В структуре рынка ценных бумаг выделяют биржевой и внебиржевой оборот.
Термин «биржевой оборот» означает куплю-продажу бумаг на бирже, т.е. биржевой рынок исчерпывается понятием фондовой биржи как особого, институционального организованного рынка, на котором обращаютсяценные бумаги наиболее высокого качества, и операции на котором совершают профессиональные участники рынка ценных бумаг. На биржу допускаются бумаги не всех компаний, а только тех из них, которые отвечают установленным на бирже правилам. Тот факт, что бумаги какой-либо фирмыконтролируются (т.е. продаются и покупаются) на бирже, являются для неепрестижным моментом. Одновременно биржа следит за своим реноме и недопускает к биржевому обороту бумаги второразрядным компаний.Первая волна биржевого движения в России — 1991 год. Более 100биржевых структур заявили о своих намерениях вести операции с ценнымибумагами. В начале 1993 г. только в Москве существовало 12 биржевых образований, работающих на фондовом рынке. В середине 90–х годов XX столетия активно работали более 60 фондовых и товарно-фондовых бирж. В 2007 году в России по мере централизации и концентрации биржевого дела функционирует менее 10 биржевых фондовых площадок, в том числе биржи РТС, ММВБ, «Санкт-Петербург». Фондовая биржа обеспечивает ликвидность и регулирование рынка, определение цен, учет рыночной конъюнктуры. В конечном итоге фондовая биржа выступает в качестве элемента торговой, технологической и регулятивной инфраструктуры. Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи, посредством прямого согласования условий сделки между продавцом и покупателем. В зарубежной практике через этот рынок проходит большинство первичных размещений, а также торговля ценными бумагами, имеющими более низкие оценки по шкале качества (в сравнении с зарегистрированными на бирже). В то же время бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. Рынок ценных бумаг может быть классифицирован и в соответствии с другими критериями. В частности, могут быть выделены сегменты рынка в зависимости от: - видов ценных бумаг (эмиссионных, неэмиссионных, акций, облигаций, векселей); - сроков обращения (краткосрочный и долгосрочный сегменты); - типа эмитента (рынок государственных или муниципальных бумаг,рынок корпоративных ценных бумаг); - территориального принципа (региональные, национальные, международные). Классификация рынков ценных бумаг важна с точки зрения различныхего участников, в целях обеспечения адресности работы на нем, сниженияиздержек за счет специализации, внедрения современных систем торговли иучета ценных бумаг. Рынок ценных бумаг – регулятор многих стихийно протекающих в рыночной экономике процессов, к которым относится и процесс инвестирования капитала. На современном рынке капиталов обычным явлением стал недостаток средств у одних лиц: предпринимателей, коммерческих организаций, муниципалитетов, государства – и наличие свободных средств у населения, банков, страховых организаций, пенсионных фондов и т.д. Инвестирование является одним из основных способов устранения дисбаланса денежных средств между указанными группами лиц. – 2 – Объектами рынка ценных бумаг являются различные виды ценных бумаг. Очень важным является соответствие ценной бумаги установленной для нее форме и наличия обязательных реквизитов. В соответствии со ст. 144 ГК РФ несоблюдение этих требований влечет за собой ничтожность ценной бумаги, то есть невозможность применения положений законов, регулирующих порядок проведения операций с данным видом ценной бумаги. В соответствии со ст. 143 ГК РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги. Ст. 912 ГК РФ распространяет также понятие ценной бумаги на простое и двойное складское, которые относятся одновременно к товарораспорядительным документам. Ряд ценных бумаг (опционы, варранты, жилищные сертификаты, паи инвестиционных фондов) введен в обращение другими законодательными и нормативными актами. Ценные бумаги классифицируются в соответствии с различными критериями: - по типу эмитента (государственные, корпоративные), - по сроку существования (срочные, бессрочные), - по организации владения (именные, ордерные, предъявительские), - по форме выпуска (эмиссионные, неэмиссионные), - по форме существования (документарные, бездокументарные), - по форме вложения средств (долговые, долевые), - по способу происхождения (основные, производные), - по форме доходов (процентные, беспроцентные, дисконтные). Важнейшей классификацией является разделение всего массива выпускаемых ценных бумаг на эмиссионные и неэмиссионные. Эмиссионные ценные бумаги можно определить как любые ценные бумаги, которые характеризуются одновременно следующими признаками: - закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удовлетворению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» формы и порядка; - размещается выпусками; - имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Обращение ценных бумаг предполагает наличие трех различных субъектов деятельности: - эмитент – лицо, осуществляющее