Учет инфляционных процессов

 

При оценке эффективности инвестиционных проектов, связанных с созданием систем управления, необходимо учитывать такой фактор как инфляция. Инфляция представляет собой процесс, характеризующийся повышением общего уровня цен в экономике и повышением цен на отдельные виды ресурсов (продукцию, услуги, труд, материальные ресурсы и т. д.). Инфляционные процессы учитывают, выполняя расчеты эффективности проектов в постоянных (базисных) ценах и текущих (прогнозных) ценах. В этом случае для определения коэффициента дисконтирования используется реальная и номинальная ставка процента [4, 5].

Инфляция в конце шага расчета t₂ по отношению к начальному моменту t₀, предшествующему первому шагу характеризуется:

· индексом изменения цен ресурсов , то есть отношением цены ресурса в момент t_n (t_n – момент приведения);

· уровнем инфляции , определяемым следующим соотношением:

 

 

На показатели эффективности инвестиционных проектов в основном оказывают влияние неоднородность инфляции по видам продукции и ресурсов, а также превышение уровня инфляции над ростом курса иностранной валюты. Далее однородная инфляция влияет на показатели проектов за счет:

· изменения влияния запасов и задолженностей;

· завышения налогов в результате отставания амортизационных отчислений от тех, которые соответствовали бы повышающимся ценам на основные фонды;

· изменения условий предоставления займов и кредитов.

Инфляционные процессы влияют на эффективность проектов не только в денежном выражении, но и в натуральном. Инфляция приводит как к переоценке финансовых результатов от проектов, так и в натуральном выражении. Это приводит в конечном итоге к изменению плана реализации проекта.

Уточненная оценка эффективности проектов должна учитывать следующую динамику:

· уровня роста или падения общего уровня цен;

· цен на производимую продукцию на внутреннем и внешнем рынке;

· прямых издержек;

· уровня заработной платы;

· цен на используемые ресурсы;

· общих и административных издержек;

· затрат на организацию сбыта;

· банковского процента.

В целях правильной оценки результатов проекта следует рассчитать потоки затрат и результатов в прогнозных (текущих) ценах, а при определении интегральных показателей переходить к расчетным ценам, то есть уже учитывающих общую инфляцию.

Расчет цен ресурса j в момент (заданных базисных цен) к ценам того же ресурса в конце t- гошага (прогнозным ценам) осуществляется по формуле:

 

 

где – цена ресурса j на t -м шаге (прогнозная или текущая цена);

– цена того же ресурса в ценах момента to (базисная цена);

– индекс цен на ресурс j.

 

Учет инфляционных процессов в зарубежной практике осуществляется следующим образом:

 

 

где – базисная цена товара;

– прогнозная цена товара;

– доля i -го ресурса в цене товара;

В – доля прочих (не вошедших в число А_i) расходов в цене товара, инфляцию которых можно не

учитывать;

(нов, баз) – индексы роста цен ресурсов А_i;

(нов, баз) устанавливаются в момент разработки проекта.

 

Достаточно часто при расчетах инфляции вводят норму дисконта Е_ц для текущих цен, которая определяется по формуле:

 

 

где – индекс изменения общего уровня цен.

 

В некоторых случаях в качестве можно использовать средневзвешенное значение индексов изменения цен на все виды выпускаемой продукции в соответствии с реализуемым проектом и количеством потребляемых ресурсов.