Финансовая политика предприятия

В процессе разработки финансовой стратегии определяется финансовая политика предприятия.

Финансовая политика – это документ, отражающий принципы и подходы к осуществлению финансовой деятельности предприятия.

В отличие от финансовой стратегии в целом, финансовая политика формируется лишь по контрольным направлениям финансовой деятельности предприятия, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.

Выделяют краткосрочную и долгосрочную финансовую политику.

Краткосрочная финансовая политика включает: учетную и налоговую политики; политику управления оборотным капиталом; амортизационную политику; кредитную политику; ценовую политику.

Таблица 2.4

Круг решаемых проблем в процессе стратегического финансового планирования

Составляющие стратегии	Круг решаемых стратегических проблем
Стратегия формирования финансовых ресурсов	Обеспечение возрастания потенциала формирования финансовых ресурсов предприятия из внутренних источников. Обеспечение достаточного доступа к внешним источникам Оптимизация структуры формирования финансовых ресурсов предприятия по критерию стоимости
Инвестиционная стратегия	Обеспечение необходимой пропорциональности распределения финансовых ресурсов по направлениям инвестирования, стратегическим зонам хозяйствования, стратегическим хозяйственным единицам
Стратегия обеспечения финансовой безопасности предприятия	Обеспечение постоянной платежеспособности предприятия Обеспечение достаточной финансовой устойчивости; Нейтрализация возможных негативных последствий финансовых рисков предприятия Осуществление необходимых мер финансовой санации предприятия при угрозе его банкротсва
Стратегия повышения качества управления финансовой деятельностью предприятия	Обеспечение высокого уровня квалификации финансовых менеджеров Формирование достаточной информационной базы для разработки альтернативных финансовых решений по развитию предприятия Внедрение и эффективное использование технических средств управления финансовой деятельностью, прогрессивных финансовых технологий и инструментов. Разработка эффективной организационной структуры управления финансовой деятельностью. Обеспечение высокого уровня организационной культуры финансовых менеджеров.

 

В табл. 2.5 систематизирован круг вопросов, традиционно раскрываемых финансовой политикой.

Таблица 2.5

Содержание финансовой политики предприятия

Направление политики	Содержание
Дивидендная политика	1. Принципы и правила выплаты дивидендов 2. Норма распределения чистой прибыли на дивиденды 3. Вид дивидендных выплат (остаточная политика дивидендных выплат; политика стабильного размера дивидендных выплат и т.п.) 4. Форма выплаты дивидендов
Инвестиционная политика	1. Принципы и правила инвестиционной деятельности 2. Приоритетные направления инвестирования 3. Требования к эффективности и риску инвестиционных проектов
Учетная политика	Принципы и правила ведения бухгалтерского учета; Порядок отражения в учете приобретения материалов; Метод оценки материально-производственных запасов отпущенных в производство; Способ начисления амортизации; Виды создаваемых резервов; Порядок учета затрат на производство и формирования финансового результата и т.д.
Амортизационная политика	Принципы и правила разработки амортизационной политики; Метод начисления амортизации для налогового и бухгалтерского учета; Подход к определению сроков полезного использования амортизируемого имущества; Определение целесообразности переоценки амортизируемого имущества; Определение возможности использования поправочных коэффициентов к нормам амортизации; Лимит отнесения объектов к амортизируемому имуществу

 

Продолжение табл. 2.5

Ценовая политика	Принципы и правила формирования цен на продаваемую продукцию, работы, услуги Характеристика эластичности спроса, сложившегося на рынке продукции Подходы к определению уровня прибыли в цене продукции Подходы к предоставлению скидок с цены
Политика управления текущими активами и пассивами	1. Принципы и правила управления текущими активами и пассивами 2. Подход к формированию запасов сырья и материалов 3. Подход к формированию запасов готовой продукции на складе 4. Подход к определению минимально-необходимого остатка денежных средств и их эквивалентов 5.Предпочтения в выборе источников финансирования 6. Критерии выбора между получением отсрочки платежа и скидки с цены материалов
Кредитная политика	1. Принципы и правила предоставления отсрочек платежа 2. Стандарты покупателей, которым предоставляется отсрочка платежа. 3. Подходы к определению отсрочки платежа

 

Долгосрочная финансовая политика, как правило, состоит из дивидендной политики и инвестиционной политики.

