Студопедия — Виды ценных бумаг. Курс ценных бумаг. Долевые и долговые ценные бумаги. Факторы формирование курса ценных бумаг
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Виды ценных бумаг. Курс ценных бумаг. Долевые и долговые ценные бумаги. Факторы формирование курса ценных бумаг






Ценной бумагой называют специфический товар — обязательство ее эмитента (юридического лица, которое от свое­го имени выпускает ценную бумагу) выплачивать доход на вло­женный капитал ее держателю и (или) возвратить через уста­новленный срок вложенный капитал. Ценная бумага определя­ется также как документ, удостоверяющий с соблюдением уста­новленной формы и (или) обязательных реквизитов имущест­венные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. В системе экономических отно­шений ценная бумага выступает как титул собственности. Это значит, что она, являясь бумажным дубликатом капитала, мо­жет представлять производительный капитал (имущество пред­приятия, приходящееся на одну акцию) либо быть отдельной сферой вложения ссудного капитала (эмиссия облигаций под конкретный инвестиционный проект). Различие имуществен­ных прав, связанных с ценными бумагами, а также наличие специальных договорных отношений и различных систем рас­четов обусловливают многообразие видов и подвидов ценных бумаг.

К общим свойствам ценных бумаг относится срочность, то есть протяженность во времени опосредуемых ими экономичес­ких отношений. Для основных ценных бумаг характерны высо­кая ликвидность и предоставление определенных дополнительных прав либо льгот ее владельцам. Посредством ценных бумаг гибко перераспределяются капиталы и денежные средства меж­ду странами, регионами, отраслями экономики, субъектами рынка. Одновременно при помощи ценных бумаг происходит концентрация капитала в наиболее выгодных сферах вложения. При использовании векселей и чеков сокращаются издержки об­ращения. В качестве инструментов платежа ценные бумаги иг­рают значительную роль в платежном обороте государства.

Ценные бумаги классифицируются по многим признакам.

По эмитентам. Ценные бумаги делятся на правительствен­ные (включая государственные учреждения); местных органов власти; акционерных обществ; других хозяйствующих субъек­тов; прочих юридических лиц.

По цели эмиссии. Выпуск государственных ценных бумаг обеспечивает финансирование расходов государственного бюд­жета на неинфляционной основе, финансирование целевых го­сударственных программ, регулирование экономической ак­тивности. Эмиссия акций относится к числу обязательных эле­ментов процесса создания акционерного общества и увеличе­ния его уставного капитала. Все основные финансовые инстру­менты выпускаются в целях развития производства и обраще­ния. Это распространенная форма займа капитала. Например, выпуск корпоративных ценных бумаг имеет целью привлече­ние инвестиций в экономику предприятия, используется как орудие коммерческого кредита; банковские векселя служат средством привлечения инвестиций, накопления, платежа.

По срокам существования и обращения. Бессрочные цен­ные бумаги (акции) не имеют срока погашения, существуют с момента их выпуска до момента ликвидации акционерного об­щества. Срочные финансовые инструменты разделяют на крат­ко-, средне- и долгосрочные. К группе краткосрочных ценных бумаг относятся финансовые инструменты, выпущенные на срок до одного года. В их число входят государственные казна­чейские векселя, банковские векселя, банковские сертифика­ты, чеки и др. К среднесрочным относятся ценные бумаги, вы­пущенные на срок от одного до пяти лет. К долгосрочным — те, эмиссия которых произведена на срок свыше пяти лет.

По территории обращения. Различают ценные бумаги меж­дународные, национальные и региональные. К международ­ным ценным бумагам относятся финансовые инструменты, ко­торые свободно обращаются на территории других государств. Национальные — это совокупность ценных бумаг внутреннего фондового рынка. К региональным ценным бумагам относят об­лигации местных органов власти.

