Практическое применение результатов факторного анализа в управлении организацией

Факторный анализ – это процесс комплексного, системного исследования влияния факторов на уровень результативных показателей. Каждый результативный показатель зависит от многочисленных факторов. Чем детальнее исследуется влияние факторов на величину результативного показателя, тем точнее результаты анализа и оценка качества труда предприятия. Поэтому важным методологическим вопросом в анализе хоз. деят-ти явл. изучение и измерение влияния факторов на величину исследуемых экономических показателей. Без глубокого и всестороннего изучения факторов нельзя сделать обоснованные выводы о результатах деят-ти, выявить резервы производства, обосновать планы и управленческие решения.

Модель факторной системы может быть выражена в сл. функции: y=f(x₁,x₂,…x_n). Связь м/у явлениями классифицируются: 1) по степени тесноты. Выделяют 2 вида взаимосвязей: а) функциональн (полная связь) - это жестко детерминированная связь, когда каждое значение факторного показателя соотв. только одно значение результативного показателя. б) Стохастич. (вероятная) связь, когда каждому значению факторного показателя соответствует множество значений результатов показателя. Стохаст. связь проявл. в общем среднем числе наблюдений. 2) По направлению связи м/у показателями могут быть прямыми и обратными. Прямая связь означает, что рост факторного показателя приводит к увеличению результативного (увеличение производит. труда ведет к увеличен. выпуска продукции). Либо уменьшение факторн. показателя приводит к уменьшению результат. показателя. (уменьшение объема продаж приводит к снижению объема выручки). Обратная связь характериз. тем, что увеличение факторного показат. ведет к уменьш. результ (снижение себестоим. привод к увеличен прибыли). 3) По аналит. выражению выделяют линейные и нелинейные. Линейная связь выражается прямой линией: у=а₀ +а₁х. Нелинейная (пример парабола).

При функцион. связи может быть несколько видов зависимости, кот определяет характер моделей и типов взаимосвязи. 1) аддитивная: у=∑х _i =х₁ +х₂ + … + х_n, 2) мультипликативная: у= Пх_i = х₁ *х₂*х₃…х_n, 3) кратная: у= а/в, 4) смешанная (комбинированная): у= а/(в+с), у=(а+в)/с, у=(а*в)/с.

Способы измерения и влияния факторов в детермнир. моделях: способ цепных постановок, абсолютных разниц, относит. раниц, индексный способ, интегральный, способ пропорц. измерения, долевого участия и др.

 

26. Приемы моделирования исходных факторных систем: удлинение, расширение, сокращение и др.

Сущность моделирования заключается в том, что взаимосвязь исследуемого показателя с факторами передается в виде конкретного математического уравнения (неравенства). Экономико-математическая модель должна быть адекватна действительности, отражать существенные стороны и связи изучаемого объекта.

В финансово-экономическом анализе исследуются факторные модели, отражающие детерминированные зависимости (функциональные, жесткие связи), а также стохастические (вероятностные).

3 основных типа детерминированных факторных моделей:

1) аддитивная – результативный показатель представляет собой алгебраическую сумму показателей факторов y=x₁+x₂+…+x _n.,

2) мультипликативная – формализованная модель, в которой результативный показатель – это произведение показателей факторов y=x₁*x₂*…*x _n ,

3) кратная – когда результативный показатель это частное показателя факторов y=x₁/x₂,

4) смешанные или комбинированные модели y=(a+b)/c или y=a*b/c.

Для проведения факторного анализа необходимо построить многофакторную зависимость с последующим анализом влияния каждого отдельного фактора на конечный результат. Для получения многофакторной детерминированной модели, отражающей характер влияния факторов на результативный показатель используются следующие приемы:

Удлинение (для кратных моделей): удлинение числителя путем замены одного или нескольких факторов на сумму однородных показателей затраты на себестоимость/выручку от продаж = (зарплата + материалы + амортизация)/выручку от продаж.

Расширение – умножение числителя и знаменателя дроби на один или несколько новых показателей у = а/в = а*с/в*с. Формула Дюпона: рентабельность активов = рентабельность продаж умножить на коэффициент оборачиваемости активов.

Сокращение – деление числителя и знаменателя на одно и тоже число.

