Финансовый риск.

Под финансовым понимается риск, возникающий при осуществлении

финансового предпринимательства или финансовых сделок, исходя из того, что

в финансовом предпринимательстве в роли товара выступают либо валюта, ли-

бо ценные бумаги, либо денежные средства.

К финансовому риску относятся:

- валютный риск;

- кредитный риск;

- инвестиционный __________риск.

Поскольку в последнее время для отечественных предпринимателей все

больную актуальность приобретает учет валютного риска, рассмотрим данный

вид экономического риска более подробно.

Валютный риск — это вероятность финансовых потерь в результате из-

менения курса валют, которое может произойти в период между заключением

контракта и фактическим производством расчетов по нему. Валютный курс, ус-

танавливаемый с учетом покупательной способности валют, весьма подвижен.

Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить со-

стояние платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию

краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает

воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо эко-

номических, на валютный курс влияют политические факторы.

В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие на

внешнеэкономическую деятельность страны, являясь одной из предпосылок не-

эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в значи-

тельной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых

рынках. Заниженный валютный курс позволяет получить дополнительные вы-

годы при экспорте и способствует притоку иностранного капитала, одновре-

менно дестимулируя импорт. Противоположная экономическая ситуация воз-

никает при завышенном курсе валюты (снижается эффективность экспорта и

растет эффективность импорта).

Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса от со-

отношений покупательной способности усиливают напряженность в валютно-

финансовой сфере, нарушают нормальный международный обмен.

Валютный риск включает в себя три разновидности:

- экономический риск;

- риск перевода;

- риск сделок.

Экономический риск для предпринимательской фирмы состоит в том, что

стоимость ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сто-

рону (в национальной валюте) из-за будущих изменений валютного курса. Это

также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых — акции или

долговые обязательства — приносят доход в иностранной валюте.

Риск перевода имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в

учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В том случае, если

происходит падение курса иностранной валюты, в которой выражены активы

фирмы, стоимость этих активов уменьшается.

Следует иметь в виду, что риск перевода представляет собой бухгалтер-

ский эффект, но мало или совсем не отражает экономический риск сделки. Бо-

лее важным с гой точки зрения является риск сделки, который рассматривает

влияние изменения курса на будущий поток платежей, а следовательно, на бу-

дущую прибыльность предпринимательской фирмы в целом.

Риск сделок — это вероятность наличных валютных убытков по конкрет-

ным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопреде-

ленности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем.

Данный вид риска существует как при заключении торговых контрактов, так и

при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности измене-

ния величины поступления или платежи при пересчете в национальной валюте.

Кроме того, следует различать валютный риск для импортера и риск для

экспортера. Риск для экспортера — это падение курса иностранной валюты с

момента получения или подтверждения заказа до получения платежа и во время

переговоров. Риск для импортера — это повышение курса валюты в отрезок

времени между датой подтверждение заказа и днем платежа.

Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать воз-

можные изменения валютных курсов.

Одним из важнейших видов рисков деятельности предпринимательской

фирмы в условиях рыночной экономики является кредитный риск с возмож-

ностью невыполнения предпринимательской фирмой своих финансовых обяза-

тельств перед инвестором в результате использования для финансирования дея-

тельности фирмы внешнего займа. Следовательно, кредитный риск возникает в

процессе делового общения предприятия с его кредиторами: банком и другими

кредитными организациями; контрагентами: поставщиками и посредниками; а

также с акционерами.

Разнообразие видов кредитных операций предопределяет особенности и

причины возникновения кредитного риска: недобросовестность заемщика, по-

лучившего кредит; ухудшение конкурентного положения конкретной предпри-

нимательской фирмы, получившей коммерческий или банковский кредит; не-

благоприятная экономическая конъюнктура; некомпетентность руководства

предпринимательской фирмы и т. д.

Зарубежные экономисты выделяют имущественный, моральный и дело-

вой кредитные риски. Деловой риск, как правило, связывается со способностя-

ми предпринимателя производить прибыль за определенный период времени.

Под моральным риском подразумевается та часть риска, которая имеет отно-

шение к займу денег и зависит от моральных качеств заемщика. Имуществен-

ный риск определяется тем, достаточно ли собственных активов заемщика для

покрытия объема кредита.

Следующий вид финансового риска — инвестиционный риск. Данный

вид риска связан со спецификой вложения предпринимательской фирмой де-

нежных средств в различные проекты. В отечественной экономической литера-

туре часто под инвестиционными подразумеваются риски, связанные с вложе-

нием средств в ценные бумаги. По нашему мнению, это понятие много шире и

включает в себя все возможные риски, возникающие при инвестировании де-

нежных средств. Основные риски, относящиеся к группе инвестиционных, пе-

речислены в таблице 20.

Таблица 20

Основные виды инвестиционного риска

Вид риска Определение Уровень рис-

ка в России*

Капитальный Общий риск на все инвестиционные вло-

жения, риск того, что инвестор не сможет

высвободить инвестированные средства,

не понеся потери

7 - 10

Селективный Риск неправильного выбора объекта для

инвестирования в сравнении с другими

вариантами

5 - 6

Процентный Риск потерь, которые могут понести инве-

сторы в связи с изменениями процентных

ставок на рынке

9 - 10

Страновой Риск потерь в связи с вложением денеж-

ных средств в предприятия, находящиеся

под юрисдикцией страны с неустойчивым

социальным и экономическим положени-

ем

9 - 10

Операционный Риск потерь, возникающих в связи с непо-

ладками в работе компьютерных систем

по обработке информации, связанной с

инвестированием средств

5 - 10

Временной Риск инвестирования средств в неподходя-

щее время, что неизбежно влечет за собой

потери

6 - 8

Риск законода-

тельных изме-

нений

Потери от непредвиденного законодатель-

ного регулирования

6 - 10

Инфляционный __________Риск, связанный с возможностью потерь

при реализации ценной бумаги из-за изме-

нения оценки ее качества Риск того, что

при высоком уровне инфляции доходы,

получаемые от инвестированных средств,

обесцениваются (с точки зрения реальной

покупательной способности) быстрее, чем

растут

7 - 10

* Экспертная оценка по 10-балльной шкале, повышение риска от 1 до 10

Из данных, приведенных в таблице, видно, что уровень инвестиционного

риска в России достаточно высок и составляет в среднем 7—10 баллов; для

сравнения: в США данный уровень составляет в среднем 1 — 3,7 балла.