Студопедия — Оценка эффективности инвестиционного проекта в зарубежной практике
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Оценка эффективности инвестиционного проекта в зарубежной практике






Основными критериями оценки инвестиционных проектов являются доходность, рентабельность и окупаемость. В зарубежной практике для оценки эффективности инвести­ционных проектов используются пять основных методов:

1) методы, основанные на дисконтировании, позволяющие рассчитать следующие показатели:

— чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект) (NPV).

Мето­д расчета чистой текущей стоимости (или чистой приведенной стоимости) (Net present value — NPV), под которой понимается разница между общей суммой дисконтированных потоков буду­щих поступлений денежных средств, генерируемых данным про­ектом, и общей суммой инвестиций (invest cost — 1С).

NPV= - I +∑((Rn – Cn)/(1+i)n ,

где Rn -доходы периода;

Сn -расходы;

I- инвестиции;

i- ставка дисконтирования;

n- число периодов.

Пример: Проект А требует первоначальных вложений на сумму- 2,5 тыс. долларов. Согласно прогнозам в первом году издержки по реализации этого проекта составляют-900 долларов, а доходы-2 тыс. долларов; во втором году: Cn= 580 долларов, Rn= 3 тыс. долларов. Проект В: первоначальные вложения= 6,5 тыс. долларов; 1 год: Rn= 3,3 тыс. долларов; 2 год: Rn= 4,84 тыс. долларов. i= 10%.

Проект А: NPV= -2,5+((2-0,9)/1,1+(3-0,58)/1,21)=0,5;

Проект В: NPV= -6,5+3,3/1,1+4,84/1,21=0,5.

С учетом приведения стоимости доходов от реализации проектов к настоящему времени проекты являются прибыльными и равноценными. Поэтому проводят дальнейший анализ их эффективности с помощью индекса рентабельности.

— индекс рентабельности инвестиций (PI).

Мето­д расчета индекса рентабельности инвестиций (profitability index — PI).

Формула расчета индекса рентабельности инвестиций имеет следующий вид:

PI=∑(Inn/(1+i)n ) / I,

где ∑Inn/(1+i)n – суммарная дисконтированная прибыль.

Пример: по данным предыдущего примера рассчитаем индекс рентабельности для обоих проектов.

Проект А: PI=(1,1/1,1+2,42/1,21)/ 2,5=1,2;

Проект В: PI=(3,3/1,1+4,84/1,21)/ 6,5=1,077.

Оба проекта являются прибыльными, т. к. индекс рентабельности по обоим проектам больше 1, но А является более предпочтительным, т. к. норма отдачи на инвестиционные вложения в проект А больше.

Если PI>1, то проект является прибыльным и принимается к рассмотрению;

PI<1, то проект отвергается;

PI=1, то проект является не прибыльным и не убыточным.

— внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR).

Мето­д расчета нормы рентабельности инвестиций (внутренняя норма прибыли, internal rate of return — IRR) и используется в двух целях:

1) определение допустимого уровня процентных расходов в случае финансирования проекта за счет привлеченных средств;

2) подтверждение оценки проектов, полученной в результате использования методов расчета чистой текущей стоимости (NPV) и индекса рентабельности инвестиций (PI).

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимается та­кое значение доходности (r), при которой чистая текущая стои­мость (NPV), являющаяся функцией от (r), равна нулю.

IRR = r, при которой NPV (f (r)) = 0.

Пример:NPV(A) при i=20% будет приблизительно равна 0.

-2,5+1,1/1,2+2,42/1,04=0. Это означает, что А имеет смысл принять к рассмотрению, если есть возможность профинансировать его на условиях привлечения средств при 20% годовых и менее.

IRR показывает запас прочности проекта, т.е. компания имеет смысл привлечения средств для инвестирования в проект А в том случае, если стоимость этих средств будет ниже, чем отдача от самого проекта.

Экономический смысл норма рентабельности инвестиций заключается в том, что если IRR>CC, то проект следует принять;

IRR<CC- отвергнуть;

IRR=CC- не прибыльный и не убыточный проект.

2) методы, основанные на учетных оценках, позволяющие рассчитать следующие показатели:

— срок окупаемости проекта (РР).

