Согласно ФЗ РФ №39 от 25.02.99г.

Инвестиции – это денежные средства, ц.б., иное имущество, в т.ч. имущественные права, имеющее денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и иной деятельности в целях получения дохода или достижения иног денежного эффекта.

Инвестиции — это долгосрочные вложения государственных или частных средств, направляемые для строительства новых заводов, фабрик, расширение производственных мощностей. К инвестированию не относится купля акций и обли­гаций, так как такие сделки означают передачу права собственности одного лица другому на существующие капитальные ценности.

Дж. Кейнс обосновал положение о том, что инвестиции и сбережения всегда равны друг дру­гу. Он исходил из того, что фактические сбережения и инвестиции определяются как разность между доходом и потреблением

Предприятия осуществляют инвестиции по следующим направлениям:

- строительство производственных зданий, сооружений, приобретение ново­го оборудования, технологий (инвестиции в основной капитал);

- дополнительные закупки сырья для последующего производственного по­требления (инвестиции в товарно- материальные запасы);

- затраты, связанные с повышением производительности труда работников и их квалификации, с улучшением условий труда (инвестиции в развитие рабочей силы).

Классификация инвестиций

Реальные Финансовые

материальные нематериальные депозитные фондовые

(денежные ср-ва) (ц.б.)

производственные непроизводственные - депозиты, кредиты - акции, облигации

- новое строит-во - жилищное строит-во

- расширение действ.п/п - развитие спортивных интеллектуальные инновационные

- рекострукция и оздоровит. объектов - человеческий капитал - патенты, лицензии

- поддержание мощностей - разв. объектов соц.сферы

Виды инвестиций:

1) Валовые инвестиции (инвестиции брутто) включают затраты, связанные с возмещением изношенного капитала (амортизация), и прирост капитальных вложений на расширение про­изводства.

2) Чистые инвестиции (инвестиции нетто) равны валовым инвестициям за вычетом расходов на амор­тизацию основного капитала. Чистые инвестиции могут иметь:

3) Автономные инвестиции – определяются внешними факторами и не связаны с ростом национального дохода. Они, как правило, обусловлены нововведениями, вызванными научно-техническим про­грессом. Такие инвестиции чаще всего сами становятся причиной увеличения на­ционального дохода.

4) Индуцированные инвестиции(стимулируемые, производные) — это капиталовложения, направленные на обра­зование новых производственных мощностей, причиной создания которых явля­ется увеличение спроса на материальные блага и услуги.

При повышении спроса дополнительная продукция производится за счет более интенсивной эксплуатации имеющегося оборудования. Если повышенный спрос не удовлетворяется, то для выпуска недостающей продукции сооружаются новые производственные мощности.

 

В целом потребности в инвестициях выступают в виде инвестиционного спроса.

Инвестиционный спрос представляет собой спрос предпринимателей на средства производства для восстановления изношенного капитала, а также для его увеличения с целью расширения производства. Инвестиционный спрос зависит от нормы прибыли и ставки банковскою процента. Отсюда следует, что инвести­ционный спрос выступает как функция ставки банковского процента (рис 2).

r – ставка %

NPV = Σ CF_t / (1+r)ⁿ – I₀

 

 

Кривая спроса на инвестиции

 

Инвестиции I

 

Инвестиционный спрос растет, если на средства, вложенные в инвестиции, норма прибыли будет выше, чем процент от вложения этой суммы денежных средств в банк.

Инвестиционный спрос падает, если процентная ставка за кредит возрастает и капитальные вложения становятся менее выгодными.

Инвестици­онный спрос замедляется, когда банковский процент повышается, а курс ценных бумаг понижается. В этом случае ресурсы капитала от продажи акций и облига­ций уменьшаются.

В результате можно сделать вывод, что при использовании любого источника
финансирования делать инвестиции будет выгодно до тех пор, пока ставка процента не превысит ожидаемой нормы прибыли от вложенных средств в инвестиции, т. е. спрос на инвестиции обратно пропорционален норме банковского про­цента.

Факторы, влияющие на инвестиции:

- ожидаемый спрос на продукцию;

- налоги на предпринимательскую деятельность;

- изменения в технологии производства;

- динамика совокупного дохода;

- инфляционные ожидания;

- правительственная политика.

