Диаграмма финансовых потоков инновационного проекта, Cash Flow.

дпi

15,0

10,0

5,0

из1

из

0,00

 

-5,0 Рис. 1.

-10,0

-15,0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

 

3. Определение коэффициента дисконтирования денежных потоков К_d.

Коэффициент дисконтирования денежных потоков К_d определяется стоимостью капитала k, инфляцией на валютном рынке и, уровнем риска р:

 

К_d = 1/ (1+ d), где d = k + и + р.

 

Стоимостью капитала: k= 0,08…0,18. Инфляция на валютном рынке: и = 0,01…0,06.

Уровень риска: р = 0,03…0,20.

 

1. Определение чистого дисконтированного денежного потока (ЧДД_i) и текущей стоимости проекта (ЧТС_i).

i (ДП_i - ИЗ_i) i

ЧДД_i = S = S (ДП_i - ИЗ_i)х Кⁱ_d. (2)

i =0 (1 + d)ⁱ i =0

5. Определение полной чистой текущей стоимости проекта ЧТС_n = NPV_n и суммарного чистого дисконтируемого потока ЧДД_n:

n+1

ЧТС_n = NPV_n = ЧДД_n = S ЧДД_i, где i = 0, 1,2,3...(n +1). (3)

i =0

 

Расчёт чистого дисконтированного дохода ЧДД_i и чистой текущей стоимости ЧТС_i.

Таблица 3.

i Периоды ДП _i ИЗ _i Кⁱ_d ДП_i х Кⁱ_d ИЗ_i х Кⁱ_d ЧДД_i ЧТС_i,

(NPV_i)

0 2004 0,0 ИЗ₀ 1 0,00 ИЗ₀ К⁰_d - ИЗ₀ - ИЗ₀

1 2005 0,0 ИЗ₁ К_d 0,00 ИЗ₁ х К¹_d - ИЗ₁ х К¹_d

2 2006 ДП₂ 0,0 К²_d ДП₂ х К²_d 0,00 ДП₂ х К²_d

3 2007 ДП₃ 0,0 К³_d ДП₃ х К³_d 0,00 ДП₃ х К³_d

4 2008 ДП₄ 0,0 К⁴_d ДП₄ х К⁴_d 0,00 ДП₄ х К⁴_d

5 2009 ДП₅ 0,0 К⁵_d ДП₅ х К⁵_d 0,00 ДП₅ х К⁵_d

6 2010 ДП₆ 0,0 К⁶_d ДП₆ х К⁶_d 0,00 ДП₆ х К⁶_d NPV_n

Итого: (S ДП_i) (S ИЗ_i) - (S ДП_i х К_di) (S ИЗ_i х К_di) (SЧДД_i)

ЧДД_i,

ЧТС_i

ЧТС_i, (NPV_i)

ЧДД_i

Срок окупаемости

Т_ок

 

0 1 2 3 4 5 6 7

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Т, год

 

Рис. 2. Изменение ЧДД_i и ЧТС_i в рассматриваемый период.

 

1. Индекс доходности ИД и среднегодовая рентабельность Rе_ср проекта.

Индекс доходности ИД – это отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам:

S ДП_i х Кⁱ_d

ИД = (4)

S ИЗ_i х Кⁱ_d, где i = 0,1,2…(n+1).

Среднегодовая рентабельность проекта Rе_ср:

Rе_ср = ИД х 100% / n, где n – число лет работы оборудования. (5)

7. Определение внутренней нормы доходности ВНД.

Внутренняя норма доходности ВНД – это величина дисконта, при котором суммарный чистый дисконтированный доход равен нулю, то есть ЧДД_n = SЧДД_i = 0.

Для расчёта ВНД задаются значениями дисконта d_i и рассчитывают ЧДД_n = SЧДД_i. Внутренняя норма доходности ВНД будет соответствовать точке пересечения зависимости ЧДД_n = SЧДД_i

с осью абсцисс (ось ставки дисконта d_i).

Расчёт ЧДД_n = SЧДД_i Таблица 4

d_i

(S ЧДД_i)

 

ЧДД_t = S ЧДД_i

 

8

ВНД

2

0

- 2

- 4

15 20 25 30 35 40 d х 100,%

Рис. 3. Графическое определение ВНД проекта.

1. Определение точки безубыточности.

Точка безубыточности Т_б – это объём продукции О в натуральном выражении, при котором объём продаж Д равен текущим затратам ТЗ:

Д = ТЗ; О = Т_б. (6)

Запишем систему уравнений для объёма продаж Д (выручка)и текущих затрат ТЗ (издержки)

в зависимости от объёма выпуска продукции в натуральном выражении О:

 

Д = О х Д₂ / О₂; ТЗ = УПЗ₂ + О х ТЗ₂ / О₂; (7)

Решение системы уравнений (7) при указанных условиях (6) позволит получить формулу для расчёта точки безубыточности Т_б :

Т_б = УПЗ₂ х О₂ / (Д₂ – (ТЗ₂ - УПЗ₂)). (8)

Д

Д, ТЗ, 80,0 Д₂

мл. р. 60,0

ТЗ₂

40,0 ТЗ

20,0

0,00 УПЗ₂

15 20 25 Т_б 30 35 О, тыс. шт.

Рис. 4. Определение точки безубыточности Т_б проекта.