Методы прогнозирования возможного банкротства предприятия
Для прогнозирования возможного банкротства в финансовом анализе может быть использован либо интегральный показатель, построенный на основе многомерных сравнений и статистических наблюдений (например, оценка рейтинга организаций и вероятности их банкротства, расчет индекса кредитоспособности Альтмана, модели Лиса, Тишоу и др.) либо система показателей – индикаторов возможного банкротства. Наиболее простой является двухфакторная модель оценки вероятности банкротства. При ее использовании анализируются два показателя: коэффициент ликвидности и коэффициент финансовой зависимости (КФЗ = ЗК / Пассивы). На основе анализа деятельности западных коммерческих фирм были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих двух показателей. Z = - 0,3877 – 1,0736 * КТЛ + 0,0576 КФЗ Z – надежность, степень отдаленности от банкротства.
Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z. Основные достоинства этой модели – ее простота и возможность применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии.
Кроме двухфакторной модели в западной практике широко используются многофакторная модель Альтмана (1968), представляющая собой методику расчета индекса кредитоспособности. При построении этой модели Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась, а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение. В общем виде индекс кредитоспособности Альтмана (Z) имеет вид: Z = 3,3 * К1 + 1,0 * К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2 * К5, где: К1 – рентабельность активов по бухгалтерской прибыли; К2 – оборачиваемость активов (капиталоотдача); К3 – отношение рыночной стоимости собственного капитала к заемным обязательствам; К4 – рентабельность активов по всей нераспределенной прибыли; К5 – доля оборотных средств в активах.
Критическое значение индекса Z составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z < 2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675). Поскольку возможны отклонения от приведенного критериального значения, Альтман выделил интервал (1,81 – 2,99), названный «зоной неопределенности», попадание за границы которого с очень высокой вероятностью позволяет делать суждения в отношении оцениваемой организации: если Z < 1,81,то организация с очевидностью может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z > 2,99, то суждение прямо противоположно.
[1] Оборотные активы на начало года – 2000, на конец – 2400 т.р. Краткосрочные обязательства – 950 и 2044 т.р., соответственно.
|