 

27. Приемы финансового оценивания: настоящая и будущая стоимость денег.

Финансовый менеджмент требует постоянного осуществления различных финансово-экономических расчетов, связанных с потоками денежных средств в разные периоды времени. Ключевую роль в этих расчетах играет оценка стоимости денег во времени.

Концепция стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента (или процента). Иными словами, в соответствии с этой концепцией одна и та же сумма денег в разные периоды времени имеет разную стоимость; эта стоимость в настоящее время всегда выше, чем в любом будущем периоде.

В процессе сравнения стоимости денежных средств при планировании их потоков в продолжительном периоде времени используется два основных понятия — будущая стоимость денег или их настоящая стоимость.

Будущая стоимость денег представляет собой сумму инвестированных в настоящий момент средств, в которую они превратятся через определенный период времени с учетом определенной ставки процента (процентной ставки). Определение будущей стоимости денег характеризует процесс наращения их стоимости (компаундинг), который состоит в присоединении к их первоначальной сумме начисленной суммы процентов.

Настоящая стоимость денег представляет собой сумму будущих денежных средств, приведенной с учетом определенной ставки процента к настоящему периоду времени. Определение настоящей стоимости денег характеризует процесс дисконтирования их стоимости, который представляет операцию, обратную наращению, осуществляемую путем изъятия из будущей стоимости соответствующей суммы процентов (дисконтной суммы или «дисконта»).

При проведении финансовых вычислений, связанных с оценкой стоимости денег во времени, процессы наращения или дисконтирования стоимости могут осуществляться как по простым, так и по сложным процентам.

Простой процент представляет собой сумму дохода, начисляемого к основной сумме денежного капитала в каждом интервале общего периода его использования, по которой дальнейшие ее перерасчеты не осуществляются. Начисление простого процента применяется, как правило, при краткосрочных финансовых операциях.

Сложный процент представляет собой сумму дохода, начисляемого в каждом интервале общего периода его использования, которая не выплачивается, а присоединяется к основной сумме денежного интервала и в последующем платежном интервале сама приносит доход. Начисление сложного процента применяется, как правило, при долгосрочных финансовых операциях (инвестировании, кредитовании и т.п.)

Расчеты суммы процента могут осуществляться как в начале, так и в конце каждого интервала общего периода времени. В соответствии с этим, методы начисления процента разделяют на предварительный и последующий.

Предварительный метод начисления процента (метод пренумерандо или антисипативный метод) характеризует способ расчета платежей, при котором начисление процента осуществляется в начале каждого интервала.

Последующий метод начисления процента (метод постнумерандо или декурсивный метод) характеризует способ платежей, при котором начисление процента осуществляется в конце каждого интервала.

Платежи, связанные с выплатой суммы процента и возвратом основной суммы долга представляют собой один из видов денежного потока, подразделяемый на дискретный и непрерывный.

Дискретный денежный поток характеризует поток платежей на вложенный денежный капитал, который имеет четко детерминированный период начисления процентов и конечный срок возврата основной его суммы.

Непрерывный денежный поток характеризует поток платежей на вложенный денежный капитал, период начисления процентов по которому не ограничен, а соответственно не определен и конечный срок возврата основной его суммы. Одним из наиболее распространенных видов непрерывного денежного потока является аннуитет (финансовая рента) — длительный поток платежей, характеризующийся одинаковым уровнем процентных ставок в каждом из интервалов рассматриваемого периода времени.

Основным инструментом оценки стоимости денег во времени выступает процентная ставка (ставка процента) — удельный показатель, в соответствии с которым в установленные сроки выплачивается сумма процента в расчете на единицу денежного капитала. Обычно процентная ставка характеризует соотношение годовой суммы процента и суммы предоставленного (заимствованного) денежного капитала (выраженное в десятичной дроби или в процентах). Это понятие отличается многообразием конкретных его видов, используемых в практике финансовых вычислений.

Оценка стоимости денег по простым процентам использует наиболее упрощенную систему расчетных алгоритмов.

1. При расчете суммы простого процента в процессе наращения стоимости (компаундинга) используется следующая формула:

I = Р * n * i

Где I — сумма процента за обусловленный период времени в целом; Р — первоначальная сумма (стоимость) денежных средств; n — количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени; i — используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью.