выпуск (эмиссию) ценной бумаги; - лицо, имеющее обязательства по выпущенной эмитентом ценной бумаге; - собственник (владелец) ценной бумаги. Исходя из этого можно определить один из критериев, позволяющих классифицировать эмиссионные ценные бумаги, которым является статус владельца эмиссионной ценной бумаги по отношению к лицу, выпустившему эту ценную бумагу. По данному классификационному признаку все эмиссионные ценные бумаги можно подразделить на: - долевые, когда владелец ценной бумаги является по отношению кэмитенту собственником; - долговые, когда владелец ценной бумаги выступает в качестве кредитора лица, выпустившего ценную бумагу. К долевым ценным бумагам относятся акции, которые закрепляют права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществоми на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Основные фундаментальные свойства акций: - акции – это титулы собственности; - у акций нет конечного срока погашения; - ограниченная ответственность, то есть инвестор не может потерятьбольше, чем вложил. К долговым эмиссионным ценным бумагам относят облигации, которые закрепляют право ее владельца на получение от эмитента по облигации впредусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в нейпроцента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может содержать иные имущественные права ее владельца, если иноене противоречит законодательству. В российской нормативной практике используются следующие определения облигаций: - любая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между еевладельцем и лицом, выпускающим документ; - долговое обязательство общества в виде ценной бумаги, предъявляющей право ее владельцу на выплату номинальной суммы в оговоренныйсрок и ежегодно-оговоренных процентов. Эти определения подчеркивают главные свойства облигации: - облигаций - это не титул собственности на имущество, а удостоверение займа; - она имеет конечный срок погашения; - обладает старшинством перед акциями в выплате процентов; - не дает право участия в управлении. По различным облигационным займам могут предоставляться различные друг от друга уровни процентов. В каждом конкретном случае их величина зависит от следующих причин: - от состояния денежного рынка в момент эмиссии; - от уровня процентов по другим облигационным займам; - от финансовой надежности эмитента; - от срока, на который рассчитан заем; - от уровня налогообложения доходов по облигациям. По форме выпуска эмиссионные ценные бумаги подразделяются на: - документарные; - бездокументарные. При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме ихвладельцам выдается сертификат на приобретаемые ценные бумаги. Однаэмиссионная ценная бумага может быть удостоверена только одним сертификатом. Один сертификат может удостоверять право на одну, несколько иливсе эмиссионные ценные бумаги с одним государственным номером. При документарной форме эмиссионных ценных бумаг документами, удостоверяющими права по ценной бумаге, являются сертификат и решение о выпуске ценных бумаг. При выпуске эмиссионных ценных бумаг в бездокументарной формедокументом, удостоверяющим права, закрепленные ценной бумагой, является решение о выпуске ценных бумаг. Информация о форме и реквизитах бездокументарной ценной бумаге хранится в электронном виде. Эмиссионные ценные бумаги можно классифицировать по способам передачи прав, удостоверяемых ценной бумагой, на: - ценные бумаги на предъявителя; - именные ценные бумаги. Права по предъявительской ценной бумаге передаются простым вручением новому владельцу, поэтому данный вид ценных бумаг, как правило, несодержит имени владельца и выпускается в бумажной форме. Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. Права по именной ценной бумаге передаются в порядке цессии в соответствии со ст. 390 ГК РФ. Именные ценные бумаги могут выпускаться как в документарной, так и бездокументарной форме. – 3 – Субъектами (участниками) рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, финансовые посредники, инфраструктурные организации, регулирующие органы. Эмитенты ценных бумаг – хозяйствующие субъекты, получающие дополнительные источники финансирования за счет выпуска ценных бумаг, а также органы исполнительной власти, выпускающие займы для покрытия государственных расходов и реализации целевых инвестиционных проектов. Государство или муниципальные власти осуществляют эмиссию долговых обязательств (облигации, казначейские векселя). Корпорации могут быть эмитентами акций, облигаций, опционных свидетельств. Эмитент поставляет на рынок особый товар – ценную бумагу – и несет от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав закрепленных ими. Инвесторы – физические и юридические лица, имеющие временно свободные денежные средства и желающие инвестировать их для получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Кроме того, инвесторы могут вкладывать в объекты инвестирования помимо собственных, также заемные и привлеченные денежные средства. Объектами инвестирования являются различного рода и качества ценные бумаги.
|