В стратегическом финансовом менеджменте выделяют три типа финансовой политики предприятия – агрессивный, умеренный и консервативный.

Агрессивный тип финансовой политики – стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение наиболее высоких результатов в финансовой деятельности вне зависимости от уровня сопровождающих ее финансовых рисков.

Для агрессивной финансовой политики характерно:

• использование политики стабильного уровня дивидендов или постоянного возрастания размера дивидендов;

• осуществление инвестиций в высокодоходные, но и высокорисковые проекты;

• установление цен на продукцию ниже рыночных с целью стимулирования спроса на продукцию;

• применение метода ускоренной амортизации имущества;

• текущие активы финансируются за счет текущих обязательств;

• поддержание широкого ассортимента продукции и больших запасов на складах;

• активное предоставление отсрочек платежа.

Консервативный тип финансовой политики характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на минимизацию финансовых рисков. Обеспечивая достаточный уровень финансовой безопасности предприятия, такой тип финансовой политики не может обеспечить достаточно высоких конечных финансовых результатов деятельности.

Для консервативного типа финансовой политики характерно:

• использование остаточной политики дивидендных выплат;

• осуществление инвестиций в низкорисковые, но и низкодоходные проекты;

• применение линейного метода амортизации имущества;

• установление среднерыночных цен;

• финансирование текущих активов преимущественно за счет собственных и долгосрочных источников;

• поддержание запасов готовой продукции на минимальном уровне;

• небольшие сроки предоставляемых отсрочек платежа.

Умеренный тип финансовой политики характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение среднего уровня результатов финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков. Данный тип финансовой политики основан на компромиссе между риском потери ликвидности и доходностью.

Финансовая политика акционерного общества разрабатывается финансово-экономической службой и Советом директоров.

Собранием акционеров принимаются решения, касаемые некоторых вопросов долгосрочной финансовой политики, в частности:

- реорганизация предприятия;

- приобретение обществом размещенных акций;

- участие в холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных объединениях коммерческих организаций;

- одобрение крупных сделок;

- решения об участии в холдинговых компаниях, финансово-промышленных группах, ассоциациях и иных объединениях коммерческих организаций;

- размер выплаты дивиденда;

-увеличение уставного капитала общества путем увеличения номинальной стоимости акций или путем размещения дополнительных акций, если уставом общества в соответствии с настоящим Федеральным законом увеличение уставного капитала общества путем размещения дополнительных акций не отнесено к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества.

 

 

Виды финансовых планов и прогнозов

 

Финансовый план – это документ, отражающий желаемые параметры доходов, расходов, финансового состояния, денежных поступлений и выплат объекта планирования и способы их достижения.

Долгосрочные и среднесрочные финансовые планы разрабатываются на срок более года и характеризуются укрупненными показателями, определяющими размеры и источники формирования финансовых ресурсов. Финансовые показатели планируются, как правило, с разбивкой по годам. Горизонт планирования зависит от целей предприятия и степени неопределенности внешней среды. Чем более неопределенна внешняя среда, тем короче горизонт планирования. До недавнего времени в России редко разрабатывались долгосрочные планы на срок более трех лет. С повышением устойчивости экономического развития горизонт планирования раздвигается, начинают выделять среднесрочное планирование (срок от 1 до 3 лет) и долгосрочное планирование (срок более 3 лет).

Краткосрочные финансовые планы разрабатывают на основе показателей перспективных планов. В годовом плане детализируются статьи среднесрочных планов, применяются более точные по сравнению с перспективными планами методы расчета. Финансовые показатели планируются с разбивкой по кварталам и месяцам. В последнее время все большую популярность приобретает финансовое планирование на срок 15 месяцев.

