Основные макроэкономические пропорции денежного сектора

Под денежным сектором экономики понимается система экономических решений, связанных с выпуском и обращением денег.

В современной экономической теории под термином «деньги» понимается финансовый актив, обладающий свойством ликвидности, т.е. способностью превращаться в другие виды активов без потери ценности.

В зависимости от степени ликвидности деньги измеряются различными денежными агрегатами. Эти агрегаты характеризуют денежную массу, т.е. количество денег, находящихся в обращении. Таким образом, денежная масса включает различные компоненты, каждый из которых предназначен для преимущественного выполнения той или иной функции.

Одним из видов основных макроэкономических пропорций в денежном секторе являются пропорции между различными денежными агрегатами, на которые делится денежная масса страны согласно принципу убывания степени ликвидности каждого последующего агрегата. Следовательно, по мере снижения степени ликвидности в состав денежной массы включаются финансовые активы, все в меньшей степени способные служить средством платежа и все в большей степени способные выполнять функцию сохранения ценности. Центральный банк России выделяет четыре агрегата денежной массы – М0, М1, М2, М3, соответствующие четырем степеням ликвидности ее компонентов.

М0 - наличные деньги;

М1 = М0+Д1, где Д1 – депозиты населения в сбербанках до востребования, депозиты населения и предприятий в коммерческих банках до востребования, средства населения и предприятий на расчетных и текущих счетах;

М2 = М1+Д2, где Д2 – срочные вклады в сбербанках;

М3 = М2+Д3, где Д3 – депозитные сертификаты банков, облигации государственного займа.

В узком смысле слова под деньгами понимается агрегат М1, обладающий абсолютной ликвидностью.

Денежные пропорции. Данная группа пропорций измеряет соотношение между различными агрегатами денежной массы и характеризует структуру денежной массы страны, отражая степень развитости финансового рынка. Чем более развит финансовый рынок, в том числе и рынок денег, тем больше в стране существует различных финансовых активов. Поэтому в странах с развитым финансовым рынком доля М0 и М1 в агрегатах М2 или М3 относительно низкая, т.к. эффективно функционирует система безналичных расчетов.

Пропорции, характеризующие поведение субъектов денежного рынка при распределении денежных средств. Эти пропорции определяются как показатели, рассчитанные по отношению к депозитам, под которыми понимают ту часть денежных доходов, получаемых экономическими субъектами, которую переводят во вклады в коммерческие банки.

а) Норма обязательных резервов (норма минимального резервного покрытия). Данный показатель характеризует долю депозитов, которую коммерческие банки должны держать на беспроцентных счетах в Центральном банке.

(4.1.)

где rr - нома обязательного резервирования, RR - резервы, находящиеся в ЦБ, D - депозиты.

В современной двухуровневой банковской системе для коммерческих банков Центральным банком устанавливаются нормативы минимального резервного покрытия. Денежные средства, отчисляемые в соответствии с установленной нормой, находятся в Центральном банке в виде обязательных беспроцентных вкладов. При этом процент дифференцирован по видам вкладов: норма на вклады до востребования выше, чем на срочные вклады. Также на данную норму оказывает влияние размер коммерческого банка: норма для крупных банков выше, чем для мелких банков.

б) Норма избыточных резервов. Данный показатель характеризует ту пропорцию, согласно которой коммерческие банки распределяют средства находящиеся на депозитных счетах между избыточными резервами и средствами, направляемыми на кредитование.

(4.2.)

где ur - норма избыточного резервирования, UR - избыточные резервы.

Данная норма устанавливается самим коммерческим для определения величины избыточных резервов (собственной кассы коммерческих банков), необходимых по двум основным причинам:

1. Для исполнения текущих обязательств перед клиентами, которые могут востребовать денежные средства со своих счетов в коммерческих банках;

2. Для снижения рисков невозврата выданных кредитов.

Коммерческие банки могут стремиться иметь избыточные резервы, превосходящие объективно необходимую величину. Это объясняется желанием коммерческого банка иметь в своем распоряжении резервы с целью страхования от непредвиденных обстоятельств. Следовательно, избыточные резервы – это та часть банковских резервов, которые коммерческие банки могут использовать для удовлетворения требований своих клиентов в случае масштабного изъятия средств вкладчиками.

