ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

РФФ-2 (3 курс)

 

№	Ф.И.О. студента	Результат проверки	Ф.И.О. преподавателя
1.	Баева Валерия Борисовна		Ассистент Сенченя Анастасия Васильевна +375-29-359-37-68 a.bronovec@tut.by
2.	Бузук Виолетта Вячеславовна
3.	Бурак Алла Игоревна
4.	Григоренко Анна Ивановна
5.	Дремлюк Елизавета Александровна
6.	Зарецкая Екатерина Викторовна
7.	Колосовская Дарья Валерьевна
8.	Кривонос Светлана Александровна
9.	Кузнецова Оксана Александровна
10.	Лознухо Елена Васильевна
11.	Малей Яна Эдуардовна
12.	Мешкель Мария Анатольевна
13.	Нарбутович Анастасия Валерьевна
14.	Радовская Ольга Витальевна
15.	Романовская Ольга Сергеевна
16.	Савина Анастасия Александровна
17.	Стрекач Юлия Александровна
18.	Сыцевич Юлия Александровна
19.	Тавкинь Диана Викторовна
20.	Тумилович Наталия Викторовна
21.	Турончик Марина Анатольевна
22.	Янович Любовь Сергеевна

 

 

Сессия: 09.11 – 28.11.2015 г.

 

 

ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

В рыночной экономике функционирует множество видов ценных бу­маг. Основными видами ценных бумаг, обращающихся на российском фондовом рынке, являются: акции, облигации, векселя, чеки, депозитные сертификаты, производные ценные бумаги. Рассмот­рим их краткие характеристики.

1. Акция - ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственности акционерного общества (АО), получения части прибыли общества в форме дивидендов, участия в управлении обществом и полу­чения части остаточного имущества общества при его ликвидации.

Акции обладают следующими характеристиками:

 

1) Номинальная стоимость акции – первоначальная указанная на акции стоимость (стоимость на момент эмиссии). Номинальная стоимость зависит от размера уставного капитала АО и количества выпущенных акций. Сумма всех номинальных стоимостей – уставной капитал.

2) Рыночная стоимость акции – курсовая стоимость, складывает на рынке ценных бумаг в процессе взаимодействия спроса и предложения. Рыночная стоимость может быть выше или ниже номинальной.

3) Доход, который приносит акция. Доход складывается из двух составляющих:

- прирост курсовой стоимости (спекулятивный спрос, рост активов предприятия)

-дивиденд

4) Рейтинг акции – оценка ее инвестиционной надежности. Для обозначения рейтинга используют следующие индексные обозначения: ААА, АА, А, ВВВ, ВВ, В, ССС, СС, С, DDD, DD, D. Акции компании с рейтингом ААА будут самыми надежными, но наименее доходными.

По характеру обязательств эмитента акции делят на обыкновенные (или простые) и привилегированные. При этом обыкновенные и привилегиро­ванные акции имеют свои достоинства и недостатки, которые определяют их инвестиционные качества.

Достоинства обыкновенных акций:

• возможность получения более высоких доходов в период эффектив­ной деятельности акционерного общества;

• более высокая степень корреляции доходов с темпами инфляции. Рост дивидендов обыкновенных акций, как правило, опережает темп инфля­ции. Поэтому можно говорить, что обыкновенные акции обладают анти­инфляционной устойчивостью;

• возможность прямого влияния на хозяйственную деятельность об­щества путем участия в управлении им;

• возможность участия в разработке дивидендной политики акционер­ного общества;

• более высокая ликвидность на фондовом рынке.

Недостатки обыкновенных акций:

• нестабильность уровня доходов и возможность получения низких дивидендов (при неэффективной деятельности акционерного общества дивиденды могут не выплачиваться вообще);

• возможность потери всего инвестиционного капитала при банкротстве и ликвидации акционерного общества;

• низкая защищенность от инвестиционных рисков.

Достоинства привилегированных акций:

•обеспечение стабильного дохода в виде фиксированного размера дивидендов, выплата которых производится вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности общества;

• обеспечение преимущественного права на получение дивидендов при их выплате и на участие в разделе имущества при ликвидации акционер­ного общества;

• защищенность от инвестиционных рисков (полностью от системати­ческого и частично от несистематического).

Недостатки привилегированных акций:

• возможность отзыва (обратного выкупа) акций вне зависимости от желания акционера;

• более низкий уровень ликвидности на фондовом рынке и, как правило, более низкий уровень доходов по сравнению с обыкновенными акциями;

• ограниченность участия в управлении делами общества. Согласно закону об АО, владельцы привилегированных акций имеют право голоса на собраниях акционеров только при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества и о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права владельцев привилегированных акций (например, изменение дивидендов по привилегированным акциям).

