Тема 29: Классификация ценных бумаг.

Ценная бумага – это не деньги и не материальный товар; ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Ценная бумага – это форма существования капитала, который может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке, как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги.

В первой части ГК РФст.142 дается юридическое определение ценной бумаги, как документа установленной формы и реквизитов, удостоверяющего имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

Все ценные бумаги в современной мировой банковской практике делятся на 2 основных класса:

1.основные ценные бумаги – это акции, облигации, банковские сертификаты, вексель, чек;

2.производные ценные бумаги – это коносамент, варрант, фьючерс, опцион.

Акции – это единичный вклад в уставный капитал акционерного общества, наделенный определенными правами. Они бывают простые и привилегированные.

Облигация – это единичное долговое обязательство на возврат вложенной суммы денег через установленный срок с уплатой процентов или без уплаты процентов. Бывают ОФЗ, ОСЗ, ГКО.

Вексель – это письменное долговое обязательство должника на возврат вложенной суммы денег в указанном месте в указанный срок в указанной сумме. Бывают простые процентные, простые дисконтные, переводные – тратта.

Банковский сертификат – это свободно обращающееся свидетельство о депозитном или сберегательном вкладе с возвратом через установленный срок суммы вклада и процентов по нему. Физическим лицам выдаются сберегательные сертификаты, юридическим – депозитные.

Чек – это письменное распоряжение владельца счета своему банку о выплате указанной в нем суммы денег чекополучателю. Бывают:

- именные с указанием имени без права передачи другому;

-на предъявителя;

-ордерные с указанием лица и правом передачи другому.

Коносамент – это документ (контракт), международной стандартной формы на перевозку груза, удостоверяющий его право на его получение.

Варрант – это документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций, облигаций какой-то компании в течении определенного срока времени по установленной цене.

Опцион – документ, в соответствии с которым или стандартный биржевой договор на право купить или продать биржевой актив или фьючерсный контракт по цене, установленной в момент заключения сделки и с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией.

Фьючерс – это стандартный биржевой договор купли - продажи какого-либо биржевого актива через определенный срок по цене, установленной в момент заключения сделки.

 

МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.

 

система (МВС) — совокупность организаций, правил, обычаев, договорённостей и инструментов, созданных для осуществления валютных отношений между странами; то есть, платежей, сопровождающих международные экономические операции.

Настоящая МВС возникла, большей частью, на Бреттон-Вудской конференции (США) в 1944 году, в которой участвовали 29 государств. Её основная задача — производить валютную ликвидность (с помощью золотых резервов, сырья, финансовых активов какой-то одной страны, наднациональных финансовых активов и т. д.), для того, чтобы международная торговля — в частности, расчёты в разных национальных валютах — могла развиваться свободно.

Первая мировая валютная система была создана в 1555 году Майклом Джексоном. С 1870 по сегодняшний день сменились несколько организационных схем МВС.

Их можно разделить на три вида, элементы каждого из которых наблюдаются во втором периоде:

-золотой стандарт (1880—1914 и 1925—1931);

-режим «плавающих» управляемых валютных курсов (1918—1925 и с 1973 по сей день); -Бреттон-Вудская система, институционно построенная вокруг МВФ и действенная с 1946 по 1973, хотя её основные учреждения и некоторые нормы продлевают своё существование до наших дней.

 

Основные отличительные черты каждой модели состоят в большей или меньшей гибкости вытекающих валютных курсов, а также в корректировочном механизме связанным с каждым из них и в функционировании учреждений наблюдения и принятия решений.

В годы золотого стандарта (1870—1914 и 1925—1931) суть МВС состояла в использовании золотых монет как средство обмена, расчётная единица и стоимостный депозит. Национальные центральные банки выпускали деньги в зависимости от своих золотых резервов, с фиксированным валютным курсом, так как их валюта выражала определённое количество золота, хотя в свою очередь могли устанавливаться обменные курсы с серебром или другими металлами.

В 1944 году, при учреждении в Бреттон Вудсе Международного валютного фонда (МВФ), был создан валютный стандарт доллар-золото, который до 1972 году служил почти как настоящая всеобщая валюта. Так это и предвосхитил мистер Уайт, представитель США в Бреттон Вудсе, когда Джон Мейнард Кейнс представитель от Великобритании, защищал идею создания мирового эмиссионного банка (которым должен был стать сам МВФ), а также мировой валюты, которой он даже придумал имя — банкор. Ответ Мистера Уайта был резок: «Зачем создавать новую мировую валюту, когда у нас уже есть доллар? И зачем нам мировой банк, когда уже существует Федеральная Резервная Система?». Тем не менее, были учреждены МВФ и Мировой Банк, первый для координации и контроля МВС, а второй, чтобы облегчать финансирование развития. Задача состояла в разработке МВС, способствующей полной занятости и стабильности цен во всех странах (их внутреннему и внешнему равновесию), не нанося при этом ущерб внешней торговле. Появилась, впоследствии, система фиксированных, но корректируемых, валютных курсов, с долларом в центре и ссылкой на золото, в которой Государства были обязаны поддерживать валютный курс, хотя было разрешено изменять паритет в пределах 10 % без требования объяснений или возражений со стороны МВФ.

