Расчет экономической эффективности.

Для расчета экономической эффективности проекта определяем прибыль с учетом всех выплат и затрат. Прибыль определяется как разница между выручкой от реализации услуг связи без учета налога на добавленную стоимость (НДС) и затрат на производство и реализацию. Налогооблагаемая прибыль отражает ту часть прибыли, с которой в соответствии с законом Российской Федерации взимается налог на прибыль, ставка которого составляет 24%. До налога на прибыль из дохода вычитается налог на имущество, ставка которого составляет 2,2%. После уплаты налога на имущество и налога на прибыль в распоряжении предприятия остается чистая прибыль, которая и используется на собственное потребления включая инвестиционные проекты. Расчет прибыли представим в таблице.

 

Таблица 4.7 – Расчет прибыли

	2008 год	2009 год
Показатель	1 кв	2 кв	3 кв	4 кв	1 кв	2 кв	3 кв	4 кв
Инвестиционные затраты, тыс. руб.		4731,4
Доходы, тыс. руб.
Эксплуатационные расходы, тыс.руб.
Валовая прибыль, тыс. руб.
Стоимость оборудования, тыс. руб.			4705,4	4679,5	4653,8	4628,2	4602,7	4577,4
Налог на имущество, тыс. руб.			26,0	25,9	25,7	25,6	25,5	25,3
Налогооблагаемая прибыль, тыс. руб.			2822,0	2822,1	1254,3	1254,4	1254,5	1277,7
Налог на прибыль, тыс. руб.				1354,5				1209,8
Прибыль чистая, тыс. руб.			2822,0	1467,5	1254,3	1254,4	1254,5	67,9

 

Дальнейшая оценка эффективности инвестиционного проекта проводится путем расчета чистой текущей стоимости. Для этого рассчитываются приведенные стоимость, которая рассчитывается с применением коэффициента дисконтирования. Значение коэффициента соответствует 12%. Данный расчет приведен в таблице.

 

Таблица 4.8 – Расчет эффективности проекта

	2008 год	2009 год
Показатель	1 кв	2 кв	3 кв	4 кв	1 кв	2 кв	3 кв	4 кв
Инвестиционные затраты, тыс. руб.		4731,4
Доходы, тыс. руб.
Затраты, тыс. руб		4731,4	310,0	1664,5	309,7	309,6	309,5	1519,1
Чистый денежный поток, тыс. руб.			2822,0	1467,5	1254,3	1254,4	1254,5	67,9
Поток денежных средств с нарастающим итогом, тыс. руб.		-4731,4	-1909,4	-441,9	812,4	2066,8	3321,3	3389,2
Коэффициент дисконтирования			0,97	0,94	0,92	0,88	0,83	0,78
Чистый дисконтированный денежный поток, тыс. руб.			2483,3	1136,5	854,7	752,3	662,1	31,5
Дисконтированный поток денежных средств с нарастающим итогом, тыс. руб.		-4731,4	-2248,1	-1111,6	-256,9	495,4	1157,5	1189,0

 

Рисунок 4.2 – График накопленного чистого дисконтированного дохода.

 

 

Расчет срока окупаемости проекта по чистой текущей стоимости.

 

, (4.14)

где - конкретный последний период, в котором получено отрицательное сальдо чистой текущей стоимости ();

– конкретный период, в котором значения сальдо чистой текущей стоимости стали положительными ();

 

 

Т_ок.ЧТС = 4 + |- 256,9| ∙ (6-5) /495,4 + |-256,9| =4,3 квартала

 

 

Расчет внутренней нормы доходности (ВНП) производиться методом последовательных итераций изменяя ставку дисконта в большую сторону, расчет производится по формуле:

 

 

ВНД = ∙ ( - ), (4.15)

 

где, - значение коэффициента дисконтирования, при котором ЧДД принимает положительное значение;

- значение коэффициента дисконтирования, при котором ЧДД принимает отрицательное значение.

 

Рисунок 4.3 – Величина ЧТС при различных нормах дисконта.

 

ВНД = 20 – (50,3/50,3 – (-0,87)) ∙ (20,4 – 20) = 19,6 %

 

 

Полученная внутренняя норма доходности (ВНД) инвестиционного проекта составит 19,6 %, что выше, чем барьерная ставка 19,6 % 12 %, поэтому можно утверждать, что проект считается эффективным и обладает некоторой устойчивостью.

 

Рентабельность инвестиций (Ри) – доля прибыли и амортизации на 1 рубль вложенных средств – определяется по формуле

 

РИ = (4.16)

 

где, – дисконтированное сальдо притоков и оттоков (без инвестиций), сальдо притоков отнимается от сальдо оттоков за минусом общих инвестиций.

 

Тек_ст1 = (3132,0 - 254,2 - 26,0) * 1 = 2851,8 тыс. руб.

Тек_ст1 = (3132 – 254,2 – 25,9) * 0,88 = 2509,67 тыс.

 

РИ =5361,47 /4731,4 = 1,13 1

 

Если РИ 1, - проект приемлем.

 

Таблица 4.12 - Показатели эффективности инвестиционного проекта

Показатель	Расчетные данные
Ставка дисконтирования, %
Инвестиции на реализацию проекта, тыс.руб.	4731,0
Чистый доход, тыс.руб.	8120,6
Чистый дисконтированный доход, тыс.руб.	5929,4
Внутренняя норма доходности, %	19,6
Рентабельность инвестиций	1,13
Дисконтированный период окупаемости, квартал	4,3
Горизонт планирования, квартал

 

 

Представленные расчеты демонстрируют, что для реализации пилотного проекта развертывания сети широкополосного доступа на юге Тюменской области потребуется 4,7 млн. рублей инвестиций. При ставке дисконтирования 12%, учитывающей инфляционные периоды, чистый доход составит 5,9 млн. рублей. Рассчитанная норма доходности проекта составит 19,6 %, что больше дисконта и свидетельствует об эффективности проекта. Рентабельность инвестиций составляет 1,13, а срок окупаемости исчисляется 4,3 квартала.