По особенностям регистрации и обращения акции делят на именные и предъявительские.

Именная акция - это акция, ими владельца которой зафиксировано на ее бланке и в реестре акционеров. Предъявительская акция - акция, имя владельца которой на бланке не фиксируется, а ее обращение не нуждается в специальной регистрации. В России по закону об АО все акции являются именными.

2. Облигация - срочная долговая бумага, которая удостоверяет отношения займа между ее владельцем и эмитентом. Облигации могут выпускать государство, АО и предприятия.

Облигация – это долговое обязательство, выплаты по которому преимущественнее, чем выплаты по акциям.

Принципиальное различие между акцией и облигацией состоит в том, что владелец акции является одним из собственников предприятия, принимающим на себя риск его деятельно­сти. Владелец облигаций, напротив, является лишь кредитором предприя­тия, имеющим право требовать погашения долга.

По видам эмитента облигации делятся на государственные, муници­пальные (местных займов) и корпоративные, различающиеся между со­бой по уровнем риска. Наименее рискованными являются вложения в об­лигации внутреннего государственного займа. Наибольшим уровнем риска обладают корпоративные облигации, хотя они все же менее рискованны, чем привилегированные акции. Данные облигации дифференцируются и по уровню доходности: наибольшая доходность обычно присуща корпора­тивным облигациям, а наименьшая - государственным.

По сроку погашения облигации делят на краткосрочные, среднесроч­ные, долгосрочные и бессрочные. Обычно краткосрочными принято счи­тать облигации со сроком погашения до 3 лет. К среднесрочным относят облигации, которые будут погашены через 7-10 лет. Соответственно долгосрочными считаются облигации со сроком погашения свыше 10 лет. Что касается бессрочных облигаций, то они не имеют заранее установ­ленного срока погашения. Инвесторы приобретают такие облигации в расчете на периодически выплачиваемый по ним процентный доход. По уров­ню риска предпочтительными для инвесторов являются краткосрочные облигации. С ростом срока погашения облигаций возрастает и уровень риска. Уровень доходности облигаций прямо пропорционален уровню риска (большой риск - большой доход).

По форме выплаты дохода облигации бывают: процентными (купон­ными) и дисконтными (с нулевым купоном). Владельцы процентных об­лигаций получают процент в виде купонного дохода, дополнительно к этому им в конце срока погашения возмещается номинальная стоимость облигации. Купон представляет собой вырезной талон с указанной на нем величиной процентной ставки.

По дисконтным облигациям процент не выплачивается. Такие облигации погашаются по номиналу, а размещаются по цене ниже номинала, т.е. с дисконтом (скидкой). Разница между ценой погашения и ценой приобретения облигации составляет доход инвестора. Примером дисконтной облигации являются государственные краткосрочные облигации (ГКО).

По характеру обращения облигации бывают конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемые облигации предоставляют владельцу право обменивать их на акции того же эмитента - как обыкновенные, так и привилегированные, неконвертируемые такого права не предоставляют. Цель конвертации облигации в привилегированные акции заключается том, чтобы гарантировать получение дохода в случае не очень успешной работы АО, а в обыкновенные акции - обеспечить возможность увели­чить доход в случае выплаты по акциям высоких дивидендов.

3. Вексель - это ценная бумага, удостоверяющая письменное денеж­ное обязательство должника о возврате долга. Векселя бывают простые и переводные. Простой вексель - это ценная бумага, удостоверяющая бе­зусловное обязательство должника уплатить указанную в нем сумму денег векселедержателю через определенный срок времени. Переводной вексель - это ценная бумага, удостоверяющая предложе­ние кредитора должнику уплатить указанную в нем сумму денег через определенный срок обозначенному в ней третьему лицу.

Таким образом, если простой вексель выписывает должник, то пере­водной - кредитор. И простой, и переводной векселя могут переходить из рук в руки посредством индоссамента (передаточная надпись, которая ставится на векселе).

Векселедержатель имеет возможность получить деньги по векселю ранее указанного в нем срока посредством учета в банке либо путем получения банковского кредита пол залог векселей (при условии, что векселя будут приняты банком к учету). Позднее банк предъявит вексель должнику, получит доход. Таким образом, учет векселя – это, по сути, форма банковского кредитования нуждающегося в деньгах держателя векселя. Век­сельный рынок включает в себя два инструмента: финансовые (обязательства выплатить деньги) и товарные векселя (обязательства на поставку товаров). Финансовые векселя являются активами с фиксированной доходностью и известным сро­ком погашения, т.е. они, по сути, выполняют функции облигаций.

По сравнению с рынком акций рынок векселей обладает такими пре­имуществами, как более низкая подвижность и меньшая подверженность изменениям цен под влиянием внешних факторов.