В этом случае будущая стоимость вклада (S) с учетом начисленной суммы процента определяется по формуле:

S = P + I = P * (1 + n * i)

2. При расчете суммы простого процента в процессе дисконтирования стоимости (т.е. суммы дисконта) используется следующая формула:

D = S - S * [(1 / (1 + n * i)]

Где D — сумма дисконта (рассчитанная по простым процентам) за обусловленный период времени в целом; S — стоимость денежных средств; n — количество интервалов, по которым осуществляется расчет процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени; i — используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.

Оценка стоимости денег по сложным процентам использует более обширную и более усложненную систему расчетных алгоритмов.

1. При расчете будущей суммы вклада (стоимости денежных средств) в процессе его наращения по сложным процентам используется следующая формула:

S_c = P * (1 + i)ⁿ

Где S_c — будущая стоимость вклада (денежных средств) при его наращении по сложным процентам; Р — первоначальная сумма вклада; i — используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью; n — количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

Соответственно сумма процента (I_c) в этом случае определяется по формуле:

I_c = S_c- P,

2. При расчете настоящей стоимости денежных средств в процессе дисконтирования по сложным процентам используется следующая формула:

Р_с = S / (1 + i)ⁿ

Где Рс — первоначальная сумма вклада; S — будущая стоимость вклада при его наращении, обусловленная условиями инвестирования; i — используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью; n — количество интервалов, по которым осуществляется каждый процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

Соответственно сумма дисконта (Dc) в этом случае определяется по формуле:

D_c = S -P_c,

При оценке стоимости денег во времени по сложным процентам необходимо иметь в виду, что на результат оценки оказывает большое влияние не только используемая ставка процента, но и число интервалов выплат в течение одного и того же общего платежного периода. Иногда оказывается более выгодным инвестировать деньги под меньшую ставку процента, но с большим числом интервалов в течение предусмотренного периода платежа.

Оценка стоимости денег при аннуитете связан с использованием наиболее сложных алгоритмов и определением метода начисления процента — предварительным (пренумерандо) или последующим (постнумерандо).

1. При расчете будущей стоимости аннуитета на условиях предварительных платежей (пренумерандо) используется следующая формула:

SA_pre =R * {[(1 + i)ⁿ -1] / i} * (1 + i)

Где SA_pre — будущая стоимость аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо); R — член аннуитета, характеризующий размер отдельного платежа; i — используемая процентная ставка, выраженная десятичной дробью; n — количество интервалов, по которым осуществляется каждый платеж, в общем обусловленном периоде времени.

2. При расчете будущей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо), применяется следующая формула:

SA_post = R * {[(1 + i)ⁿ -1] / i}

3. При расчете настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо), используется следующая формула:

PA_pre= R * {[(1 + i)^-n - 1] / i} * (1 + i)

4. При расчете настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо), применяется следующая формула:

PApost = R * {[(1 + i)^-n - 1] / i}

5. При расчете размера отдельного платежа при заданной будущей стоимости аннуитета используется следующая формула:

R = SA_post * {i / [(1 + i)ⁿ - 1]}

6. При расчете размера отдельного платежа при заданной текущей стоимости аннуитета используется такая формула:

R = PA_post * {[i * (1 + i)ⁿ] / [1 - (1 + i)ⁿ]}

В процессе расчета аннуитета возможно использование упрощенных формул, основу которых составляет только член аннуитета (размер отдельного платежа) и соответствующий стандартный множитель (коэффициент) его наращения или дисконтирования.

В этом случае формула для определения будущей стоимости аннуитета (осуществляемого на условиях последующих платежей), имеет вид:

SA_post = R *I_A

Где I_A — множитель наращения стоимости аннуитета, определяемый по специальным таблицам, с учетом принятой процентной ставки и количества интервалов в периоде платежей.

Соответственно, формула для определения настоящей стоимости аннуитета имеет вид:

PA_post = R * D_A

Где D_A — дисконтный множитель аннуитета, определяемый по специальным таблицам, с учетом принятой процентной (дисконтной) ставки и количества интервалов в периоде платежей.

Использование стандартных множителей (коэффициентов) наращения и дисконтирования стоимости существенно ускоряет и облегчает процесс оценки стоимости денег во времени.