Дисконтированная стоимость 1 долл

Оценим будущие доходы при альтернативных вложениях капитала. Допустим, у нас имеются два вида дисконтированного дохода: " Экстра" и " Прима".

а) Варианты будущих доходов:

б) Величина дисконтированного дохода в зависимости от ставки процента:

" Экстра" принесет 100 долл. дохода в текущем году, 200 долл. через год и еще 100 долл. через два года. " Прима", соответственно, 30, 200 и 200. Какой вариант лучше? Для того чтобы ответить на этот вопрос, необходимо подсчитать текущую дисконтированную стоимость.

PVD дохода " Экстра" = 100 + 200/(1+ i) + 100/(1 + i)².

PVD дохода " Прима" = 30 + 200/(1 + i) + 200/(1 + i)^2.

При ставке процента, равной 5 %, вариант " Прима" предпочтительнее варианта " Экстра". Такой же результат мы получаем при ставке процента, равной 10 %. Однако при ставке в 20 % вариант " Экстра" оказывается предпочтительнее варианта " Прима".

Оценка будущих доходов играет важную роль при принятии решений по инвестициям. Для этого используют понятие чистой дисконтированной стоимости (NPV):

NPV = p₁/(1 + i) + p₂/(1 + i)² +... + p_n/(1 + i)ⁿ - I,

где I - инвестиции;

p_n - прибыль, получаемая в n-м году;

i - норма дисконта (норма приведения затрат к единому моменту времени).

Норма дисконта (i) может быть ставкой процента или какой-либо иной ставкой. Иногда целесообразно рассматривать норму дисконта как альтернативные издержки вложений в основной капитал. Величина чистой дисконтированной стоимости должна быть больше нуля: NPV > 0. Это означает, что приведенная прибыль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, необходимо инвестировать тогда и только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

Ставка ссудного процента зависит от спроса и предложения заемных средств. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций, размеров потребительского спроса на кредит и спроса со стороны государства, организаций и учреждений.

Различают номинальную и реальную ставки ссудного процента. Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного кредита. Реальная ставка - это ставка процента, скорректированная на инфляцию, т. е. выраженная в денежных единицах постоянной покупательной способности. Именно реальная ставка определяет принятие решений о целесообразности (или нецелесообразности) инвестиций.

В условиях совершенной конкуренции существует тенденция к установлению единой ставки ссудного процента. Однако реальная конкуренция далека от совершенной. Поэтому даже в развитой рыночной экономике существует широкий диапазон ставок. Величина ставки процента зависит от степени риска (что в значительной мере определяется рейтингом и классом ссудозаемщика, наличием или отсутствием залога в обеспечении займа и т. д.); срочности (краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные); размера ссуды; системы налогообложения (наличие или отсутствие льгот для определенных категорий займов); структуры рынка капитала и т. д.