Решение ситуации. 1. Составим схему доходов и расходов в виде табл

1. Составим схему доходов и расходов в виде табл. 9.9

Таблица 9.9

СХЕМА ДОХОДОВ И РАСХОДОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

№ п/п	Показатели	2004 г.	2005 г.	2006 г.
	Доход, руб.	2 000 000	2 760 000	3 250 000
	Текущие расходы, руб.	1 801 760	2 064 480	2 277 200
	Единовременные расходы, руб.	250 000	150 000	150 000
	Итого расходы, руб.	2 051 760	2 214 480	2 427 200

а) расчет дохода для каждого года осуществляется по данным табл. 9.8 следующим образом:

стр. 4 • стр. 5;

б) текущие расходы рассчитываются по табл. 9.8:

стр. 2 • стр. I • 12 + стр. 2 • стр. 1-12- 0, 356 + стр. 6;

в) единовременные расходы:

стр. 7 (табл. 9.8);

г) итого расходы:

стр. 2 + стр. 3 (табл. 9.9).

Составим схему денежного потока (табл. 9.10).

Таблица 9.10

СХЕМА ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

№ п/п	Показатели	2004 г.	2005 г.	2006 г.
	Приток, руб.	2 000 000	2 760 000	3 250 000
	Отток, руб.	2 051 760	2 214 480	2 427 200
	Сальдо, руб.	-51 760	545 520	822 800

а) значение в графе «приток» совпадает со значением стр. 1 табл. 9.9;

б) значение в графе «отток» совпадает со значением стр. 4

табл. 9.9;

в) расчет сальдо ведется по табл. 9.10:

стр. 1 - стр. 2.

2. Приведем расчет чистого дисконтированного дохода (ЧДД) в табл. 9.11.

3. Определим норму дисконта. Норма дисконта рассчитывается по формуле

d = а + b + с, если а + b + с 10;

d = [(l + а/100) • (1+ b/100) • (1 + c/100)- 1] 100%, если а + b + с > 10;

где а - принимаемая цена капитала (очищенная от инфляции), депозитный процент по вкладам (в постоянных ценах) или доходность альтернативных проектов вложения финансовых средств, %; в данном случае цена привлеченного капитала в виде банковского процента равна 15% годовых;

b - уровень премии за риск для проектов данного типа, %; в данном случае принимается равным нулю (проект безрисковый); с - уровень инфляции, %. В нашем случае равен 14%.

Поскольку сумма «а» и «с» больше 10%, то расчет производится по второй формуле.

Таблица 9.11

РАСЧЕТ ЧИСТОГО ДИСКОНТИРОВАННОГО ДОХОДА

№ п/п	Показатели	2004 г.	2005 г.	2006 г.	Итого
	Номер периода
	Норма дисконта, %	31, 1	31, 1	31, 1
	Коэффициент дисконтирования	1, 00	0, 76	0, 58
	Текущий дисконтированный доход, руб.	198 240, 00	530 526, 32	566 002, 28	1 294 768, 59
	Дисконтированные единовременные расходы, руб.	250 000, 00	114 416, 48	87 274, 20	451 690, 68
	Текущий ЧДД, руб.	-51 760, 00	416 109, 84	478 728, 08	843 077, 92
	Чистая текущая стоимость (накопленный ЧДД), руб.	51 760, 00	364 349, 84	843 077, 92

4. Рассчитаем коэффициенты дисконтирования. Приведение к базисному моменту времени затрат, экономических результатов и эффектов, имеющих места на i-м шаге расчета реализации проекта (i-м году расчетного периода), производится путем умножения на коэффициент дисконтирования а, определяемый для постоянной нормы дисконта как

где i - номер периода проведения расчетов по годам.

В данном случае для первого периода (2004 г.):

.

Для второго периода (2005 г.):

.

Аналогично рассчитаем коэффициент дисконтирования для третьего периода (2006 г.):

.

5. Определим текущий дисконтированный доход. Значение текущего дисконтированного дохода для каждого периода осуществляется на основании данных табл. 9.9 следующим образом:

(стр. 1 - стр. 2) • .

Например, для второго периода (2005 г.):

(2 760 000 - 2 064 480) • 0, 76 = 530 526, 32 руб.

6. Рассчитаем дисконтированные единовременные затраты. Дисконтированные единовременные затраты рассчитываются как произведение (табл. 9.9) стр. 3 • .

Так, для второго периода (2005 г.):

150 000 • 0, 76= 114 416, 48 руб.

7. Рассчитаем текущий ЧДД. Расчет производится по табл. 9.11 (например, для второго периода):

стр. 4 - стр. 5 = 530526, 32 - 114416, 48 = 364349, 84 руб.

8. Рассчитаем накопленный ЧДД (чистая текущая стоимость ЧТС). Расчет производится путем суммирования значений текущего ЧДД очередного периода с предыдущим (табл. 9.11).

Для 1-го периода значение ЧТС совпадает со значением стр. 6. Для 2-го периода:

стр. 7 (период 1) + стр. 6 (период 2) = -51 760, 0 + 416 109, 84 = 364 349, 84 руб.

Для 3-го периода:

стр. 7 (период 2) + стр. 6 (период 3) = 364 349, 84 + 478 728, 0 = 843 077, 92 руб.

Значение ЧТС последнего периода представляет собой экономический эффект проекта - чистый дисконтированный доход (ЧДД). Таким образом, ЧДД = 843 077, 92 руб.

9. Рассчитаем индекс доходности инвестиций (ИД). Расчет производится по формуле

где n - число периодов реализации проекта (в нашем случае n = 3). Имеем (по табл. 9.11):

= гр. 4 стр. 4 = 1 294 768, 59 руб.

= гр. 4 стр. 5 = 451 690, 68 руб.

Тогда

ИД = = 2, 87.

10. Рассчитаем среднегодовую рентабельность. Среднегодовая рентабельность рассчитывается по формуле

100% = 100% = 62, 22%.

11. Рассчитаем срок окупаемости. Срок окупаемости (Т_ок) приблизительно рассчитывается по следующей формуле:

где t_- - последний период реализации проекта, при котором накопленный чистый дисконтированный доход (ЧТС) принимает отрицательное значение;

ЧТС (t_-) - последнее отрицательное значение накопленного чистого дисконтированного дохода;

ЧТС (t₊) - положительное значение накопленного чистого дисконтированного дохода.

Для нашей задачи

= 1, 12 года.

Таким образом, имеем следующие данные по проекту:

ЧДД = 843077, 92 руб.;

ИД =2, 87;

СР = 62, 22%;

Т_ок = 1, 12 года.

Поскольку выполняются соотношения ЧДД > 0, Т_ок < Т_р, ИД > 1. СР > 0, то проект считается экономически целесообразным.

12. После проведения расчетов и анализа возможностей оборудования по производству продукции руководство пришло к выводу, что в случае дополнительного обучения рабочих можно повысить производительность труда.

Вариант 1. В случае если обучение провести в 2005 г. и затратить на него 200 000 руб., количество выпускаемых изделий по годам распределится следующим образом:

2004 г. - 20 шт.; 2005 г. - 28 шт.; 2006 г. - 30 шт.