаний. Общая капитализация (на к. 2010г.) – 18,9 трлн. $. Биржа принадлежит своим 1366 индивидуальным членам. Стоимость одного места сейчас доходит до 3 млн. $.

· Лондонская фондовая биржа.

· Токийская фондовая биржа.

· Фондовая биржа Сан-Паулу, Бразилия.

Листинг (от англ. list – список) – совокупность процедур включения ценной бумаги в биржевой список (список акций, котирующихся на данной бирже) в порядке, утвержденном организаторами торговли.

Этапы процедуры листинга:

· подача заявления о процедуре листинга ценных бумаг и включении их в котировальный лист;

· заключение договора с фондовой биржей на проведение экспертной оценки;

· раскрытие информации о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента;

· проведение экспертизы ценных бумаг на основе таких показателей, как рентабельность деятельности эмитента, коэффициенты ликвидности и т.п.

· рассмотрение экспертизы на заседание Комиссии по допуску ценных бумаг, либо котировальной комиссии биржи.

Участники фондовых бирж (маркет-мейкеры):

· эмитент (проводит эмиссию) – продавец ценных бумаг;

· инвестор – первоначально покупатель ценных бумаг;

· брокер – лицо, осуществляющее куплю-продажу ценных бумаг за чужой счет и от чужого имени;

· дилер – лицо, осуществляющее куплю-продажу ценных бумаг от своего имени и за свой счет;

· доверительный (трастовый) управляющий осуществляет управление вверенных ему на определенный срок ценных бумаг;

· маклер – ведущий биржевых торгов;

· депозитарий является хранителем сертификатов ценных бумаг и ведет учет перехода прав собственности на них;

· клиринговая организация осуществляет взаимозачет требований между инвесторами;

· комиссар – это биржевой работник контролирующий соблюдение правил биржевой торговли.

Торговцы на NYSE:

· Комиссионные брокеры могут работать только по поручению клиентов. Операции за свой счет им запрещены.

Функции фондовой биржи:

· служит местом, где непосредственно совершаются сделки по ценным бумагам;

· устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг (курс);

· служит механизмом перелива капитала между компаниями;

· служит барометром деловой активности (на биржах рассчитывают биржевые индексы).

К экзамену необходимо рассмотреть технологию расчета биржевого индекса одной из международных фондовых бирж.

Индексы мировых фондовых рынков:

· Dow Jones Industrial Average

Этот индекс был создан для отслеживания развития промышленной составляющей американских фондовых рынков. Индекс охватывает 30 крупнейших компаний США. Первоначально индекс рассчитывался как среднее арифметическое цен на акции охваченных компаний. Сейчас – сумма цен делится на делитель, кот изменяется всякий раз, когда входящие в индекс акции подвергаются дроблению (сплиту) или объединению (консолидации). Помимо основного, рассчитываются также биржевые индексы Доу-Джонса для конкретных секторов рынка: коммунальный индекс (по цене акций 15-ти предприятий), транспортный (по цене акций 20-ти крупнейших отраслевых предприятий), композитный индекс, в расчет которого входят цены 65-ти акций, и несколько других индексов.

· FTSE – семейство фондовых индексов, основанных на курсе акций компаний, входящих в листинг Лондонской фондовой биржи;

· Nikkei 225 – среднее взвешенное значение цен на акции двухсот двадцати пяти компаний, которые наиболее активно торгуются в первой секции Токийской фондовой биржи;

· NASDAQ Composite – внебиржевой индекс предназначен для надежной ориентации в конъюнктуре американского рынка высоких технологий и помогают адекватно учесть влияние политических и экономических событий США на сферы бизнеса, связанные с функционированием этого рынка.

(4) Основы деятельности международных валютных бирж

Международный валютный рынок (Форекс (FOREX)- сокращение от англ. FOReign Exchange) - рынок по взаимному обмену свободно конвертируемых валют.

История Форекс начинается 15 августа 1971 года, когда президент США Ричард Никсон объявил о решении об отмене свободной конвертируемости доллара в золото (отказался от золотого стандарта).

Валютная биржа — это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения.

Операции на валютных биржах:

1. Кассовые (спотовые) – момент заключения сделки практически совпадает с моментом ее исполнения (не более 2 бухгалтерских дней).

2. Срочные (на срок) – момент заключения сделки не совпадает с моментом ее исполнения:

· форвардные – поставка валют на определенную дату;

· опционные – дают право купить по определенному курсу;

· своповые – сочетание кассовой и срочной операции. Например дилер продает по поручению банка валюту на срок, при этом для обеспечения данной сделки он незадолго до срока выполнения покупает валюту по кассовой сделке, выигрывая в разнице между курсами по кассовым и срочным операциям.

(5) Основные виды и этапы проведения международных торгов и аукционов

Международные торги (тендеры) – одна из форм ВЭД, при которой покупатель (заказчик) объявляет международный конкурс для продавцов (поставщиков) на товар с определенными технико-экономическими характеристиками.

Основные преимущества международных торгов:

· позволяют расширить круг участников переговоров;

· выбрать партнера, обладающего наиболее конкурентоспособным товаром;

· добиться наиболее благоприятных условий договора за счет обострения конкуренции (оптимальные цены, условия финансирования, гарантии).

Разновидности международных торгов (тендеров):

1. По форме участия:

· открытые – допускаются все желающие участники, предложения публикуются в открытом виде;

· закрытые – приглашения высылаются только отдельному кругу лиц;

· смешанные

2. От наличия страхования:

· с залогом – для выкупа полного пакета условий тендера необходимо заплатить залог (обезопасить себя от несерьезных и мелких участников);

· без залога.

3. От количества этапов:

· одноэтапные;

· двухэтапные – на первом этапе отбираются участники по приемлемым технико-техническим и качественным характеристикам, на втором этапе выбирают победителя на основе более выгодных финансовых условий.

4. По способу оглашения результатов различают торги:

· гласные – победитель оглашается публично (на сайте или в СМИ);

· негласные – решения передается только победителю торгов.

Этапы проведения международного тендера:

· создание тендерного комитета;

· объявление о проведении торга;

· выкуп конкурсантами подробных условий конкурса (если торг с залогом);

· прием предложений;

· сравнение поданных предложений, определение победителя;

· оглашение результатов.

Международный аукцион – специально организованный, периодически действующий рынок, на котором осуществляются сделки купли-продажи путем ценового состязания между покупателями из разных стран.

Этапы проведения международного аукциона:

· подготовка аукциона (все товары разделяются на лоты, готовятся рекламные буклеты, называется дата и место проведения);

· осмотр товара (покупатель может ознакомиться и провести экспертизу качества каждого лота);

· торг;

· оформление аукционной сделки, подписывается стандартный заранее подготовленный контракт, а товар готов к транспортировке/

Способы ведения торгов на аукционе:

· английский (аукцион на повышение) – назначается минимальная цена лота, цена постепенно поднимается и лот продается за максимально предложенную цену;

· голландский (аукцион на понижение) – назначается максимальная цена на лот, при отсутствии желания купить лот по данной цене, цена снижается и так пока кто-то не согласится купить лот по данной цене;

· американский (темный, дискриминационный аукцион, аукцион «янки») – участники торгов назначают цену, за которую хотят купить товар «в темную» (никто не знает какую цену предложил другой), побеждает тот, кто предложил максимальную цену.