Мето­д срока окупаемости инвестиций (payback period — РР) и позво­ляет определить срок, в течение которого сумма недисконтированных прогнозируемых поступлений денежных средств станет равной общей сумме расходов, связанных с данным проектом.

Данный показатель рассчитывается по следующей формуле:

PP=I/Ina,

Где I– инвестиции,

Ina- годовая прибыль.

Эта формула применяется для проектов, которые предполагают ежегодное (равномерное) поступление прибыли.

Например, если реализация проекта стоимостью 10000 долларов предполагает ежегодное (равномерное) поступление прибыли в размере 2000 долларов ежегодно, то период окупаемости проекта будет равен 10000/2000=5 лет.

При неравномерном поступлении прибыли период окупаемости определяется по формуле:

PP= min∑Ina > I,

Где ∑Ina- суммарная прибыль,

n- число периодов.

Например, если реализация проекта предполагает, что компания получит прибыль в 1-ом году- 1000 долларов;

Во 2-ом- 3000 долларов;

В 3-ем- 4000 долларов;

В 4-ом- 4000 долларов.

∑In4= 12000 долларов, т.е. РР= 4 года.

Именно столько полных лет понадобилось, чтобы окупились первоначалные инвестиции в 10000 долларов.

— коэффициент эффективности инвестиций (ARR).

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (accounting rate of return — ARR) имеет следующую формулу:

ARR=Aina/(1/2(I- LV)),

Где AIna- средне-годовая бухгалтерская прибыль;

LV- ликвидационная остаточная стоимость.

Пример: если известно, что реализация проекта стоимостью 20500 долларов будет приносить средне-годовую бухгалтерскую прибыль= 1500долларов и при завершении эксплуатации проекта его можно реализовать по остаточной стоимости= 500 долларов, то бухгалтерская норма рентабельности (доходности проекта) составит:

ARR= 1500/(1/2(20500-500))= 0,15 или 15%.







Дата добавления: 2015-09-07; просмотров: 2199. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Композиция из абстрактных геометрических фигур Данная композиция состоит из линий, штриховки, абстрактных геометрических форм...

Важнейшие способы обработки и анализа рядов динамики Не во всех случаях эмпирические данные рядов динамики позволяют определить тенденцию изменения явления во времени...

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ МЕХАНИКА Статика является частью теоретической механики, изучающей условия, при ко­торых тело находится под действием заданной системы сил...

Теория усилителей. Схема Основная масса современных аналоговых и аналого-цифровых электронных устройств выполняется на специализированных микросхемах...

ТЕХНИКА ПОСЕВА, МЕТОДЫ ВЫДЕЛЕНИЯ ЧИСТЫХ КУЛЬТУР И КУЛЬТУРАЛЬНЫЕ СВОЙСТВА МИКРООРГАНИЗМОВ. ОПРЕДЕЛЕНИЕ КОЛИЧЕСТВА БАКТЕРИЙ Цель занятия. Освоить технику посева микроорганизмов на плотные и жидкие питательные среды и методы выделения чис­тых бактериальных культур. Ознакомить студентов с основными культуральными характеристиками микроорганизмов и методами определения...

САНИТАРНО-МИКРОБИОЛОГИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ ВОДЫ, ВОЗДУХА И ПОЧВЫ Цель занятия.Ознакомить студентов с основными методами и показателями...

Меры безопасности при обращении с оружием и боеприпасами 64. Получение (сдача) оружия и боеприпасов для проведения стрельб осуществляется в установленном порядке[1]. 65. Безопасность при проведении стрельб обеспечивается...

Тема: Изучение приспособленности организмов к среде обитания Цель:выяснить механизм образования приспособлений к среде обитания и их относительный характер, сделать вывод о том, что приспособленность – результат действия естественного отбора...

Тема: Изучение фенотипов местных сортов растений Цель: расширить знания о задачах современной селекции. Оборудование:пакетики семян различных сортов томатов...

Тема: Составление цепи питания Цель: расширить знания о биотических факторах среды. Оборудование:гербарные растения...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.008 сек.) русская версия | украинская версия