Студопедия — Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений






Все организации в той или иной степени связаны с инвестици­онной деятельностью. Принятие решений по инвестированию ос­ложняется такими факторами, как: вид инвестиции; стоимость ин­вестиционного проекта; множественность доступных проектов; ог­раниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения, и т.п.

Инвестиции могут быть вызваны различными причинами, кото­рые можно подразделить на три вида:

• обновление имеющейся материально-технической базы;

• наращивание объемов производственной деятельности;

• освоение новых видов деятельности.

Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна.

Для оценки инвестиционного проекта необходимо:

1) провести ретроспективный анализ финансово-хозяйственной деятельности с целью определения наиболее слабых мест в деятельности подразделений организации;

2) провести расчет и всесторонний анализ бизнес-плана инвестиционного проекта, подготовить технико-экономическое обоснование кредита или других видов финансовых ресурсов в случае привлечения внешних источников финансирования;

3) оценить влияние внешних факторов и внутренних параметров на общую эффективность проекта;

4) провести отбор наиболее перспективного варианта проекта на основе сравнительной оценки всех имеющихся вариантов;

4) выполнить все рутинные вычислительные операции;

5) на основании расчета и анализа подготовить документацию по проекту для представления ее потенциальному инвестору или кредитору.

При прочих благоприятных характеристиках проект должен обес­печивать:

• возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации товаров или услуг;

• получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для фирмы уровня;

• окупаемость инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы.

Оценка инвестиционных проектов, особенно проектов, связан­ных с долгосрочными инвестиционными решениями, базируется на следующих принципах1 независимо от их технических, технологиче­ских, финансовых, отраслевых и региональных особенностей.

В основу оценок эффективности инвестиционных проектов за­ложены следующие основные принципы, применимые к любым ти­пам проектов независимо от их технических, технологических, фи­нансовых, отраслевых или региональных особенностей:

а) рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) — от проведения предынвестиционных исследований до прекращения проекта;

б) моделирование денежных потоков, включающих все связанные с реализацией проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;

в) сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

1 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (№ ВК 477 от 21.06.1999). – М.: Экономика, 2000.

 

 

г) принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы проект, с точки зрения инвестора, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным; при сравнении альтернативных вариантов предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

д) учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и/или результатов (предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат);

е) учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться лишь предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового). Ранее созданные ресурсы, используемые в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью (opportunity
cost). Она характеризует максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их возможным альтернативным использованием. Прошлые, уже произведенные затраты, не обеспечивающие возможности получения альтернативных (вне данного проекта) доходов в будущем, в денежных потоках не учитываются и на значения показателей эффективности не влияют;

ж) сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности инвестиционного проекта должна осуществляться сравнением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом»;

з) учет всех наиболее существенных последствий реализации проекта (экономических, экологических, социальных и др.);

и) учет наличия различных участников проекта, несовпадения их интересов и неодинаковых оценок стоимости капитала, что выра­жается индивидуальными значениями нормы дисконта;

к) многоэтапность оценки на стадиях обоснования капитальных вложений, разработки технико-экономических обоснований (ТЭО), выбора схемы финансирования, мониторинга и т.д. На каждой ста­дии стоимость проекта определяется заново с различной степенью достоверности или уточняется;

л) учет при разработке проекта факторов инфляции и риска, а также возможности использования при его реализации нескольких валют;

м) учет потребности в оборотном капитале для вновь создаваемой организации.

Для принятия решений по инвестированию используются методы оценки экономической эффективности инвестиций и методы оценки риска. Осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и к риску ошибок. При этом финансовый анализ инвестиционных проектов выступает наиболее важной составляющей в стратегии организаций, поскольку дает основания для реальной реализации инвестиций, определяющих в будущем финансовые результаты их деятельности. С помощью финансового анализа оценивается эффективность капитальных вложений, отдача от которых будет получена в будущем.

Процесс осуществления капитальных вложений включает следующие последовательные этапы (стадии).

1. Поиск инвестиционного проекта.

2. Формулировка, первичный отбор и оценка предлагаемых вариантов проекта.

3. Анализ и окончательный выбор проекта. В свою очередь этот этап оценки подразделяется на ряд последовательных шагов:

• заключение и передача на рассмотрение стандартной финансовой документации;

• классификация проектов по типам, т.е. выделение вариантов, обеспечивающих приемлемую норму прибыли на вложенный капитал;

• сравнительный финансовый анализ эффективности различных типов капитальных вложений;

• сопоставление результатов финансового анализа с предварительно выбранными критериями эффективности. Принимаемый к реализации проект должен удовлетворять или превышать финансовые критерии (рентабельность инвестиций должна быть выше депозитной ставки банковского процента или экономической рентабельности активов);

• рассмотрение проекта сточки зрения бюджета организации на текущий и будущий периоды. Вопрос о достаточности средств для финансирования проекта должен быть решен до начала его осуществления.

• выбор окончательного варианта проекта и решение о его реализации;

• разработка системы мониторинга за процессом реализации проекта.

4. Осуществление проекта.

5. Послеинвестиционный контроль позволяет убедиться в том, что:

• затраты и технические характеристики соответствуют первоначальному плану;

• все инвестиционные предложения были тщательно продуманы и четко оценены.








Дата добавления: 2015-10-12; просмотров: 748. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Важнейшие способы обработки и анализа рядов динамики Не во всех случаях эмпирические данные рядов динамики позволяют определить тенденцию изменения явления во времени...

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ МЕХАНИКА Статика является частью теоретической механики, изучающей условия, при ко­торых тело находится под действием заданной системы сил...

Теория усилителей. Схема Основная масса современных аналоговых и аналого-цифровых электронных устройств выполняется на специализированных микросхемах...

Логические цифровые микросхемы Более сложные элементы цифровой схемотехники (триггеры, мультиплексоры, декодеры и т.д.) не имеют...

ОСНОВНЫЕ ТИПЫ МОЗГА ПОЗВОНОЧНЫХ Ихтиопсидный тип мозга характерен для низших позвоночных - рыб и амфибий...

Принципы, критерии и методы оценки и аттестации персонала   Аттестация персонала является одной их важнейших функций управления персоналом...

Пункты решения командира взвода на организацию боя. уяснение полученной задачи; оценка обстановки; принятие решения; проведение рекогносцировки; отдача боевого приказа; организация взаимодействия...

Выработка навыка зеркального письма (динамический стереотип) Цель работы: Проследить особенности образования любого навыка (динамического стереотипа) на примере выработки навыка зеркального письма...

Словарная работа в детском саду Словарная работа в детском саду — это планомерное расширение активного словаря детей за счет незнакомых или трудных слов, которое идет одновременно с ознакомлением с окружающей действительностью, воспитанием правильного отношения к окружающему...

Правила наложения мягкой бинтовой повязки 1. Во время наложения повязки больному (раненому) следует придать удобное положение: он должен удобно сидеть или лежать...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.012 сек.) русская версия | украинская версия