По уровню риска. Различают ценные бумаги с низким рис­ком, умеренным либо полным. Уровень риска конкретного вида ценной бумаги определяется степенью платежеспособности и надежности эмитента, достаточностью, качеством и ликвидностью обеспечения его обязательств и другими факторами. В целом; считается, что корпоративные ценные бумаги обладают боль-' шим уровнем риска в сравнении с государственными ценными бумагами. В разрезе сегментов рынка ценных бумаг наимень­шим риском обладают ценные бумаги, включенные в Ломбар­дный список, то есть в перечень тех ценных бумаг, которые центральный банк согласен принять в качестве залога при кре­дитовании коммерческих банков.

По степени ликвидности. Финансовые ценности группиру­ются на высоколиквидные, ликвидные, низколиквидные и не­ликвидные. В числе высоколиквидных ценных бумаг, как пра­вило, большая доля принадлежит государственным ценным бу­магам. К неликвидным ценным бумагам можно отнести, напри­мер, акции предприятия-банкрота.

Кроме вышеперечисленных признаков ценные бумаги клас­сифицируют также по признакам резидентства эмитента; нали­чию дохода (фиксированного и переменного); форме выплаты дохода (проценты, дисконт, дивиденды); конвертируемости (воз­можности обратить ценные бумаги одного вида в другие виды); виду валюты ценной бумаги.

По форме выпуска. Бывают эмиссионные (акции, облига­ции) и неэмиссионные (векселя, банковские сертификаты) цен­ные бумаги. Причем последние имеют документарную форму в отличие от эмиссионных ценных бумаг, существующих пре­имущественно в нематериальной (бездокументарной) форме. Большинство ценных бумаг выпускается в нематериальной форме. Это направление развития инструментов финансового рынка позволяет минимизировать затраты эмитентов, защи­тить ценные бумаги от подделки и дает ряд других преиму­ществ.

По типу использования. Ценные бумаги подразделяются на инвестиционные (акции, облигации и др.) и неинвестицион­ные (чеки и др.).

По принадлежность прав по ценной бумаге. В зависимости от способа легитимизации финансовые инструменты бывают именными, на предъявителя и ордерными. Если на бланке цен­ной бумаги и (или) в реестре собственников фиксируется имя ее

владельца, этот финансовый инструмент относится к именным ценным бумагам, которые могут быть переданы другому лицу только посредством цессии (уступки требования). При отсут­ствии данных условий ценная бумага является предъявительс­кой, идентификация ее владельца не производится, передача прав осуществляется путем простого вручения ценной бумаги. Если владельцу ценной бумаги законодательно предоставлено право ее передачи другому лицу путем индоссамента (переда­точной надписи, непрерывный ряд которых и должен подтвер­дить права векселедержателя), данная ценная бумага относит­ся к числу ордерных финансовых инструментов (ордерные че­ки, коносаменты, страховые полисы).

По обращаемости. Далеко не все финансовые инструменты обращаются на денежном рынке и рынке ссудных капиталов. По данному признаку их относят к рыночным и нерыночным ценным бумагам. Отдельные обращаемые ценные бумаги могут быть отозваны из обращения, что позволяет определить их как отзывные; им противостоят безотзывные ценные бумаги. Пра­вом выкупа ценной бумаги эмитент наделяется в случае ожида­ния возможного неблагоприятного изменения ситуации на фи­нансовом рынке. При этом, как правило, выкуп производится с учетом обещанной доходности по ценной бумаге и с дополни­тельной премией инвестору.

По форме вложения средств. Ценные бумаги подразделя­ются на долевые и долговые. К долевым ценным бумагам отно­сятся акции. Приобретая долевую ценную бумагу, инвестор по­лучает права собственника. К долговым ценным бумагам отно­сятся различные обязательства, опосредствующие кредитные отношения, в том числе облигации государственные и частно-корпоративные, долговые казначейские сертификаты и обяза­тельства, казначейские векселя, депозитные сертификаты бан­ка и др. Держатель долговых ценных бумаг выступает кредито­ром по отношению к их эмитенту, поэтому в случае ликвидации организации-эмитента долговые ценные бумаги подлежат пога­шению ранее, чем акции.

По виду имущественных прав. Бывают основные, про­изводные и прочие ценные бумаги. К основным ценным бума­гам относятся акции и облигации. В число производных цен­ных бумаг (деривативов — от англ, derivative — производный) входят финансовые инструменты, обращение которых базиру­ется на основных, то есть на долевых и долговых ценных бума­гах, иных финансовых инструментах или правах относитель­но их. К производным ценным бумагам относятся опционные,

фьючерсные, форвардные контракты, СВОПы и другие виды фондовых ценностей. В число производных инструментов так­же входят ценные бумаги, которые дают их владельцу право спустя определенное время обменять их на простые акции (об­ратимые облигации, обратимые привилегированные акции). Основные и производные от них ценные бумаги отражают дви­жение финансового капитала. Прочие ценные бумаги обраща­ются на денежном рынке (векселя, чеки, депозитные сертифи­каты банка и др.).

По форме собственности. Это очень важное звено в класси­фикации, согласно которому ценные бумаги подразделяются на государственные и негосударственные (корпоративные, част­ные).

Государственные ценные бумаги (далее по тексту ГЦБ) объединяют финансовые инструменты, выпуск которых про­изводит государство (центральное правительство, местные ор­ганы власти, учреждения и организации, пользующиеся госу­дарственной поддержкой). Основная цель эмиссии государ­ственных ценных бумаг — финансирование дефицита бюдже­та. К другим целям относятся: сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей; погашение ранее размещен­ных займов; финансирование целевых программ, осуществляе­мых местными органами власти, и др. В случаях, когда госу­дарство считает целесообразным оказать поддержку какой-ли­бо организации (учреждению) в форме гарантии по ее долговым обязательствам, такие долговые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

К наиболее распространенным видам ГЦБ относятся казна­чейские векселя (обязательства до года, которые реализуются со скидкой и выкупаются по номинальной стоимости), казна­чейские обязательства, облигации государственных и сберега­тельных займов. В Республике Беларусь рынок ГЦБ представ­лен государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и государственными долгосрочными облигациями с купонным доходом (ГДО). В зарубежных странах выпускаются среднесроч­ные (ноты) и долгосрочные (боны) облигации.

Государственные ценные бумаги делятся на два крупных сегмента — ценные бумаги центральных и местных органов власти (муниципальных органов управления). Местные органы управления заинтересованы в эмиссии ценных бумаг (облига­ций) для приобретения большей финансовой самостоятельности и снижения зависимости от центральных органов власти. Му­ниципальные займы могут быть общего назначения (например, для финансирования текущих расходов) и целевыми (напри­мер, финансирование капитальных вложений на окончание не­завершенного строительства и развитие городской инфраструк­туры, коммуникаций и т.п.).

Государственные ценные бумаги, как правило, обладают в сравнении с другими финансовыми инструментами наиболь­шей ликвидностью, минимальным риском вложений, в ряде случаев — льготным налогообложением. Облигации государ­ственных займов были исторически первой формой фиктивного капитала.

Корпоративные ценные бумаги объединяют долевые, долго­вые и производные финансовые инструменты, эмитируемые хо­зяйствующими субъектами и другими юридическими лицами. К основным их видам относятся акции, облигации и векселя.

Акция — ценная бумага, удостоверяющая внесение средств на цели развития акционерного общества и дающая право ее владельцу на участие в управлении, на часть собственности об­щества при его ликвидации, на получение части прибыли хо­зяйствующего субъекта в форме дивидендов, на информацию о деятельности общества, преимущественное право на покупку новых акций и другие права.

Выпускаются простые (именные и на предъявителя) и при­вилегированные акции, с правом и без права голоса. Уставом организации, выпустившей акции, в полной мере определяют­ся права их держателей. Часть прибыли акционерного общества предназначается для распределения между акционерами, поэ­тому доход владельцев акций зависит от массы и нормы прибы­ли эмитента. Размер распределяемой части прибыли, приходя­щийся на одну акцию, называется дивидендом. Дивиденды по простым акциям колеблются в широком диапазоне, в отдель­ные годы могут не выплачиваться.

Привилегированные акции дают первоочередное право на получение дохода от акционерного общества по сравнению с другими классами акций. По ним выплачивается фиксирован­ный процент. Владельцы привилегированных акций лишены права голоса, то есть права участия в общем, собрании акционе­ров, по всем вопросам. В случае ликвидации акционерного об­щества привилегированные акции как часть собственного ка­питала юридического лица подлежат распределению, которое осуществляется после погашения всех текущих обязательств и долгов, но до выплат по обыкновенным акциям. Привилегиро­ванные акции дифференцируются на подвиды:

  1. кумулятивные;
  2. некумулятивные;
  3. конвертируемые;
  4. неконвертируемые;
  5. с корректируемой ставкой дивидендов;
  6. отзывные;
  7. безотзывные.

По кумулятивным акциям не полностью выплаченные ди­виденды (относительно размера, определенного в уставе) на­капливаются для последующих выплат. В течение срока за­долженности ОАО перед владельцем кумулятивной акции по выплатам накопленных дивидендов ее держатель приобретает право голоса.

Акция обладает номинальной, балансовой и рыночной стои­мостью. Номинальная стоимость обозначена на акции. Балан­совая (бухгалтерская) стоимость определяется ежегодно отно­шением стоимости чистых активов акционерного общества к количеству оплаченных акций. Рыночная стоимость равна ре­альной цене покупки-продажи акций. Движение фиктивного и реального капиталов неодинаково, что проявляется в несовпа­дении балансовой и рыночной стоимости ценных бумаг. Основ­ные влияющие факторы — циклические колебания экономи­ки, состояние рынка ссудных капиталов, изменение процен­тных ставок, степень информированности потенциальных ин­весторов.

Облигация — это срочная ценная бумага, удостоверяю­щая внесение денежных средств на цели развития предприятия либо для выполнения государством и местными органами власти их функций и дающая право ее владельцу на получение процен­тного дохода на срок до погашения этой облигации. Курс обли­гации определяется отношением рыночной цены облигации к ее номиналу (в процентах). Облигационный заем по своей эко­номической сущности близок к банковскому кредиту — они оба выражают экономические отношения по поводу возвратно­го платного движения ссуженной стоимости.

Облигации классифицируют:

  1. по типу эмитента (государственные и частнокорпоративные);
  2. срокам обращения;
  3. методу обеспечения (закладные, или обеспеченные, без­закладные, или необеспеченные). Обычно выпуск облигаций осуществляется под залог активов предприятия, под ипотечные закладные либо в форме залога принадлежащих эмитенту ценных бумаг. В случае непогашения облигаций в установленный срок инвестор может реализовать эти залоги в свою пользу. Корпоративные облигации, которые не обеспечены залогом, выпускаются под доверие к платежеспособности, надежности корпорации, под конкретный вид дохода хозяйствующего субъ­екта;
  4. способу выплаты (получения) доходов (процентные, дис­контные, индексируемые (в целях защиты от инфляции) и вы­игрышные). Встречаются и комбинации этих способов получе­ния (выплаты) дохода. Периодическая выплата процентов по облигациям может осуществляться по предъявлении купона — предъявляемой в установленный срок к оплате отрезной части облигации, на которой указана фиксированная, плавающая ли­бо индексируемая купонная (процентная) ставка;
  5. форме погашения (с натуральным, денежным доходом ли­бо комбинированным). Натуральная форма погашения облига­ций распространена в муниципальных займах в виде предо­ставления определенных преимуществ относительно объекта займа владельцу облигаций (прав собственности на часть объек­та, льготы при его эксплуатации и т.п.);
  6. методу погашения (разовым платежом, с распределенным по времени погашением, с периодическим погашением фикси­рованной доли общего количества облигаций лотереи, тираж­ного займа). Источниками погашения облигаций могут слу­жить: средства, вырученные от продажи готовых объектов зай­ма; доходы, получаемые от эксплуатации объектов займа либо других видов деятельности; права собственности на объекты займов либо права распоряжения ими на льготных условиях, предоставляемые владельцам облигаций; средства, полученные от проведения новых эмиссий, и др.

По мере формирования глобального мирового финансового рынка, роста концентрации капитала в последние десятиле­тия не только расширяются масштабы функционирования рынка ценных бумаг, скорость их обращения, но и увеличива­ется количество классов отдельных видов финансовых инстру­ментов. К примеру, в числе новых ценных бумаг можно назвать обыкновенные акции и облигации с правом досрочного возвра­та, продлеваемые облигации, облигации с перенастраиваемой процентной ставкой. В целях защиты от инфляционных про­цессов в ряде стран осуществляется эмиссия индексированных облигаций.

Основные ценные бумаги и их производные стандартизиро­ваны, их эмиссия осуществляется партиями или сериями.

С 70-х годов XX в. наиболее активно стали развиваться про­изводные ценные бумаги. Деривативы выполняют функцию пе­рераспределения существующих финансовых рисков. Соответ­ственно их применяют для страхования от рисков изменения цен, курсовой стоимости акций и облигаций, валютных курсов, процентных ставок и т.п., для формирования инвестиционных портфелей с заданными уровнями риска и доходности, для фи­нансовых спекуляций. Сделки с производными ценными бума­гами могут завершаться физической поставкой базисного акти­ва, но более распространены сделки, которые не сопровождают­ся перемещением базисного актива, а завершаются выплатой разницы в его ценах.







Дата добавления: 2015-09-19; просмотров: 1027. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Кардиналистский и ординалистский подходы Кардиналистский (количественный подход) к анализу полезности основан на представлении о возможности измерения различных благ в условных единицах полезности...

Обзор компонентов Multisim Компоненты – это основа любой схемы, это все элементы, из которых она состоит. Multisim оперирует с двумя категориями...

Композиция из абстрактных геометрических фигур Данная композиция состоит из линий, штриховки, абстрактных геометрических форм...

Важнейшие способы обработки и анализа рядов динамики Не во всех случаях эмпирические данные рядов динамики позволяют определить тенденцию изменения явления во времени...

ТЕРМОДИНАМИКА БИОЛОГИЧЕСКИХ СИСТЕМ. 1. Особенности термодинамического метода изучения биологических систем. Основные понятия термодинамики. Термодинамикой называется раздел физики...

Травматическая окклюзия и ее клинические признаки При пародонтите и парадонтозе резистентность тканей пародонта падает...

Подкожное введение сывороток по методу Безредки. С целью предупреждения развития анафилактического шока и других аллергических реак­ций при введении иммунных сывороток используют метод Безредки для определения реакции больного на введение сыворотки...

Словарная работа в детском саду Словарная работа в детском саду — это планомерное расширение активного словаря детей за счет незнакомых или трудных слов, которое идет одновременно с ознакомлением с окружающей действительностью, воспитанием правильного отношения к окружающему...

Правила наложения мягкой бинтовой повязки 1. Во время наложения повязки больному (раненому) следует придать удобное положение: он должен удобно сидеть или лежать...

ТЕХНИКА ПОСЕВА, МЕТОДЫ ВЫДЕЛЕНИЯ ЧИСТЫХ КУЛЬТУР И КУЛЬТУРАЛЬНЫЕ СВОЙСТВА МИКРООРГАНИЗМОВ. ОПРЕДЕЛЕНИЕ КОЛИЧЕСТВА БАКТЕРИЙ Цель занятия. Освоить технику посева микроорганизмов на плотные и жидкие питательные среды и методы выделения чис­тых бактериальных культур. Ознакомить студентов с основными культуральными характеристиками микроорганизмов и методами определения...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.01 сек.) русская версия | украинская версия