Расчет чистой ликвидационной стоимости объекта
Следует иметь в виду, что если по строке 7 показываются убытки, то по строке 8 налог также показывается со знаком минус, а поэтому его значение добавляется к рыночной стоимости. Объем чистой ликвидационной стоимости показывается по строке 9. Он заносится также в табл. 1, строку 7, графу «Ликвидация» со знаком «плюс», если чистая ликвидационная стоимость положительна со знаком «минус», если она отрицательна. Если в проекте предусмотрены реинвестиции свободных денежных средств (например, их помещение на процентные денежные вклады), значение графы «Шаг Т» строки 4 в табл. 2 может зависеть от деятельности не только на t-ом шаге, но и на предыдущих шагах. В этом случае для определения потока реальных денег используется сальдо накопленных денег (В(t)):
Текущее сальдо реальных денегb(t) определяется через В(t) по формуле b(t)= В(t) - В(t-1)
Поток реальных денег вычисляется по формуле
Ф(t) = b(t) - Ф3(t)
Для расчета сальдо накопленных реальных денег (Вt) на t-ом шаге необходимо к рассчитанному ранее значению этого сальдо на (t-1) _ ом шаге, пересчитанному с учетом результата реинвестиций свободных денежных средств (например, выплата банковского процента по текущим вкладам), прибавить поступления, входящие в П(t), и вычесть все расходы (выплаты) на t-ом шаге, входящие в О(t), т.е. рассчитывается сумма значений в графе t:[стр.(7) табл.1 + [стр.(3) + часть стр.(4)., зависящая от деятельности непосредственно на t-ом шаге] – стр.[(5) + (6) + (9) + (11)] табл.2 +стр.(6) табл.3]. Начальное значение В принимается равным реальному значению текущего счета участника на начальный момент. Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное значение сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты и получает доходы. Отрицательная величина сальдо накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств в расчетах эффективности. Для полной оценки коммерческой эффективности определяется также: - срок полного погашения задолженности, только для участников, привлекающих заемные средства; - доля участника в общем объеме инвестиций, только для участников, предоставляющих свое имущество или денежные средства для финансового проекта. Для сравнения различных проектов и обоснования размеров и форм участия в их реализации рекомендуется использовать критерии ЧДД, ИД и ВНД, в которых в качестве Rt – Зt + принимается значение Ф2(t). С целью обеспечения сравнимости результатов расчета и повышения надежности расчетной оценки эффективности инвестиционного проекта рекомендуется: · определять поток реальных денег в прогнозных ценах; · вычислять интегральные показатели в расчетных ценах; · производить расчеты при разных вариантах набора значений исходных данных. В минимальный набор включают: · цены реализации продукции; · издержки производства; · общие инвестиционные затраты; · нормы запасов и задолженностей; · проценты за кредит. Выбор проекта и принятие решения об инвестировании должно производиться на основании всех приведенных выше показателей коммерческой эффективности. Помимо этого должна учитываться структура потока и сальдо реальных денег. Диаграмму денежных потоков по инвестиционной и операционной деятельности называют диаграмма «Cash flow» (CF) CF = [чистая прибыль по проекту + Амортизация] – Капитальные затраты приток (+)
отток (-) Т
|