Разработка оперативных (квартальных, месячных, декадных, ежедневных) финансовых заданий и доведение их до исполнителей осуществляется в процессе оперативного финансового планирования. Оперативное финансовое планирование нацелено, прежде всего, на балансирование денежных поступлений и выплат для обеспечения постоянной платежеспособности организации.

Содержание основных финансовых планов предприятия в рамках долгосрочного, годового и оперативного планирования, соответствующее современным условиям хозяйствования представлено в табл. 2.6.

Таблица 2.6

Содержание основных финансовых планов предприятия

Виды финансовых планов	Содержание
Долгосрочные и среднесрочные финансовые планы
1.1. План финансовых результатов     1.2. План инвестиций   1.3. Плановый баланс активов и пассивов   1.4.План денежных поступлений и выплат	Плановые показатели на два, три и более лет, доходов, расходов и финансовых результатов организации План на два, три и более лет направлений и размера инвестиций, а так же источников их финансирования   План на два, три и более лет величины активов и пассивов предприятия по укрупненным статьям   План на два, три и более лет денежных поступлений и выплат по укрупненным статьям
Годовые финансовые планы
1.5. План доходов и расходов (плановый отчет о прибылях и убытка) 2.2. План распределения прибыли   2.3. Плановый баланс активов и пассивов 2.4. Плановый баланс денежных поступлений и выплат   2.5. Кассовый план     2.6. План инвестиций	Расчет финансовых результатов деятельности предприятия на плановый год с поквартальной или помесячной разбивкой. Определение направлений использования прибыли, расчет отчислений на дивиденды и в фонды предприятия. Определения сумм по статьям актива и пассива баланса на конец планового года Определение сумм, источников денежных поступлений, сумм и направления расходования денежных средств с поквартальной или помесячной разбивкой План движения денежных средств через кассу предприятия с указанием конкретных сроков потребности в наличных деньгах Годовой план капитальных вложений и других инвестиций, а так же источников их финансирования

 

Продолжение табл. 2.6

Оперативные финансовые планы
3.1. Налоговый календарь (план налоговых платежей) 3.2. Оперативный план денежных поступлений и выплат (платежный календарь) 3.3. Кредитный план	Определение сумм и сроков налоговых платежей предприятия на предстоящий квартал (месяц) Месячный план движения денежных средств в наличной и безналичной форме с разбивкой по декадам (пятидневкам, дням)   План по размерам и срокам платежей процентов за кредит и по выплатам основной суммы долга.

Необходимо различать категории «финансовый план», «финансовый прогноз» и «бюджет».

В условиях рыночной экономики прогнозирование является научно-аналитической стадией планирования, исследовательской основой для подготовки плановых решений и заданий плана. Прогноз очерчивает области и возможности, в рамках которых могут быть поставлены реальные задачи и цели, выявляет проблемы, которые должны быть объектом разработки в плане. Если план должен быть качественно однозначным, направленным на достижение уже выбранной цели, то прогноз может рассматривать различные варианты развития событий, не ставит каких либо конкретных заданий плана, но содержит материал, необходимый для их разработки.

При разработке прогноза используются два подхода:

• составление прогноза с учетом инфляции;

• составление прогноза без учета инфляции.

К основным финансовым прогнозам относят:

• прогноз доходов, расходов и финансовых результатов;

• прогноз денежных потоков;

• прогнозный баланс активов и пассивов.

На каждом предприятии необходимо разрабатывать долгосрочные многовариантные скользящие финансовые прогнозы. Например, на Новолипецком металлургическом комбинате ежеквартально разрабатывается скользящий финансовый прогноз денежных потоков от операционной деятельности с горизонтом планирования пятнадцать лет.

Бюджет – более узкое понятие по сравнению с планом.