С точки зрения получения дохода векселя делятся на дисконтные и процентные. Дисконтные векселя котируются по ставке дисконта, кото­рая является величиной скидки, предоставляемой продавцом покупате­лю. Ставка дисконта характеризует доходность векселя и указывается в процентах к номиналу векселя. В случае процентного векселя происходит начисление процентов по ставке, указанной на векселе.

4. Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чеко­дателя банку уплатить чекополучателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чек представляет собой разновидность пере­водного векселя, который выписывается только банком.

5. Банковский сертификат ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном - для юридических лиц, сберегательном - для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.

6. Закладная - именная ценная бумага, удостоверяющая права ее вла­дельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости) на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

7. Коносамент - ценная бумага, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

Кроме перечисленных видов ценных бумаг, которые называются ос­новными, или первичными, ценными бумагами, существуют ценные бу­маги, которые основываются на первичных, а потому считаются произ­водными по отношению к ним. К производным, или вторичным, откосятся следующие виды ценных бумаг.

Депозитарная расписка - ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акции иностранного эмитента, но выпускаемая в обращение в стране инвестора; представляет собой форму непрямой покуп­ки акций иностранного эмитента. Механизм эмиссии депозитарных распи­сок состоит в следующем. Банк приобретает за рубежом акции иностранной компании, но сами акции остаются в стране-эмитенте, т.е. там, где они и были приобретены. На задепонированные таким образом акции банк-покупатель выпускает, а затем и продает депозитарные расписки, являющиеся своеоб­разным свидетельством о депонировании акций. Все обязанности, связанные с конвертацией и получением дивидендов по акциям, принимает на себя банк-покупатель. Инвестор же, по сути, приобретает иностранную ценную бумагу в соответствующей валюте и получает по ней доход в той же самой валюте. Таким образом, инвестор, приобретая депозитарную расписку, избегает об­щения с незнакомым ему фондовым рынком страны-эмитента и соответству­ющих процедур, которые с этим связаны.

Фондовый варрант - ценная бумага, которая дает право ее владельцу купить у данного эмитента определенное количество его акций (облигаций) по установленной им цене в течение определенного им периода времени.

Стрип долговая ценная бумага, выпускаемая под ежегодные про­центные выплаты по портфелю высоконадежных облигаций, которыми рас­полагает ее эмитент.

 

При опре­делении курсовой стоимости ценной бумаги учитываются размер дивиденда (как правило, ожидаемого), норма банковского процента, периодичность выплат, дли­тельность обращения, цена гашения, состояние дел и вида на доходность у эмитента.

Курсовая цена изменяется в пределах среднего курса. Однако действуют факторы, которые отклоняют курсовую цену от среднего кур­са, что вызывает разрыв между ценой спроса и ценой предложения. Такой разрыв называется спрэдом, а определение курсовой цены — котированием. Вторичный рынок, как отмечалось, включает в себя фондовую бир­жу и внебиржевой рынок. Фондовая биржа — это оптовый рынок, на котором ценные бумаги продаются не по одной, а пакетами. На внебиржевом рынке, или так называемом «уличном рынке», обращаются ценные бумаги, не прошедшие предпродажной проверки качества и на­дежности. Ценные бумаги «уличного рынка» менее надежны в сравне­нии с биржевыми, однако зачастую более доходны. Доля фондовой биржи многократно меньше, чем внебиржевого рынка.

Рыночный курс ценных бумаг колеблется в зависимости от соотно­шений между спросом на ценные бумаги и их предложением, которые, в свою очередь, обусловлены прежде всего общеэкономическими фак­торами: ставкой ссудного процента, уровнем доходов, размерами сбе­режений, темпами инфляции и др. Например, увеличение сбережений создает предпосылки для роста средств, направляемых населением в ценные бумаги. Сокращение же сбережений приводит к противопо­ложным результатам. Или низкий уровень ссудного процента стиму­лирует покупку ценных бумаг, а высокий уровень ссудного процента, наоборот, приводит к росту вкладов в банки. В условиях инфляции ра­стет спрос на акции и понижается спрос на облигации. В период кризи­сов наблюдается обратный процесс.

В определенной степени спрос на ценные бумаги обусловлен и психо­логическими факторами. Так, понижение рыночного курса акций вызы­вает у их держателей желание продать эти ценные бумаги. Если происхо­дит увеличение курсовой цены ценных бумаг, то происходит рост спроса на них.

Что касается предложения ценных бумаг, то оно обусловлено также, прежде всего, общеэкономическими факторами: движением ставки про­цента, темпами экономического роста, уровнем инфляции и др. В пе­риод значительного экономического роста и высокого уровня ставки ссудного процента предложение ценных бумаг увеличивается. И на­оборот, если наблюдается замедление темпов экономического роста, предложение ценных бумаг сокращается.