Метод прямой капитализации в оценке НМА и ОИС.

Этапы:

1.Выявляется источник дохода от использования ИС

2.Определяется размер чистого дохода приносимого ИС, приведенного к году

3.Рассчитывается ставка капитализации чистого дохода. Rk= r-T

4.Определяется стоимость как отношение чистого дохода и ставки капитализации P=ЧД/Rk

r - ставка дисконтирования;T - долгосрочные темпы роста

 

Метод прямой капитализации является частным случаем методадисконтирования денежного потока.

При расчете ставки капитализации для денежных потоков, создаваемых оцениваемойинтеллектуальной собственностью, следует учитывать:

• величину ставки дисконтирования (отдачи на капитал);

• наиболее вероятный темп изменения денежных потоков от использованияинтеллектуальной собственности

• наиболее вероятное изменение ее стоимости (например, при уменьшениистоимости интеллектуальной собственности в связи с сокращением оставшегосясрока ее полезного использования – учитывать возврат капитала,инвестированного в приобретение интеллектуальной собственности).

Чтобы определить рыночную стоимость в использовании для актива, приносящегостабильную прибыль, следует умножить годовую прибыль (до налогообложения),полученную от использования оцениваемого актива за текущий год, на специальныймножитель (мультипликатор) M:

V=M×(прибыль от использования актива за год).Если прибыль постоянна, то мультипликатор рассчитывается по формуле:M=1/r0, =100/(ставка капитализации),

где r0 – ставка капитализации для стабильно работающих предприятий данной отрасли,

выраженная в долях (она равна частному от деления ставки капитализации в процентах на 100). Если прибыль стабильно растет с темпом g, тоM=1/(r0-g).

Для получения оценки актива, приносящего стабильную или стабильно возрастающуюприбыль, используются мультипликаторы и ставки капитализации, рассчитываемые поспециальным методикам на основе данных фондового рынка. Обычно ставкакапитализации выбирается в интервале от 10% до 50%, что соответствует значенияммультипликатора M=10 и M=2, соответственно.

Для НМА ставка капитализации обычно выше, чем для других активов и для бизнеса в целом. Если для оценки бизнесанаиболее часто используются мультипликаторы от 6 до 8, то при оценке НМАмультипликатор может быть равен 3-5.

Метод прямой капитализации используется в простейших расчетах стоимостигудвилла. Его еще называют казначейским методом, так впервые он был использовандля подсчета гудвилла, который потеряли производители алкогольной продукции вовремя Сухого закона в 1920 году в Меморандуме Казначейства США А.Р.М 34. Впоследствии он применялся для расчета налогов при дарении и наследовании.Алгоритм его расчета следующий:

Стоимость чистых материальных активов х Коэффициент капитализации чистых материальных активов-Уровень нормализованной прибыли= Избыточная прибыль х Коэффициент капитализации избыточной прибыли = Гудвилл +Стоимость чистых материальных активов = Стоимость предприятия.