 

 

3 Вопрос. Взаимосвязь инвестиций и НД, теория мультипликатора и принцип акселератора. Парадокс бережливости.

 

Модель «Доходы-расходы» (Крест Кейнса) – используется при анализе влияния макроэкономической конъюнктуры на национальные потоки доходов и расходов и показывает какое влияние на совокупный доход может оказывать изменение каждой из составляющих совокупных расходов.

Условия равновесия на рынке благ в кейнсианской модели определяется исходя из того, что равновесие достигается только когда планируемые расходы (AD) равны реальному выпуску (AS).

Построим графически модель «Доходы-расходы»:

1.Функция совокупных расходов:

Е = C + I + G + Xn

2. Функция потребления:

С = с + МРС (У – Т)

3. Функция сбережения:

S = s + МРS (У – Т)

4. Функция инвестиций:

I = i = const

5. Функция государственных расходов:

G = g = const

6. Чистый экспорт = 0

E

 

C + I + G + Xn

E₃ C+I

E₂ C

}∆; I

E₁

∆Y

 

45⁰ Y

c, s, i, g – это автономные величины, т.е. не зависят от величины совокупного дохода. Исходным моментом для построения данной модели служит кривая под углом 45⁰ к горизонтальной оси, в любой точке этой кривой совокупные доходы = совокупным расходам. Пересечение данной линии в точке Е₃ с функцией планируемых расходов, изображаемой как функция потребления, сдвинутая на величину (I + G + Xn), показывает величину совокупного дохода, при котором устанавливается макроэкономическое равновесие. Наклон функции потребления отражает предельную склонность к потреблению, т.е. изменения в потреблении по сравнению с изменением в доходах.

Если объем производства ниже равновесного (слева от точки Е₃) – это озанчает, что покупатели готовы приобретать товаров больше, чем фирмы производят, т.е. AD>AS. Фирмы начинают снижать запасы и наращивают производство, т.е. доходы и планируемые расходы выравниваются. И. наоборот, в случает превышения объемов производства над планируемыми расходами (справа от точки Е₃) фирмы столкнутся с трудностями реализации и вынуждены будут сокращать производство до выравнивания AD и AS. Для производителя подобные колебания означают, что фактические инвестиции могут включать в себя как запланированные, так и незапланированные, которые отражаются в изменении товаро-материальных запасов, т.е. именно последние выполняют функцию выравнивающего механизма.

Вывод: расходы определяют уровень производства. Идея Кейнса в том. Что чем больше совокупный спрос (Е₂>Е₁), тем больше равновесный объем НД (продукта), т.е. того объема производства, к которому тяготеет национальная экономика. (У₂>У₁).

 

Модель «Сбережения - Инвестиции».

Если не принимать во внимание вмешательство государства и внешнюю торговлю, то

Y = С + S => I = Y - С и S = Y - С

I,S

S

накопление ТМЗ

сокращение ТМЗ

Е I

У₂ У₁ У₃ У

При объеме производства У₃ , который больше равновесного выпуска У₁ , превышение уровня сбережений, ожидаемого производителями, означает сокращение потребления и как следствие – снижение фирмами производства и выпуска и наоборот. На практике это означает, что для поддержания нормального функционирования экономики необходимо иметь механизм, который бы аккумулировал сбережения и направлял их на инвестиционные цели, способствуя тем самым достижению важнейшего условия макроэкономического равновесия: I = S. Эту задачу призваны выполнять финансовые структуры ДКС экономики.

Понятие «мультипликатор» означает «умножающий» и было введено в экономи­ческую Теорию в 1931г. английским экономистом Р. Каном. В период борьбы с кризисом и безработицей он установил, что государственные затраты на любом участке общественных работ приводят к «мультипликационному» эффекту заня­тости. Всякий новый участок работ, порождая первичную занятость, выступает толчком для соответствующих затрат на других взаимосвязанных участках, вызывая вторичную, третичную и т. д. занятость. Таким образом, первоначальные затраты «мультиплицируются» в кратном увеличении занятости,

В теории Дж. Кейнса под мультипликатором понимается числовой коэффици­ент, который показывает зависимость изменения дохода от изменения инвестиций.

Эффект мультипликатора, в рыночной экономике состоит в. том, что увеличение инвестиций приводит к увеличению национального дохода, который возраста­ет в гораздо больших размерах, чем первоначальный рост инвестиций.

