Вопрос 12. Анализ состава и структуры долгосрочных финансовых вложений

В бухгалтерском балансе по строке «Финансовые вложения» раздела «Внеоборотные активы» показывается учтенная на одноименном счете бухгалтерского учета 58 сумма инвестиций организации (на срок более одного года) в государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги и уставные капиталы других организаций, а также объем предоставленных другим организациям долгосрочных займов, дебиторской задолженности, приобретенной на основании уступки права требования, и др.

Цель анализа – оценка целесообразности осуществления финансовых вложений. Анализ состава предполагает определение перечня основных видов ДФВ, которые в дальнейшем будут изучаться.

Анализ может быть проведен по следующим направлениям:

1) Расчет рентабельности финансовых вложений и сравнение ее с рентабельностью активов в целом. Финансовые вложения целесообразны, если их рентабельность превышает аналогичный показатель по активам в целом.

Информация, содержащаяся в отчетности, позволяет рассчитать отдельно рентабельность финансовых вложений в уставные капиталы других организаций и общую рентабельность других финансовых вложений.

Первый показатель – рентабельность финансовых вложений в уставные капиталы других организаций (Р_фвУК):

Р_фвУК = ДУ/СО_фвУК

где СО _фвУК – средний остаток вкладов в уставные (складочные) капиталы других организаций (долгосрочных и краткосрочных) (рассчитывается по простой средней); ДУ – доходы от участия в других организациях.

Второй показатель является общим для финансовых вложений в государственные и муниципальные ценные бумаги, в долговые ценные бумаги других организаций, предоставленных займов, депозитных вкладов, прочих. Доход от этих финансовых вложений отражается по строке «Проценты к получению» («Отчет о финансовых результатах»). Рентабельность данных финансовых вложений определяется по формуле:

Р_{фв др} = ПП/СО _фвУК,

где СО _{фв др} – средний остаток долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений, за исключением вложений в другие организации (рассчитывается по простой средней); ПП – проценты к получению.

Рентабельность финансовых вложений следует сравнить с рентабельностью активов в целом, которая рассчитывается по формуле:

Р_а = П_но/СО_а

где П_но – прибыль до налогообложения; СО_а – средний остаток всех активов.

2) Определяются показатели доли в итоге баланса и темпы прироста финансовых вложений. Оценка данных показателей осуществляется, исходя из сделанного ранее вывода о целесообразности финансовых вложений. В связи с этим показатели доли в итоге баланса и темпы прироста следует рассчитывать по тем же группам финансовых вложений, по которым на предыдущем этапе анализа определялась рентабельность.

Спрогнозировать доходность финансового актива позволяет модель САРМ, которая имеет вид:

k = k_r +ß×(k_m - k_r)

где k – ожидаемая доходность акций компании; k_r – доходность безрисковых ценных бумаг; k_m – средняя рыночная доходность (или ожидаемая доходность в среднем на рынке ЦБ); ß – бета-коэффициент, как мера риска.

При оценке портфеля к целесообразности операций с входящими в него активами может быть использована следующая формула:

_n

k_o =Σ k_i ×d_i

ⁱ⁼¹

где k_o – ожидаемая доходность активов; k_i – доходность i-го актива; d_i – доля i-го актива; n – число активов в портфеле.