МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К РЕШЕНИЮ ЗАДАЧ

 

Основная общая формула для решения задач – формула доходности (прибыльности). Мы запишем ее в общем виде для всех финансовых инструментов как:

 

 

где E – доходность финансового инструмента;

D – доход, полученный по финансовому инструменту;

Z – затраты на приобретение финансового инструмента (цена покупки, рыночная цена);

τ – коэффициент, пересчитывающий доходность на заданный интервал времени (обычно один год).

 

 

где T – интервал времени, на который пересчитывается доходность Е;

t – интервал времени за который был получен доход D.

 

Доход D по финансовому инструменту складывается из дисконтной части, это прирост курсовой стоимости ценной бумаги или разница между ценой покупки и продажи и процентной части, это выплаты в виде дивидендов и процентов по ценным бумагам.

 

 

где d – дисконтная часть дохода;

r – процентная часть дохода.

 

 

где Ц _{продажи} – цена продажи финансового инструмента;

Ц _{покупки} – цена покупки финансового инструмента.

 

Процентная часть дохода рассчитывается в зависимости от способа начисления процентов:

При простом способе начисления процентов исходя из формулы :

 

 

где N – номинальная стоимость ценной бумаги;

α – ставка начисления процентов;

n – количество периодов начисления.

 

При сложном способе начисления исходя из формулы :

 

 

В формулах процентного дохода, вместо S₀ ставится N так как процентный доход по ценным бумагам рассчитывается от номинала.

Доход от операций с ценными бумагами, как и другие виды доходов от хозяйственной деятельности, подлежит налогообложению. Формула дохода с учетом налогообложения выглядит следующим образом:

 

 

где α _диск – ставка налогообложения дисконтной части дохода;

α _проц - ставка налогообложения процентной части дохода.

 

В российском налоговом законодательстве эти две ставки различаются, так как дисконтный доход считается спекулятивным, поэтому по нему ставки выше, а процентный доход считается инвестиционным, и по нему ставки ниже.

Также при решении практических задач необходимо учитывать утверждение, что в условиях нормального функционирования рынка, доходности различных финансовых инструментов приблизительно равны. Это утверждение вытекает из закона равновесия спроса и предложения, но к замечанию о том, что доходность по вкладу в банк ниже, допустим, доходности по облигации, заметим, что любая более высокая доходность уравновешена более высоким риском. Итак, получаем утверждение: