Введение. Таблица 3. Соотношение собственного и заемного капитала в общей сумме капитальных вложений организации: Состав капитальных вложений СуммаЗадание 1 Таблица 3. Соотношение собственного и заемного капитала в общей сумме капитальных вложений организации:
Доля собственного капитала в общей сумме капитальных вложений рассчитывается как отношение собственного капитала к общей сумме капитальных вложений умноженных на 100%. Из таблицы видно, что наибольшую долю из общей суммы капитальных вложений занимает заемный капитал, он составляет 151,8 млн.руб., из них 129,7 млн.руб. составляют капитальные вложения в ОС.
Задание 2 В условиях сказано, что по зданиям и сооружениям средняя норма амортизации принята в размере 2%, по машинам и оборудованию – 12% (2004г.), а с 2005 года – ускоренная норма амортизации с коэффициентом 2 (24%). Таблица 4: Амортизационные отчисления по инвестиционному проекту:
Амортизационные отчисления по зданиям и сооружениям в 2004 году рассчитываются путем умножения стоимости ОС 2004. на 2%, аналогично за 2005-2008гг.. По машинам и оборудованию амортизационные отчисления рассчитываются за 2004г. путем умножения стоимости ОС 2004 на 12%, а за 2005-2008гг. умножаем на 24% (из условия). Остаточная стоимость ОС рассчитывается, как стоимость ОС за вычетом амортизационных отчислений. Задание 3 Таблица 5. Схема погашения основного кредитного долга:
В условие сказано, что сумма заемного капитала составляет 151,8 млн. руб. Исходя из этого, сумма погашения кредита, рассчитывается следующим образом: За 2005г. (151,8*14,4)/100%=21,86 млн.руб. За 2006г. (151,8*32,9)/100%=49,94 млн.руб. За 2007г. (151,8*52,7)/100%=80 млн.руб. Такая временная структура погашения кредита, с одной стороны, определяется ожидаемыми финансовыми результатами реализации проекта, а с другой стороны, стремлением предприятия отодвинуть возвращение основной массы заёмных средств на максимально дальний срок, предусмотренный кредитным договором.
Задание 4 Таблица 6. Поток реальных денег по инвестиционной деятельности:
Задание 5 Таблица 7. Процентные выплаты по кредиту:
Сумма кредита на 1.01.2005г. составляет 151,8 тыс.руб. Ставка по кредиту с 2005-2008г. составляет 18%. Соответственно плата за кредит будет рассчитываться как сумма кредита на 1 января соответствующего года умноженная на ставку по кредиту. Сумма кредита на 1.01 2006 года определяется как разница между суммой кредита на 1.01.2005 года (151800 тыс. руб.) и суммой погашения кредита на 2005 год (21859 тыс. руб.), аналогично за 2007 год. Таким образом, можно сделать вывод о том, что со 151800 рублей выданной на 4 года, необходимо заплатить проценты за кредит в размере 65113,2 рублей.
Задание 6 Таблица 8. Поток реальных денег по операционной деятельности:
Постоянные расходы рассчитываются как разница между полной себестоимостью и переменными расходами в себестоимости. Прибыль до налогообложения (пункт 11) за 2004г. является отрицательной (- 2340 тыс. руб.) и налогом на прибыль не облагается. А прибыль до налогообложения за 2005-2008гг. имеет положительные величины и облагается налогом на прибыль по ставке 24%. Несмотря на то, что прибыль до налогообложения и чистая прибыль в 2004г. получились отрицательными, денежный поток получился положительным как в 2004г., так и в 2005-2008гг.
Задание 7 Необходимо определить сальдо денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности. Для заполнения таблицы берутся данные таблиц 6 и 8. Таблица 9. Сальдо денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности:
Задание 8 Рассчитать внутреннюю норму доходности. Исходные данные для расчета приведены в табл. 9. Внутренняя норма доходности соответствует норме дисконта, при которой дисконтированная стоимость притоков равна дисконтированной стоимости оттоков реальных денег, т.е., при которой чистый дисконтированный доход равен нулю. Численное значение внутренней нормы доходности (Евн.) определяется решением уравнения: T T ∑(Rt – Зt)(1+Eвн)-t = ∑ Kt (1+Eвн)-t t=0 t=0 где Евн. – внутренняя норма доходности, отн. ед. Левая часть равенства определяется как сумма продисконтированных денежных потоков по операционной деятельности (гр.2 табл. 9), правая часть - сумма продисконтированных денежных потоков по инвестиционной деятельности (гр.3 табл. 9). Для 2004 г. t = 0. Для определения внутренней нормы доходности может использоваться метод итеративного приближения, предполагающий следующий порядок расчета: 1) выбирается первая произвольная ставка дисконта Е1 и определяется величина ЧДД по формуле: T T ЧДД = ∑(Rt – Зt)(1+Eвн)-t - ∑ Kt (1+Eвн)-t t=0 t=0 2) выбирается второе значение ставки дисконта Е2. При ее выборе необходимо соблюдать следующее правило: если ЧДД1 > 0, то Е2 > Е1 если ЧДД1 < 0, то Е2 < Е1 Итеративные расчеты с выбором последующей нормы дисконта продолжаются до тех пор, пока ЧДД не поменяет знак с минуса на плюс, или наоборот. В диапазоне двух последних значений нормы дисконта и находится внутренняя норма доходности по формуле:
С помощью MS Office Excel рассчитываем формулы, в меню «Сервис – Подбор параметра» вычисляем величину внутренней нормы доходности, устанавливая значение ЧДД=0. Таким образом, внутренняя норма доходности ( Задание 9 Определить норму дисконта. В соответствии с условиями задачи, нижняя граница нормы дисконта формируется из банковского процента по депозитным вкладам в 10%, величины банковского процента по долгосрочным кредитам, равным 18% и сумм собственного и заемного капиталов.
Ен = Ен = (0,1*123млн.руб. + 0,18*151,8млн.руб.) / (123млн.руб. + 151,8млн.руб.) = 0,144 = =14,4%. Верхний предел нормы дисконта определяется внутренней нормой доходности. Согласно данному проекту Ев = Евн = 28,09%. Среднее значение нормы дисконта рассчитывается следующим образом: Еср = (14,4 + 28,09) / 2 = 21,245 % Задание 10 Рассчитать чистый дисконтированный доход (ЧДД). Этот показатель является основным при оценке эффективности инвестиционного проекта. Расчет в данном случае ведется по формуле: ЧДД = ∑(Rt – Зt) (1+E)-t - ∑Kt(1+E)-t где Rt – результаты, достигаемые на t–м шаге расчета (реализации проекта), руб. Зt – затраты, осуществляемые на t–м шаге расчета, руб. Kt – капитальные вложения на t–м шаге расчета, руб. Е (r)– норма дисконта, отн. ед. t - номер шага расчета (0, 1, 2, 3…Т) Т – горизонт расчета, равный номеру шага расчета (месяц, квартал, год), в котором производится ликвидация объекта (проекта) α = (1+E)-t – коэффициент дисконтирования на t–м шаге расчета при постоянной норме дисконта, отн. ед. ЧДД= (5250 + 53862,68 / (1+0,21)1 + 85405,57 / (1+ 0,21)2 + 92237,36 / (1+ 0,21)3 + 103181,36 / (1+ 0,21)4) - (123000 +21860 / (1+ 0,21)1 + 49940 / (1+ 0,21)2 + 80000 / (1+ 0,21)3 – 72654 / (1+ 0,21)4 =21858,12 тыс. рублей. ЧДД инвестиционного проекта положителен, это свидетельствует о том, что проект является эффективным и при норме дисконта 21,245% может рассматриваться вопрос о его реализации. При этом, чем выше уровень ЧДД, тем эффективнее проект.
Задание 11 Определить дисконтированный альтернативный доход (ДАД). С чисто теоретической позиции возможно альтернативное использование собственного капитала в сумме 123,0 млн. руб. при условии продажи действующих основных средств и размещения этой суммы в качестве банковского депозитного вклада. При этом дисконтированный альтернативный доход составит: ДАД = где Т – горизонт расчета = 4 года; Нд – ставка налога на прибыль. ДАД =((0,1 * 123000) / (1 + 0,1))*4* (1 – 0,24) = 33992,72 тыс. руб.
Задание 12 Определить дисконтированный экономический эффект ДЭЭ по разнице ЧДД и ДАД: ДЭЭ = ЧДД – ДАД Прокомментировать целесообразность реализации инвестиционного проекта по данным расчетов п. 10, 11 и 12. ДЭЭ = ЧДД - ДАД = 21858,2 – 33992,72 = -12134,52 тыс. рублей. Значение дисконтированного экономического эффекта получилось отрицательным, что ставит под сомнение вывод о целесообразности реализации инвестиционного проекта. Но положительное значение чистого дисконтированного дохода превосходит над отрицательной величиной дисконтированного экономического эффекта и является решающим фактором при отборе инвестиционного проекта для финансирования. Однако дисконтированный альтернативный доход больше чистого дисконтированного дохода, и нам выгоднее продать основные средства и разместить полученные средства в банке под проценты.
Задание 13 Рассчитать индекс доходности. Индекс доходности определяется отношением дисконтированных эффектов к величине дисконтированных капитальных вложений по формуле:
ИД = ∑(Rt – Зt) (1+E)-t / ∑Kt(1+E)-t
Сделать выводы по полученным результатам, исходя из следующих соображений: • если ЧДД положителен, то ИД > 1 и проект эффективен; • если ЧДД отрицателен, то ИД < 1 и проект представляется неэффективным; • если ЧДД = 0, то ИД = 1 и вопрос об эффективности проекта остается открытым. ИД = (5250 + 53862,68 /(1+0,21)1 + 85405,57 /(1+0,21)2 + 92237,36 /(1+0,21)3 + 103181,36 / (1+0,21)4) /(123000 +21860 /(1+0,21)1 + 49940 / (1+0,21)2 + 80000 / (1+0,21)3 – 72654 / (1+0,21)4)= 1,117239. Положительное значение показателя ЧДД определило уровень ИД, превышающий единицу, что свидетельствует об эффективности проекта. Но в нашем случае значение ИД ближе к единице, поэтому сказать с полной уверенностью о хорошей эффективности и выгодности данного проекта нельзя, поскольку эффект достаточно мал.
Задание 14 Определить срок окупаемости инвестиций. Величина срока окупаемости капитальных вложений определяется количеством лет, дающих сумму денежного потока по операционной деятельности, равную сумме денежного потока по инвестиционной деятельности. Для расчета накопленной суммы дисконтированного денежного потока по операционной деятельности заполнить таблицу 10, используя исходные данные табл.9, гр.2:
Таблица 10. Расчет накопленной суммы дисконтированного денежного потока по операционной деятельности (тыс. руб.):
Сумма дисконтированных капитальных вложений за 2004-2008 гг. без учета ликвидационной (остаточной стоимости) основных средств определяется по данным табл. 9, гр.3 по формуле: Кд = ∑Kt(1+E)-t Кд=123000+(21860*(1+0,28)-1)+(49940*(1+0,28)-2)+(80000*(1+0,28)-3)=208706,1 тыс.руб. Полученная сумма дисконтированных капитальных вложений сравнивается с накопленной за 4 года суммой дисконтированного денежного потока по операционной деятельности. Полученная разница - это величина дисконтированной прибыли с учетом амортизации за 5-й год реализации проекта (2008), необходимая для полной окупаемости капитальных вложений: П5г = Кд - Ее следует соотнести с величиной дисконтированного дохода за 5-й год (последнее значение расчетных сумм таблицы 10): 65266,3 / 38438,05 = 1,698 Добавив к полученной величине четыре предыдущих года, получаем полное значение ожидаемого срока окупаемости инвестиций: Ток = 4+1,698=5,7 года.
Задание 15 Составить итоговую таблицу результатов оценки эффективности инвестиционного проекта и сформулировать обоснованные выводы.
Таблица 11. Итоговые показатели оценки эффективности инвестиционного проекта:
Общий вывод Рассчитав показатели эффективности инвестиционного проекта можно отметить, что величина чистого дисконтированного дохода является положительная и составляет 21858,2 тыс. рублей, также положительной является и величина дисконтированного альтернативного дохода 33992,72, а дисконтированный экономический эффект отрицательный (-12134,52 тыс. руб.). Положительное значение показателя чистого дисконтированного дохода определило уровень индекса доходности, превышающий единицу, что свидетельствует об эффективности проекта. Но в нашем случае значение индекс доходности ближе к единице, поэтому сказать с полной уверенностью о хорошей эффективности и выгодности данного проекта нельзя, поскольку эффект достаточно мал. Но мы считаем, что исходя из дисконтированного экономического эффекта который показывает нам, что альтернативный дисконтированный доход при размещении денежных средств в банке при наиболее оптимальной процентной ставке по депозитам соответственно, превышает сумму чистого дисконтированного дохода за период реализации проекта, дает нам сделать вывод, что целесообразнее вложить денежные средства в банке, под наиболее оптимальные условия, кредитного продукта, а именно банковского вклада. Срок окупаемости показывает, что в течение 5,7 лет сумма доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, становится равной сумме инвестиций, приведенных к тому же моменту времени. Таким образом, конкретные расчеты общепринятых показателей эффективности инвестиционного проекта - чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности, срока окупаемости капитальных вложений,- свидетельствует об относительной целесообразности финансирования проекта по организации производства современных универсальных пропашных тракторов. Что касается недостаточности эффективности проекта по показателю «дисконтированный экономический эффект», то его отрицательное значение отражает состояние первого этапа инвестиционного проекта, который характеризуется малым периодом реализации - 4 года. Последующий этап реализации проекта с выходом на объем производства 8000-10000 шт. тракторов, несомненно приведёт (об этом свидетельствуют показатели 2008г.) к положительному значению показателя - «дисконтированный экономический эффект».
Содержание Введение……………………………………………………………………………………. 3 Глава 1. Происхождение и сущность банковской системы России……………4 1.1. Понятие и структура банковской системы…………………………………4 1.2. Основные цели деятельности, функции и операции Банка России……..7 1.3. Классификация и структура коммерческих банков ……………………..12 Глава 2. Особенности функционирования российской банковской системы.18 2.1. Становление банковской системы России с 1990-х ……………………..18 2.2. Воздействие российской банковской системы на экономический рост…………………………………………………………………………………………33 2.3. Усилия Центрального Банка России в регулировании деятельности коммерческих банков……………………………………………………………………37 Заключение……………………………………………………………………………..….39 Список использованной литературы………………………………………………..43 Введение Эффективность экономической системы зависит от многих составляющих, но, несомненно, важными факторами являются состояние и тенденции развития банковского сектора. Происходящие в настоящее время изменения на финансовых рынках требуют переосмысления роли кредитных организаций в развитии мировой и российской экономик. Это особенно актуально в связи с тем, что в условиях глобальной экономической нестабильности и кризиса в мировой банковской системе. Происходит перестройка банковского сектора, и от того, как она повлияет на функционирование отечественных кредитных учреждений, будет зависеть экономика страны. На современном этапе в России без качественного скачка в развитии национальной банковской системы невозможно добиться как существенного прогресса в развитии экономики страны (удвоение ВВП, выравнивание структурных диспропорций, диверсификация экспорта), так и повышения уровня жизни населения страны (расширение социальных программ, решение проблем жилья, занятости, здравоохранения, образования). Актуальность исследования перспектив развития банковского сектора определяется особой важностью этого компонента финансового сектора и рыночных основ функционирования экономики нашей страны. С помощью неё осуществляется перераспределение и мобилизация капиталов, регулируются денежные расчеты, опосредуются товарные потоки. К их числу также относятся проведение расчетных и кассовых операций, кредитование, инвестирование, хранение денежных и других средств и управление ими.
Банковская система находится в центре любых экономических макропроектов государства, поэтому от ее состояния и динамики развития, политики государства в отношении банковской системы зависит судьба экономики страны. Нельзя не учесть и того, что мировой финансовый кризис, сказавшийся на банковских системах многих развитых стран, также не обошел банковскую систему России. Цель данной курсовой работы заключается в выявлении проблем этого в современной банковской системе и исследовании основных направлений её развития.
|
) равна 28,09%.
= 33992,72 тыс.руб.
(1+Eвн)-t = 208706,1-143439,8=65266,3