Бюджет представляет собой разновидность планового документа со следующим характерными чертами:

• всегда имеет абсолютное количественное выражение;

• предусматривает конкретное лицо, ответственное за исполнение;

• обеспечивает стоимостно е выражение целей предприятия, стратегий и намеченных мероприятий;

• содержит количественные, привязанные ко времени, обоснованные расчетами и согласованные с вышестоящим уровнем управления данные о потребности в ресурсах и (или) источниках их формирования;

• составляется в табличной форме;

• является инструментом контроля за использованием ресурсов.

Цель составления бюджета – планирование и учет результатов деятельности предприятия, прежде всего финансовых.

Существует много разновидностей бюджетов, применяемых в зависимости от структуры и размера организации, распределения полномочий, особенностей деятельности и т.п.

Классификация бюджетов представлена в табл. 2.7.

Натурально-стоимостные бюджеты могут вестись как в денежных, так и в натуральных единицах – килограммах, тоннах, метрах, штуках, кубометрах, штуках и т. д. [45]. К натурально-стоимостным бюджетам относятся:

 

• бюджеты продаж продукции, товаров, работ, услуг;

• бюджеты закупок материалов;

• бюджеты остатков товарных запасов на начало и конец планируемого периода;

• бюджеты закупок основных средств и нематериальных активов;

• бюджеты продаж основных средств и нематериальных активов.

Таблица 2.7

Классификация бюджетов предприятия

Классификационный признак	Вид бюджета
В зависимости от единицы измерения	Натурально-стоимостные Стоимостные Денежные
В зависимости от объекта бюджетирова-ния	Итоговый бюджет предприятия (финансовый бюджет), бюджеты ЦФО (операционные бюджеты), бюджеты по областям деятельности (функциональные бюджеты)
По степени гибкости	Жесткий бюджет
Гибкий бюджет
По методу составления	Скользящий бюджет
Нескользящий бюджет
По длительности планируемого периода	Долгосрочный (на три года и больше), среднесрочный, краткосрочный (суточный, понедельный, месячный, квартальный, годовой)
По степени значимости	Основные бюджеты (предоставляемые руководству предприятия)
Вспомогательные (раскрывают отдельные статьи основного бюджета)

 

Стоимостные бюджеты рассчитываются в стоимостном выражении. Для системы управления финансами предприятия стоимостные бюджеты играют ключевую роль. С их помощью финансовые потоки поддаются контролю и упорядочиванию, что позволит оптимизировать и управлять ими. Иногда, помимо собственно стоимостных бюджетов выделяют денежные бюджеты, которые отражают реальные денежные потоки.

В финансовом (итоговом) бюджете предприятия представлены финансовые данные по набору обобщенных статей.

К финансовым бюджетам относятся:

• бюджет доходов и расходов (БДР);

• бюджет движения денежных средств (БДДС);

• бюджет по балансу (ББ).

Все три финансовых бюджета относятся к стоимостным бюджетам.Однако, только бюджет движения денежных средств является денежным.

Цель формирования финансовых бюджетов бюджетов:

• мониторинг достижения стратегических и тактических целей предприятия;

• своевременная корректировка стратегических целей предприятия;

• планирование финансового результата, денежного потока, потребления ресурсов и финансово-экономического состояния предприятия.

Операционный бюджет содержит комбинацию статей, ответственность за которые лежит на данном ЦФО [45].

Цель составления операционного бюджета – планирование и учет результатов хозяйственных операций, которые ведет соответствующий ЦФО. По сути, операционный бюджет – это инструмент делегирования полномочий и ответственности каждому ЦФО за относящиеся к нему финансовые показатели. Для каждого ЦФО составляется только один операционный бюджет. Следовательно, общее число операционных бюджетов на предприятии равно количеству сформированных в нем ЦФО.

Функциональный бюджет содержит комбинацию статей по области деятельности (по бизнес-процессу). Функциональные бюджеты могут быть натурально-стоимостными, стоимостными (но не денежными) и денежными (табл. 2.8).

