Пятифакторная модель У. Бивера.

Пятифакторная модель Альтмана.

Данная модель представляет собой более тонкий и, главное, комплексный коэффициентный анализ. Это связано с тем, что спектр факторов признаков, который включает ликвидность, финансовую независимость, рентабельность и деловую активность экономической организации, расширен.

Пятифакторная модель Альтмана имеет вид:

Z = 0,717X1+0,874X2+3,10X3+0,42X4+0,95X5

(3.13)

 

Х1 = стр(290-230-610-620-630-660)/стр 300

(3.14)

 

Х2 = стр190/стр300

(3.15)

 

Х3 =стр140/стр300

(3.16)

 

Х4 =стр490/стр(590+690)

(3.17)

 

Х5 =стр010/стрЗ00

(3.18)

Правило принятия решения о возможности банкротства заключается в следующем:

Z<1,23 — вероятность банкротства высокая;

Z>1,23 - вероятность банкротства малая.

Несмотря на то, что для данной модели точность прогнозирования на горизонте до одного года составляет до 95%, на два года - до 83, на пять лет - до 70%, большое превышение значения рейтингового числа Z над пороговым, (1,23) свидетельствует о не учёте, при прогнозировании банкротства, специфических рисков, характерных для экономических организаций рассматриваемого профиля.

Пятифакторная модель У. Бивера.

Модель даёт возможность оценить финансовое состояние фирмы с точки зрения её возможного будущего банкротства (финансовой несостоятельности). Особенностями конструкции модели являются: отсутствие индикаторов (весовых коэффициентов); наличие для предлагаемых показателей тренда на временном интервале до пяти лет. По содержанию модель представляет комплекс финансовых показателей, характеризующих платёжеспособность, финансовую независимость и рентабельность организации. Адаптированная модель Бивера для российских реалий включает следующие показатели:

Коэффициент Бивера

К_б= (Чистая прибыль + Амортизация)/3аёмные средства

Кб= стр(190+411+412)/стр(590+690)

(3.19)

Коэффициент текущей ликвидности

Ктл = стр 290/стр(610+620+630+660)

(3.20)

Финансовый левередж

К_л = (Заёмный капитал/Баланс)* 100%

Кл = стр190/стр300

(3.21)

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

К_п = (Собств. капитал - Внеоборотные активы)/Сумма активов

Кп = стр(590+690)/стр700

(3.22)

Коэффициент характеристики оборотных активов и текущих обязательств

К_об = Оборотные активы/Текущие обязательства

Коб=стр(490-190)/стр300

(3.23)

Для всех коэффициентов определены три группы показателей:

Группы значений показаний для пятифакторной модели У. Бивера

Показатель	Грунпа 1. Благонолучные компании	Группа 2. Пять лет до банкротства	Группа 3. Один год до банкротства
Коэффициент Бивера	0,4-0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности	>2	1<Ктл<2	<1
Финансовый левередж	≤37%	≤50%	≤80%
Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами	0,4	≤0,3	≈0,06
Коэффициент характеристики оборотных активов и текущих обязательств	≤3,2	≤2	≤1

 

Вероятность банкротства экономической организации оценивается по одной из групп возможных состояний, где находятся большинство расчётных значений показателей. При этом Бивер настаивал на отраслевом подходе в процессе анализа деятельности компании. Несмотря на некоторый разброс показателей по группам, в целом можно сделать вывод, что банкротство может наступить в течение пяти лет.

З.Четырёхфакторная модель Лиса

В четырёхфакторной модели Лиса факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость экономической организации. Конструкция модели имеет вид

Z = 0,063*Х1+0,092*Х2+0,057*Х3+0,001*Х4

(3.24)

где: Х₁ — доля оборотных средств в активах;

Х₂ — рентабельность активов по прибыли от реализации;

Х₃ — рентабельность активов по нераспределённой прибыли;

Х₄ — коэффициент покрытия по собственному капиталу.

Х1 = стр(290-230-610-620-630-660)/стр300

(3.25)

 

Х2 = стр050/стрЗ00

(3.26)

 

Х3 = стр190/стр300

(3.27)

 

Х4 = стр490/стр(590+690)

(3.28)

 

если Z>0.037 — вероятность банкротства высокая;

если Z<0,037 - вероятность банкротства малая.

В нашем случае Z= 0,058>0,037. Это означает, что вероятность банкротства рассматриваемой экономической организации высока.

4. Четырёхфакторная модель Таффлера

Таффлером была предложена следующая модель прогнозирования финансовой несостоятельности экономической организации:

Z= 053*Х1+0,13*Х2+0,18*Х3+0,16*Х4

(3.29)

где Х₁ - коэффициент покрытия: прибыль от реализации/краткосрочные обязательства;

Х₂ — коэффициент покрытия: оборотные активы/сумма обязательств;

Х₃ — доля обязательств: краткосрочные обязательства/сумма активов;

Х₄ — рентабельность всех активов: выручка от реализации/сумма активов.

Индикаторы характеризуют важность факторов-признаков в конструкции модели следующим образом: краткосрочную платёжеспособность (r₁=0,53); структуру капитала (r₃=0,18) от которой зависит эта платёжеспособность; ресурсоотдачу (r₂=0,13)

Х1 = стр050/стр690

(3.30)

 

Х2 = стр290/стр(590+690)

(3.31)

 

Х3 = стр690/стр300

(3.32)

 

Х4 = стр010/стр300

(3.33)

 

Х1 = 1810011/3222378

 

если Z>0,3 - фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы;

если Z<0,2 - банкротство более чем вероятно.

 

Нормативные правовые акты

1. Конституция Российской Федерации Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 года // Российская газета от 25 декабря 1993 г.

2. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 27.07.2010) "О несостоятельности (банкротстве)" //Собрание законодательства РФ, 28.10.2002, N 43, ст. 4190

3. Федеральный закон от 25.02.1999 N 40-ФЗ (ред. от 19.07.2009) "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций"

4.Гражданский кодекс РФ (часть 1) от 30.11.1994 N 51-ФЗ //Собрание законодательства РФ, 05.12.1994, N 32, ст. 3301

5. Арбитражный процессуальный кодекс РФ от 24.07.2002 N 95-ФЗ //Собрание законодательства РФ, 29.07.2002, N 30, ст. 3012

6. Уголовный кодекс РФ от 13.06.1996 N 63-ФЗ // "Собрание законодательства РФ", 17.06.1996, N 25, ст. 2954

7. Закон об особенностях несостоятельности (банкротства) субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса от 24.06.1999 N 122-ФЗ (ред. от 18.07.2005) (утратил силу)

8. Постановление Правительства РФ от 29.04.2006 N 260 О мерах по реализации Федерального закона "О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций"