Управление оборотным капиталом предприятия, оценка эффективности его использования

Оборотные средства торгового предприятия занимают ведущее место в совокупности всех активов, в связи с этим задача оптимального управления ими является основной.

Финансовые ресурсы, авансированные в оборотные средства, характеризуют оборотный капитал. Основные функции управления оборотным капиталом сводятся к следующим:

выявление динамики действующей структуры капитала и определение рационального соотношения его элементов на будущий период;

оценка эффективности использования оборотного капитала;

оптимизация структуры капитала по критерию его источников финансирования.

Первая функция заключается в исследовании движения авансированного капитала на формирование оборотных средств строго по их целевому характеру в разрезе структурных элементов (запасы товаров, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и прочие товарно-материальные ценности).

В процессе анализа текущих активов предприятия изучаются причины и факторы, повлиявшие на изменение их структуры, а также источники финансирования. Для этого определяется необходимый объем финансовых средств, авансируемых в формирование товарных запасов денежных средств и прочих товарно-материальных ценностей. Расчет суммы средств, авансируемых в товарные запасы, осуществляется по формуле:

ФР_тз = Н_тз × Р_о + ИО_зк,

где ФР_тз - сумма финансовых средств, авансируемых в товарные запасы в планируемом периоде;

Н_тз - норматив товарных запасов на конец планируемого периода, в днях;

Р_о - однодневный объем реализации товаров в планируемом периоде по себестоимости;

ИО_зк - сумма издержек обращения, относимая на запасы товаров на конец планируемого периода.

Расчет суммы, минимально необходимой для формирования денежных средств в плановом периоде, может быть осуществлен по формуле:

ДА_min = Р_дз / КО_дз × КН_п,

где ДА_min - минимально необходимая потребность в денежных средствах (активах) в плановом периоде;

Р_дз - планируемый объем расходования денежных средств по закупке товаров и другим хозяйственным операциям торгового предприятия;

КО_дз - коэффициент оборачиваемости денежных средств (активов);

КН_п - коэффициент неравномерности потока платежей.

Планирование потока денежных платежей осуществляется по календарному графику планируемого периода в разрезе основных видов расходования денежных средств (текущие расходы на хозяйственные операции, платежи поставщикам за товары, налоговые платежи, расходы на оплату труда работникам, отчисления на социальное страхование и т.п.). Расчет потребности денежных средств в кассе предприятия определяется на основе установленного банком лимита их в абсолютной сумме или в днях оборота. Как правило, лимит в днях оборота не превышает 0,5 дня однодневной выручки предприятия по розничным ценам.

Определение потребности предприятия в прочих товарно-материальных ценностях (тара, малоценный инвентарь и др.) осуществляется на основе сложившейся тенденции расходования их в отчетном периоде и предполагаемых изменений, связанных с ростом цен и изменением конъюнктуры рынка в планируемом году.

Вторая функция оборотного капитала - оценка эффективности использования оборотных средств, при которой обеспечивается устойчивое финансовое состояние, строгое соблюдение финансово-сметной дисциплины, достижение наилучших результатов при наименьших затратах.

Уровень эффективности использования оборотных средств в целом и отдельных их видов характеризуется системой показателей, включающей коэффициенты фондоотдачи, рентабельности, оборачиваемости оборотных средств.

Коэффициент фондоотдачи характеризует величину товарооборота на 1 руб. оборотных средств и рассчитывается как отношение товарооборота к среднему запасу оборотных средств. Обратный ему показатель - коэффициент фондоемкости (загрузки) средств в обороте - определяется путем деления средних запасов оборотных средств на товарооборот. Он показывает размер оборотных средств в одном рубле оборота продаж. Чем меньше показатель загрузки оборотных средств, тем эффективнее они используются.

Скорость оборота, т.е. время товарного обращения - наиболее важный показатель эффективности использования оборотных средств. Размер необходимых предприятию оборотных средств тесно связан с объемом товарооборота и скоростью их оборачиваемости. Чем больше товарооборот, тем больше требуется оборотных средств. И наоборот, чем быстрее оборачиваемость средств, тем меньше их нужно для осуществления того же объема товарооборота.