С целью принятия решения о размере избыточных резервов, коммерческие банки проводят анализ соотношения затрат и результатов. С одной стороны, хранение резервов характеризуется альтернативными издержками в виде упущенного процента (i). С другой стороны, в случае масштабного изъятия средств вкладчиками при недостаточном объеме избыточных резервов, коммерческий банк вынужден занимать средства на стороне для удовлетворения требований клиентов. Существует два основных источника таких займов:

1) займы у Центрального банка по учетной ставке процента (i_d).

2) краткосрочные займы у других коммерческих банков по рыночной ставке процента (i_f).

Тогда соотношение банковских резервов и депозитов банковской системы является функцией от четырех переменных: нормы обязательного резервирования (rr), ставки процента (i), учетной ставки (i_d), рыночной ставки процента (i_f). Взаимосвязь между нормой банковских резервов и перечисленными переменными можно представить следующей функцией:

Необходимо отметить, что избыточные резервы, образуемые коммерческими банками с целью страхования от возможных рисков, ограничивают возможности коммерческих банков в предоставлении кредитов. Тем не менее, сумма выдаваемых кредитов может превышать величину вкладов, поступивших в коммерческие банки. Такая ситуация объясняется наличием у коммерческих банков возможностей пополнения своих резервов в Центральном Банке. Выделяют три способа:

1. взятие кредита у Центрального Банка;

2. взятие кредита у другого коммерческого банка;

3. продажа на открытом рынке[2] государственных краткосрочных ценных бумаг.

в) Коэффициент депонирования кассовой наличности. Данный показатель характеризует пропорцию, согласно которой «публика» (население, государство, фирмы) распределяют свои денежные средства между наличностью и депозитами.

(4.3.)

где cr - коэффициент депонирования кассовой наличности, M0 - наличные деньги.

Эта норма устанавливается самой публикой, причем данное отношение определяется, в основном, привычками населения к формам платежей, связанным, отчасти, с доступностью банковских вкладов. Таким образом, данная пропорция может определяться следующими условиями:

1) степенью легкости получения денег с помощью банковских автоматов[3] (чем их больше, тем меньше значение данного коэффициента);

2) долей потребления в ВНП[4] (чем больше доля, тем больше значение данного коэффициента).

Необходимо рассмотреть факторы, оказывающие влияние на соотношение «наличность - депозиты». Во-первых, рыночная ставка процента, рост которой приводит к снижению данного коэффициента, т.к. публика все больше предпочитает держать средства на депозитных счетах коммерческих банков, по которым платят проценты. Во-вторых, ситуация банковской паники, возникновение которой приводит к потере уверенности публики в платежеспособности банковской системы. Поэтому население стремится переключиться с банковских депозитов на наличность. В результате коэффициент депонирования увеличивается.

Тогда коэффициент депонирования кассовой наличности является функцией:

Пропорции между денежной базой и теми или иными элементами денежной массы.

Денежную массу страны регулирует ЦБ, однако, последний может влиять непосредственно не на всю денежную массу, а только на определенную ее часть – денежную базу. Денежная база – деньги повышенной силы (активы Центрального банка). Размер денежной базы страны может быть определен на любую дату по балансу Центрального банка страны, который в агрегированном виде представлен в таблице 4.1.

Таблица 4.1.

Основные статьи баланса Центрального банка

Актив	Пассив
Валютные резервы (золото и иностранная валюта) Ценные бумаги Кредиты коммерческим банкам Кредиты правительству Прочие активы	ВР   ЦБ ККБ КП ПА	Наличные деньги в обращении Депозиты коммерческих банков Депозиты правительства Прочие пассивы	НДО ДКБ ДП ПП

Левая часть таблицы (актив) показывает, как Центральный банк создает денежную базу. Увеличивая свои активы Центральный банк создает деньги, уменьшая – уничтожает. Фундаментальный способ, с помощью которого Центральный банк изменяет количество денег высокой эффективности – покупка – продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке. Приобретение Центральным банком финансовых активов у населения ведет к увеличению денег высокой эффективности, и наоборот.

Правая часть таблицы (пассив) показывает, как распределяется денежная база. Наиболее важной статьей пассива Центрального банка является наличность на руках у населения, которая представляет обязательства Центрального банка, главным образом, в учетном смысле. Структура активов Центрального банка существенно различается по странам, но везде наблюдается тенденция к сокращению доли золота.

В рамках процесса создания денег между денежной базой и такими ее элементами как депозиты и кредиты, а также между денежной базой и наличными деньгами складываются определенные пропорции. Данные пропорции характеризуются такими показателями как депозитный, кредитный и денежный мультипликаторы.