Модель Манделла-Флеминга. Последствия случайного снижения и повышения внутренней процентной ставки процента.

Она названа по имени разработавших ее ученых – американца Роберта Манделла и англичанина Джона Флеминга (1911–1976). Модель Манделла–Флеминга базируется на идее приспособить модель IS–LM (см. п. 21.3) для анализа воздействия экономической политики на внутреннее и внешнее равновесие в условиях малой открытой экономики. В ней используется следующая система уравнений:

 

(IS) Y = C + I(r) + NX(Y, e); (43.1)

 

(LM) M/P = L(r, Y); (43.2)

 

r = r*. (43.3)

 

Уравнение 43.1 построено на базе основного макроэкономического уравнения (см. п. 22.3) и описывает условия равновесия на товарном рынке как взаимосвязь между валовым внутренним продуктом (национальным доходом) Y, с одной стороны, и процентной ставкой г и валютным курсом е, с другой стороны. Уравнение демонстрирует, что валовой внутренний продукт равен сумме потребления С, инвестиций / (как функции процентной ставки r), чистого экспорта товаров и услуг NX (как функции национального дохода и валютного курса). Кривая, построенная на основе этого уравнения, будет примерно соответствовать кривой IS в модели IS–LM, но учитывает дополнительно такой параметр, как валютный курс, который во многом определяет величину чистого экспорта (см. п. 42.3).

Уравнение 43.2 описывает условия равновесия на денежном рынке как взаимосвязь между предложением денег М в реальном выражении, т.е. с учетом индекса цен Р, и спросом на деньги L, который является функцией от процентной ставки г и национального дохода Y. Это уравнение соответствует уравнению кривой LM в модели IS–LM.

Уравнение 43.3 демонстрирует, что в малой открытой экономике внутренняя ставка процента определяется уровнем мировой процентной ставки r*, т.е. ставки, которая сложилась в основных финансовых центрах мира. Это допущение даже для малой открытой экономики (не говоря уже о большой открытой экономике), так как и там существуют отклонения от мировой процентной ставки. Тем не менее подобное допущение позволяет учитывать в данной модели международное движение капитала (напомним, что оно состоит преимущественно из движения ссудного капитала и портфельных инвестиций – см. табл. 38.1), которое сильно подвержено влиянию ставки банковского процента. Так, если ставка процента в стране будет выше мировой, то иностранные инвесторы активно устремятся в эту страну, а отечественные инвесторы будут охотнее заимствовать за рубежом и меньше вывозить капитал за границу, потому что будут охотнее вкладывать в отечественные активы. Понижение ставки процента ниже мировой приведет к противоположному эффекту.

Модель Манделла–Флеминга строится на двух графиках (рис. 43.2), первый из которых (график а) демонстрирует воздействие на внутреннее и внешнее равновесие ставки банковского процента (она определяется мировой процентной ставкой), а второй (график б) – воздействие на это равновесие валютного курса.

 

 

На рис. 43.2, а модель Манделла–Флеминга схожа с моделью IS–LM, так как у обеих моделей по горизонтальной оси откладывается национальный доход, а по вертикальной – ставка процента. Однако у модели Манделла–Флеминга есть дополнительная кривая. Она отражает уравнение r = r* и выглядит как линия, параллельная оси абсцисс, так как малая открытая экономика не может повлиять на мировую ставку процента. На данном графике равновесие достигается в точке, где пересекаются все три кривые – IS1, LM1, r = r*. Эта точка соответствует мировой ставке процента r* и объему национального дохода Y1.

На рис. 43.2, б по горизонтальной оси откладывается национальный доход, а по вертикальной – валютный курс. Поэтому равновесие на этом графике достигается в точке, где пересекаются кривые LM1 и IS1, которая соответствует обменному курсу е и объему национального дохода Y1. На этом графике кривая LM имеет вертикальный характер, потому что она зависит не от обменного курса (в уравнение 43.2 обменный курс не входит), а от ставки банковского процента г (она задана мировой ставкой процента) и величины национального дохода.

В идеальной малой открытой экономике центральный банк не вмешивается в установление обменного курса на валютном рынке и ставки банковского процента на денежном рынке. В модели Манделла–Флеминга подчеркивается, что в этих условиях денежно-кредитная политика и налогово-бюджетная политика будут иметь разную эффективность воздействия на национальную экономику.

Согласно модели Манделла–Флеминга монетарная политика в малой открытой экономике эффективно воздействует на объем национального дохода. Например, если для стимулирования роста национального дохода государство увеличивает предложение денег, то в результате кривая LM1 на обоих графиках сдвигается вправо в положение LM2. Тогда из рис. 43.2, а следует, что это приведет к понижению процентной ставки до уровня r2, что будет стимулировать рост национального дохода до уровня Y2. Однако из-за понижения процентной ставки начнет расти отток капитала, и поэтому будет ухудшаться платежный баланс. Вследствие этого будет понижаться обменный курс. И действительно, из рис. 43.2, б видно, что сдвиг кривой LM1 вправо в положение LM2 приведет к снижению обменного курса до положения е2. Однако снижение курса будет стимулировать рост чистого экспорта и, соответственно, национального дохода (как следует из уравнения 43.1, NX является частью Y). Рост национального дохода приведет к увеличению спроса на деньги и соответствующему росту процентной ставки до прежнего уровня, т.е. уровня мировой процентной ставки. Тогда, как следует из рис. 43.2, а, кривая IS1 сдвинется вправо до положения IS2. Новое равновесие будет достигнуто в точке пересечения кривых IS2, LM2, r = r*. Этой точке соответствует уровень национального дохода Y3, который больше первоначального уровня Y1.

Фискальная политика, наоборот, оказывается малоэффективной. Так, если для стимулирования роста национального дохода государство увеличивает государственные расходы и/или государственные инвестиции, то в результате кривая IS1 на обоих графиках сдвигается вправо в положение IS2 до пересечения с кривой LM1. Тогда из рис. 43.2 следует, что это приведет к росту национального дохода до уровня Y2 и росту процентной ставки до уровня r3, что будет стимулировать рост чистого притока капитала и соответствующее улучшение платежного баланса. Вследствие этого будет повышаться обменный курс. И действительно, из рис. 43.2, б видно, что сдвиг кривой IS1 вправо до положения IS2 до пересечения с кривой LM приведет к росту обменного курса до е3. Однако повышение обменного курса будет вести к сокращению чистого экспорта NX, и это будет продолжаться до тех пор, пока из-за увеличения чистого притока капитала рост предложения денег в стране не приведет к снижению в ней ставки банковского процента до прежнего уровня, т.е. уровня мировой ставки процента. В конечном счете, несмотря на первоначальный прирост национального дохода из-за увеличения государственных расходов и/или государственных инвестиций, сокращение чистого импорта как части национального дохода “съест” этот прирост. При этом обменный курс останется выше прежнего – на уровне е3.

Таким образом, модель внутреннего – внешнего равновесия помогает выявить взаимосвязи между внутренним и внешним равновесием, а модель Манделла–Флеминга – понять эффективность воздействия экономической политики на оба равновесия одновременно.