Время обращения оборотных средств измеряется длительностью одного оборота и коэффициентом оборачиваемости. Длительность одного оборота в днях определяется по формуле:

О_дн = (ОА × Д) / Т,

где О_дн - оборачиваемость в днях;

ОА - средний запас оборотне средств;

Т - товарооборот;

Д - количество дней в рассматриваемом периоде.

Коэффициент оборачиваемости средств - это число оборотов, совершенных за конкретный период. Он определяется по формуле:

К_о = Д / О_дн.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятия позволяет ему существенно снизить потребность в них, так как между скоростью оборота и размером этих средств существует обратно пропорциональная зависимость. Сумму оборотных средств, высвобождаемых в процессе ускорения их оборота, можно рассчитать по следующей формуле:

Э_ос = О_ф – О_о × Р_о,

где Э_ос - достигаемая сумма экономии оборотных средств;

О_ф - фактическая оборачиваемость за отчетный период, в днях;

О_о - оборачиваемость в предшествующем периоде, в днях;

Р_о - однодневный объем реализации за рассматриваемый период.

Для того чтобы повысить эффективность использования оборотного капитала, необходимо использовать следующие пути ускорения оборачиваемости оборотных средств:

Ÿ совершенствование товародвижения и нормализация размещения оборотных средств;

Ÿ совершенствование расчетов с поставщиками и покупателями;

Ÿ ускорение оборота денежных средств за счет инкассации торговой выручки;

Ÿ строгого имитирования денежных средств в кассах предприятия;

Ÿ минимизация запасов хозяйственных материалов, малоценных и быстроизнашивающихся средств (предметов), инвентаря, расходов будущего периода;

Ÿ недопущение дебиторской задолженности.

Третья функция управления оборотным капиталом – оптимизация его структуры по критерию источников финансирования.

Этот способ оптимизации структуры капитала связан с выбором различных источников финансирования отдельных элементов оборотных активов. Среди них следует различать постоянную и переменную части оборотных активов.

Постоянная часть оборотных активов не зависит от сезонных колебаний товарооборота и не связана с формированием товарных запасов сезонного характера. Эта часть оборотного капитала принимается как минимальная величина, необходимая предприятию для осуществления текущей хозяйственной деятельности.

Переменная часть оборотных активов представляет собой изменяющуюся их часть, связанную с сезонными факторами формирования товарных запасов. Эта часть капитала предполагает максимальную и среднюю потребность в ней.

В экономической литературе существуют три подхода к финансированию различных групп оборотных активов.

I. Консервативный подход к финансированию активов, предполагающий, что за счет собственного и долгосрочного заемного капиталов должны финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотного капитала и половина переменной части его. Вторая половина переменной части оборотного капитала должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такой подход к финансированию оборотных средств обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости торгового предприятия.

2. Умеренный подход к финансированию активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капиталов должны финансироваться основные средства и постоянная часть оборотного капитала, а весь объем переменной части оборотного капитала - за счет краткосрочного заемного капитала.

Эта модель финансирования активов предприятия обеспечивает ему приемлемый уровень финансовой устойчивости.

3. Агрессивный подход к финансированию активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капиталов должны финансироваться только внеоборотные активы, а все остальные, т.е. оборотные активы, – за счет краткосрочного заемного капитала. Это означает, что критерий финансирования оборотных активов выбран по принципу: текущие активы должны покрываться текущими обязательствами.

Третья модель финансирования активов создает определенные трудности в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, хотя и позволяет осуществлять торговую деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале.

Учитывая сложные ситуации в развитии рыночных отношений российской экономики, когда предприятия испытывают значительный недостаток собственных средств в условиях отсутствия или минимальной величины прибыли, модель финансирования оборотных активов может быть основана на оптимальном соотношении собственного и заемного капиталов.

Оптимизация структуры оборотного капитала позволяет определить, какой уровень соотношения собственных и земных средств необходим предприятию для достижения реально возможной рентабельности. Эта цель может быть достигнута с помощью использования коэффициентов финансового рычага (левереджа).