Это яв­ляется результатом того, что инвестиции помимо первичного эффекта в виде роста национального дохода и занятости вызывают вторичный, третичный и т. д. эф­фект. Такой нарастающий эффект называется мультипликационным эффектом. Его количественное значение определяется особым числовым коэффициентом - мультипликатором (М), который показывает, в каком соотношении возрастает на­циональный доход (У) по сравнению с увеличением размера инвестиций (I) при достижении равновесного состояния экономики.

 

M = ∆Y / ∆I (1)

или ∆Y = M * ∆I (2)

т, е. мультипликатор, умноженный на приращение инвестиций, показывает приращение национального дохода.

Рассмотрим механизм образования мультипликационного эффекта. Вначале отметим, что создаваемый национальный доход, а также его приращение (∆Y) де­лится на потребляемую (∆C) и сберегаемую ( ∆; S) часть, которая полностью ис­пользуется на инвестиции (∆I), тогда

∆Y = ∆С + ∆S = ∆С + ∆I (3)

тогда ∆I = ∆Y - ∆С (4)

 

В уравнение 1 подставим значение 4, получим:

М = ∆У / (∆Y - ∆С) (5)

 

Преобразуем уравнение 5 путем деления числителя и знаменателя на ∆У:

М = 1 / (1 - ∆C/ ∆Y) (5)

А т.к. ∆C/ ∆Y = MPC, то получаем:

М = 1 / (1 - MPC) (6)

 

Отсюда следует, что мультипликатор М ранен единице, деленной на разность между единицей и «предельной склонностью к потреблению».

 

А т.к. MPC + MPS = 1 и MPC= 1 – MPS, с ледовательно, мультипликатор есть вели­чина, обратная предельной склонности к сбережению.

 

Пример: MPC = 5/7, то М = 1/ (1-5/7) = 3,5, это значит, что при увеличении инвестиций на 1000 ед., т.е. ∆Y = 1000, общий прирост НД составаит 3500 ед.

 

Процесс мультипликации прекращается, когда прирост сбережений = приросту дохода, т.е. ∆S = ∆Y.

Следует отметить, что мультипликационный эффект проявляет себя только в таком обществе, в котором имеет место неполная занятость, т. е. существует резерв рабочей силы, вовлечение которой в производственный про­цесс приведет к увеличению выпуска продукции и национального дохода.

Принцип акселерации.

Акселератор (ускоритель) - это коэффициент, кото­рый представляет собой отношение прироста инвестиций к вызвавшему его от­носительному приросту дохода:

А = ∆ I / ∆Y

 

где A — акселератор; I — инвестиции; Y — доход.

Акселератор служит количественным выражением принципа «акселерации», согласно которому каждый прирост или сокращение дохода вызывает (или тре­бует) прироста или сокращения «индуцированных» инвестиций.

Этот принцип был выдвинут в 1913 г. французским экономистом А. Афтальоном (1874-1956) и в 1919 г. американским экономистом Дж. Кларком (1884-1963) и впоследствии использовался в неокейнсианских моделях экономического роста.

Принцип акселерации обозначает более резкую динамику прироста (сокраще­ния) инвестиций по сравнению с вызывающей их динамикой дохода.

Если основ­ной капитал в $500 млн. изнашивается на 10% ($50 млн), то инвестиции потребу­ются не только на возмещение изношенного капитала в размере $50 млн, но и на дополнительное расширение капитала для удовлетворения возросшего спроса. Следовательно, увеличение спроса на готовую продукцию на 10% вызывает удво­ение валовых инвестиций в оборудование.

Парадокс бережливости.

Индуцированные инвестиции как дополнение к автономным ускоряют темпы эко­номического роста, в результате эффект мультипликатора усиливается. Это уси­ление осуществляется по принципу акселерации, когда спрос та инвестиции вы­зывается ростом продаж и дохода.

Вместе с тем при неполной занятости повышение склонности к сбережению неизбежно ведет к снижению склонности к потреблению. В итоге возникает так называемый парадокс бережливости: стремление людей больше сберегать приводит к уменьшению сбережений (чем больше люди сберегают, тем меньше величина равновесного дохода).

Этот вывод непосредственно связан с мульти­пликатором, величина которого обратно пропорциональна предельной склон­ности к сбережению.

Инфляционный и рецессионный разрывы.