ФИНАНСОВО-ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КОМПЛЕКС

 

Рыночная модель инвестиционного процесса в России имеет деформированный характер и недостаточно эффективна. Это проявляется в том, что слабо работает механизм накопления на микроуровне (уровне предприятий), фондовый рынок и кредитная система не играют заметной роли в аккумулировании сбережений и их трансформации в инвестиции.

Банковская система России на протяжении 90-х годов XX в. была ориентирована на высокодоходные операции в финансовом секторе, в минимальной степени осуществляя инвестирование в реальный сектор экономики. Так, например, в 2000 г. российские банки предоставили кредиты на основной капитал в сумме 26 млрд руб., что составляет 4% в общем объеме источников финансирования в основной капитал. Основными факторами, препятствующими активизации банковского инвестирования производства, являются высокий уровень риска вло­жения в реальный сектор производства, краткосрочный характер сло­жившейся ресурсной базы банков, несформированность рынка эффек­тивных инвестиционных проектов. Наметилась тенденция роста свободных денежных средств банков, которые не вкладываются в про­изводство. Проявляется и недостаточная восприимчивость реального сектора к инвестициям: при острейшей нужде в инвестициях и нали­чии в стране свободных финансовых ресурсов нет достаточных усло­вий для их прибыльного использования.

Для реформируемой экономики России характерно стало свертывание инвестиционного процесса. Причины этого коренятся в двух узких звеньях. На входе в инвестиционное пространство — острый дефицит финансовых ресурсов для инвестирования. При этом владельцы свободных денежных капиталов не заинтересованы инвестировать средства в реальный сектор экономики. На выходе из инвестиционного пространства — резкое сужение массового платежеспособного спроса, что подрывает фундамент финансовой окупаемости инвестиций.

Решение важнейшей задачи современной российской экономики — сочетание политики экономической стабилизации с политикой экономического роста — требует стимулирования инвестиционной активности. Создание объективных предпосылок устойчивого подъема экономики России невозможно без реального инвестирования, обнов­ления основного капитала, реструктуризации всей финансово-инвес­тиционной сферы.

 

СИСТЕМНЫЙ ПОДХОД К ИНВЕСТИРОВАНИЮ. Добиться оживления инвестиционной активности и повышения эффективности капитальных вложений можно лишь при системном подходе к решению проблем финансово-инвестиционного комплекса в целом. Сущность действий финансово-инвестици­онного комплекса состоит:

а) в интеграции в единый комплекс финансовых и реальных ин­вестиционных процессов и потоков;

б)во взаимодействии того или иного вида или в слиянии экономических субъектов финансирования и реального инвестирования;

в)во взаимосвязи (взаимопроникновении) или объединении финансовых и реальных инвестиционных ресурсов.

Такое понимание финансово-инвестиционного комплекса включает одновременно и финансы в узком смысле слова (образование фон­дов денежных средств, как правило, на безвозвратной основе), и кре­дит. Роль государственного регулирования инвестиционного процесса в рыночных условиях чрезвычайно высока.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ. На макроуровне характер, формы и методы государственного регулирования экономики в весьма сильной степени предопре­деляют структуру ФИК и направления его развития. Методами государственного регулирования можно:

• снижать и повышать инвестиционную активность в стране;

• создавать для инвестиций более выгодные условия в реальном секторе экономики или, наоборот, в сфере биржевых спекуляций;

• предопределять отраслевую структуру инвестиций в реаль­ный сектор экономики.

Именно на макроуровне образуются все основные предпосылки, предопределяющие интеграцию финансовых и реальных инвестиционных потоков в ФИК всех уровней и всех видов:

а) государственное регулирование цен или, наоборот, отпуск всех цен на самотек сильно влияют на соотношение цен на различные виды товаров и услуг, в том числе на инвестиционные товары и услуги и на потребительские товары и услуги. Ценовая диспропорциональность препятствует переливанию финансовых ресурсов с одной стадии инвестиционного цикла на другую, резко замедляет оборот финансовых ресурсов;

б) государственное регулирование банковского процента способствует интеграции финансовых и реальных инвестиционных ресурсов при обеспечении низкого уровня процента, но отдаляет друг от друга финансовые и реальные инвестиционные ресурсы при его высоком уровне;

в) государственная налоговая политика влияет на финансовые потоки и реальные инвестиционные процессы: последние начинают свертываться из-за нехватки финансовых ресурсов в сфере реального финансирования в случае чрезмерного налогообложения и, наоборот, разворачиваются при снижении налогов на производителя;

г) курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам существенным образом влияет на интеграцию (в положи­тельном или отрицательном смысле) финансовых потоков и реальных экономических процессов в меру открытости страны игровому рынку;

д) распределение денежных накоплений и доходов в обществе влияет на возможности концентрации финансовых ресурсов для реально­го инвестирования. Благодаря формированию массового платежеспособного спроса на товары и услуги создается фундамент окупаемости
и прибыльности финансовых ресурсов, направляемых на реальное инвестирование.

На макроуровне особенно важно соотношение и взаимодействие
реальных инвестиционных ресурсов, с одной стороны, и финансовых
ресурсов, могущих быть с достаточной степенью вероятности использованными на реальные инвестиции, — с другой.

ЗНАЧЕНИЕ СООТНОШЕНИЯ ДЕНЕЖНОЙ И ТОВАРНОЙ МАССЫ. Особое значение для взаимодействия финансовых и реальных инвестиционных ресурсов имеет соотношение между величиной денежной массы в стране и наличной массой реальных товаров и услуг. При этом необходимо учитывать структурирование
денежной массы. Например, следует различать «длинные» и «ко­роткие» деньги, концентрацию денег на стороне массового спро­са со стороны населения или на стороне узкой прослойки лиц,
предъявляющей спрос на предметы роскоши и переводящей денежные накопления в зарубежные банки. Также важно струк­турирование реальных товаров и услуг (соотношение между по­требительскими и инвестиционными товарами и услугами).

При этом не только соотношение денежной и товарной массы в стране относится к числу ведущих факторов, предопределяющих ин­вестиционную активность в реальном секторе экономики. Пропорцио­нально росту этой активности сближаются финансовые и реальные
инвестиционные ресурсы, а при снижении инвестиционной активно­сти эти два вида ресурсов отдаляются друг от друга. Именно структурные соотношения в рамках денежной и товарной масс, внутри финансовых и реальных инвестиционных ресурсов предопределяют степень
реальной инвестиционной активности, обусловливающей степень сбли­жения и взаимопереплетения финансовых и реальных инвестицион­ных ресурсов.