Таблица 2.8

Виды функциональных бюджетов предприятия (пример) [45]

Бизнес-процессы		Функциональные бюджеты
Натурально-стоимостные бюджеты	Стоимостные, но не денежные	Бюджет Денежных средств
1. Маркетинг	=>		Бюджет прямых маркетинговых расходов, Бюджет косвенных маркетинговых расходов, Бюджет административных расходов на маркетинг	Бюджет выплат по прямым маркетинговым расходам, Бюджет выплат по косвенным маркетинговым расходам Бюджет выплат по административным расходам на маркетинг
2. Продажи	=>	Бюджет продаж	Бюджет доходов от продаж, Бюджет прямых расходов на продажу, Бюджет косвенных расходов на продажу, Бюджет административных расходов на продажу	Бюджет поступлений от продаж, Бюджет выплат по прямым расходам на продажу, Бюджет выплат по косвенным расходам на продажу, Бюджет выплат по административным расходам на продажу
3. Закупки	=>	Бюджет закупок	Бюджет расходов на закупку товара Бюджет по прямым расходам на закупку, Бюджет косвенных закупочных расходов, Бюджет административных расходов на закупки	Бюджет выплат по расходам на закупку товара Бюджет выплат по прямым расходам на закупку, Бюджет выплат по косвенным закупочным расходам,

Продолжение табл. 2.8

				Бюджет выплат по административным расходам на закупки
4. Логистика	=>		Бюджет прямых логистических расходов Бюджет косвенных логистических расходов, Бюджет административных расходов на логистику	Бюджет выплат по прямым логистическим расходам, Бюджет выплат по косвенным логистическим расходам, Бюджет выплат по административным расходам на логистику
5. Общее руководство	=>		Бюджет административных расходов по процессу «Общее руководство»	Бюджет выплат по административным расходам на процесс «общее руководство» Бюджет выплат дивидендов,
6. Финансы	=>		Бюджет доходов и расходов по финансовой и прочей деятельности, Бюджет налогов, Бюджет административных расходов на финансы	Бюджет выплат и поступлений по финансовой и прочей деятельности, Бюджет выплат и поступлений по инвестиционной деятельности; Бюджет налоговых выплат, Бюджет выплат по административным расходам на финансы
7. ИТ	=>		Бюджет расходов на ИТ, Бюджет административных расходов на ИТ	Бюджет выплат по расходам на ИТ, Бюджет выплат по административным расходам на ИТ
8. Кадры	=>		Бюджет расходов на персонал, Бюджет административных расходов на процесс «кадры»	Бюджет выплат по расходам на персонал, Бюджет выплат по административным расходам на процесс «кадры»
9. Офис-менеджмент	=>	Бюджет закупок внеоборотных активов	Бюджет административных расходов на офис-менеджмент	Бюджет выплат по административным расходам на офис-менеджмент

 

Последовательность разработки основных бюджетов предприятия приведена на рис. 2.2.

 

В процессе бюджетирования может разрабатываться жесткий или гибкий бюджет. Жесткий бюджет разрабатывается для одного объема продаж и соответственно производства. Основной недостаток жесткого бюджета в том, что при отклонении фактических объемов от планируемых показателей он не позволяет контролировать затраты. Жесткие бюджеты используют для подразделений, уровень затрат которых не зависит от объема выпуска продукции.

Гибкий бюджет – бюджет, в котором выделены постоянные затраты и ставка переменных затрат, в связи с чет он автоматически подстраивается под изменяющийся объем производства.

Основу гибкого бюджетирования составляют элементы анализа «затраты – выручка – прибыль» и, в первую очередь – деление издержек на постоянные и переменные. Гибкое бюджетирование позволяет автоматически подстраивать бюджет в соответствии с объемом производства в пределах релевантного интервала и контролировать затраты.

Скользящий бюджет – бюджет, у которого горизонт планирования шире шага планирования.

Горизонт планирования – это период, на который планируется деятельность предприятия в количественных показателях плана с приемлемой точностью.

