Преимущества и недостатки проектного финансирования

В отличие от традиционных форм кредитования проектное финанси­рование позволяет:

- более достоверно оценить платежеспособность и надежность заем­щика;

- рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспо­собности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков;

- прогнозировать результат реализации инвестиционного проекта.

В качестве трудностей применения проектного финансирования в Рос­сии следует отметить то, что в промышленно развитых странах сегодня в расчеты финансово-коммерческой эффективности проектов заклады­вается возможное отклонение основных показателей в худшую сторону в размере 5-10%, а в наших условиях необходимы «допуски» не менее 20-30%. А это дополнительные затраты, связанные с резервированием средств для покрытия непредвиденных издержек. Тем не менее проект­ному финансированию нет альтернативы.

Проектное финансирование открыло новые направления на рынке бан­ковских услуг. Банки выступают при проектном финансировании в раз­ных качествах, в том числе:

- как банки-кредиторы;

- гаранты;

- инвестиционные брокеры (инвестиционные банки); s финансовые консультанты;

- инициаторы создания и/или менеджеры банковских консорциу­мов;

- институциональные инвесторы, приобретающие ценные бумаги про­ектных компаний; s лизинговые организации и т. д.

Важным и новым видом деятельности на рынке проектного финан­сирования является консалтинг в этой области, осуществляемый спе­циализированными банками-консультантами по следующему набору услуг:

- поиск, отбор и оценка инвестиционных проектов; - подготовка всех технико-экономических обоснований по проекту; - разработка схем финансирования проектов, ведение предваритель­ных переговоров с банками, фондами и другими институтами на пред­мет их совокупного участия в финансировании проекта; - подготовка всего пакета документов по проекту; - оказание содействия в ведении переговоров и подписании кредитныхсоглашений, соглашений о создании консорциумов и т. д. Банки-консультанты подготавливают комплект документов по проекту чаще всего по специальному заказу коммерческих банков или промыш­ленных компаний. В некоторых странах банк-консультант имеет право и сам участвовать в финансировании проекта, доказывая тем самым объ­ективность своих оценок и серьезность своих рекомендаций.

Помимо преимуществ проектного финансирования, выражающих­ся в ограничении ответственности перед кредитором, эта схема обладает

и определенными недостатками, в том числе:

✓ предварительные высокие затраты потенциального заемщика для разработки детальной заявки банку на финансирование проекта на прединвестиционной фазе (по подготовке технико-экономического обоснования, экологической оценке воздействия будущего проек­та на окружающую среду, маркетинговым исследованиям и другие вспомогательные предпроектные работы и исследования);

✓ сравнительно долгий период до принятия решения о финансирова­нии, что связано с тщательной оценкой предпроектной документации банком и большим объемом работ по организации финансирования (создание банковского консорциума и т.д.);

- сравнительное повышение процента по кредиту в связи с высокими рисками, а также рост расходов на оценку проекта, на организацию финансирования, на надзор и т.д.;

- гораздо более жесткий контроль за деятельностью заемщика, чем при традиционном банковском кредитовании по всем аспектам деятель­ности со стороны банка (банковского консорциума);

- определенную потерю заемщиком своей независимости, если кредитор оговаривает за собой право приобретения акций компании в слу­чае удачной реализации проекта.

Проектное финансирование не всегда целесообразно, и иногда для заещика предпочтительнее традиционные схемы финансирования инвести­ционных проектов (см. выше).