 

Основы МВС.

Можно сказать, что МВС начинает существовать с того момента, как двусторонние экономические отношения превращаются в структуру, не просто международную, но и зависимую от более или менее многосторонних соглашений и установлений. Поэтому во всех империях существовала какая-то примитивная форма МВС. В результате, некоторые античные императоры помышляли о введении одной единой, иногда даже всемирной, валюты. Около 800 г. Карл Великий ввёл в своей империи новую валютную систему (ливр, соль и денье) и намеревался распространить её на другие страны. Предшественником каролингской модели был император Диоклетиан 3-го века. Но единственные валюты, которые приблизились к достижению этой цели ранее доллара США, были испанский серебряный пиастр и фунт стерлингов, на протяжении всего периода золотого стандарта, с середины 19 в. по 1931, год, в который Лондон окончательно покинул систему всемирной валюты.

 

Необходимость МВС вытекает из того, что международные операции (торговля, переводы, инвестиции…) производятся с помощью разных национальных валют, привязанных к различным экономическим ситуациям соответствующих стран и степенью уверенности, которую каждая из них вырабатывает и которая отражается на соотношении цен или на валютных курсах. Операции между валютами, участвующими в расчётах этих финансовых или реальных сделок, происходят на валютном рынке. Различные курсы зависят от спроса и предложения на каждую валюту, которые, в свою очередь, регулируются разными центральными банками, ответственными за отдельные валюты. Спрос на валюту зависит от иностранцев, которые желают использовать её для покупки или вложения в экономику, в которой она используется, а предложение от национальных участников, желающих оперировать за границей. В экономике или подсистеме с официальными обменными курсами обесценение валюты называется девальвацией, а завышение ревальвацией.

 

Поэтому, помимо нескольких предшествующих попыток, скорее теоретических, чем практических, как вышеуказанные при римской, каролингской и испанской империях (достаточно напомнить, что в момент их максимального апогея испанские имперские экономика и экспорт не достигали и 2 % современного уровня), необходимость МВС не стала очевидной пока не стали исполняться два условия: высокая степень интернационализации экономики и всеобщее использование бумажных денег. Оба ясно стали проявляться к 1870 г., когда начинает сокращаться использование товаров как платёжное средство и распространяются бумажные деньги. С этого момента распространяется мнение о том, что необходимы правила оценки разных валют и даже о том, что они должны быть независимы от правительственных решений которые на протяжении предыдущих столетий определяли национальные валютные системы и должна начать функционировать действительно международная система.

 

Функции МВС

Функции настоящей МВС, с более сложной структурой, чем у предыдущих, можно разделить на четыре основные и две производные:

-Основные:

1) Регулирование (выправлять реальные диспропорции, замеченные в платёжных балансах, которые влияют на отношения между валютами)

2) Ликвидность (определять резервные продукты, формы их создания и возможности их использования для покрытия диспропорций платёжных балансов)

3) Управление (распределять и следить за компетенциями, более или менее сосредоточенными на таких организациях как Международный валютный фонд и центральные банки отдельных стран).

Производить, таким образом, уверенность в стабильности системы.

-Производные или вторичные функции любой системы:

1) Назначать доходы от денежной эмиссии, разницы между издержками от эмиссии и стоимостью валюты.

2) Согласовывать режим валютного курса.

 

Возможно именно эта последняя функция (механизм, через который определяются обменные курсы) является наиболее оспариваемым и переменчивым фактором; в частности, в последние десятилетия обсуждение идёт вокруг трёх моделей: система колеблющихся обменных курсов, в которой стоимость каждой валюты определяется рыночными силами, система фиксированных обменных курсов и смешанная система управляемых курсов, в которой стоимость одних валют колеблется свободно, стоимость других определяется Государством, а стоимость третьих зафиксирована по отношению к другой валюте или группе валют

.

 

Тема 27: Валютная политика.

 

Валютная политика это составная часть экономической политики государства в целом и внешнеэкономической политики в частности; совокупность экономических, правовых и организационных мероприятий, осуществляемые государством в сфере валютных отношений.

Валютная политика страны проводится ее правительством, ЦБРФ, центральными, финансовыми органами.

Задачи валютной политики:

1.Укрепление валютно-финансового положения России;

2.Восстановление платежеспособности и кредитоспособности России (это важные показатели, характеризующие экономику страны);

3.Приостановление бегство капитала за границу (за счет импорта и бартера в основном);

4.Привлечение иностранного капитала на выгодных для России условиях;

5.Противодействие долларизации страны (то есть во всех странах должна иметь хождение только национальная валюта);

6.Укрепление российского рубля (проблема курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте);

7.Переход к конвертируемости рубля (внутренней и внешней).