Шаг планирования – периодичность, с которой в пределах горизонта планирования формируется план.

 

Финансовое планирование в составе бизнес плана

Заключительным разделом любого бизнес-плана является финансовый раздел. Содержание данного раздела зависит от цели разработки бизнес-плана и его назначения.

Существует два наиболее распространенных мнения по поводу определения бизнес-плана:

• бизнес план - как документ внутрифирменного планирования, излагающий основные аспекты планирования производственной и коммерческой деятельности фирмы, анализирующий риски, с которыми она может столкнуться, а также определяющий способы решения финансово-хозяйственных задач;

• бизнес-план как типовое проектное (инвестиционное) решение, связанное с открытием собственного коммерческого или предпринимательского дела или развитием уже действующей рыночной структуры.

Типовое содержание финансового раздела бизнес плана

включает:

1. Прогноз объемов реализации;

2. План доходов и расходов;

3. Баланс денежных поступлений и выплат;

4. Сводный балансовый план активов и пассивов предприятия;

5. Анализ безубыточности, анализ чувствительности;

6. Стратегия финансирования.

Прогноз объемов реализации составляется на основе данных предыдущих разделов бизнес-плана. Он отражает плановые суммы реализации по каждому товару в денежном выражении. Прогноз объемов реализации, как правило, составляется на 3 года, для 1-го года с разбивкой по месяцам, для 2-го года с поквартальной разбивкой, для 3-го года в общей сумме за год.

Для расчетов конечных финансовых результатов составляется план доходов и расходов, на основе которого прогнозируется прибыль 1-го года помесячно, 2-го года поквартально и 3-го в целом на год. Зачастую форма таблицы доходов и расходов аналогична форме финансовой отчетности " Отчет о прибылях и убытках".

Цель составления балансов денежных поступлений и расходов – добиться синхронности поступления денежных средств и их расходования. Путем составления данного баланса можно оценить, сколько и когда денежных средств необходимо вложить в бизнес и за счет каких источников будут получены необходимые денежные суммы.

Баланс активов и пассивов отражает состояние имущества предприятия и источников его формирования на определенную дату. Прогнозный баланс составляется как обычный бухгалтерский баланс, где указаны значения активов и пассивов на начало и конец планируемого периода, но с меньшей детализацией статей. При составлении баланса добиваются сбалансированности активов и пассивов, при этом может возникнуть необходимость внесения исправлений во все другие расчеты.

Для оценки риска по проекту осуществляют анализ чувствительности. Для этого выбирают показатели, риск по которым высок и задавая пошаговое изменение данных показателей с определенным интервалом определяют влияние их изменений на другие финансовые показатели. Анализ безубыточности основан на расчете порога рентабельности проекта и запаса его финансовой прочности.

В заключительной части финансового раздела бизнес-плана отражается стратегия финансирования проекта. В этой части даются ответы на следующие вопросы:

1. Сколько всего необходимо средств?

2. Откуда и в какой форме предполагается получить эти средства?

3. Когда можно ожидать полного возврата заемных средств и получение инвесторами доходов?

4. Каков размер дохода, получаемого инвесторами?

Особое внимание уделяется оценке экономической эффективности реализации проекта.

 

Контрольные вопросы

 

1. Каковы финансовые цели предприятия в рамках стоимостно-ориентированного подхода к управлению предприятием?

2. Какими показателя можно оценить стоимость собственного капитала?

3. Какие факторы влияют на показатель рыночной добавленной стоимости?

4. Назовите составляющие финансовой стратегии предприятия?

5. Сформулируйте сущность и направления разработки финансовой политики предприятия?

6. Определите особенности консервативной, агрессивной и умеренной финансовой политики предприятия.

7. Назовите основные финансовые планы предприятия.

8. Дайте определение бюджета предприятия.

9. Каковы особенности гибких бюджетов?

10. Перечислите основные финансовые бюджеты предприятия

 

МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